輝達的"平替"之爭：Marvell比博通更合適？

目前博通在定製AI晶片市場佔據約70%的份額，不過，分析認為，Marvell憑藉其在雲端運算客戶中的優勢地位、更大的增長潛力和更具吸引力的估值，或將在未來的競爭中佔得先機。

隨著AI晶片市場的競爭愈發激烈，晶片公司們似乎都“繃著一根弦”，霸主輝達的市場份額也受到了“兩大平替”博通和Marvell的威脅。

分析認為，儘管博通在定製AI晶片市場佔據約70%的份額，但Marvell憑藉其在雲端運算客戶中的優勢地位、更大的增長潛力和更具吸引力的估值，或許更勝一籌，比博通更有實力挑戰輝達。

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輝達“平替”開始發力

Marvell優勢顯露

過去三個月，由於博通和Marvell積極幫助Google、亞馬遜等科技巨頭開發定製AI晶片，收入飆升，這兩家公司也開始受到投資者青睞，股價均大漲超30%。

相比之下，AI晶片霸主輝達收入增長放緩，股價也顯得暗淡。投資者似乎開始相信，至少博通最終可以打破輝達對AI晶片市場的控制。Raymond James分析師Srini Pajjuri表示：

“博通目前是製造定製AI晶片的領導者，而Marvell 則“緊隨其後”，它們是美國僅有的兩家大量從事該業務的公司。”

作為美國“唯二”，博通和Marvell之間的“較量”也開始了。

去年12月初，博通首席執行官Hock Tan曾大肆宣傳定製AI晶片市場的潛力，聲稱該公司包括Google在內的三大客戶兩年內在定製晶片上可能花費600億-900億美元/年。

不過，分析認為，雖然博通目前在定製AI晶片市場佔據約70%的份額，但隨著時間的推移，其份額可能會被Marvell奪走，博通的市場份額可能會降至50%左右。具體來看，Marvell具有幾大優勢：

1. 重要客戶的支援：Marvell已經贏得亞馬遜等重要客戶的青睞，可能還包括微軟。博通則因強硬的談判策略疏遠了亞馬遜等客戶。
2. 雲服務提供商的青睞：分析師認為，定製AI晶片的主要需求將來自亞馬遜、微軟和Google等雲服務提供商，Marvell在這一領域更具優勢。
3. 增長潛力更大：由於當前規模較小，Marvell從AI晶片市場擴張中獲得的增長空間更大。預計到2028年，Marvell的AI晶片年收入可能增長至200多億美元，整體營收將是目前的4倍。且Marvell的估值更具有吸引力。

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輝達仍將保持主導地位

儘管博通和Marvell在定製AI晶片領域發展迅速，但分析認為，輝達在整體AI晶片市場的主導地位短期內難以撼動。

技術研究公司Tirias的首席分析師Kevin Krewell表示，與博通和Marvell開發的AI晶片相比，輝達GPU的通用性更強，且更加“使用者友好”，可支援更廣泛的工作負載。定製晶片相比輝達的通用晶片，還只是“小眾”業務。

此外，輝達在AI晶片領域的技術積累和生態系統建設也遙遙領先於這些競爭對手。 (硬AI)