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【美國大選】川普贏得大選，港股為何卻崩盤了？
當地時間11月6日，美國總統大選計票仍在進行。根據《國會山報》等多家美國媒體最新公佈的測算，美國共和黨總統候選人川普將收穫超半數的選舉人票，預計將鎖定本次美國總統選舉勝局。美國總統選舉採取選舉人團制度，50個州按人口比例分配選舉人票，獲得538張選舉人票中的至少270張即為獲勝。
川普概念大幅飆漲。港股上午盤三大指數低開低走盤中跌幅不斷加大，恆指、國指分別下跌2.6%及2.84%，恆生科技指數跌3.02%。盤面上，大型科技股全線下跌，京東跌超5%，阿里巴巴、快手、美團跌近4%，小米、騰訊、百度、網易皆有跌幅；教育股跌幅較大，線上教育龍頭新東方大跌超6%表現較弱。
小鵬汽車-W收跌0.6%。小鵬汽車(09868.HK)在AI科技日上正式發佈小鵬鯤鵬超級電動體系。其中，“鯤”代表超級增程系統，“鵬”代表著小鵬一直領先全球的純電體系。此外，小鵬汽車表示，目前已進入全球30個國家和地區，建立145家海外售後服務網點，明年將擴大到60個國家和地區。
比亞迪股份收跌3.81%。花旗發表報告指，比亞迪股份(01211.HK)管理層預計其2025年主要銷量推動力有三。第一是低端及高端細分市場的智能先進駕駛輔助系統（ADAS）車輛，第二是純電動車(BEV)銷量的進一步提升，第三則是高壓快速充電產品。花旗認為，比亞迪2025年關鍵競爭因素為銷量、平均售價、每輛車成本及市場份額。該行指，比亞迪在這些方面均具有競爭優勢，或使其成為設定行業平均售價的指標。故重申“買入”評級，及目標價500港元。
中芯國際收跌2.18%。交銀國際發佈研究報告稱，首次涵蓋中芯國際(00981.HK)給予“買入”評級，目標價32港元。該行預測2024/25年毛利率為16.8%及20%，略高於市場一致預期0.2及0.5個百分點。
該行認為，公司從2023年第一季開始再建總產能34萬片每月的12英吋晶圓廠的計畫或穩步推進，不受行業周期影響。前期前置的資本支出或在2025/26年迴歸到相對正常水平。該行預測，公司產能利用率或從2023年第一季低點的68.1%穩定回升至2024年的84.7%。而公司毛利率在2024年觸底後也或在2025年下半年之後隨著資本開支前置影響的消退進一步上升。
快手-W收跌3.84%。中信里昂發研報指，快手(01024.HK)直播電商增長明顯放緩，預計第3季總收入年增11.4%至311億元人民幣，經調整經營溢利或年增24%至39億元人民幣。該行將快手長期利潤率預測降至16%，下調目標價4.3%，由70港元降至67港元。維持“跑贏大市”。
報告表示，消費疲弱及競爭激烈，季度快手電商的商品交易總額（GMV）料同比下滑15%至3340億元人民幣。同時，隨著直播電商日漸成熟，快手將不得不擴大貨架電商以推動商品交易總額增長。該行認為，這將與傳統電商平台直接競爭，並可能降低未來利潤率。
中國中免收跌1.82%。建銀國際研究報告指，中國中免第三季盈利按年跌53%，機場免稅店的復甦不足以抵銷海南的負面影響，而市中心免稅店的長期潛力亦有待發掘。該行料，在旅遊活動及節目有關的需求增加，加上去年的低基數，公司第四季收入跌幅會縮小至9%；預計第四季的利潤將下降14%，因為經營槓桿負面和更多的銷售及市場活動將對利潤產生影響。該行重申對公司“中性”評級，H股目標價由50港元升至51港元，並預期短期內海南的經營環境對公司而言仍具挑戰性。該行分別上調了今明兩年的盈利預測4%及3%，以反映較高的毛利率。
