美元霸權還能持續多久？

2024年上半年，美元霸權可謂噩耗不斷，屢受衝擊，先是沙烏地阿拉伯決定不再與美國續簽石油美元協議，緊接著加拿大和歐洲央行無視聯準會的高息貨幣政策啟動降息，而作為美元霸權賴以依託的環球銀行金融電信協會（Society for Worldwide Interbank Financial Telecommunication，簡稱 SWIFT）也正受到日益嚴峻的挑戰，壟斷地位恐不保。種種跡象表明，美元霸權正處在風雨飄搖之中。

美元霸權再遭重擊

美元霸權的形成有兩個重要里程碑。第一個里程碑是1944 年7月的佈雷頓森林會議，44個國家的代表通過了一系列協定，確立了美元與黃金直接掛鉤，其他國家貨幣與美元掛鉤並實行可調整的固定匯率。雖然佈雷頓森林會議所確定的國際貨幣體系在上個世紀70年代已經宣佈崩潰，但這一體系卻為美元霸權奠定了制度性基礎。第二個里程碑就是1974年美國和沙烏地阿拉伯簽署的長達50年的石油美元協議。該協議規定，沙烏地阿拉伯在出售石油時只接受美元作為支付貨幣。同時，沙烏地阿拉伯保證將石油貿易帶來的盈餘投資到美國國債中。從此，美元得到了沙烏地阿拉伯石油資源的背書，從而令美元霸權地位得到空前鞏固。

本來，美元作為全球貨幣體系中的貨幣霸主，不僅可以給美國帶來巨大的鑄幣稅收益，而且還可以在很大程度上向世界其他國家和地區轉嫁美國的財政負擔甚至經濟危機，可謂好處多多。然而，美國並沒有把獲得的美元霸權地位用於維護世界經濟秩序和推動國際金融市場健康發展，而是將之變成了收割世界的工具，尤其最近這十多年來，美國政府已經把美元霸權當作了制裁競爭對手和非盟友的武器。全世界苦美元霸權久矣，美元霸權正越來越成為全世界的公敵。美元“武器化”不僅給受攻擊國帶來巨大損失，而且也給全世界帶來巨大災難，越來越多的國家和地區都在想方設法擺脫美元的收割和可能遭受的打擊，目前，全世界已經掀起了聲勢浩大的去美元化浪潮。

綜觀世界，俄羅斯率先宣佈推動“去美元化”，俄央行不斷減持美元在其國際儲備中的份額。另外，俄羅斯從2022年4月起要求“不友好”國家和地區以盧布進行天然氣貿易結算；伊朗外匯市場於2022年7月19日啟動伊朗里亞爾與俄羅斯盧布貨幣交易；印度央行也建立了用於國際貿易的印度盧比結算機制；英、德、法三國早於2019年1月就建立了INSTEX結算系統，旨在用新的結算體系，使用歐元跟伊朗進行石油交易；巴西中央銀行宣佈，將逐漸降低美元的持有規模，提升人民幣的儲備數量，並將人民幣提升至該國第二大國際儲備貨幣；東盟各成員國同意在地區內加強本地貨幣使用，並減少在跨境貿易和投資中對美元的依賴；中國則不僅建立了人民幣跨境貿易結算系統CIPS，而且也建構起了以人民幣為結算貨幣的商品期貨市場和石油交易市場，同時，也在通過數位人民幣大力推動人民幣的國際化步伐，等等。

然而，最令人震撼的是，在全球去美元化浪潮愈演愈烈的背景下，對美元霸權起著舉足輕重支撐作用的沙烏地阿拉伯投下了一顆去美元化的震撼彈。2024年6月9日，沙烏地阿拉伯政府正式宣佈將不會續簽50年前的石油美元協議。過去50年來，美元已經習慣了全世界的石油用美元來進行交易，也習慣了國際資本在沙烏地阿拉伯等中東石油國家的帶領下不斷流向美國，但如今美元一下子失去了這一最重要的依託，可以預期，接下來美國政府及其擁有的美元霸權將不知所措。沙烏地阿拉伯作出此舉雖然原因是多方面的，但順應當前全球性的去美元化浪潮，從而有效地規避美元有可能出現崩潰所存在的巨大金融風險，這應該是沙烏地阿拉伯考慮的最主要因素。沙烏地阿拉伯此舉對美元霸權來說無疑是釜底抽薪，可謂是一次沉重的打擊。中國有句俗話，基礎不牢，地動山搖。沒有了沙烏地阿拉伯石油資源的加持，美元的霸權地位勢必風雨飄搖。隨著越來越多的國家主動或被動地加入到去美元化的行列中來，現在人們關心的問題是，美元霸權還能夠維持多久？

