美國股市全球吸金，總市值超世界一半

“除美國外，找不到任何一個能夠對全球起到拉動動作的經濟體”，在世界總市值排名前100的企業中，63家是美國企業，中國企業數量減少。從散戶到專業機構，全球的投資人都在將資金投向美國股市。今年流入美股基金的資金達到4,400億美元…

美國股市正在「通吃」全世界的投資資金。資金經由信託基金以歷史最高速度流入，主要指數連日刷新最高點。上市企業合計市值時隔22年達到全球的一半以上。雄厚的投資者群體創造了有實力的科技企業，進而吸引新資金流入。美國川普新政府的政策可能會導致資金進一步集中，市場開始意識到風險。

從散戶到專業機構，全球的所有投資人都在將資金投向美國股市。調查公司EPFR Global的數據顯示，今年流入美股基金的資金達到4,400億美元，超過2021年全年最高紀錄。歐股基金面臨連續22個月的資金流出，在包括中國在內的新興市場國家股市以及日本股市上漲乏力的情況下，美國股市明顯處於強勁態勢。

日本也有像徵被美國股市「通吃」的基金。那就是三菱UFJ資產管理公司的美股投資信託「eMAXIS Slim 美股（標普500）」。最近，作為日本國內公募基金（不含交易所交易基金（ETF）），這支基金的淨資產首次突破6兆日圓。個人資金透過日本的NISA（小額投資免稅制度）帳戶持續流入該基金。

實力企業雲集

斷斷續續的資金流入推高了美國企業的股價。道瓊工業指數於12月4日刷新了3天來的最高點。使用QUICK FactSet的數據對全球企業的美元市值進行統計後發現，美國企業的合計市值截至11月底達到63兆美元。佔全球總體的51％。美國在全球總市值中的佔比在月底時上一次超過50％還是在2002年3月，當時處於IT泡沫破裂後的股價停滯期。

沒有一個國家或地區的股市市值像美國一樣高於本國經濟。截至11月底，美股總市值除以名目國內生產毛額（GDP，以美元計算）所得的數值約為2.2倍，在GDP排名前十的國家中最高。原因之一是美國有許多在境外獲利的跨國企業。

“除美國外，找不到任何一個能夠對全球起到拉動動作的經濟體”， UBS SuMi TRUST Wealth Management的首席投資官青木大樹如此表示。該公司10月將美國股市的投資評級上調至「看漲」。該公司認為，隨著吸引優秀人才和實力企業的美國資本市場的不斷深化，較高的股價可以被接受。

歐洲最大規模的金融科技支付企業－瑞典Klarna於11月向美國證券交易委員會（SEC）提交了上市申請。繼2023年英國ARM Holdings在美國納斯達克交易所上市後，又有一家有實力的歐洲企業「外流」。

美國包括未上市股票在內，了解先進技術的投資者群體非常厚實。根據經濟合作暨發展組織（OECD）的數據，從創投（VC）投資額佔GDP的比例來看，排在第一的美國是排名第二的加拿大的2倍以上。上市後也容易取得高股價，成為科技大型企業誕生的力量。

資金流入加速

在世界總市值排名前100的企業中，有63家是美國企業。比2010年底的37家增加了七成。主要是因為蘋果和英偉達等科技業者在此期間崛起。而未能孕育出科技領域領軍企業的英國、法國和日本的企業數量減少。

川普重新上台可能會加速資金向美國集中的趨勢。根據EPFR的投信數據，在美國總統大選後，資金流入在加速。

如果川普主張的關稅上調得以實施，將導致全球貿易停滯，對歐洲和中國經濟造成打擊。另一方面，美國企業容易受惠於放鬆管制和延長減稅政策。摩根大通的首席股票策略師Dubravko Lakos-Bujas等人指出：「幾乎沒有可以替代美國股票的選擇」。

全球投資者迄今為止透過持有美國股票享受到了高回報。另一方面，他們也開始關注資金集中帶來的弊端。

傳統的長期投資者傾向於分散資產和地區，以防萬一的衝擊。然而，如果要在目前的全球股票投資中追求高回報，積極增加美國股票以外的投資是困難的。不得不在一定程度上放棄透過分散來抑制風險的效果。

即使歐洲、中國和新興國家受到川普「美國優先」政策的打擊，美國經濟能否繼續例外地成長仍不確定。如果美國發生類似2008年雷曼危機等級的衝擊，過於偏重美國的投資資產將遭受巨大損失。

英國大型資產管理公司施羅德的投資負責人Patrick Brenner指出：“將資金集中在美國股票上是有風險的”，並稱“為了追求分散效果，美元和黃金也是一種選擇”。黃金的長期回報被認為與股票的相關性較低。處於歷史高點的金價反映了投資者對美國獨強的不安。(日經中文網)