被納入恆指的快手,“AI+短劇”終於撐起它的未來?



上周五盤後,快手發佈公告宣佈耗資1.28億港幣回購287萬股,回購價為每股44.1港元至45.45港幣。11月21日,快手也曾耗資超1.61億港幣回購345.2萬股。截至目前,快手年內已累計耗資約45億港幣回購1.02億股,佔總股本的2.36%。

今日港股收盤,快手報收46.750港元,漲幅0.86%

此外,據悉快手、新東方將被納入恆生指數成份股,並剔出新世界,成份股數目將由 82 隻增加至 83 隻。所有變動將於2024年12月6日收市後實施並於2024年12月9日起生效。


被看好的快手 有穩健業績做“基本盤”

近期,快手公佈了其2024年第三季度財務業績。據財報顯示,該公司總營收實現了11.4%的同比增長,達到311億元人民幣,而經調整後的淨利潤更是同比增長了24.4%,達到39億元人民幣。

在使用者規模方面,快手的表現同樣亮眼。第三季度,其整體日活躍使用者數成功突破了4億大關,平均日活躍使用者數同比增長5.4%,達到4.08億;平均月活躍使用者數也同比增長了4.3%,達到7.14億,這兩項資料均創下了歷史新高。

對此,光大證券發佈了一份研究報告,維持對快手-W(01024)“買入”的投資評級。考慮到第三季度利潤端的表現超出預期,光大證券還小幅上調了對快手2024年經調整淨利潤的預測,至176億元人民幣(相較於上次預測上調了1.9%)。

目前看來,快手的生態系統依然保持健康狀態,其海外業務和本地生活服務等新興業務也展現出了強勁的增長潛力。光大證券維持對快手的目標價不變,仍為60.3港元。

在第三季度,快手實現了311億元人民幣的總收入,同比增長11.4%;經調整後的淨利潤為39.5億元人民幣,這一成績也略微超出了市場預期

光大證券在報告中指出,快手的日活躍使用者數(DAU)增長情況優於預期。首先,第三季度的平均DAU和平均月活躍使用者數(MAU)分別達到了4.08億和7.1億。

其次,在使用者規模持續擴大的同時,快手也實現了使用者的高品質增長和內容升級。其流量端在高位保持穩定增長,第三季度每DAU的日均使用時長達到了132.2分鐘,社區互動的提升也增強了使用者的留存率。

此外,快手在大模型應用方面也在持續深化。最新的可靈AI 1.5版本在各方面都實現了顯著的提升,清晰度更是達到了1080p。同時,快手的搜尋月活躍使用者數也超過了5億,單日搜尋次數峰值更是超過了8億次。

在商業化方面,快手的外循環廣告動能持續釋放,電商增速也符合預期。線上行銷方面,隨著AI工具的賦能提升,快手的外循環行銷服務漲勢進一步放大,短劇等應用內廣告也擴大了消費使用者規模。

光大證券預計,後續外循環仍將是快手的主要驅動力,而內循環則將隨著電商GMV的提升而穩健增長。

在電商方面,快手的收入穩定增長,GMV增長也符合預期。第三季度,快手電商的GMV達到了3342億元人民幣,同比增長15%。其中,泛貨架電商GMV在第三季度更是超大盤增長,佔總GMV的27%。

在直播打賞方面,快手也呈現出了職業化、機構化的趨勢。截至第三季度末,其簽約的公會機構數量和公會主播數量分別實現了超過40%和60%的同比增長。

業績發佈後,各家券商普遍關注快手在AI及視訊生成應用——可靈上的變現潛力。東吳證券認為,快手在第三季度繼續深化了大模型在內容生成、內容理解和推薦方面的整合及應用。可靈AI已累計生成超過5100萬個視訊和超過1.5億張圖片,使用者留存率也在逐步提升。

麥格理髮布的研報也指出,隨著可靈AI的快速迭代和廣泛採用,來自廣告客戶的每日人工智慧生成內容(AIGC)支出已超過2000萬元人民幣,這反映了快手在AIGC變現方面取得的顯著進展。麥格理維持對快手的“跑贏大市”評級,並將其目標價定為72.7港元。

券商分析人士指出,隨著短影片平台進入新的發展階段,內容生態建設已成為吸引和留住使用者的關鍵因素。快手在內容方面的持續多元化和豐富化,將有助於鞏固其使用者的使用黏性。


“AI+短劇” 進一步提振快手“主業”