美國控制的SWIFT正在喪失壟斷地位

環球銀行金融電信協會（Society for Worldwide Interbank Financial Telecommunication）簡稱SWIFT，1973年5月SWIFT成立，1974年，開始設計電腦網路系統，1977年，正式投入運行，其職能是負責管理SWIFT各成員間的金融資訊交換，為銀行及其他金融機構、企業提供安全的金融資訊傳輸服務。雖然SWIFT宣稱自身為中立的全球合作組織，但實際上它完全受到美國等西方國家的控制。

美國及其西方盟友為什麼有能力控制SWIFT呢？第一，美國的 CHIPS（美元大額清算系統） 是SWIFT的最重要組成部分，其地位舉足輕重。該系統由 21 家美國銀行持股的清算所支付公司營運，通過與SWIFT系統聯接，全球大部分美元跨境支付由美元大額清算系統完成。第二，SWIFT的兩個資訊交換中心分別設在荷蘭和美國，這使得美國有能力控制SWIFT。第三，美元在國際支付結算中佔比超過四成，在國際儲備貨幣中佔比超過六成，這是美國控制SWIFT系統的基礎。第四，儘管形式上SWIFT納入了十國集團（G10）央行的監督管理，但實際上美國有左右SWIFT的決策權，美國出於自身的政治需要，通過SWIFT先後對北韓、伊拉克、伊朗、利比亞、俄羅斯等國金融機構實施制裁，甚至將個別國家所有金融機構“除名”。

今天，SWIFT實際上已經成為了美國實施美元霸權的一個金融工具。美國政府憑藉美元在SWIFT系統中的核心貨幣地位以及在金融資訊交換中的樞紐地位，將自己的政治意志貫穿到SWIFT的整個營運決策過程當中，為了對政治敵手和經濟競爭對手進行打壓和制裁，美國可謂無所不用其極，已經把SWIFT完全武器化，SWIFT已經成為美國對他國實施進攻的武器。美國的所作所為已經讓全世界所有國家都認識到，SWIFT幾乎是懸在所有國家頭上的一把達摩克里斯之劍，隨時都有可能落在自己身上，越來越多的國家對SWIFT望而生畏，唯恐避之不及。那裡有壓迫，那裡就有反抗，美國政府利用美元的霸權地位橫行霸道，肆意對別的國家進行剝削、壓迫、打擊和制裁，這一霸道行徑已經招致了全世界的強烈反彈，越來越多的國家和地區正在另起爐灶，逃離SWIFT困局，並引發國際結算格局的巨大變化。

目前，在SWIFT系統之外，中國、歐盟、俄羅斯、伊朗等國家和地區都建立起了自己的國際結算系統，以減少對SWIFT系統的依賴，提高本國金融交易的效率和安全性，推進本幣國際化等。而其中最為成熟和最具影響力的當屬中國建立的人民幣跨境支付系統（CIPS），CIPS於2015年10月啟動，雖然較SWIFT啟動時間晚了38年，但發展進展非常神速。截至2024年3月末，CIPS共有參與者1511家，其中直接參與者140家，間接參與者1371家。間接參與者中，亞洲1018家（境內563家），歐洲237家，非洲50家，北美洲28家，大洋洲20家，南美洲18家。CIPS系統參與者分佈於全球114個國家和地區，實際業務覆蓋全球182個國家和地區的4500多家法人銀行機構。2023年，CIPS處理業務661.33萬筆，金額123.06兆元，同比分別增長50.29%和27.27%。按255個交易日計算，日均處理業務數量為2.59萬筆，處理金額約為4826億元。2024年一季度CIPS處理金額近41兆元，同比增長近61%。可謂高歌猛進。

CIPS雖然暫時還無法與SWIFT相匹敵，但已經打破了SWIFT一家獨霸的壟斷格局，特別是CIPS成長潛力巨大，隨著中國經濟在不久的將來超越美國成為全球最大經濟體，以及中國與一帶一路沿線國家和地區經濟貿易關係的日益密切，可以預期，CIPS有可能比肩SWIFT並重塑國際結算體系。此外，隨著亞洲清算聯盟、非洲清算聯盟、歐洲清算聯盟的陸續崛起，國際結算體系有可能形成三足鼎立甚至出現戰國時代的格局。

