隨著更加積極有為的宏觀政策落地見效，疊加低基數效應影響，規模以上工業企業利潤增速繼續回升。中國統計局10月27日發佈的資料顯示，1-9月份，規模以上工業企業利潤同比增長3.2%，為去年8月份以來各月累計最高增速；較1-8月份加快2.3個百分點，呈現加快恢復態勢。其中9月份，規模以上工業企業利潤同比增長21.6%，較8月份加快1.2個百分點。國家金融與發展實驗室特聘高級研究員龐溟對第一財經記者表示，工業企業利潤表現亮眼，9月單月同比增幅達到21.6%，顯示出製造業在政策支援和市場需求回暖的雙重推動下，經營狀況持續改善，盈利能力顯著增強。中國統計局工業司首席統計師於衛寧分析，營業收入當月增速連續兩個月加快，為企業盈利持續恢復創造有利條件。資料顯示，1-9月份，規模以上工業企業營業收入同比增長2.4%，較1-8月份加快0.1個百分點。其中，9月份營業收入增長2.7%，較8月份加快0.8個百分點。前三季度，在41個工業大類行業中，有23個行業利潤同比增長，增長面超過五成；其中，9月份有30個行業利潤增長，增長面達73.2%。從回升面看，1-9月份，有26個行業利潤增速較1-8月份加快或降幅縮小、由降轉增，回升面超過六成。於衛寧分析，高技術製造業帶動作用明顯。1-9月份，規模以上高技術製造業利潤同比增長8.7%，較1-8月份加快2.7個百分點，拉動全部規模以上工業企業利潤增長1.6個百分點。其中，9月份高技術製造業利潤兩位數增長，增速達26.8%，拉動當月全部規模以上工業企業利潤增長6.1個百分點，成為工業企業高品質發展的重要動力。此外，1-9月份，規模以上裝備製造業利潤同比增長9.4%，高於全部規模以上工業平均水平6.2個百分點，拉動全部規模以上工業企業利潤增長3.4個百分點。其中，9月份裝備製造業利潤增長25.6%，拉動當月全部規模以上工業企業利潤增長10.5個百分點。從行業看，1-9月份，裝備製造業的8個行業利潤全部實現增長，其中，鐵路船舶航空航天、電子、電氣機械等行業利潤分別增長37.3%、12.0%、11.3%。企業效益方面，1-9月份，規模以上工業企業營業收入利潤率為5.26%，同比提高0.04個百分點；其中，9月份規模以上工業企業營業收入利潤率為5.49%，同比提高0.85個百分點，已連續兩個月提高。龐溟分析，從利潤角度看，9月份營收利潤率為5.49%，與8月份利潤率相比大致保持穩定，且每百元營業收入中的成本和費用繼續環比減少，表明企業在成本控制和產品結構最佳化方面繼續取得積極進展。分企業規模來看，1-9月份，規模以上工業大型、中型、小型企業利潤同比分別增長2.5%、5.3%、2.7%，較1-8月份回升2.6個、2.6個、1.2個百分點。分企業類型看，私營企業、外商和港澳台投資企業利潤分別增長5.1%、4.9%，較1-8月份加快1.8個、4.0個百分點；股份制企業利潤增長2.8%，加快1.7個百分點；國有控股企業利潤降幅縮小1.4個百分點。龐溟表示，9月工業企業利潤增長面和回升面進一步擴大，大中小型企業盈利能力均有改善，說明行業間分化有所緩解，結構性修復趨勢明顯。在全球經濟不確定性仍存的背景下，中國工業體系展現出強大韌性、動能和適應力。未來，隨著內需持續釋放、技術創新加快、政策支援精準顯效，工業企業經營狀況和盈利能力有望延續穩中向好的態勢。於衛寧強調，下階段，在外部環境複雜演變、經濟發展仍面臨壓力的背景下，要持續用力擴大內需、做強中國大循環，促進中國國際雙循環，進一步激發市場活力、提振發展預期，推動工業經濟平穩健康發展。中國銀河證券指出，未來仍需更多政策措施推動利潤持續上行。下一步主要觀察三個方面，一是內需擴張相關政策延續性。二是“反內卷”政策的落地情況，尤其是針對製造業價格競爭和利潤空間壓縮的治理舉措，從目前來看，部分上遊行業的價格已經出現回升，但中下遊行業的“反內卷”仍需更多支援。三是外需與地緣風險，短期來看，中美處於貿易政策的窗口期，關注中美貿易談判進展及聯準會降息路徑對外需環境的影響。 (第一財經)

