【DeepSeek】彭博：Deepseek 可能摧毀美股
2025年1月27日， 彭博社發佈新聞 《Deepseek May End US Stocks Exceptionalism: 3-Minute MLIV》 新聞中說， Deepseek 可能讓人們懷疑美股例外論，從而讓當美國發生一次大的價值回歸。
美股神話與美國例外論
在全球金融市場的宏大版圖中，美股無疑佔據著最為耀眼的核心位置，堪稱全球金融市場的 “定海神針”。
美國擁有全球規模最大的股票市場，像蘋果、微軟、亞馬遜、Google這類行業巨擘均在此上市，其總市值之龐大，猶如一片浩瀚無垠的金融海洋，匯聚了全球範圍內的海量資金 。
美股市場的交易活躍度極高，買賣雙方能夠在瞬間完成交易，流動性之強，讓全球其他市場難以望其項背。其成熟的定價機制，依託完善的市場規則和豐富多樣的金融工具，能夠精準地反映企業的真實價值和市場的供求關係，為全球資產定價提供了關鍵參考。
嚴格的監管制度和高要求的資訊披露，更是為投資者撐起了一把堅實的 “保護傘”，讓市場的透明度和公正性得以充分彰顯。
長期以來，美股宛如一台強勁的財富製造機，走出了一輪又一輪令人矚目的牛市行情。過去幾十年間，標普 500 指數、納斯達克指數等主要股指屢創新高，不斷書寫著財富增長的傳奇故事。
眾多投資者蜂擁而入，將美股視為實現財富增值的 “黃金聖地”，無論是大型金融機構，還是普通個人投資者，都對美股趨之若鶩，紛紛將其納入自己的投資組合。
而在美股長期繁榮的背後，“美國例外論” 扮演著至關重要的角色，宛如一條無形的紐帶，將美國的經濟、科技發展與美股緊緊相連。
“美國例外論”，是一種深植於美國文化與歷史土壤中的獨特理論和意識形態。它堅信美國是獨一無二的存在，與世界其他國家截然不同。美國以自由、個人主義、法律面前人人平等以及自由放任資本主義等理唸作為建國基石，國家發展穩定且強盛，人民生活富足安康，在世界舞台上獨樹一幟。從歷史發展來看，美國例外論有著深厚的根源。
在殖民地時期，清教徒們懷揣著建立 “山巔之城” 的夢想來到北美大陸，他們渴望在這裡建構一個與舊世界截然不同的理想社會，這種特殊的使命感為美國例外論埋下了第一粒種子。美國獨立戰爭的勝利，讓美國擺脫了英國的殖民統治，成功實現了國家的獨立與自主。
這一偉大的歷史事件不僅完成了美國國家民族身份的建構，更極大地強化了美國優越的思想意識，讓美國例外論在這片土地上生根發芽。
隨著時間的推移，美國在經濟、科技、軍事等領域迅速崛起，逐漸成為全球超級大國。特別是在冷戰結束後，美國作為唯一的超級大國，其國際地位達到了前所未有的高度，這進一步強化了美國引領或改變世界的意願，美國例外論也隨之茁壯成長。
在這種理念的影響下，美國民眾深信自己的國家在經濟模式、科技創新能力、政治制度等方面具有無可比擬的優越性，這種信念也深刻地影響著美國的經濟政策、科技發展戰略以及金融市場的走向。
“例外論” 為何成為美股關鍵支撐
美國例外論在經濟、科技、資金等多個層面，為美股的長期繁榮提供了關鍵支撐，成為美股神話的重要基石。
經濟層面
美國經濟規模龐大，猶如一座巍峨聳立的經濟巨擘。多年來，其國內生產總值（GDP）一直穩居世界首位，佔據著全球經濟總量的相當大比重 ，是全球經濟的重要引擎。
美國經濟結構高度多元化，服務業蓬勃發展，金融、科技服務、醫療保健、教育等領域佔據主導地位，為經濟增長提供了穩定而持久的動力。美國金融業高度發達，華爾街匯聚了全球頂尖的金融機構，其股票、債券、期貨等金融市場的規模和活躍度均位居世界前列，在全球金融體系中擁有絕對的話語權，能夠對全球金融市場的資金流向和資產定價產生深遠影響。
