日經新聞—日本「渡邊太太」在老去

日本從事外匯保證金交易的個人投資者被稱為“渡邊太太”，他們擅長“逆向操作”，一直是遏制行情單邊波動的“防波堤”。不過，他們的老化也在加劇。一方面，日本的年輕人正在遠離FX交易。 30年後，「渡邊太太」的角色將消失…

日本從事外匯保證金交易（FX，俗稱炒匯）的個人投資者被稱為「渡邊太太」。 15年前，日本的50歲以上的外匯保證金交易者佔整體的20%，而如今已經超過50%，難以停下老化的腳步。 FX投資者擅長逆市場走勢而動的“逆向操作”，一直以來遏制了匯率行情的單方面波動。 30年後，失去防波堤的日元匯率行情可能會迎來像鐘擺一樣大幅波動的時代。

“從開始涉足FX到現在已有20多年。雖然沒有賺到多少錢，但是自己也感嘆居然能堅持這麼久”，在靜岡縣經營醫院的80歲男性面露苦笑。他是日本1998年修訂《外匯法》、誕生FX交易以後涉足投資的資深投資者。

這位男性回憶說：「以前做短線交易時相當胡來。有一次發生了500萬日元的'保證金追繳'，於是我趕緊讓妻子去轉帳」。保證金追繳是指當行情朝著與預期相反的方向突然變化時所需追繳的額外保證金。現在交易頻率較低，不會一直盯著行情直到凌晨或深夜。但他似乎沒有「退隱江湖」的計劃，他說「如果不做FX，可能還是會感到寂寞。與世界局勢聯繫在一起的感覺讓我很快樂」。

投資方式進化，自動交易得到應用

這些資深投資者現在仍是FX的核心。日本Gaitame.com綜合研究所（位於東京港區）的調查顯示，截至9月，交易參與者的人士中，50歲以上比例達52.8%，超過一半。這一比例在啟動調查的2009年度僅為2成。包括40多歲在內的中老年世代在這段期間從5成增加到逾8成。

身經百戰的這群資深投資人也正在升級投資方法。 “從上班族時代算起，已經陪伴了我十多年”，在日本關西經營房地產公司的一位40多歲男性說。他以前是在工作的間隙進行交易，現在則是透過自己開發的買賣程序自動進行交易。他表示：「FX類似興趣。我想在從事主業的同時，在合理的範圍內繼續下去」。

另一方面，日本的年輕一代明顯遠離FX。從參與FX的各年齡層比例的變化來看，2009年30~39歲和20~29歲的佔比分別達到39%和11%，但截至今年9月，分別急劇減少到13%和3.5% 。

“風險很高，不適合長期的資產配置。我對FX沒有興趣”，一位居住在東京都內的20多歲女職員這樣表示。據說，她正在利用新NISA(小額投資免稅制度)，每月購買數萬日元的美國股票投資信託。她說：「我想讓錢一點一點地穩定增加」。

日本厚生勞動省的數據顯示，從2023年日本人的平均壽命來看，男性約81歲，女性約87歲。到30年後，日本目前的FX投資者的近一半將超過平均壽命。隨著投資人數的急劇減少，FX市場萎縮的前景將逐漸照進現實。

如果FX交易萎縮，會對日元匯率產生怎樣的影響呢？

“他們可以說是防波堤。如果沒有了他們，匯率行情的波動可能會變得劇烈”，一家日本超大型銀行的外匯交易員對30年後的情況這樣預測。

一般來說，日本的FX投資者很傾向於逆匯率走勢而動的逆向操作。在FX交易一線，如果日元升值，他們就會出現拋售日元的委託，反之，如果日元貶值，就會出現買入日元的委託，圍繞著當前匯率以0.05日元為單位大量提出委託。 Gaitame.com綜合研究所的調查部長神田卓也表示:「為了搶在(機構投資者等)其他參與者之前，FX投資者會在非常小的報價區間設置限價委託。甚至被稱為'FX之牆'」。

2019年，日元匯率持續徘徊在1美元兌約104日元到112日元區間這只有8日元左右的範圍內。作為年度波動幅度創出歷史最低。當時，在中美貿易摩擦的背景下，由於擔心世界經濟減速，日美利率差急劇縮小。當時的環境容易導致日元兌美元升值，但到了下半年，日元兌美元貶值反而有所加強。據稱，這背後就存在著FX投資者的逆勢操作。

外匯風險增加企業策略或受影響

日本銀行（央行）的調查顯示，在東京外匯市場，截至2022年4月，個人投資人相關交易佔現貨交易整體的17.9%。與僅為4%的世界整體(國際清算銀行=BIS=調查)相比，日本的FX投資者的存在感非常突出。如果匯率波動的「防波堤」角色消失，日元貶值和日元升值的波動幅度擴大的風險將隨之提高。這也可能對股市產生很大的影響。

匯率持續朝一個方向波動的狀況對日本企業的經營也構成逆風。銷售和採購等業務計畫將難以製訂，同時併購(M&A)和工廠新建等投資計畫也將受到影響。

日本的FX投資者的老化以及退場將對30年後的日本經濟產生怎樣的影響？也許有必要從現在開始就提前有所意識。

討厭失敗的日本年輕人遠離FX

透過流入智慧型手機的大量資訊確認口碑、只把錢花在評價高的商品和服務上—日本的FX投資者的年齡結構變化反映了熟悉社交網路（SNS）的年輕一代的消費取向。

“在他們身上，不願意在消費上失敗的心理很突出”，熟悉日本年輕人消費文化的日生基礎研究所的研究員廣瀨涼指出。因為透過SNS獲得過多的信息，所以想要的東西很多。據說，另一方面，他們可以自由支配的金錢卻很少。結果，投入金錢的對象僅限於「確實能讓自己獲得滿足感的東西」。

FX交易是一種以高風險、高報酬而被廣泛認知的金融商品。広瀨說：「虧損的可能性較大，這一點應該是他們最忌諱的因素」。日本的年輕人開始遠離“柏青哥（彈珠賭博機）”，背後似乎也有著相同的消費取向。

對金錢的慾望並沒有消失。博報堂生活綜合研究所的「年輕人調查」顯示，無論是2024年還是在1994年，日本的19～22歲年輕人「現在最想要的東西」的首位都是「金錢」。不僅如此，回答「金錢」的比例反而從1994年的53.6%上升到了2024年的71.3%。

接盤資金的是日本的新NISA。截至6月底，日本的30歲以下人口占到總帳戶數的約3成，從3月底以來的成長率來看，20~29歲的比例最高。主流是與全球股票掛鉤的「eMAXIS Slim All World Equity All Country」和美國標準普爾500指數等美國股票的投資信託。在最近幾年股價上漲和日元貶值的背景下，獲得帳面收益的情況很多，成功的體驗正在推動資金的流入。

日本經濟新聞（中文版：日經中文網）田村峻久

渡邊太太（Mrs Watanabe）: 這是對2007年前後開始在世界範圍內被廣泛認知的日本FX個人投資者的稱呼。引用當時的日本財務長渡邊博史的話，這些投資者作為「比財務長更具影響力的存在」而受到關注。

在英國，具有將個人投資者稱為「Aunt Agathas」的習慣。 1997年的英國《經濟學人》雜誌也效法這個做法，用日本人中較多的姓氏，將日本的個人投資者稱為「渡邊太太」。

不僅是美元，他們還擅長瞄準利率差收益的高利率貨幣交易。在瑞士法郎暴漲、土耳其里拉和南非蘭特暴跌的2010年代，因意想不到的匯率波動而背負巨額債務的渡邊太太的存在也曾成為社會問題。(日經中文網)