在一定程度上，一個國家擁有世界500強企業的數量及利潤規模，可以反映出一個國家的綜合實力，不可否認，這是一個重要的衡量指標。第一屆世界500強幾乎被美國和日本承包，當時中國只有3家入圍，為何差距如此懸殊？因為當時是1995年，中國尚未加入世貿組織，中國製造還沒有走向全球，中國經濟的高速增長還未開始。經過30年的發展，中國已經是世界第二大經濟體，世界500強企業入圍數量也發生了翻天覆地的變化，綜合國力大幅提升。與此同時，也伴隨著一些問題，仍然有明顯的不足，還需繼續改善和提升。一、第一屆世界500強：美日幾乎包攬全球60%大企業，瓜分全球利潤，背後實際掌舵人仍然是美國。世界500強的首屆榜單是1995年公佈的，當時美國獨佔151家，而日本為149家，這幾乎是日本實力的巔峰之作，日本只比美國少了2家企業，但是在世界500強前十名中，日本竟然獨佔6家，美國佔3家，英國佔1家。日本大型財團紛紛躋身世界500強前列，包括三菱集團、三井物產、住友集團等等，而美國此時上榜的企業主要是福特、通用這樣的汽車巨頭，我們熟知的科技巨頭尚未嶄露頭角。日本此時的GDP總量達到5.55兆美元，達到美國的72%，人均GDP完全碾壓美國，日本的汽車、電子及各類消費品暢銷美國，銷往全世界，日本的實力達到了巔峰。但是，盛極而衰就是對日本的形象描述，美國與日本等多國簽訂了“廣場協議”，日元大幅升值，在經歷了一輪資產暴漲的繁榮假象之後，日本經濟泡沫破裂，股市樓市暴跌，大量銀行倒閉，引發一系列連鎖反應，日本從此告別了昔日的輝煌。事實上，從2000年以後，日本入圍的世界500強企業數量持續下滑，日本綜合國力也走向了衰落。但是，美國由於在第三次資訊革命中引領全球，湧現出微軟、Google、蘋果等眾多科技巨頭，世界500強企業繼續增長，綜合國力繼續上升。二、世界500強企業榜單見證了中國經濟的高速增長，上榜企業迅猛增長，一舉反超美國，成為世界第一。在第一屆世界500強榜單中，中國只有3家企業入圍，全部都是國企，此時中國GDP排名全球第八，在巴西之後，與西班牙同一水平，可見當時中國的綜合國力急需提升。到了2000年之後，尤其是2001年中國加入世貿組織後，中國正式開啟了“連續暴漲”模式，中國製造的商品湧向全世界，經濟迅猛增長。尤其是2003年之後，連續5年GDP增長率達到10%以上，這樣的經濟奇蹟恐怕是後無來者，即便是現在的越南、印度也無法達到這樣恐怖的增長水平。2007年中國GDP暴漲14.15%，此時中國GDP已經超過德國，位居世界第三，2008年中國GDP增長9.6%，反超日本，躋身世界第二，到了2010年中國工業產值首次超過美國，成為世界第一。短短十多年，中國的變化太大了，在此期間，中國的世界500強企業大量湧現，上榜企業數量快速增長。到了2018年，中國上榜企業數量首次反超美國，在此後多年中國連續保持世界第一的位置。到了2024年，中國上榜133家企業，而美國上榜139家，日本只剩40家，30年前是美日包攬全球大企業，如今換成了中國和美國，時代早已大變，如今的世界經濟增長幾乎由中美兩國共同拉動。