中信建投：華為鴻蒙產業鏈投資前景

2024/10/31

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10月30日，華為榮耀Magic7系列正式發佈，在影像、性能、AI等方面有了突破性的技術提升。

華為常務董事、終端BG董事長、智能汽車解決方案BU董事長余承東宣佈，華為見非凡品牌計畫將於10月31日正式開啟，這也將是華為終端今年內最重要的品牌計畫。

10月22日，華為正式發佈HarmonyOS NEXT，這是鴻蒙系統自2019年以來，規模最大的一次升級。鴻蒙作業系統實現了OS核心、程式語言、編譯器、資料庫、AI架構和大模型、整合開發環境、安全架構的全端自研，全面突破了作業系統的核心技術，實現了數字底座的自主可控。

中信建投電子、汽車、電腦、傳媒、人工智慧等團隊推出【華為鴻蒙產業鏈解讀系列研究】：點選藍色字型進入連結查看全文：

華為全聯接大會即將召開，繼續看好國產化需求

華為海思全聯接大會、華為全聯接大會 2024將於9月陸續召開。首屆華為海思全聯接大會將於9月9日-9月10日在深圳舉行。本次大會以“以創新啟未來”為主題，首日將進行主題演講，以及新品發佈會；次日還將舉行星閃峰會、音視訊峰會、鴻蒙峰會、白電峰會、管道夥伴大會。而華為全聯接大會 2024 將於9月19日-9月21日在上海舉行，以“共贏行業智能化”為主題，包含300+場主題演講、峰會、論壇，擁有2萬+平方米展區。

陸續開啟三批先鋒使用者測試，鴻蒙OS beta公開版發佈在即。在華為HDC 2024上，Harmony OS NEXT宣佈開放開發者和先鋒使用者 Beta 測試，並將於 8 月開啟更多機型的消費者 Beta 測試，以及在第四季度發佈正式版。截止目前，華為已經陸續進行了HarmonyOS NEXT Beta 版三批先鋒使用者招募（第三批報名周期為7月31日-8月14日；稽核周期為8月1日-8月23日），持續推進機型適配。隨著8月將近，Harmony OS NEXT beta公開版本發佈在即，有望進一步鴻促進蒙生態建設。

微信鴻蒙版有望推出，生態建設持續完善。據新浪科技8月22日消息，CNMO報導華為純血鴻蒙（HarmonyOS NEXT）的微信適配工作目前已經完成大部分，可以期待正式版的到來。此前在6月的HDC 2024上，華為表示鴻蒙原生應用方面已有5000多個常用應用全部啟動開發，其中超過1500家已完成上架；而在8月6日北京鴻蒙生態夥伴大會上，華為亦表示北京已有近620款應用加入鴻蒙生態，其中超200款應用已完成鴻蒙原生應用開發並上架，同時國投、京控股等多家央企、國企內部辦公應用達成鴻蒙生態合作意願。我們認為，微信作為國民等級的應用之一，其對於鴻蒙的適配無疑為生態發展注入了一針強心劑，不僅彰顯了鴻蒙生態的快速推進節奏，更能夠吸引更多開發者加入到生態建設中，從而形成良性循環。

鴻蒙PC呼之慾出，或將實現多端協同。除移動端鴻蒙OS外，鴻蒙PC近期同樣風聲頻出。一方面，被稱為鴻蒙之父的王成錄博士在回答網友提問時，承認今年會有鴻蒙PC；另一方面，華為官方同樣在MateBook GT 14相關博文下回覆網友，“如果想進一步瞭解HarmonyOS的發佈時間，建議您關注官方資訊”。此外，在華為 HarmonyOS 開發者官網設計指南中，同樣出現了疑似“鴻蒙 PC 版”頁面佈局。該頁面佈局與手機和平板的UI佈局高度相似，或將能夠對不同客戶端的操作進行協同，實現無縫自由切換。

