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距離美國總統大選不到一個月的時間，市場情緒再度轉向對唐納德·川普有利的局面。美國國債收益率和墨西哥比索的走勢似乎正在反映川普贏得總統大選的可能性上升。根據Polymarket的資料，川普勝選的機率已領先賀錦麗近30個百分點。本文將從歷史視角出發，結合經濟學原理，對這一現象進行深度解析。
美債收益率一直密切跟蹤川普和賀錦麗獲勝機率的差距。當前，10年期美債收益率的上升趨勢與川普勝選機率的提高同步。2016年11月，川普上一次獲勝後，10年期美債收益率在大約一個月內飆升了近80個基點。儘管當時收益率飆升的部分原因在於聯準會啟動緊縮周期，而當前聯準會的政策方向正好相反，但市場對川普勝選的預期仍然推動了收益率的上升。
美債收益率的上升反映了市場對經濟前景的樂觀預期。川普的政策主張，如減稅、放鬆金融管制和增加基礎設施投資，被認為將刺激經濟增長，從而推高通膨預期。根據預期理論，投資者對未來經濟的樂觀預期會反映在資產價格上，美債收益率的上升正是這種預期的體現。
美元/墨西哥比索的匯率也在追隨川普勝選機率的上升而走高。墨西哥比索對川普的政策特別敏感，主要是因為川普在競選期間多次威脅對墨西哥加征關稅，這被視為對墨西哥經濟的重大利空因素。2016年大選期間，墨西哥比索在川普勝選後大幅貶值，這一歷史教訓仍歷歷在目。
匯率變動反映了市場對兩國經濟基本面和政策預期的評估。川普的貿易政策預期，特別是對墨西哥的關稅威脅，增加了墨西哥經濟的不確定性，從而導致比索貶值。從供需關係來看，市場對美元的需求增加，而對墨西哥比索的需求減少，導致美元/墨西哥比索匯率上升。
2016年大選期間，市場對川普勝選的反應提供了重要的歷史參考。當時，美債收益率的急劇上升和墨西哥比索的貶值，反映了市場對川普政策的預期。儘管當時的背景有所不同，但當前市場對川普勝選的預期仍然推動了類似的市場反應。
2016年川普當選後，市場預期其減稅和放鬆管制政策將提振經濟，美元和股市均大幅上漲，美債收益率飆升。
2020年儘管大選前市場情緒緊張，但拜登當選後，市場逐漸消化了其政策預期，股市繼續維持上漲態勢。
儘管當前市場對川普勝選的預期與2016年相似，但背景條件有所不同。2016年，聯準會正處於緊縮周期，而當前聯準會的政策方向是寬鬆的。此外，美國經濟的韌性超出了預期，尤其是在就業和消費領域。這些因素共同作用，使得市場對川普勝選的預期更加複雜。
聯準會的政策動向對市場情緒和美元走勢具有重要影響。當前，聯準會可能放緩降息的步伐，這有助於穩定市場對美元的預期，從而支撐了美元的上漲。同時，美國經濟的韌性增強了市場對經濟的信心，進一步推高了美債收益率。
如果川普勝選，其政策將對美國經濟產生多方面的影響。首先，減稅政策將直接提升企業的淨利潤，從而推動股市上漲。其次，放鬆金融管制將降低銀行業的合規成本，提高盈利能力。增加基礎設施投資將刺激經濟增長，創造就業機會。然而，川普的貿易政策可能引發國際爭端，對某些行業（如鋼鐵、煤炭等）可能帶來短期積極影響，但長期來看，可能增加經濟的不確定性。
川普的政策主張，如減稅和放鬆管制，旨在刺激經濟增長和提高企業盈利能力。根據供需關係，這些政策將增加市場對美元和美債的需求，從而推高美元匯率和美債收益率。然而，貿易政策的不確定性可能對全球經濟產生負面影響，增加市場波動。
墨西哥比索對川普勝選的預期高度敏感。如果川普勝選，其對墨西哥的關稅威脅將對墨西哥經濟產生重大影響，導致比索進一步貶值。然而，墨西哥政府也可能採取應對措施，如加強國內經濟改革，以減輕外部衝擊的影響。
匯率變動反映了市場對兩國經濟基本面和政策預期的評估。川普的貿易政策預期增加了墨西哥經濟的不確定性，導致比索貶值。然而，墨西哥政府的應對措施可能部分抵消這一影響，從而穩定比索匯率。
美債收益率的上升和墨西哥比索的貶值反映了市場對川普勝選的預期。從歷史視角和經濟學原理來看，這些市場反應是合理的。川普的政策主張，如減稅、放鬆金融管制和增加基礎設施投資，被認為將刺激經濟增長，推高通膨預期。然而，貿易政策的不確定性會增加經濟的不確定性，對某些行業和國家產生負面影響。投資者應保持謹慎，密切關注選情動態和政策動向，以便及時調整投資策略。無論那位候選人最終勝出，美國經濟和市場都將面臨新的挑戰和機遇。 (慧眼財經)