不過，在最新榜單中，美國上榜企業數量再度領先，這說明美國大企業的韌性很強，中國企業面臨著數量多，但質量弱的挑戰。三、中國世界500強企業數量大幅攀升，但是在企業利潤、科技企業、民營企業等方面還有待提升。中國上榜企業的平均利潤為39億美元，而美國上榜企業的平均利潤達到88億美元，相較之下，暴露出中國企業盈利能力和經營水平等方面的問題。並且，這39億美元的平均利潤裡面國有大銀行貢獻較大，如果不計算銀行的利潤，中國上榜企業的平均利潤恐怕更低。再者，中國上榜企業多為國企和央企，比如國家電網、“三桶油”、中國建築、國有銀行，以及鋼鐵、基建、電信、金融、礦產、能源、電力、汽車、航空等諸多行業的大型國企，而民營企業上榜數量雖然也在持續提升，但是佔比並不高。要想提升中國上榜企業的利潤，就要繼續加快產業轉型升級，向中高端行業邁進，這些行業的利潤水平更高，比如汽車製造、半導體晶片、資訊技術、新材料、航空航天、生物醫藥等等，如今中國新能源汽車出口躋身世界之首，正是產業轉型升級的成功案例之一。我們需要繼續投入大量資金、技術和人才隊伍，向著高技術含量、高附加值的行業衝擊，拿下全球更多高端製造和高科技行業，同時還要避免惡性競爭和無意義的內卷，把高科技產品的出口價格提上去，賺全世界的錢，才是真正的強大。 (簡易財經Live)

2025年1—3月份全國規模以上工業企業利潤增長0.8%1—3月份，全國規模以上工業企業實現利潤總額15093.6億元，同比增長0.8%（按可比口徑計算，詳見附註二）。1—3月份，規模以上工業企業中，國有控股企業實現利潤總額5599.5億元，同比下降1.4%；股份制企業實現利潤總額11101.5億元，增長0.1%；外商及港澳台投資企業實現利潤總額3883.5億元，增長2.8%；私營企業實現利潤總額3709.7億元，下降0.3%。1—3月份，採礦業實現利潤總額2204.4億元，同比下降25.5%；製造業實現利潤總額10826.4億元，增長7.6%；電力、熱力、燃氣及水生產和供應業實現利潤總額2062.8億元，增長5.4%。1—3月份，主要行業利潤情況如下：農副食品加工業利潤同比增長40.3%，有色金屬冶煉和壓延加工業增長33.6%，專用裝置製造業增長14.2%，通用裝置製造業增長9.5%，電氣機械和器材製造業增長7.5%，紡織業增長7.1%，電力、熱力生產和供應業增長6.1%，電腦、通訊和其他電子裝置製造業增長3.2%，化學原料和化學製品製造業下降0.4%，石油和天然氣開採業下降3.1%，汽車製造業下降6.2%，非金屬礦物製品業下降14.2%，煤炭開採和洗選業下降47.7%，石油煤炭及其他燃料加工業同比減虧，黑色金屬冶煉和壓延加工業同比由虧轉盈。1—3月份，規模以上工業企業實現營業收入32.14萬億元，同比增長3.4%；發生營業成本27.44萬億元，增長3.6%；營業收入利潤率為4.70%，同比下降0.12個百分點。3月末，規模以上工業企業資產總計180.37萬億元，同比增長5.3%；負債合計104.02萬億元，增長5.8%；所有者權益合計76.35萬億元，增長4.6%；資產負債率為57.7%，同比上升0.3個百分點。3月末，規模以上工業企業應收賬款25.59萬億元，同比增長9.9%；產成品存貨6.55萬億元，增長4.2%。1—3月份，規模以上工業企業每百元營業收入中的成本為85.37元，同比增加0.17元；每百元營業收入中的費用為8.43元，同比減少0.16元。