美國大幅度下修就業資料，聯準會主席釋放降息訊號。8月21日，美國勞工統計局公佈的非農就業資料基準修訂的初步估計顯示，在2023年4月至2024年3月統計周期內，美國新增就業崗位比之前預估的減少了81.8萬個，為2009年以來最大下修幅度。上述下修使得美國12個月的總就業增長（不包括農場就業）從此前預估的290萬降至約210萬，平均每月淨新增就業崗位減少了約6.8萬個。即使存在非法移民對就業資料的影響，大幅下修亦一定程度反應出美國就業市場的持續走弱。

而在8月23日的傑克遜霍爾“全球央行年會”上，聯準會主席鮑威爾稱“政策調整的時機已經到來，政策方向已經明確，降息時機和節奏將取決於後續資料、前景變化和風險平衡”，結合就業市場的持續走弱，聯準會或將更快、更大幅度地降息。鮑威爾講話結束後，掉期交易員對年內累計降息的預期仍保持在100個基點不變。9月降息25個基點，11月降息50個基點和12月再降息25個基點的機率也均保持穩定。

總結：信創方面，華為海思全聯接大會、華為全聯接大會 2024將於9月陸續召開，鴻蒙系統消息不斷。其中，HarmonyOS NEXT beta版已陸續開啟三批先鋒使用者測試，並將於8月發佈beta公開版；數千個應用已完成鴻蒙適配，微信鴻蒙版有望推出；華為開發者官網疑似出現“鴻蒙PC版”頁面佈局。海外方面，美國大幅度下修就業資料，促進聯準會主席釋放降息訊號，美科技股持續走強，“七姐妹”除亞馬遜和微軟小幅下行外均有不同幅度的上漲。

風險提示：宏觀經濟下行風險、應收帳款壞帳風險、行業競爭加劇、國際環境變化影響。

持續跟蹤模擬行業兼併收購+觸底反彈機遇；華為發佈HarmonyOS NEXT

消費電子：2024年華為開發者大會（HDC）開幕，HarmonyOS NEXT正式發佈，首次將AI能力融入系統

6月21日，2024年華為開發者大會（HDC）開幕，正式發佈HarmonyOS NEXT正式發佈，即日起向開發者和先鋒使用者啟動Beta（測試）版。HarmonyOS NEXT是華為公司從內到外全端自研作業系統，該系統僅支援鴻蒙核心和鴻蒙系統的應用，不再相容Android應用，也被稱為“純血鴻蒙”。HarmonyOS NEXT通過全新的架構設計，將軟體、硬體、晶片、雲端更有效地整合在一起，相比鴻蒙 4系統，整機性能提升30%，相當於晶片工藝製程提升2代的效果，同時全新的分佈式總軟線，能夠帶來3倍的連接速率提升，4倍的連接裝置數量以及20%以上的功耗最佳化。同時華為還表示，隨著HarmonyOS NEXT不斷迭代和升級，將有望帶來每年20%以上的性能提升幅度，性能增幅表現超過每一代晶片製造工藝的升級。此外， HarmonyOS NEXT首次將AI能力融入系統，即將 AI 能力下沉至作業系統，並賦能給各個子系統。一方面，在盤古大模型5.0加持下，只需將文字、圖片、文件“投喂”小藝智能體，即可便捷高效處理文字、識別圖像、分析文件。另一方面，針對一些基礎、高頻、創新的場景，通過 API、控制項等方式向第三方應用開放如即時朗讀、智能薦圖、自動填寫、圖文翻譯、OCR 服務識別推薦、主體摳圖、人臉檢測、卡證識別等能力，和開發者共同打造生態級的鴻蒙原生智能，通過原生智能底座，AI能力與鴻蒙各子系統深度融合，讓三方應用天然具備更加智能的體驗。目前鴻蒙生態裝置已經超9億台，開發者數量達到254萬，鴻蒙原生應用已進入全面衝刺階段，截止目前，已經有5000多個應用啟動開發加入鴻蒙生態，1500多個應用完成上架，諸多領域已啟動鴻蒙原生應用開發。原生鴻蒙打破了移動作業系統兩極格局，實現作業系統核心技術的自主可控、安全可靠，同時也有助於國產廠商從底層作業系統端嵌入AI，提升跨應用協同的整體AI能力。