在全球經濟的大舞台上，美國經濟的影響力無處不在。作為全球最大的消費市場，美國憑藉其龐大的人口基數和強大的消費能力，吸引著來自世界各地的商品和服務。其消費需求的波動，如同蝴蝶效應一般，能夠在全球範圍內引發連鎖反應，深刻影響著全球貿易的格局和走向。
美國的貿易政策也對全球經濟有著重要的影響，關稅調整、貿易協定的簽訂與廢除等，都會對全球產業鏈和供應鏈產生衝擊，進而影響各國的經濟發展。
為了維護經濟的穩定增長，推動美股的持續繁榮，美國在貨幣政策和財政政策方面可謂是 “長袖善舞”。貨幣政策上，聯準會作為美國的中央銀行，擁有著強大的政策調控能力。
在經濟面臨衰退風險時，聯準會會果斷採取降息措施，降低企業和個人的借貸成本，刺激投資和消費，為經濟注入活力。同時，通過量化寬鬆政策，大量購買國債和其他金融資產，向市場注入流動性，穩定金融市場，推動股市上漲。
2008 年全球金融危機爆發後，聯準會迅速將聯邦基金利率降至接近零的水平，並實施了多輪量化寬鬆政策，成功避免了經濟的深度衰退，也使得美股在隨後的幾年裡迎來了強勁的反彈。
財政政策上，美國政府同樣不遺餘力。在經濟低迷時期，政府會加大財政支出，投資基礎設施建設、教育、醫療等領域，創造就業機會，拉動經濟增長。通過減稅政策，減輕企業和個人的負擔，提高企業的盈利能力和個人的消費能力，促進經濟的復甦和發展。
2020 年新冠疫情爆發後，美國政府推出了一系列大規模的財政刺激計畫，包括發放現金補貼、提供貸款援助等，這些措施有效地緩解了疫情對經濟的衝擊，也為美股的穩定提供了有力的支援。
科技層面
美國科技企業在全球範圍內獨佔鰲頭，展現出了強大的創新能力和市場競爭力。以蘋果、微軟、亞馬遜、Google、輝達等為代表的科技巨頭，宛如璀璨的星辰，照亮了全球科技產業的天空。
蘋果公司憑藉其獨特的設計理念、卓越的產品質量和強大的品牌影響力，成為全球市值最高的公司之一。其推出的 iPhone、iPad 等產品，引領了全球智慧型手機和移動裝置的發展潮流，不斷改變著人們的生活方式和消費習慣。微軟在作業系統、辦公軟體、雲端運算等領域佔據著主導地位，其 Windows 作業系統幾乎覆蓋了全球所有的個人電腦，為全球資訊化處理程序做出了巨大貢獻。
這些科技巨頭的成功，不僅為美國經濟的增長注入了強大的動力，也推動了美股的持續上漲。它們憑藉著強大的創新能力和市場競爭力，吸引了全球投資者的目光，成為美股市場的核心資產。它們的高成長性和穩定的盈利能力，使得投資者對其未來的發展充滿信心，願意給予其較高的估值，從而推動了股價的不斷攀升。
以輝達為例，隨著人工智慧技術的快速發展，市場對其 GPU 晶片的需求呈爆髮式增長，輝達的業績也隨之大幅提升。在過去幾年裡，輝達的股價漲幅超過了數倍，成為美股市場的明星股票，也帶動了整個科技類股的上漲。
美國例外論在科技領域的體現也十分顯著。美國擁有世界一流的科研機構和高校，如斯坦福大學、麻省理工學院、加州理工學院等，這些機構匯聚了全球頂尖的科研人才和創新資源，為科技企業的發展提供了強大的智力支援和技術儲備。
美國政府也高度重視科技創新，通過制定一系列的政策法規，鼓勵企業加大研發投入，推動科技成果的轉化和應用。美國還擁有完善的智慧財產權保護制度，為科技企業的創新成果提供了有力的法律保障，激發了企業的創新積極性。
資金層面
全球資金源源不斷地流向美國，使得美國金融市場成為了全球資本的匯聚之地。美國擁有全球最發達的金融市場，其股票市場、債券市場、期貨市場等規模龐大，交易活躍，為投資者提供了豐富多樣的投資選擇。
美國金融市場的穩定性和透明度較高，監管嚴格，能夠有效地保護投資者的權益，增強了投資者的信心。美國經濟的強大實力和發展潛力，也使得投資者對美國市場充滿信心，願意將資金投入到美國的金融市場中。