3月末，規模以上工業企業每百元資產實現的營業收入為71.7元，同比減少1.2元；人均營業收入為176.4萬元，同比增加5.6萬元；產成品存貨周轉天數為21.2天，同比增加0.1天；應收賬款平均回收期為70.9天，同比增加4.0天。3月份，規模以上工業企業利潤同比增長2.6%。表12025年1-3月份規模以上工業企業主要財務指標表22025年1-3月份規模以上工業企業經濟效益指標表32025年1-3月份規模以上工業企業主要財務指標（分行業）註：1.石油煤炭及其他燃料加工業、黑色金屬冶煉和壓延加工業上年同期為虧損，無法計算同比增速。2.本表部分指標存在總計不等於分項之和情況，是資料四捨五入所致，未作機械調整。附註一、指標解釋及相關說明1.利潤總額：指企業在生產經營過程中各種收入扣除各種耗費後的盈餘，反映企業在報告期內實現的盈虧總額。2.營業收入：指企業從事銷售商品、提供勞務和讓渡資產使用權等生產經營活動形成的經濟利益流入。包括主營業務收入和其他業務收入。3.營業成本：指企業從事銷售商品、提供勞務和讓渡資產使用權等生產經營活動發生的實際成本。包括主營業務成本和其他業務成本。營業成本應當與營業收入進行配比。4.資產總計：指企業過去的交易或者事項形成的、由企業擁有或者控制的、預期會給企業帶來經濟利益的資源。5.負債合計：指企業過去的交易或者事項形成的、預期會導致經濟利益流出企業的現時義務。6.所有者權益合計：指企業資產扣除負債後由所有者享有的剩餘權益。7.應收賬款：指資產負債表日以攤余成本計量的，企業因銷售商品、提供服務等經營活動應收取的款項。8.產成品存貨：指企業已經完成全部生產過程並驗收入庫，可以按照合同規定的條件送交訂貨單位，或者可以作為商品對外銷售的產品；以及外購或委託加工完成驗收入庫用於銷售的各種商品。9.營業收入利潤率=利潤總額÷營業收入×100%，單位：%。10.每百元營業收入中的成本=營業成本÷營業收入×100，單位：元。11.每百元營業收入中的費用=（銷售費用+管理費用+研發費用+財務費用）÷營業收入×100，單位：元。12.每百元資產實現的營業收入=營業收入÷平均資產÷累計月數×12×100，單位：元。13.人均營業收入=營業收入÷平均用工人數÷累計月數×12，單位：萬元/人。14.資產負債率=負債合計÷資產總計×100%，單位：%。15.產成品存貨周轉天數=360×平均產成品存貨÷營業成本×累計月數÷12，單位：天。16.應收賬款平均回收期=360×平均應收賬款÷營業收入×累計月數÷12，單位：天。17.在各表的利潤總額同比增長欄中，標“注”的表示上年同期利潤總額為負數（即虧損）或為0.0億元；數值為正數的表明利潤同比增長；數值在0至-100%之間（不含0）的表明利潤同比下降；下降幅度超過100%的表明由上年同期盈利轉為本期虧損；數值為0的表明利潤與上年持平。二、規模以上工業企業利潤總額、營業收入等指標的增速均按可比口徑計算。報告期資料與上年所公佈的同指標資料之間有不可比因素，不能直接相比計算增速。其主要原因是：（一）根據統計制度，每年定期對規模以上工業企業調查範圍進行調整。每年有部分企業達到規模標準納入調查範圍，也有部分企業因規模變小而退出調查範圍，還有新建投產企業、破產、注（吊）銷企業等變化。（二）加強統計執法，對統計執法檢查中發現的不符合規模以上工業統計要求的企業進行了清理，對相關基數依規進行了修正。（三）加強資料質量管理，剔除跨地區、跨行業重複統計資料。三、統計範圍規模以上工業企業，即年主營業務收入為2000萬元及以上的工業法人單位。