距離美國總統大選不到一個月的時間，市場情緒再度轉向對唐納德·川普有利的局面。美國國債收益率和墨西哥比索的走勢似乎正在反映川普贏得總統大選的可能性上升。根據Polymarket的資料，川普勝選的機率已領先賀錦麗近30個百分點。本文將從歷史視角出發，結合經濟學原理，對這一現象進行深度解析。 美債收益率與大選預期 美債收益率一直密切跟蹤川普和賀錦麗獲勝機率的差距。當前，10年期美債收益率的上升趨勢與川普勝選機率的提高同步。2016年11月，川普上一次獲勝後，10年期美債收益率在大約一個月內飆升了近80個基點。儘管當時收益率飆升的部分原因在於聯準會啟動緊縮周期，而當前聯準會的政策方向正好相反，但市場對川普勝選的預期仍然推動了收益率的上升。 美債收益率的上升反映了市場對經濟前景的樂觀預期。川普的政策主張，如減稅、放鬆金融管制和增加基礎設施投資，被認為將刺激經濟增長，從而推高通膨預期。根據預期理論，投資者對未來經濟的樂觀預期會反映在資產價格上，美債收益率的上升正是這種預期的體現。