風險提示：未來中美貿易摩擦可能進一步加劇，存在美國政府將繼續加征關稅、設定進口限制條件或其他貿易壁壘風險；目前仍處於5G網路普及階段，相關技術成熟度還有待提升，應用尚未形成規模，存在5G應用不及預期風險；宏觀環境的不利因素將可能使得全球經濟增速放緩，居民收入、購買力及消費意願將受到影響，存在下游需求不及預期風險；大宗商品價格仍未走穩，不排除繼續上漲的可能，存在原材料成本提高的風險；全球政治局勢複雜，主要經濟體爭端激化，國際貿易環境不確定性增大，可能使得全球經濟增速放緩，從而影響市場需求結構，存在國際政治經濟形勢風險。

華為HDC大會召開，關注純血鴻蒙與盤古大模型

消費電子：2024年華為開發者大會（HDC）開幕，HarmonyOS NEXT正式發佈，首次將AI能力融入系統

華為HDC大會如期召開，HarmonyOS Next面向開發者啟動Beta測試，主要從作業系統、應用生態和AI能力三個方面入手，發力全場景、原生智能、原生安全等領域，為開發者和使用者帶來了全新的操作體驗；盤古大模型則按參數劃分不同規格，通過強化多模態及思維能力，廣泛適用於各種業務場景，已在30多個行業、400多個場景中成功落地。建議關注：1）算力確定性和應用迭代；2）交通訊息化；3）出海標的。

純血鴻蒙正式上線，實現對作業系統、應用生態和AI能力的全面重塑

純血鴻蒙如期發佈，生態裝置已超9億台。6月21日，華為開發者大會（HDC 2024）在廣東東莞正式開幕，華為終端BG董事長余承東介紹，HarmonyOS作業系統從2019年8月9日發佈至今，歷時1778天，歷經4代，鴻蒙生態裝置數量已超過9億，已有254萬 HarmonyOS開發者投入到鴻蒙世界的開發中來，鴻蒙學堂學習人次435萬，開發者服務呼叫次數827億次/月。本次開幕式上，HarmonyOS Next版本如期而至，面向開發者啟動Beta測試，這意味著鴻蒙從此徹底斬斷Android的AOSP程式碼，只支援鴻蒙核心和鴻蒙系統的應用。

作業系統：架構全面升級，多技術加持下性能顯著提升。作為純血鴻蒙的標誌，HarmonyOS NEXT 已切換至鴻蒙核心，相比 Linux 核心更安全、更彈性、更流暢，性能提升 10.7%；華為 EROFS 檔案系統已經成為全球智能終端檔案系統的事實標準，對比 ext4 隨機讀取性能達 1.2-3 倍，可節約 2GB 以上的儲存空間；ArkData 則將華為高斯資料庫技術首次帶到端側，具備多模態、智能化、高性能等特定，在支付寶測試中KV 讀寫性能超 iOS 20 倍；鴻蒙還同時支援多語言程式設計，例如招商銀行APP通過ArkTS & ArkCompiler編譯最佳化、高德地圖APP使用C/C++ & 畢昇編譯器重新編譯，二者均實現了10%以上的性能提升；此外，方舟多媒體與圖像引擎帶來圖片/視訊/音訊體驗全面提升，拍照出圖速度提升3倍、音影片播放負載降低30%、圖片動態顯示範圍提升2.7倍、2D繪製性能提升26%、功耗降低10%。通過以上技術的共同加持，HarmonyOS NEXT 整機性能比鴻蒙 4 提升 30%，並將通過極簡架構和極致平行，推動整機性能每年提升20-30%。