四、調查方法規模以上工業企業財務狀況報表按月進行全面調查（1月份資料免報）。五、行業分類標準執行國民經濟行業分類標準（GB/T4754-2017）。國家統計局工業司統計師於衛寧解讀2025年1—3月份工業企業利潤資料一季度規模以上工業企業利潤由降轉增——國家統計局工業司統計師於衛寧解讀2025年1—3月份工業企業利潤資料一季度，各地區各部門認真貫徹落實黨中央、國務院決策部署，著力打好宏觀政策“組合拳”，政策效應持續釋放，帶動工業企業利潤由降轉增，裝備製造業、高技術製造業利潤支撐作用明顯，工業經濟發展質效持續提升。工業企業利潤由降轉增。一季度，全國規模以上工業企業利潤由上年全年同比下降3.3%轉為增長0.8%，扭轉了自上年三季度以來企業累計利潤持續下降的態勢。3月份，規模以上工業企業利潤由1—2月份下降0.3%轉為增長2.6%，企業當月利潤有所改善。工業企業營收增長持續加快。隨著工業生產增長加快，帶動工業企業營收繼續改善。一季度，全國規模以上工業企業營業收入同比增長3.4%，增速較1—2月份加快0.6個百分點；3月份，規模以上工業企業營收增長4.2%，較1—2月份加快1.4個百分點。工業企業營收累計增速自上年12月份以來持續加快，為企業盈利恢復創造有利條件。近六成行業利潤實現增長，製造業改善明顯。一季度，在41個工業大類行業中，有24個行業利潤同比增長，增長面近六成；有24個行業利潤增速較1—2月份加快或降幅收窄、由降轉增，回升面達58.5%。其中製造業改善明顯，一季度利潤增長7.6%，加快2.8個百分點。裝備製造業成為利潤增長重要支撐。隨著工業高品質發展紮實推進，工業企業利潤結構繼續改善。一季度，裝備製造業利潤同比增長6.4%，較1—2月份加快1.0個百分點，佔全部規模以上工業企業利潤的比重為32.0%，同比提高1.4個百分點；拉動全部規上工業利潤增長2.0個百分點，拉動作用較1—2月份增強0.6個百分點，成為規上工業利潤增長的重要支撐。裝備製造業的8個行業中有7個行業利潤實現增長，其中，鐵路船舶航空航天、儀器儀表、專用裝置等行業利潤增長較快，分別增長59.7%、15.3%、14.2%。高技術製造業引領高品質發展。一季度，製造業高端化、智能化、綠色化深入推進，高技術製造業利潤由1—2月份同比下降5.8%轉為增長3.5%，增速高於全部規模以上工業平均水平2.7個百分點；其中，3月份高技術製造業兩位數增長，增速達14.3%，拉動當月全部規模以上工業利潤增長2.8個百分點，成為工業高品質發展的重要動力。從行業看，一季度，在航空航天產業高速發展的背景下，航空航天器及裝置製造利潤增長23.9%；人工智慧領域創新持續推進，帶動智能消費裝置製造、電子工業專用裝置製造、電子器件製造等行業利潤分別增長63.7%、59.9%、55.3%；醫療器械高品質發展效果顯現，醫療儀器裝置及器械製造利潤增長12.5%，其中醫療診斷監護及治療裝置製造、康復輔具製造等行業分別增長26.7%、25.0%。“兩新”政策加力增效作用明顯。一季度，“兩新”政策對惠及行業利潤帶動效果繼續顯現。在大規模裝置更新相關政策帶動下，專用裝置、通用裝置行業利潤同比分別增長14.2%、9.5%，分別高於全部規上工業平均水平13.4個、8.7個百分點。其中，電子和電工機械專用裝置製造、通用零部件製造、文化辦公用機械製造等行業利潤快速增長，增速為56.3%、24.6%、9.5%。