最新全球TOP12電子代工ODM廠商業績大PK

電子代工作為電子供應鏈重要組成部分，利潤微薄之下行業敏感度異常之高。2024年上半年，頭部ODM廠商業績如何？其最新動態又有那些值得關注的市場資訊？未來應該關注電子行業那些變化？

2024H1，傳統ODM廠商仍逐漸走出虧損“陰影”，在市場激烈競爭下不斷髮力汽車、AI伺服器等新興市場，行業似乎迎來了新的春天？

01 廠商增收不增利，弱勢復甦態勢明顯

綜合海內外電子代工ODM龍頭廠商財報資料，2024H1全球電子代工需求持續回升，但廠商增收不增利，行業弱勢復甦態勢明顯。展望Q3及下半年隨著手機、智能穿戴及AI伺服器等新品發佈，行業需求展望樂觀。

從龍頭鴻海精密財報看，2024H1公司合併營收約901.54億美元（新台幣2.87兆元），同比增長3.89%；毛利率6.37%，維持較低水平，主要受智慧型手機為代表的消費智能業務影響。值得關注的是，AI伺服器成為該公司最主要的增長動能，有望成為集團下一個兆新台幣營收的明星產品。

PC代工龍頭廣達上半年營收約178.61億美元，同比增長10.70%，主要受益於2024Q2 以來PC出貨量快速增長（6月筆電出貨量510萬台，環比增21.4%）。

智能穿戴代工龍頭歌爾上半年營收約56.45億美元（403.8億元），同比下降10.6%，主要受XR為代表的智能硬體業務同比下降32.3%影響，但TWS耳機為代表的智能穿戴回升明顯。

汽車代工轉型領先廠商立訊精密上半年營收約144.98億美元（1036億元），同比增長5.74%，消費電子為代表業務維持弱勢復甦。其中汽車業務同比增長48.30%，2024年將延續50%以上高增長。

從營收和淨利潤增速看，上半年消費電子、智能穿戴和AI伺服器是回升重點。龍旗科技、比亞迪電子等營收增速位居前列，主要受益於智慧型手機、平板電腦等消費電子業務出貨改善；歌爾股份、仁寶電腦及英業達等歸母淨利潤增速位居前茅，主要系智能穿戴（歌爾）和PC、AI伺服器（仁寶、英業達）等增長拉動。

根據對廠商平均營收和淨利潤增速走勢看，2024年初以來電子代工行業營收和淨利潤持續回升，但淨利潤有所下降，顯示當前行業雖有利多但利潤增長有限，波動仍然持續。

結合庫存觀察，2024Q2廠商平均庫存快速下降，以鴻海精密為代錶廠商部分消費類庫存回歸常態，AI伺服器相關供不應求，消費電子等行業正回歸常規水平。

02 訂單增長最快賽道及未來預期分析

2024Q3開始，電子代工ODM核心客戶需求迎來新一輪增長周期，各廠商財測均對下半年增長維持樂觀預期。以手機、PC等消費電子和TWS耳機、智能腕錶等智能穿戴進入新品備貨旺季，AI+應用有望推動新一輪換機升級周期；隨著輝達新一代AI新品出貨，AI伺服器需求持續量價齊升；中國市場為代表的電動汽車需求維持高景氣度。

從各廠商公佈的訂單情況看，AI伺服器、PC/智慧型手機等消費電子、汽車及智能穿戴等是當前主要電子代工市場復甦驅動力。鴻海精密、廣達、緯創、英業達等AI伺服器增長最快，和碩、仁寶等傳統PC大廠則持續持續受益PC出貨拉動，立訊精密轉型汽車增長迅猛，比亞迪電子、歌爾及華勤等主要受益於平板、智能穿戴等產品回升，聞泰科技和龍旗則受益於大客戶智慧型手機訂單增長利多。

從行業龍頭鴻海精密預測看，2024年全年整體營運將優於2023年，其中消費智能產品、電腦終端產品為持平，但云端網路產品（AI伺服器為主）、元件及其他產品將大幅成長。其中，AI伺服器能見度顯著提升，需求強勁，佔整體伺服器營收比重大於四成，將成鴻海集團下一個兆元新台幣營收產品。

1、AI伺服器：ODM廠商佈局重點，未來利潤增長點

近年來，隨著智慧型手機、PC等消費電子大類行業因市場飽和、換機周期延長、技術更新速度放緩等綜合因素下，行業產業鏈產能急劇過剩，上游ODM利潤及經營壓力增加，以AI伺服器為代表的高增長市場成為廠商佈局重點。

根據最新輝達財報，其資料中心業務再創新高，下游CSP（雲端服務業者）和OEM（原始裝置製造商）客戶將提高對H200的需求，預計AI伺服器下半年需求仍維持供不應求。

以行業龍頭鴻海精密為例，旗下子公司工業富聯背靠微軟、輝達等國際客戶，已成為全球AI伺服器代工龍頭廠商，AI伺服器已逐漸成為鴻海下一個兆元營收的品類。具體看，2022年工業富聯AI伺服器貢獻約170億元（佔總營收的3.2%），2023年AI伺服器貢獻約583億元（佔總營收的12.2%），2024年上半年AI伺服器佔總營收達46%，佔比持續逐季提升。量增長的同時，也帶來了質的變化，直接反映在利潤上，工業富聯2022年工業富聯淨利潤200.73億元，同比增長0.3%，2024H1淨利潤87.39億元,同比增長22.04%，創歷史新高。

其他廠商方面，緯創、英業達、廣達及華勤等AI伺服器相關業務均增長較快，聞泰科技、和碩、仁寶等廠商訂單也取得較大突破。

2、消費電子：ODM廠商基本盤，行業復甦驅動力

2008年至今，以PC和智慧型手機為代表的消費電子大類仍是電子代工主要營收“基本盤”。上半年，鴻海精密、龍旗、華勤、聞泰及比亞迪電子等智慧型手機出貨均消費增長，廣達和仁寶為代表的PC廠商Q2以來出貨量持續回升，歌爾為代表的TWS代工需求上升明顯，消費電子需求持續增長。值得關注的是，XR代工龍頭立訊精密財報顯示，其子公司立鎧上半年營收354億元，但淨利僅3.76億元，營收同比增長而淨利下滑，主因Vision Pro組裝業務因需求不佳有所虧損所致，不過下半年虧損望有效控制。

3、電動汽車：成ODM廠商發力新賽道，行業景氣度穩定

隨著全球電動汽車及智能汽車高速增長，汽車電子行業的硬體代工及製造賽道正吸引越來越多的傳統消費類電子代工巨頭進入，立訊精密為代表的跨界廠商增長最為迅猛，聞泰科技依託旗下安世半導體在功率器件優勢市場拓展順利。

2024H1，立訊精密汽車互聯業務營收達47.6億元，同比增長48.30%。公司依託強大的智能製造平台，快速實現向汽車產業相關產品的跨界賦能，並基於與海內外頭部主機廠和汽車品牌客戶的深度戰略合作夥伴關係，預計2024年將延續50%以上高增長。

寫在最後

綜上，從電子代工ODM廠商財報梳理顯示，手機和PC等為代表的消費電子延續弱勢復甦行情，TWS耳機等智能穿戴回升明顯，XR裝置不及預期；電動汽車相關需求維持高景氣度；AI伺服器保持強勁增長。對於很多傳統ODM而言，在維持主業競爭力同時，正積極佈局AI伺服器、新能源汽車電子及多元化發力AIoT等新興細分市場，正在獲得更多零部件訂單和市場增長空間。 (芯八哥)