應用生態：統一裝置生態，原生應用全面衝刺。鴻蒙作業系統堅持實現一次開發，多端部署，現已實現手機、Pad、電腦、汽車中控等多裝置的統一生態和一致體驗，並通過分佈式軟匯流排在降低功耗的同時，大幅提升裝置互聯的速度和數量。對於開發者而言，統一作業系統下的一次開發能夠大幅節省成本並提升效率，從而加速廠商佈局鴻蒙生態，實現正反饋，而mPaaS平台則進一步為開發者提供了便利；對於使用者而言，當在不同的純血鴻蒙裝置使用APP時，可以做到流暢切換，廣泛適用於線上會議、文稿撰寫、出行導航等多種場景。截止目前，在鴻蒙原生應用方面已有5000多個常用應用全部啟動開發，其中超過1500家已完成上架；OpenHarmony也已成為發展最快的智能終端開源作業系統，Gitee指數排行第一，社區貢獻者達7800人以上，程式碼超過1.1億行。預計在HarmonyOS NEXT重塑全場景體驗的加持下，鴻蒙原生應用生態還將進一步加速建構。

AI能力：鴻蒙原生智能賦能生態落地。通過將多年積累的AI能力和鴻蒙原生應用生態相結合，華為帶來了全新的鴻蒙原生智能（Harmony Intelligence），能利用軟硬芯雲的架構，將AI能力通過控制項共享給開發者，幫助其打造原生智能應用，具體包括圖像（AI消除與擴圖類）、通話（AI聲音修復類）、文件（總結類）等多個方面。同時，小藝從智慧助手升級為小藝智能體，可執行更複雜的操作，並在端雲大模型協同和意圖框架的加持下，憑藉兆Token量知識庫，實現23類TOP場景記憶感知、300類以上重點服務，達到90%推理規劃任務成功率。此外，華為還推出了星盾安全架構，通過鴻蒙核心與軟硬體協同，實現生態純淨、隱私可控與資料高安全，這不僅使得使用者資訊得到了進一步保障，也對AI大模型使用過程中的隱私問題進行了規範。

我們認為，Harmony OS Next從作業系統、應用生態和AI能力入手，在全場景、原生智能、原生安全等領域重點發力，均取得了一定成效。隨著其即日起開放開發者和先鋒使用者 Beta 測試、8 月更多機型開啟消費者 Beta 測試，以及第四季度正式版發佈，鴻蒙生態將進一步完善，為核心參與公司提供發展新動力。

基於多模態+強思維能力，盤古大模型實現行業落地

按參數劃分不同規格，盤古大模型廣泛適用於各種業務場景。華為開發者大會上，華為雲CEO張平安同步發佈了盤古大模型5.0，其通過各系列的模型規格，實現了對不同業務場景解決方案的定製化。其中，Pangu E系列十億級參數，可支撐手機/PC等端側的智能應用，無需聯網即可運行；Pangu P系列百億級參數，適用於低時延、低成本的推理場景；Pangu U系列千億級參數，適用於處理複雜任務，可以成為企業通用大模型的底座；Pangu S系列超級大模型兆級參數，能夠處理跨領域多工，從而幫助企業更好的在全場景應用AI技術。

強化多模態及思維能力，更好解決實際困難問題。盤古大模型5.0在3.0的基礎上，進一步強化了多模態和思維能力，其中前者主要包括對文字、圖片、視訊、雷達、紅外、遙感、點雲等更多模態資訊的理解，支援高達10K解析度圖像，且能夠通過STCG（可控時空生成）技術，可生成複合物理規律的多模態內容；後者則強調複雜邏輯推理能力，從而實現數學能力、複雜任務規劃能力及工具呼叫能力的提升，提供更加智能的決策支援。此外，盤古大模型還利用昇騰AI雲服務進行持續最佳化，能夠顯著提升參數模型訓練的平均無中斷時長（2.8天提升至40天），並縮短叢集故障恢復時間（由60分鐘縮短至10分鐘）和資源開通時間（由月級縮短到天級）。

華為雲盤古大模型始終聚焦行業需求，致力於解決難題、攻堅克難。在過去一年中，盤古大模型已在30多個行業、400多個場景中成功落地，為政務、金融、製造、醫藥研發、煤礦、鋼鐵、鐵路、自動駕駛、工業設計、建築設計、氣象等領域帶來了革命性的價值：

