四大機構看後市：股市將重振旗鼓！

近期，A股市場行情引人注目，在經歷了一波大漲與回呼後，A股後市將如何發展？看看機構怎麼說。

國泰君安：股市將重振旗鼓！

在調整之後，股市行情還沒有結束，有望重振旗鼓推動市場反彈。首先決策者對經濟形勢與資本市場的態度轉變，是當前推動股市回暖和維持風險偏好的重要邏輯基礎，即底線得以明確，這一點非常關鍵。其次，9月24日金融政策的寬鬆，打開無風險利率下降的空間，有望帶動增量資金持續入市。再次，擴張性的財政著力於解決債務通縮，並打開了市場對遠期經濟走穩和通膨修復的可能性。

短期股市在普漲後，總體上進入震盪和輪動的階段。展望中期定價，如果能夠看到名義利率下降+資產通膨預期，這對於股市中期預期前景是有利且關鍵的。

愛建證券：逐步回歸正軌

整體來看，市場情緒宣洩後開始冷靜，快速修復後市場將逐漸回歸正常的速度。市場環境已經改善，美元降息雖然處理程序不確定，但是趨勢不變。國內市場政策和經濟政策都具有強勁支撐。因此市場整體向上格局成立，只是速度上不宜急躁。從策略上看，我們要逐漸從交易向投資轉變，在當前的窗口期，佈局優質資產，科技成長和高股息品種等具有良好的長期價值。短期從政策角度，穩增長的基建和消費類將受益於短期的政策驅動。

中航證券：下有托底，上有空間

往後看，在政策目標明確的情況下，具體政策會錨定目標不斷調整，10月12日財政部發佈會回應市場關切，確認赤字提升存在較大空間且正在研究，再次確認了四季度為政策加碼時間窗口，我們認為四季度大盤震盪上行。

“下有托底”角度來看，財政部會議對於地方政府、銀行、地產、重點群體社會保障的托底政策明確，經濟下行風險大幅下降，此前過度悲觀的破淨資產預計將迎來持續修復機會。結合此前央行首期5000億互換便利正式實施，重點關注相關銀行、非銀金融、地產鏈、公用事業等相關行業中破淨紅利資產。

“上有空間”角度看，經濟走穩回升後將重點關注經濟轉型。在中國高品質發展目標的指引下，新質生產力作為科技創新和產業升級的重要方向，已多次在國家戰略和重要會議中被強調。

信達證券：牛初為何容易震盪？

歷史總是驚人的相似，但又不完全相同。歷次牛熊周期相似的是投資者認知變化的過程、估值周期性波動，不同的是，每一次牛市，還需要伴隨著新的產業大邏輯、新的估值方法。

站在當下，如果以歷史的相似性來看，投資者應該樂觀的是，因為估值修復、政策變化正在驅動股市新一輪牛市周期的演繹。

牛市已經確立，但現在處在牛市初期，而在每一次牛市初期的時候，由於熊市剛結束時，新的牛市邏輯尚未形成共識，投資者往往會按照之前牛市的驅動力，尋找股市可能改善的邏輯，而忽略了新的產業邏輯，所以第一波上漲，領漲的類股往往是老賽道。由此導致，牛初，股市難以形成合力，容易在漲了一波後出現休整震盪。

老賽道估值修復一波後，通常很快會面臨業績和估值匹配度的壓制。市場大多會進入半年-1年的震盪，而休整期，往往新的產業邏輯會逐漸走出來，居民流入股市的方式也會確定下來，休整過後，股市大多會進入持續1-2年的單邊上漲期（牛市中後期）。(證券之星)