洛陽鉬業收跌1.85%。太平洋證券研報指出，洛陽鉬業(603993.SH)第三季度實現收入519億元，同比+16%，環比-8%；歸母淨利潤29億元，同比+64%，環比-15%。深度分析公司2024年三季報，公司銅、鈷產銷快速增長，成長確定性強，同時生產成本、費用端控制較好，資產負債率下降同時ROE明顯提升，實現高品質成長。維持公司2024-2026年盈利預測，預計2024-2026年公司歸母淨利潤為117/132/148億元，維持“買入”評級。
小米集團-W收跌2.13%。招銀國際發表報告指出，小米將於11月底披露第三季業績，該行料其收入與經調整淨利潤各按年增長28%及1.4%，至905億與61億元，分別較市場預測高出1%及6%，主要由於其在智慧型手機的全球市場份額提升、人工智慧及物聯網(AIoT)及網際網路業務的強勁表現，以及SU 7系列電動車的勢頭強勁。
展望今年第四季和2025年，該行對小米智慧型手機、AIoT及智能電動車業務持建設性態度。當中，看好小米於智慧型手機市場的份額提升及更好的產品組合，尤其是最新旗艦手機小米15系列的推出、雙11購物節，以及在拉丁美洲、歐洲、中東、非洲及東南亞的擴張；國內家電業務和海外AIoT業務增長；SU 7系列的交付加速。總而言之，該行對小米的核心業務和電動車業務的增長勢頭具信心。
該行重申對小米的“買入”評級，目標價由24.4港元上調至32.29港元，相當於2025年預測市盈率25.9倍，其催化劑包括第三季業績、智慧型手機和AIoT市場份額的增長，以及電動車的訂單、交付和盈利能力的更新。
嗶哩嗶哩-W收跌2.66%。里昂預期嗶哩嗶哩將交出穩固的第三季業績，受惠於遊戲業務轉勢及廣告強勁增長，該行料公司季度收入按年升27%至74億元，經調整除息稅前溢利(EBIT)轉正至1.81億元。
受熱門的三國主題遊戲推動，該行料公司季度遊戲收入按年升近倍，該遊戲持續於中國遊戲流水榜單中位列前十。廣告收入料按年升28%，受惠遊戲市佔增加，以及電子產品與電商廣告開支增長。該行上調對公司明年及後年經調整淨利潤預測8%至10%，ADR目標價由16.8美元上調至25美元，維持“跑贏大市”評級。
百勝中國收跌2.02%。麥格理髮表研報指，百勝中國第三季收入按年增長5.4%，符合預期。核心經營利潤按年提升18%，超出該行及市場預期約7%及9%。今年首九個月，旗下肯德基及必勝客新店加盟比例達到27%及7%，管理層預告未來幾年該兩個品牌新開門店中，加盟店比例將分別提升至介乎40%至50%及介乎20%至30%。
同時，百勝中國宣佈計畫進一步提升股東回報，將2024至2026年三年間股東回饋金額由30億美元增加至45億美元。基於股東回報提升，以及第三季業績表現，麥格理將百勝中國2024至2026年純利預測分別上調6%、6%及19%，認為其經營槓桿不斷改善，增長能見度提高，目標價從291港元提升至420港元，對應2025年預測市盈率倍數由15倍調高至20倍，維持“跑贏大市”評級。
理想汽車-W收跌2.69%。華興證券發表報告指，受益於成本的持續下降，理想汽車第三季汽車銷售毛利率按季增長2.2個百分點至20.9%，綜合毛利率按季改善至21.5%。理想預計第四季交付16至17萬輛新車，對應收入區間在432億至459億元。
該行指，基於公司第三季財報和業績會指引，上調理想汽車2024至2026年綜合毛利率預測至21%至23.2%，以反映持續下降的單車成本。估值方面，考慮到理想的利潤率持續回升；穩健的單月銷量；2025年即將到來的BEV新車周期，上調理想汽車2025年市盈率估值倍數至16倍，原為15倍，目標價由22.5美元升至28.9美元，維持“買入”評級。