美國例外論對投資者的信心和投資決策產生了深遠的影響。在投資者的心目中，美國經濟和金融市場具有無可比擬的優越性，投資美國股票被視為一種穩健且具有高回報潛力的選擇。
這種觀念使得全球投資者紛紛將美國股票納入自己的投資組合，進一步推動了美股的上漲。在過去幾十年裡，儘管全球經濟和金融市場經歷了多次動盪和危機，但美股始終保持著相對穩定的增長態勢，這也進一步強化了投資者對美國例外論的信仰。
DeepSeek 崛起，打破美股 “例外” 幻想
DeepSeek 的異軍突起，猶如一顆重磅炸彈，在全球科技領域掀起了巨大的波瀾，對美國科技巨頭的衝擊更是尤為顯著。
輝達，作為全球人工智慧計算領域的領軍企業，一直以來憑藉其強大的 GPU 晶片技術，在人工智慧市場佔據著主導地位。然而，DeepSeek 的出現，讓輝達感受到了前所未有的壓力。
由於 DeepSeek 通過創新演算法和高效工程設計，成功降低了對高端晶片的依賴，使得市場對輝達 GPU 晶片的需求預期發生了變化。2025 年 1 月 27 日，就在中國即將迎來農曆新年時，中國人工智慧初創公司 DeepSeek “現象級” 的崛起，“掀翻” 了美國科技股 。
當天美股盤前，輝達股價大跌超過 12%，市值蒸發預計將超 3000 億美元，這比 AMD 和英特爾的市值總和還要高 。
除了輝達，微軟、Google、Meta 和亞馬遜等科技巨頭也未能倖免。這些公司近年來一直在加大對人工智慧領域的投資，不斷提升自身在人工智慧領域的競爭力。然而，DeepSeek 的低成本、高性能模式，打破了他們原有的競爭優勢，使得市場對他們的未來發展前景產生了擔憂 。
微軟在人工智慧領域投入了大量資源，試圖通過與 OpenAI 的合作，鞏固其在人工智慧市場的地位。但 DeepSeek 的崛起，讓微軟的投資策略面臨挑戰，市場對其人工智慧業務的估值也可能因此受到影響。Google在人工智慧領域擁有深厚的技術積累和廣泛的應用場景，但 DeepSeek 的創新技術和開源策略，可能會吸引更多的開發者和使用者，從而削弱Google在人工智慧市場的份額 。
引發美股估值重構
DeepSeek 的橫空出世，不僅對美國科技企業造成了巨大的衝擊，也引發了市場對美股估值體系的重新審視和重構。
長期以來，美國科技企業憑藉其在技術創新、市場份額和盈利能力等方面的優勢，在美股市場享受著較高的估值。投資者普遍認為，美國科技企業具有強大的競爭力和廣闊的發展前景，願意為其支付較高的價格。然而，DeepSeek 的崛起，打破了這種市場預期，使得投資者開始重新評估美國科技企業的價值 。
以輝達為例，其股價在過去幾年裡一路飆升，市值不斷攀升，成為美股市場的明星股票。然而，隨著 DeepSeek 等競爭對手的出現，市場對輝達的未來增長預期發生了變化，其股價也出現了大幅下跌 。這不僅影響了輝達自身的市值，也對整個美股科技類股的估值產生了連鎖反應。其他科技企業的股價也紛紛受到拖累，導致美股市場整體估值面臨下行壓力 。
此外，DeepSeek 的低成本、高性能模式，也對美股市場的投資邏輯產生了衝擊。過去，投資者往往關注企業的技術實力、市場份額和盈利能力等傳統指標，但現在，成本控制和創新效率等因素也成為了投資者關注的重點 。
這意味著，那些在成本控制和創新效率方面表現不佳的美國科技企業，可能會面臨估值下降的風險，而那些能夠有效控製成本、提高創新效率的企業，則可能會獲得更高的估值 。
隨著市場對美國科技企業估值預期的改變，美股市場的資金流向也可能發生變化。投資者可能會減少對美國科技企業的投資，轉而尋找其他更具潛力的投資機會。這將進一步影響美股市場的供求關係，導致美股市場的調整和重構 。 (數科每日)