Fortune雜誌─專家警告：美國泡沫即將破裂

洛克菲勒國際董事長魯奇爾·夏爾馬指出，美國過度依賴於債務，因此，試圖控制債務的努力最終將削弱經濟增長和企業利潤。

這位市場專家繼早些時候發出“泡沫之母”的警告之後，上周又在《金融時報》上發表了另一篇專欄文章，闡述了美國相較於世界其他國家的優異表現背後的泡沫，以及這一泡沫即將如何破裂。

雖然華爾街的多頭表明盈利強勁，但夏爾馬表示，在對政府支出和少數幾家估值極高的科技巨頭進行調整後，這一記錄就不那麼令人矚目了，並補充說，“超常利潤”通常會在競爭中逐漸回歸正常水平。

夏爾馬最近撰寫了《資本主義出了什麼問題》（What Went Wrong With Capitalism）一書，他解釋說："在經濟周期的這一階段，有史以來最大規模的赤字支出也人為推動了增長和利潤上升。”

事實上，公眾持有的債務，即美國在金融市場借貸後對外部債權人形成的負債，已經達到國內生產總值的約100%，預計這一比例很快就會超過二戰剛結束時創下的歷史紀錄。但這一次，經濟形勢依然保持強勁，因此不太可能出現全球性災難。

所有這些債務的付息成本也呈爆炸式增長，這反過來也引發了赤字，形成了債務的反饋循環。目前，債務的利息支出已經達到了每年1兆美元，是最大的預算項目之一，甚至超過了國防開支。

不過，儘管聯邦政府債台高築，但美國家庭和企業的資產負債表依然保持強勁，能夠繼續為經濟增長提供動力。事實上，美國第三季度國內生產總值增長率已從原先的2.8%上調至3.1%，部分原因是消費者支出增加。

夏爾馬寫道："但每位英雄都有致命的缺陷。美國的致命缺陷在於對政府債務的依賴急劇攀升。”

根據他的計算，如今增加2美元的新政府債務才能帶來1美元的額外國內生產總值增長，這一比例相較於五年前已經上漲了50%。他指出，如果換作是其他面臨類似狀況的國家，恐怕早已遭受資本外逃的衝擊，但美國仍能以世界第一大經濟體和儲備貨幣國自居。

如果市場對此感到厭倦，就有可能成為終結這場狂歡的催化劑。夏爾馬預測，明年投資者可能會要求提高所有新發行債務的利率，或期待政府展現出一些財政紀律的跡象。這將導致企業努力減少對政府支出的依賴，而這一轉變無疑會對經濟增長和企業利潤造成損害。

已有跡象表明這種情況正在發生：債券巨頭太平洋投資管理公司（Pimco）表示，由於擔心債務飆升，該公司正在減少對美國長期債券的敞口。

他補充道，或者，歐洲或中國等其他主要經濟體可能會實現反彈，從而削弱美國相對出色的表現。當然，也有可能發生完全無法預見的事件。

夏爾馬表示：“在泡沫的後期階段，價格通常呈拋物線走勢，而在過去6個月裡，美國股市漲幅超過其他國家股市漲幅，是至少25年來可比時期內最為顯著的。當在如此稀薄的空氣中飛行時，那怕只是遇到一點小問題，都可能導致引擎熄火。所有關於極端價格、估值和情緒的典型跡象都表明，末日即將來臨。是時候對‘美國例外論’進行逆向投資了。” (財富FORTUNE)