1）自動駕駛場景：提供全方位的訓練視訊，在車輛行為和環境互動等方面高度模擬，確保了在不同視角、天氣和光照條件下的自然連貫性，為自動駕駛研究和開發提供支援。

2）汽車設計場景：使設計師能夠通過自然語言與大模型互動，快速生成3D汽車模型，並能夠定製風格、零部件和顏色，顯著縮短傳統汽車1-2年的設計周期。

3）建築設計場景：利用3D重建技術，使建築師能在短時間（幾十分鐘）內建構高真實度的建築3D模型，較原先數周時間相比明顯提升設計效率，同時能夠創作能有想像力的作品。

4）機器人場景：華為推出盤古具身智能大模型，包括具身規劃和具身執行兩個部分。其中前者能夠幫助機器人完成十步以上的複雜任務規劃；後者則能在任務執行中實現多場景泛化和多工處理。此外，盤古大模型還能生成機器人需要的訓練視訊，讓機器人更快地學習各種複雜場景。發佈會上，搭載盤古身智能大模型的樂聚人形機器人“夸父”登台亮相，完成了識別物品、問答互動、擊掌、遞水等系列任務。隨著盤古大模型進一步賦能，機器人有望在更多生活和垂直場景發揮適應性和靈活性。

5）內容生產和應用場景：通過華為雲盤古媒體大模型，可以將實拍視訊轉換為不同風格的高畫質動畫，保持舞蹈、武打等大運動軌跡的動作一致的視覺效果；而在語音場景，盤古大模型通過AI原聲譯制與視訊生成能力，能夠在保留角色原始音色、情感、語氣的同時，生成不同語言的視訊並匹配新的口型，在會議中實現同聲傳譯。

6）鋼鐵生產場景：華為大模型已經在寶武鋼鐵集團的熱軋生產線裡發揮作用。具體而言，盤古大模型將時序資料、表格資料、工藝參數、行業機理等token化，並進行最優參數預測，顯著降低了熱軋生產線調優時間，預測精度提高5%以上，鋼板成材率提升0.5%，預計每年可以多產鋼板2萬餘噸，年收益達9000余萬元。此外華為雲也在探索煉鋼、表檢、新鋼種研發、排程最佳化等多個領域的大模型應用。

7）氣象預測領域：盤古氣象大模型囊括了氣溫、降雨、風速等氣像要素，正在推進公里級區域預報，現已實現了從全球25公里模型向1-5公里區域預報精度的跨越。在具體應用上，氣象大模型的應用範圍已經延伸至行業服務，擴展到污染物預測、農業生產指導等多個領域，成為支援各行各業決策的重要工具。以環境治理為例，華為雲與天融環境公司的合作推出的“環境大模型”，能夠將污染六項的預測準確度全面提升10％以上，並且將預測窗口從3天提前至7天，為環保部門提供了更長的預警時間。

8）動車故障檢測領域：全國每天約有3.2萬節動車車廂需要檢測，過去往往需要大量的巡檢工人在凌晨時段進行作業。而盤古大模型和巡檢機器人可精準識別一列動車的3.2萬個項點，覆蓋8大類、350多種複雜故障，能夠幫助高鐵提升營運效率，降低人工成本。

9）生物醫藥領域：天士力基於盤古大模型打造了“數智本草大模型”，學習訓練了378萬篇文獻等資料，尤其是學習了1000多本古籍，從古方古籍和現代文獻中總結出知識和經驗，可以賦能方劑篩選和最佳化、提升研發效率，也能輔助醫生問診。同時，天士力在盤古17億化合物的藥物分子大模型基礎上，增訓了350萬天然產物分子資料，未來有望更好地最佳化方劑和發現新藥。

我們認為，華為盤古大模型始終聚焦於行業應用，已經在30多個行業和400多個場景實現落地。隨著盤古大模型進一步強化多模態和思維能力，AI有望進一步賦能行業發展，從而推動AI商業化應用處理程序。

