香港放大招！另類資產基金也可以上市了

一級私募股權市場迎來融資、退出新管道！

2月17日，香港證監會發佈公告稱，發出通函，釐清相關監管規定，以便利封閉式另類資產基金在香港聯合交易所（以下簡稱港交所）上市。

香港證監會表示，歡迎合資格的另類資產基金來港掛牌。香港證監會投資產品部執行董事蔡鳳儀女士表示：“香港作為國際資產管理樞紐，其中一項特點就是能為投資者提供多種不同範疇的投資產品，市場一直為封閉式另類資產基金打開大門。”

那一類另類資產基金可以上市？

公告顯示，此次提到的可尋求上市的“另類資產基金”，是指主要投資於私募及流通性較低資產的封閉式基金（如私募股權基金、私募信貸基金、私募基礎設施基金、基礎設施私募信貸基金等）。

尋求上市的“另類資產基金”，應符合相關要求，基金應具備可觀的規模（AUM/預期市值至少可達7.8億港元〔1億美元〕）；香港證監會將考量、評估基金管理公司（管理人）的相關業績、基金的分配或股息政策、資訊披露（至少每季度公佈基金資產淨值、披露與估值有關的風險因素等）等因素；此外，視乎個別另類資產基金的投資策略，其最好能夠持續產生穩定收入。

此外，被認可的上市另類基金借款不超過其淨資產值（NAV）的30%；同時，對於採用FOF結構的上市另類基金，香港證監會要求基金對每個底層基金的單位或股份的投資價值不超過基金淨資產值的20%；每個底層基金的投資目標和策略應與證監會認可的上市另類基金的投資目標和策略一致；底層基金的投資目標不應主要為投資於其他基金。

全球富豪青睞另類資產投資

全球知名私募資產二級市場投資公司科勒資本（Coller Capital）最新一期《全球私募資本晴雨表》（以下簡稱《晴雨表》）顯示，其調研的全球107位私募資本市場投資者中，有96%的投資者計畫在2025年加大或者維持對另類資產的投資。

科勒資本亞洲區負責人金俊皓表示：“本期《晴雨表》資料充分顯示，國際投資者對於亞太私募市場的樂觀情緒在持續增強。此外，亞太地區有限合夥人（LP）正積極計畫增配私募二級市場、私募信貸以及基礎設施等增長迅猛的資產類別，反映了這一區域市場正在不斷髮展成熟。”

瑞銀的報告顯示，2024年，全球的億萬富豪繼續青睞另類資產，38%的受訪者打算增加直接私募股權投資，28%的受訪者計畫籌集私募股權基金或FOF，34%的受訪者打算減少持有；26%的受訪者打算增加基礎設施投資，35%的受訪者計畫增加私人債務。

蔡鳳儀表示，隨著香港證監會向私募基金業界釐清監管規定並提供進一步指引，相信封閉式另類資產基金可成為新興的資產類別，投資者可在借此分散投資組合組態之餘，把握機會投資於由合資格專業資產管理公司所管理且組態均衡的私募資產組合。

此外，為了平衡封閉式另類資產基金的潛在利益與風險，香港證監會規定中介人在代表客戶執行有關交易前，需要先評估他們對這類複雜產品的認識，中介人應確保客戶的淨資產與所承擔的風險相稱。 (中國基金報)