海外資金回歸香港股市，AI股全面上漲

香港恆生指數進入2月加強漲勢，處於2024年10月以來的高值圈。最早關注香港股市的是內地投資者，通過滬深港通積極購買低估的香港股票。2月行情的漲勢增強後，內地投資者的淨買入額減少，海外投資者回歸……

香港股市正在上漲。以中國新興企業DeepSeek的崛起為契機，資金流入人工智慧（AI）相關的科技股。阿里巴巴集團股價較1月底上漲約4成。因經濟放緩而離開中國的海外資金正在回歸。

香港恆生指數進入2月加強漲勢，處於因中國政府政策預期而暴漲的2024年10月以來的高值圈。2月14日收盤價比2024年12月27日上漲1成。同期的表現遠遠超過美國納斯達克綜合指數（上漲2%）和日經平均指數（下跌3%）。

與2015年1月13日低點相比的漲幅達到19.8%，即將進入與近期最低點相比的漲幅超過2成的“牛市”。

美國川普政府的關稅政策正在成為世界市場的絆腳石。中國也被加征10%的關稅，但“到2025年底對華關稅將上升30%”（美國穆迪分析公司的哈里·墨菲·克魯斯）等預期此前已經滲透，因此影響較小。

1月下旬，DeepSeek宣佈以低成本開發出生成式AI。由於AI的“美國一強”格局動搖、中國企業將捲土重來的期待，在香港市場上市的眾多中國內地科技股幾乎全部上漲。

具有代表性的是阿里巴巴集團的復甦。2月17日收盤價較1月末上漲約4成，處於自2022年1月以來的高位。與美國蘋果公司的AI業務合作也構成支撐因素。

智慧型手機巨頭小米集團借助中國的消費支援政策，處於上市以來的高位。網路服務巨頭騰訊控股和外賣平台美團等廣泛股票上漲，比亞迪也因AI應用於自動駕駛系統等的預期而上漲30%。

中國國家主席習近平2月17 日召開了邀請阿里巴巴創始人馬雲、比亞迪董事長王傳福等民營企業家的座談會。認為政府對科技企業的限制有所放鬆、支援有所擴大的預期也起到了支撐作用。

在美國景順(Invesco)負責中國大陸和香港股票的Raymond Ma認為，“DeepSeek將帶來中國股票的重估”，預測AI的普及加速，將惠及電商、家電和自動駕駛等廣泛的中國企業。

Raymond Ma認為中國股票與美國股市相比在PER（市盈率）方面低55%，在此基礎上指出“其中香港上市的股票比中國內地更有吸引力”。

在房地產不景氣的背景下，2023年以後海外資金離開中國的現象變得突出。在對地緣政治風險敏感的海外投資者可以自由交易的香港市場，影響更加明顯。另一方面，因低估值而尋找買入機會的投資者也在增加。

最早關注香港股市的是內地投資者，通過滬深港通積極購買低估的香港股票。

內地投資者的香港股票淨買入額在2025年1月達到1185億元，創出2021年1月以來的最高水平。內地投資者在交易額中所佔的比例2019年為5%左右，但2024年接近2成。

2月行情的漲勢增強後，內地投資者的淨買入額截至2月14日銳減至近250億元。也出現因獲利拋售佔優勢而淨賣出的日子。此前，海外投資者和香港投資者放棄的股票被內地投資者買入，但隨著海外投資者回歸，格局正在發生逆轉。

圍繞中國股市，3月初的全國人民代表大會將成為焦點。在美國提出對華額外關稅的情況下，“（為了扶持經濟）當局將採取積極的行動”（法國巴黎銀行財富管理香港首席投資策略師譚慧敏）。科技相關政策的關注度驟然提高。 (日經中文網)