總結：華為HDC大會如期召開，HarmonyOS Next面向開發者啟動Beta測試，主要從作業系統、應用生態和AI能力三個方面入手，發力全場景、原生智能、原生安全等領域，為開發者和使用者帶來了全新的操作體驗；盤古大模型則按參數劃分不同規格，通過強化多模態及思維能力，廣泛適用於各種業務場景，已在30多個行業、400多個場景中成功落地。

投資方向，建議關注：1）華為HDC閉幕，AI融合是技術與產品發展方向，繼續看多AI產業鏈，看好算力確定性和應用迭代；2）車路雲武漢開標，訂單金額突破百億，預期下半年政府招標有望回暖，看多信創推進。3）出海仍數景氣度較高賽道，5月出海資料不改全年積極預期。

風險提示：（1）宏觀經濟下行風險：電腦行業下游涉及千行百業，宏觀經濟下行壓力下，行業IT支出不及預期將直接影響電腦行業需求；（2）應收帳款壞帳風險：電腦多數公司業務以項目制簽單為主，需要通過驗收後能夠收到回款，下遊客戶付款周期拉長可能導致應收帳款壞帳增加，並可能進一步導致資產減值損失；（3）行業競爭加劇：電腦行業需求較為確定，但供給端競爭加劇或將導致行業格局發生變化；（4）國際環境變化影響（目前美國持續加息，影響科技行業估值，同時市場對於海外衰退預期加強，對於海外收入佔比較高公司可能形成影響，此外美國不斷對中國科技施壓）。

《三謀》首周流水超預期，華為發佈鴻蒙AI系統

華為鴻蒙整合AI功能，端側AI加速落地

華為開發者大會發佈HarmonyOS NEXT，擁有Harmony Intelligence鴻蒙原生智能。依託昇騰算力和盤古大模型，帶來系統級的AI能力。目前HarmonyOS NEXT已發佈開發者Beta，將於8月啟動公測Beta，Q4在手機和平板推出正式版。

1）圖像生成：AI幫畫根據人物五官、服飾等特徵生成多種圖像風格，並支援AI消除和AI幫畫；

2）聲音修復：AI聲音修復功能在面對面交流時，對難辨識的語音語句進行即時修復，協助障礙人群溝通交流；

3）多模態能力：通過手機攝影機分析現實世界，例如幫助視障人群找到冰箱中的食物，並判斷其新鮮程度；

4）個人助手小藝：使用者可以隨時喚醒，提供日程建立、以圖搜尋、一鍵聽書、表格提取、摘要回答等功能，且支援跨應用操作，例如將文件轉為PDF，並行送給特定使用者。

鴻蒙原生AI能力向第三方應用開發，已發佈多個合作案例。原生AI能力將以API的形式向第三方開發者開放，為第三方應用直接呼叫系統等級的AI功能。目前已與微博、小紅書、攜程等8大App達成合作，例如小紅書能根據使用者近期的照片推薦相關的筆記主題，還能呼叫系統級的AI摳圖。

風險提示：

版權保護力度不及預期，智慧財產權未劃分明確的風險，IP影響力下降風險，與IP或明星合作中斷的風險，大眾審美取向發生轉變的風險，競爭加劇的風險，使用者付費意願低的風險，消費習慣難以改變的風險，關聯公司公司治理風險，內容上線表現不及預期的風險，生成式AI技術發展不及預期的風險，產品研發難度大的風險，產品上線延期的風險，行銷買量成本上升風險，人才流失的風險，人力成本上升的風險，政策監管的風險，商業化能力不及預期的風險。

關注AI及鴻蒙產業鏈變化

海外AI產業鏈相關公司業績超預期，AI軍備競賽持續開展，有望帶來更旺盛的算力需求，進一步推動AI應用落地。算力領域推薦關注國產算力鏈。另一方面，原生鴻蒙重要活動成功召開，華為“耀星計畫”啟動推動生態建設，預計今年內發佈鴻蒙星河版消費者商用版本，年內覆蓋絕大多數應用，生態基本形成。鴻蒙領域建議關注軟體開發、硬體終端等領域投資機會。

