“人民幣衝擊”在不久的將來會如何影響比特幣？

離岸人民幣（CNH）對美元的匯率接近7.368的關鍵水平，引起了全球宏觀交易者的極大關注。

2025年1月7日，Bitwise資產管理公司的歐洲研究主管André Dragosch在社交媒體平台X上詳細闡述了這種情況的重要性及其潛在影響，可能會超越傳統市場，包括比特幣和更廣泛的加密貨幣領域。

中國的貨幣人民幣有兩種版本。在岸人民幣（CNY）在中國大陸使用，受央行——中國人民銀行（PBoC）的密切監管。相反，在中國大陸以外交易的離岸人民幣（CNH），特別是在香港等地，更容易受到市場動態的影響。這一特點使其成為國際投資者對中國經濟穩定性看法的重要晴雨表。

人民幣與美元之間的匯率是人民幣實力的一個指標。人民幣貶值（表現為較高的匯率）表明對中國經濟前景的信心減弱或金融挑戰增加。Dragosch的評論強調，中國央行正在積極努力捍衛離岸人民幣在7.368關口的匯率。這表明央行在努力防止人民幣貶值超過這一門檻，以保持經濟穩定，並減輕額外的金融壓力。

中國人民銀行擁有各種機制來影響人民幣的價值。Dragosch確定了兩種主要策略。首先，中國人民銀行為人民幣匯率設定每日中間價（或“固定價”）。通過下調中間價，中國央行傳達了支撐人民幣的意圖。其次，央行可以從銀行系統中收回多餘的人民幣。這是通過出售外匯儲備或發行央行票據等措施實現的。通過減少可獲得人民幣，使其價值得到提高，從而有助於匯率的穩定。

這些行動雖然旨在穩定人民幣，卻給經濟帶來了更多的複雜因素。更嚴格的流動性條件可能會阻礙銀行和企業獲得現金。這種情況的出現是由於經濟面臨持續的挑戰，特別是在房地產行業、製造業和消費支出方面。Dragosch的觀察認為，高頻經濟指標已經表明，經濟衰退的風險可能在增加。

如果人民幣匯率超過7.368的門檻，中國人民銀行可能會被迫加強其穩定貨幣的努力。這可能加劇流動性問題，導致Dragosch所說的“人民幣衝擊（Yuan shock）”。這種情況可能會導致人民幣迅速大幅貶值，對全球市場產生相應的影響。

對於加密貨幣交易者來說，這些發展也非常重要。從歷史上看，人民幣貶值期間，人們對比特幣作為避險資產的興趣一直在上升。儘管中國的資本管制限制了直接獲得加密貨幣，但顯著的貶值可能會促使中國投資者探索包括比特幣在內的替代資產。

“人民幣衝擊”還可能引發傳統金融市場更大範圍的波動，為加密貨幣交易者帶來風險和機遇。雖然在最初的市場低迷時期，比特幣通常與股票等風險資產相關，但它可能會從“數字黃金”的地位和防範法定貨幣不穩定的保障中獲益。此外，人民幣的疲軟可能會對其他新興市場貨幣帶來壓力，可能會提振面臨貶值威脅的地區對比特幣的需求。 (Blockwind)