聯準會世界央行地位崩塌

雖然全世界不存在一個公認的中央銀行，但由於過去幾十年來，聯準會在全球的號召力可謂說一不二，無論聯準會加息還是減息，全世界絕大多數國家和地區的央行特別是美國的西方盟友國家都必會跟隨，所以，聯準會一直有世界央行的美譽，這也反映出聯準會在全球金融界的領頭羊地位。

然而，時過境遷，2024年時間剛過去一半，聯準會就發現自己已經不能一呼百應了，已經沒有過去那麼有影響力了，不僅中國央行早就與聯準會的貨幣政策背道而馳，譬如，美國加息中國降息，而且一直追隨聯準會的西方盟友也開始反叛了，這可是過去幾十年來從未有發生過的事情。

2024年6月5日加拿大宣佈降息，開始與聯準會的貨幣政策脫鉤，由於加拿大的經濟體量比較小，在全球經濟中的影響力不大，因此，加拿大宣佈降息一事並沒有引起市場多大的反響。然而，令人意外的是，在加拿大宣佈降息之後的第二天，世界第三大經濟體的歐洲也宣佈降息，歐洲中央銀行6月6日宣佈將三大關鍵利率各下調0.25個百分點，這是歐洲央行罕見地先於聯準會降息。歐洲央行的這次舉動非同小可，不僅因為歐洲是美國最重要的盟友，歐元是全球第二大國際貨幣，而且歐洲也是與中國經濟實力旗鼓相當的世界第三大經濟體，過去歐洲央行一直追隨聯準會的貨幣政策，幾乎成了聯準會的執行機構。這一次歐洲央行竟然無視聯準會的高息政策我行我素，此舉顯然是對聯準會傳統權威的公然蔑視，在金融市場上的反應也非同小可，輿論分析一致認為，聯準會的江湖地位已經大不如前了。

那麼，加拿大和歐洲為什麼要脫離聯準會的高息政策而我行我素呢？根本上有三個原因:第一，一味追隨聯準會的高息政策已經難以收割其他國家的財富，已經撈不到什麼好處。以前，美國的這些西方盟友通過跟隨聯準會加息降息的美元潮汐來收割世界，還能夠分到一杯羹，現在連湯都喝不上，因為在全球去美元化的浪潮之下，美元通過加息降息潮汐來收割世界的難度呈幾何級數上升，美國自己都很難有什麼收穫，小兄弟們就更不可能撈到什麼好處。第二，歐洲和加拿大的經濟結構和美國有很大不同，特別是歐洲，製造業實體經濟的成分佔比較高，而美國的產業嚴重空心化，高利率政策對歐洲經濟的影響要比美國大的多，如果再繼續跟隨聯準會的高息政策，那麼歐洲經濟有可能走上絕路。第三，無論加拿大還是歐洲各國，他們已經發現，美國已經動了壞心思正在收割他們這些小兄弟，比如，通過俄烏戰爭讓歐洲資本大逃亡湧入美國；再如，通過斬斷北溪天然氣管道讓歐洲各國不得不高價購買美國的石油和天然氣，等等。如果仍然把自己的一切與美國繫結在一起，全託付給美國，那麼成為美國的俎上肉、桌上菜便將是自己的下場。因此，美國的這些盟友們也開始覺醒了，必須另尋生路。

過去，美國之所以能夠在全世界通過美元潮汐輕易收割世界，其中一個很重要的原因在於其有一幫兄弟們的追隨與配合，現在來看，美國的這幫兄弟們要開始眾叛親離了，歐洲央行和加拿大央行宣佈減息已經發出了強烈的訊號。雖然在加拿大和歐洲央行宣佈降息之後，聯準會宣佈將聯邦基金利率目標區間仍然維持在5.25%至5.5%之間的高利率不變，但考驗聯準會的時候已經到了，如果歐洲央行繼續減息，如果有越來越多的國家和地區跟隨減息，那麼聯準會何去何從？屆時，不是全世界各國央行響應聯準會的號召了，而是聯準會需要考慮如何順應其他國家和地區的貨幣政策動向了。聯準會作為世界中央銀行地位的崩塌已成定局。 (東方財經雜誌)