鴻蒙星河版系統底座實現全端自研，“純血鴻蒙”打造作業系統領域的新生態。自2019年華為發佈鴻蒙OS1.0以來，鴻蒙實現了快速迭代，2023年9月華為宣佈鴻蒙原生作業系統正式啟動，其系統底座全端自研，刪除了AOSP程式碼，不在相容Android應用。本次發佈會上，HarmonyOS Next正式面向開發者開放申請，“純血鴻蒙”打造作業系統新應用生態。華為終端雲服務總裁朱勇剛表示，鴻蒙生態將進入第二階段，目標年底開發超過5000個APP，覆蓋消費者平時使用的99.99%。截至去年年底，已有400余家合作夥伴啟動或完成了鴻蒙原生應用的開發，包括支付寶、美團、嗶哩嗶哩、京東、中國移動、建設銀行等，覆蓋支付、娛樂、社交、購物、辦公等近20個領域。隨著HarmonyOS Next正式面向開發者開放申請，預計鴻蒙原生應用開發將步入快車道，原生鴻蒙生態版圖有望加速擴張。

鴻蒙星河版推進節奏公佈，原生特性提高應用開發效率。鴻蒙星河版自帶的端雲協同智能特性，不僅能讓使用者受益，還能支撐應用高效安全地使用大模型能力，實現低至“一行程式碼”即可呼叫鴻蒙原生智能，讓開發者實現“零成本”AI化。據華為公眾號，鴻蒙星河版預計在2024年Q2發佈開發者Beta版，Q4發佈面向消費者的商用版本。隨著應用廠商加速鴻蒙化，新作業系統生態有望成熟。另外，為進一步提振鴻蒙生態的發展勢能，華為還發佈“耀星計畫”，預計投入70億元，作為鴻蒙開發者在應用、服務等方面的創新的激勵資金；華為還將與高校、城市及合作夥伴合作，通過資金、技術支援推動鴻蒙開發者培育。

總結：海外AI產業鏈相關公司業績超預期，AI軍備競賽持續開展，有望帶來更旺盛的算力需求，進一步推動AI應用落地。算力領域推薦關注國產算力鏈。另一方面，原生鴻蒙重要活動成功召開，華為“耀星計畫”啟動推動生態建設，預計今年內發佈鴻蒙星河版消費者商用版本，年內覆蓋絕大多數應用，生態基本形成。鴻蒙領域建議關注軟體開發、硬體終端等領域投資機會。

風險提示：

（1）宏觀經濟下行風險：電腦行業下游涉及千行百業，宏觀經濟下行壓力下，行業IT支出不及預期將直接影響電腦行業需求；（2）應收帳款壞帳風險：電腦多數公司業務以項目制簽單為主，需要通過驗收後能夠收到回款，下遊客戶付款周期拉長可能導致應收帳款壞帳增加，並可能進一步導致資產減值損失；（3）行業競爭加劇：電腦行業需求較為確定，但供給端競爭加劇或將導致行業格局發生變化；（4）國際環境變化影響（目前美國持續加息，影響科技行業估值，同時市場對於海外衰退預期加強，對於海外收入佔比較高公司可能形成影響，此外美國不斷對中國科技施壓）。

鴻蒙活動即將召開、資料要素市場再出政策

原生鴻蒙重要活動即將召開，其分佈式、原子化等能力賦能應用合作夥伴，有望為使用者帶來萬物互聯體驗。當前超百家頭部應用廠商已啟動或完成鴻蒙原生應用版本開發，隨著HarmonyOS NEXT 開發者預覽版正式發佈，預計將進一步推動鴻蒙生態發展。財政部發佈《關於加強資料資產管理的指導意見》，對資料資產管理、價值評估、收益分配等提出十余條任務，鼓勵各地試點探索業務模式。後續公共資料授權營運、政府指導定價等政策陸續出台，資料要素市場有望加速發展。