儘管線上行銷服務仍是當前營收的主要驅動力,但內容與商業之間已開始形成良性循環。

目前,快手的大模型技術已在短影片、直播、評論、商業化及電商等多個場景中成功應用。強調,AI大模型與快手現有業務場景的深度融合,能夠釋放出巨大的商業價值。

此外,程一笑還透露,“我們將堅定不移地推進AI戰略,著力提升團隊的AI演算法能力,力求在演算法創新和場景應用上實現新的突破,為使用者、內容和商業生態的長期可持續發展奠定堅實基礎。”

在三季度,快手加速了短劇IAA(廣告變現)模式的推廣,迅速擴大了短劇的興趣使用者群體,並通過IAA和IAP(使用者直接付費)雙模式驅動,實現了短劇行銷消耗的高速增長。

對於短劇業務的持續發展,快手持樂觀態度。他們認為,憑藉當前的短劇生態和超過3億的使用者基礎,以及產品和演算法的不斷最佳化,快手能夠持續推動短劇業務的成長。

今年上半年,快手建構了付費短劇行銷的原生鏈路,使使用者能夠在快手APP內完成觀看和付費。相較於抖音,快手一度更加專注於付費短劇的發展。

然而,隨著越來越多的品牌傾向於通過短劇進行行銷,且付費短劇面臨較大的政策和輿論壓力,快手也在積極促進IAA短劇的發展。

此外,快手在財報中提到,三季度公司成功加速了IAA短劇模式的推廣,擴大了免費短劇內容的消費使用者規模,與其他短劇發展措施共同作用下,促進了同期短劇行銷消耗同比增長超過300%。

10月30日,快手還推出了短劇分銷撮合平台,版權方可以在此平台上發佈短劇劇集招募任務,分銷商則可以選擇更適合的短劇進行分銷。相較於快手,抖音在去年年初就已經推出了去中心化的撮合平台,這更有利於推動IAA短劇合作的達成。

今年,快手在AI領域的進展也相對頻繁。除了利用AI提升站內投放效率和行銷變現能力外,快手還在加速其AI大模型“可靈”的應用落地和商業化處理程序。自今年6月以來,“可靈AI”已服務超過500萬使用者。近期“可靈AI”正式推出獨立App,進一步強化了移動端AI創作的佈局。

此外,“可靈AI”自7月底開始陸續向國內和海外使用者推出會員付費體系,並在9月底正式開放了API服務,涵蓋了視訊生成、圖像生成和虛擬試穿等多個模組。程一笑在電話會議上表示,“目前‘可靈AI’的商業化單月流水已超過千萬人民幣。”

雖然這一收入尚不算特別突出,但對於仍處於盈利困境中的大模型而言,這無疑是一個積極的訊號。


高速擴容的市場 快手仍有機會受益

長遠來看,當我們將目光投向該公司直播電商業務不確定的短期前景之外,會發現快手仍有可能獲得可觀市場份額的潛力。

摩根士丹利在其《中國網際網路:2024年展望》報告中指出,相較於線下廣告的萎縮,線上廣告展現出更為迅猛的增長態勢,其中短影片在中國大陸網際網路廣告市場中的佔比持續擴大。

具體而言,摩根士丹利的研究揭示,儘管2022年和2023年線下廣告市場分別縮減了21%和2%,但國內線上廣告市場卻在這兩年實現了5%和15%的增長。

短影片作為線上廣告的一個重要組成部分,其市場份額已從2019年的11%躍升至2023年的預估25%,並預計將在2025年進一步佔據中國網際網路廣告市場的27%。

此外,快手在其2024年第一季度財報簡報中突出強調,“媒體資訊行業”中的“付費短影片、短劇行銷平均每日支出”實現了同比超四倍的增長,這進一步彰顯了其在短影片廣告領域的強勁勢頭。

作為“中國第二大短影片應用”,快手極有可能成為線下廣告向線上轉移趨勢中的主要受益者,同時也將受益於短影片在網際網路廣告領域市場份額的持續擴大。因此,儘管快手當前面臨一定的短期不確定性,但從長遠來看,其增長潛力依然可觀。

值得注意的是,S&P Capital IQ資料顯示,市場對快手2024財年全年營收增長的普遍預測為12.6%,這一增速雖低於其2019-2023財年歷史收入復合年增長率30.5%,但為快手未來12個月10倍正常化市盈率的合理共識提供了支撐。基於此,分析師認為快手的估值目前處於公平水平。 (港股研究社)


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