消費品以舊換新政策加力擴圍效果明顯，可穿戴智能裝置製造、助動車製造、家用廚房電器具製造等行業利潤分別增長78.8%、65.8%、21.7%，相關鏈條行業中的電子電路製造、家用電力器具專用配件製造等行業利潤分別增長39.4%、18.2%。總體看，一季度規模以上工業企業利潤延續持續恢復態勢。現階段外部環境更趨複雜嚴峻，不穩定不確定性因素增多，但也要看到，今年以來宏觀政策效應持續顯現，增量政策和存量政策協同發力，推動工業經濟實現良好開局。下階段，要深入貫徹落實黨中央、國務院決策部署，進一步抓好政策落實、落地、落細，更大程度釋放政策潛能，促進工業企業效益持續向好恢復。 (中國基金報)

國家統計局今日公佈資料顯示，一季度，全國規模以上工業企業利潤由上年全年同比下降3.3%轉為增長0.8%，扭轉了自上年三季度以來企業累計利潤持續下降的態勢。3月份，規模以上工業企業利潤由1—2月份下降0.3%轉為增長2.6%，企業當月利潤有所改善。國家統計局工業司統計師於衛寧解讀稱，一季度，各地區各部門認真貫徹落實黨中央、國務院決策部署，著力打好宏觀政策“組合拳”，政策效應持續釋放，帶動工業企業利潤由降轉增，裝備製造業、高技術製造業利潤支撐作用明顯，工業經濟發展質效持續提升。工業企業利潤由降轉增。一季度，全國規模以上工業企業利潤由上年全年同比下降3.3%轉為增長0.8%，扭轉了自上年三季度以來企業累計利潤持續下降的態勢。3月份，規模以上工業企業利潤由1—2月份下降0.3%轉為增長2.6%，企業當月利潤有所改善。工業企業營收增長持續加快。隨著工業生產增長加快，帶動工業企業營收繼續改善。一季度，全國規模以上工業企業營業收入同比增長3.4%，增速較1—2月份加快0.6個百分點；3月份，規模以上工業企業營收增長4.2%，較1—2月份加快1.4個百分點。工業企業營收累計增速自上年12月份以來持續加快，為企業盈利恢復創造有利條件。近六成行業利潤實現增長，製造業改善明顯。一季度，在41個工業大類行業中，有24個行業利潤同比增長，增長面近六成；有24個行業利潤增速較1—2月份加快或降幅縮小、由降轉增，回升面達58.5%。其中製造業改善明顯，一季度利潤增長7.6%，加快2.8個百分點。裝備製造業成為利潤增長重要支撐。隨著工業高品質發展紮實推進，工業企業利潤結構繼續改善。一季度，裝備製造業利潤同比增長6.4%，較1—2月份加快1.0個百分點，佔全部規模以上工業企業利潤的比重為32.0%，同比提高1.4個百分點；拉動全部規上工業利潤增長2.0個百分點，拉動作用較1—2月份增強0.6個百分點，成為規上工業利潤增長的重要支撐。裝備製造業的8個行業中有7個行業利潤實現增長，其中，鐵路船舶航空航天、儀器儀表、專用裝置等行業利潤增長較快，分別增長59.7%、15.3%、14.2%。高技術製造業引領高品質發展。一季度，製造業高端化、智能化、綠色化深入推進，高技術製造業利潤由1—2月份同比下降5.8%轉為增長3.5%，增速高於全部規模以上工業平均水平2.7個百分點；其中，3月份高技術製造業兩位數增長，增速達14.3%，拉動當月全部規模以上工業利潤增長2.8個百分點，成為工業高品質發展的重要動力。從行業看，一季度，在航空航天產業高速發展的背景下，航空航天器及裝置製造利潤增長23.9%；人工智慧領域創新持續推進，帶動智能消費裝置製造、電子工業專用裝置製造、電子器件製造等行業利潤分別增長63.7%、59.9%、55.3%；醫療器械高品質發展效果顯現，醫療儀器裝置及器械製造利潤增長12.5%，其中醫療診斷監護及治療裝置製造、康復輔具製造等行業分別增長26.7%、25.0%。“兩新”政策加力增效作用明顯。