原生鴻蒙大會即將召開，鴻蒙生態和HarmonyOS NEXT迎來進階新篇章。據中國基金報，華為將於1月18日舉辦鴻蒙重要活動，屆時將揭秘鴻蒙生態和HarmonyOS NEXT進階新篇章。根據華為規劃，全新HarmonyOS NEXT 開發者預覽版將在今年第一季度面向所有開發者開放。新年前後，華為輪值董事長、終端BG CEO、COO等多位領導紛紛發聲，強調2024年為原生鴻蒙關鍵一年，是移動應用鴻蒙化、鴻蒙生態全面進化的一年。近幾個月以來，國內網際網路大廠和頭部軟體企業紛紛啟動鴻蒙原生應用開發，截至目前，包括愛奇藝、支付寶、美團、米哈游、B站、高德地圖、京東等各行業數百家頭部企業，且部分夥伴已完成鴻蒙原生應用的Beta版本/核心功能版本開發。

鴻蒙系統分佈式、原子化等能力帶來萬物互聯體驗，賦能應用及使用者。鴻蒙系統具備多項能力，分佈式架構通過統一管理、調度各裝置的資源，為使用者提供更便捷高效的跨裝置能力共享體驗；原子化作為鴻蒙的代表性技術，其支援一次開發、多端部署、免安裝在各智能裝置上運行。以支付寶原生鴻蒙應用為例，鴻蒙的特性滿足支付寶使用者在不同智能終端下的智慧生活服務需求，支付寶的多樣應用為華為提供了更廣泛的生態落地場景，實現雙贏。隨著原生鴻蒙版本發佈，預計更多的軟體應用廠商將推進與原生鴻蒙的合作，共同打造原生鴻蒙生態。華為在鴻蒙領域採用開源共建模式，匯聚各界力量共同推動生態發展，建議關注鴻蒙產業鏈投資機會。

財政部制定印發《關於加強資料資產管理的指導意見》，資料資產化&資料合規高效流通處理程序有望加速。近日，財政部印發了《關於加強資料資產管理的指導意見》（以下簡稱《指導意見》）。《指導意見》為推動依法合規資料資產化、鼓勵公共資料資源納入資產管理等方面提供引導規範，遵循安全合規利用、權利分置與賦能增值結合、資料分類分級、政府市場結合、試點先行等原則。《指導意見》提出，鼓勵按用途增加公共資料資產供給，推動用於公共治理、公益事業的公共資料資產有條件無償使用，平等保護各類資料資產權利主體合法權益；公共資料營運主體應建立公共資料資產安全可信營運環境，在授權範圍內推動公共資料資產向區域或國家級巨量資料和交易平台匯聚，重點探索金融、交通、能源、醫療、工業、電信等資料富集行業試點；鼓勵各地探索公共資料資產收益按授權許可約定向提供方進行比例分成，保障公共資料資產提供方享有收益的權利，公共資料資產各權利主體依法納稅並按國家規定上繳相關受益，由國家財政依法依規納入預算管理。《指導意見》的發佈為資料資產管理，尤其是公共資料資源資產管理提出了總體要求和主要任務，後續預計政府部門還將出台公共資料的政府指導定價的管理辦法，預計將進一步推動公共資料授權營運鋪開，帶動資料要素市場發展。產業鏈角度，利多幫助企業做資料資產梳理、資料營運和資料產品建構的IT服務公司。

總結：原生鴻蒙重要活動即將召開，其分佈式、原子化等能力賦能應用合作夥伴，有望為使用者帶來萬物互聯體驗。當前超百家頭部應用廠商已啟動或完成鴻蒙原生應用版本開發，隨著HarmonyOS NEXT 開發者預覽版正式發佈，預計將進一步推動鴻蒙生態發展。財政部發佈《關於加強資料資產管理的指導意見》，對資料資產管理、價值評估、收益分配等提出十余條任務，鼓勵各地試點探索業務模式。後續公共資料授權營運、政府指導定價等政策陸續出台，資料要素市場有望加速發展。