中國人民銀行宣佈：階段性暫停買入！離岸人民幣急漲

央行網站10日公告，鑑於近期政府債券市場持續供不應求，中國人民銀行決定，2025年1月起暫停開展公開市場國債買入操作，後續將視國債市場供求狀況擇機恢復。

上述消息發佈後，銀行間主要利率債收益率升幅擴大，截至9時6分，10年期國開債“24國開15”收益率上行3.5bp報1.70%，10年期國債“24附息國債11”收益率上行3.5bp報1.66%，30年期國債“24特別國債06”收益率上行3.5bp報1.93%。

離岸人民幣兌美元短線一度漲近100個基點，截至發稿，漲91個基點。

Wind資料顯示，1月上旬，國債發行已達3500.9億元，較2024年同期發行2100億元，同比大幅增長66.71%。從近期環比來看，本周較2024年12月份各周發行規模要大的多，為了應對供不應求，近期國債發行供給也較大。

東方金誠研發部執行總監馮琳對南財快訊記者表示，從直接影響看，央行暫停買入國債將減少對國債的需求，同時不排除央行在暫停買入階段仍賣出長債的可能性，以此來調節債市供求關係。這意味著在前期多次提示風險並採取相應監管措施後，央行對債市的調控力度加碼，旨在遏制近期債市收益率快速下行的“搶跑”勢頭，穩定市場預期，同時也有助於穩定人民幣匯率。

馮琳還表示，後續若政府債券供給放量，長債收益率回升至合理水平，市場供求關係能夠自發的趨於平衡，央行就有可能恢復買入國債，繼續發揮通過國債淨買入操作向市場投放中長期流動性的作用。

“我們判斷，受央行暫停買入國債影響，短期內10年期國債收益率可能會出現較大幅度的回升，但在今年‘適度寬鬆’的貨幣政策基調下，債牛的大方向難現根本性逆轉。最後值得一提的是，暫停買入國債，或意味著一季度降准機率上升。”馮琳補充道。

值得一提的是，本輪公開市場國債買賣操作源於2024年8月。

彼時，央行稱，為貫徹落實中央金融工作會議相關要求，2024年8月人民銀行開展了公開市場國債買賣操作，向部分公開市場業務一級交易商買入短期限國債並賣出長期限國債，全月淨買入債券面值為1000億元。

此後，央行分別於2024年9月、10月、11月、12月發佈國債買賣業務公告，分別淨買入債券2000億元、2000億元、2000億元、3000億元。

公告顯示，公開市場國債買賣操作的理由均為“加大貨幣政策逆周期調節力度，保持銀行體系流動性合理充裕”。

銀河證券首席經濟學家、研究院院長章俊曾表示，買入短期國債意在投放基礎貨幣，賣出長期限國債則意在阻斷可能的長債泡沫，維護金融穩定。

買入短債+賣出長債的組合有助於保持收益率曲線正常的向上形態。8月央行淨買入債券1000億元，實現基礎貨幣淨投放。央行保持“寬貨幣”政策意圖明顯，年內（2024年）國債買賣可能繼續保持淨買入。

圖片來源：財政部官網

(21世紀經濟報導)