一季度，“兩新”政策對惠及行業利潤帶動效果繼續顯現。在大規模裝置更新相關政策帶動下，專用裝置、通用裝置行業利潤同比分別增長14.2%、9.5%，分別高於全部規上工業平均水平13.4個、8.7個百分點。其中，電子和電工機械專用裝置製造、通用零部件製造、文化辦公用機械製造等行業利潤快速增長，增速為56.3%、24.6%、9.5%。消費品以舊換新政策加力擴圍效果明顯，可穿戴智能裝置製造、助動車製造、家用廚房電器具製造等行業利潤分別增長78.8%、65.8%、21.7%，相關鏈條行業中的電子電路製造、家用電力器具專用配件製造等行業利潤分別增長39.4%、18.2%。總體看，一季度規模以上工業企業利潤延續持續恢復態勢。現階段外部環境更趨複雜嚴峻，不穩定不確定性因素增多，但也要看到，今年以來宏觀政策效應持續顯現，增量政策和存量政策協同發力，推動工業經濟實現良好開局。下階段，要深入貫徹落實黨中央、國務院決策部署，進一步抓好政策落實、落地、落細，更大程度釋放政策潛能，促進工業企業效益持續向好恢復。 (中國商報)

歷史不會簡單的重複，但是歷史永遠都是押中相同的韻腳，只是不同的人經歷相同的事情罷了。行業生命周期、技術擴散周期、國家科技樹所在位置都很難發生變化，那麼很多大的範式轉移都很難發生變化。 短期判斷並不是那麼的可靠，中長期的是有很多確定性的東西一定會出現，因為這是產業經濟發展的規律，是競爭結果的相應規律，而這個背後又會有大的周期性在上面，是康波周期、國家生命周期，因為這些是決定了行業生命周期、技術擴散周期、科技樹所處的位置。 這一切的背後所蘊含的就是宏觀經濟十年左右的範式轉移，也是股票市場上的範式轉移。 做股票投資最高境界不是個股研究，而是做策略，在各種情況下的均衡，單獨看個股和公司還只是研究員等級，不能稱為做投資，而策略裡面最重要的是一個範式變化。

圖片來源：Getty Images。洛克菲勒國際（Rockefeller International）董事長魯奇爾·夏爾馬（Ruchir Sharma）警告稱，由於美國的優異表現因巨額債務而放大，“泡沫之母”即將破裂。 洛克菲勒國際董事長魯奇爾·夏爾馬指出，美國過度依賴於債務，因此，試圖控制債務的努力最終將削弱經濟增長和企業利潤。 這位市場專家繼早些時候發出“泡沫之母”的警告之後，上周又在《金融時報》上發表了另一篇專欄文章，闡述了美國相較於世界其他國家的優異表現背後的泡沫，以及這一泡沫即將如何破裂。 雖然華爾街的多頭表明盈利強勁，但夏爾馬表示，在對政府支出和少數幾家估值極高的科技巨頭進行調整後，這一記錄就不那麼令人矚目了，並補充說，“超常利潤”通常會在競爭中逐漸回歸正常水平。

01 最近，有個行業的資料，刷屏了！ 北京統計局資料顯示，2024年上半年，北京限額以上餐飲企業利潤總額1.8億元，同比下降88.8%，利潤率低至0.37%。 資料來源：北京市統計局

人們對美國前總統川普將於11月重返白宮的預期日益高漲，這推動了所謂的“川普交易”熱潮，因為人們認為，川普的政策將提高企業利潤，同時引發人們對美國長期財政健康狀況的擔憂。 圖 路透/Jeenah Moon 6月底拜登在辯論中表現糟糕，以及上周末川普遭遇未遂刺殺後，投資者認為川普獲勝的機率更大。最近幾周，市場交易呈現兩方面的明顯趨勢。 股票投資者正在傾向於投資美國股市中可能受益於川普提出的減稅和放鬆監管等政策的股票，包括小型股和能源股。這些偏好——加上聯準會將在未來幾個月降息的預期——正在推動投資者從大型科技股轉向之前不太受歡迎的領域。