A股30多年來，萬得全A單日成交超2兆共16次，其中國慶後10次。A股規模增長下，市場進入新的歷史階段，單日2兆成交有望逐漸成為常態。此外公募權益基金發行呈現出“指數化”或“被動化”，投資A股的公募基金也進入歷史新的階段。
比特幣飆升至創紀錄的7.5萬美元以上，打破了比特幣在3月份創下的約7.3萬美元的紀錄。據美國紐約時報報導，雖然關鍵搖擺州的結果尚未公佈，但在一個有影響力的加密貨幣博彩網站上，川普獲勝的機率已升至近90%。在過去的兩年裡，拜登政府對加密公司的證券違規行為積極打擊，行業在美國的長期前景遭到質疑。在競選活動中，川普承諾結束監管推動，並將美國打造成“地球上的加密貨幣之都”。大選前，分析人士預測，如果川普獲勝，比特幣的價格可能會升至8萬美元或9萬美元。
美國外匯分析師AlyceAndres表示，比特幣超過8%的漲幅表明，它確實是“川普交易”的老大。隨著對川普當選總統的押注增加，比特幣達到了7.5萬美元以上的歷史新高。共和黨人伯尼·莫雷諾（Bernie Moreno）在俄亥俄州擊敗謝羅德·布朗（Sherrod Brown），這可能意味著比特幣的價格將再創新高。布朗一直是該行業的批評者，質疑其合法性。
與此同時，莫雷諾在建立了一系列汽車經銷商之後，創辦了一家基於區塊鏈的公司，將汽車名稱數位化。此外，還有一個Fairshake的政治行動委員會，在2024年美國大選的最後幾周花費了4000多萬美元進行遊說，此前該委員會已經在數十場國會競選中花費了1.4億美元。Fairshake旨在推動兩黨候選人認真對待加密貨幣。
貝倫貝格銀行分析師霍爾格·施米丁表示，對於歐洲企業來說，共和黨人唐納德·川普重返白宮將意味著相當大的貿易政策和地緣政治不確定性。他在一份報告中稱，這將對歐洲大陸的增長產生負面影響。這位首席經濟學家表示，最初，川普可能會實施選擇性但引人注目的關稅。將類似於他在2017-2020年的做法。他說，如果川普對所有從歐洲進口的商品徵收10%的關稅，損害可能會更大。他表示，美國暫時較快增長和美元走強帶來的積極溢出效應可以在一定程度上減輕這種損害。
太平洋投資管理公司分析師蒂芙尼·懷爾丁和利比·坎特里爾在一份報告中稱，關於下一任美國總統政策重點可能產生的經濟影響，疑問將持續存在，但在某些領域，前景更為清晰。這兩位經濟學家表示：“我們可以預期赤字會增加，2017年的減稅政策將延續，聯準會將保持獨立。”不過，他們稱，財政和外交政策的實際細節將需要數月或更長時間才能明晰。經濟學家們還表示，除了政策重點，其實施情況，包括推動這些政策實施的合適人員，在未來幾個月將至關重要。
盛寶銀行首席宏觀策略師約翰·哈迪在一份報告中寫道，隨著共和黨候選人在選票上領先，而賀錦麗的獲勝之路變窄，市場正大量湧入“川普2.0”交易。他表示，即便如此，投資者應該保持耐心，因為一個真正的“川普2.0”情景需要掌控眾議院。他還補充說，鑑於川普這次的普選票數更有優勢，共和黨掌控眾議院的機率很高。哈迪稱，市場反應強烈但有序，因為自10月初以來投資者就一直在朝著“川普2.0”交易的方向佈局。
惠譽旗下的BMI表示，川普獲勝可能會引發新興市場貨幣的大規模拋售，墨西哥比索可能受到的衝擊最為嚴重。它指出，在2016年川普意外獲勝後，61種交易最廣泛的貨幣中有57種兌美元貶值。該機構稱，墨西哥比索在那之後隨即貶值11%，創下當時的新低。BMI預計，此次若川普獲勝，到2024年底，比索兌美元將貶值約9%。 (港股研究社)