美國私募信貸市場——這一曾被華爾街鼓吹為個人投資者“避風港”和穩定收益來源的兆級領域，正面臨著基本面惡化與信心崩塌的雙重衝擊，由此引發的資產重估正在刺破行業的繁榮泡沫。作為這一危機的最新註腳，私募信貸巨頭Blue Owl Capital近日因風險考量，退出了為甲骨文一項價值100億美元的AI資料中心項目提供融資的談判，這一消息迅速引發了市場對大規模基礎設施融資鏈條斷裂的恐慌。該事件不僅暴露了信貸市場對科技巨頭激進資本支出的態度已發生根本性逆轉，更直接導致甲骨文股價承壓，其主要合作夥伴及整體科技類股隨之波動。這一融資受阻事件並非孤例，而是整個私募信貸行業風險蔓延的縮影。隨著違約率上升和高利率環境下的借款人壓力顯現，包括KKR、貝萊德在內的頂級資產管理公司旗下面對個人投資者的商業發展公司（BDC）正遭遇股價暴跌、壞帳激增和贖回壓力的多重圍剿。這場風波對整個規模超過2兆美元的私募信貸行業構成考驗。該行業此前主要面向大型機構投資者和富裕個人，但BDC的困境顯示，當個人投資者——他們往往在錯誤時機退出——進入這一市場時，可能面臨何等代價。此外，摩根大通首席執行長Jamie Dimon警告稱"看到一隻蟑螂時，可能還有更多"，暗指1.7兆美元私募信貸市場存在系統性風險。如今這一警告似乎正在逐一應驗。另外，全球資產管理巨頭阿波羅（Apollo Global Management）正在採取一系列激進的防禦性舉措，通過囤積現金、降低槓桿率以及拋售高風險債務資產，為可能到來的市場動盪做準備。百億融資告吹：Blue Owl的“急剎車”華爾街見聞此前提及，Blue Owl Capital決定不再支援甲骨文位於密歇根州的100億美中繼資料中心項目，成為了引爆市場焦慮的導火索。據金融時報援引知情人士消息，儘管甲骨文方面堅稱談判仍在按計畫進行且已選定其他合作夥伴，但Blue Owl退出的核心原因在於隨著市場情緒轉變，貸款方開始要求實施更嚴格的租賃和債務條款，其擔憂項目執行風險及甲骨文日益攀升的債務水平。這一事件直接揭示了AI基礎設施建設資金鏈的脆弱性。此前，Blue Owl等私募機構通常通過投入自有資金並籌集數十億美元債務來建設設施，並將其租賃給甲骨文等科技巨頭。然而，隨著談判破裂，這種依賴特定私募資本合作夥伴進行資產負債表外融資的模式正面臨嚴峻考驗。分析指出，當私募信貸機構開始對AI基礎設施項目說“不”時，整個AI投資周期的可持續性將面臨重大疑問。受此影響，甲骨文的五年期信用違約掉期（CDS）成本已飆升至2009年以來最高水平。BDC類股重挫：散戶投資者的“噩夢”在更廣泛的公開市場上，主要服務於個人投資者的商業發展公司（BDC）正在經歷慘痛的一年。據華爾街日報報導，儘管標普500指數今年上漲了約16%，但包括FS KKR Capital在內的許多大型BDC股價卻出現了兩位數的大幅下跌。VanEck的一隻跟蹤BDC股票的ETF年內已下跌近6%，與大盤的上漲形成鮮明對比。長期以來，華爾街基金經理一直致力於將私募信貸產品納入401(k)計畫，推動私募市場的“民主化”，吸引散戶投資者入場。BDC通過向評級較低的中型企業提供高息貸款，並將收入作為股息支付給投資者，其管理資產自2020年以來已增加兩倍多至約4500億美元。然而，如今這一熱門投資產品正對試圖在錯誤時間退出的投資者施以重罰。隨著利率變動影響收入預期，以及信貸質量惡化，這些曾經被視為提供穩定現金流的工具正面臨價值重估。壞帳與醜聞：巨頭財報中的“蟑螂”儘管BDC管理者聲稱大部分投資依然穩健，但資料層面的惡化已不容忽視。據Raymond James研究顯示，KKR旗下的BDC——FS KKR Capital的股價今年已下跌約33%。最為令人擔憂的是，其不良貸款中包含了該基金最大的單一持倉，即對清潔公司Kellermeyer Bergensons Services的3.5億美元投資，該筆投資佔基金資產的2%以上。截至9月，FS KKR Capital的不良貸款率已從1月的3.5%升至約5%，且有14.4%的收入來自“實物支付”（PIK）而非現金，這通常是借款人現金流緊張的訊號。類似的困境也出現在貝萊德身上。貝萊德旗下管理約18億美元資產的BDC在9月報告稱，有7%的貸款處於違約狀態。此前，該基金在房屋維修公司Renovo Home Partners進入清算後，對其1100萬美元的貸款計提了損失，而在公司破產幾周前，貝萊德還曾按面值對其進行估值。此外，汽車零部件供應商First Brands涉嫌欺詐和破產的醜聞也波及了持有其大量債務的Great Elm Capital，導致後者出現巨額未實現損失。流動性困局：估值倒掛與贖回難題除了信貸質量惡化，流動性危機和估值爭議也是加速市場崩塌的關鍵因素。Blue Owl試圖將其面向個人投資者的私有BDC與公開交易的BDC合併的計畫通過失敗，便是一個典型案例。據華爾街日報報導，由於公開交易的BDC股價遠低於淨資產價值（NAV），且私有基金面臨贖回壓力，Blue Owl原本希望通過合併解決問題。然而，在市場對交易提出強烈質疑且股價進一步下跌至低於淨資產價值14%後，Blue Owl被迫取消了合併交易。這凸顯了私募信貸產品的一個結構性缺陷：在市場下行期，缺乏流動性的私有資產難以定價，而一旦這種定價與公開市場脫節，投資者的恐慌性贖回將難以避免。對於那些被高股息吸引入場的散戶而言，當前的局面不僅意味著收益縮水，更意味著本金安全的巨大不確定性。 (華爾街見聞)

摩根大通正加深其在數位資產與區塊鏈領域的佈局。據《華爾街日報》報導，摩根大通已在其內部區塊鏈平台上完成了一隻私募股權基金的「代幣化」操作，目標客戶為該行私人銀行部門的高淨值投資者。摩根大通資產管理部門全球另類投資解決方案負責人Anton Pil表示，對於另類投資產業而言，基於區塊鏈的解決方案「只是時間問題」。他指出，這項技術將有助於簡化另類投資生態系統，讓更多投資者能夠更方便參與。據報導，基金代幣化能夠讓所有參與者即時分享持有者資訊與投資進度，從而減少傳統私募基金中常見的「資金催繳」意外。摩根大通計畫明年正式推出名為Kinexys Fund Flow的基金代幣化平台。該平台可整合基金管理人、分銷商及託管方的資料，透過智慧合約產生基金所有權的數字憑證，實現現金與資產在區塊鏈上的幾乎即時結算。代幣化技術讓銀行能夠在區塊鏈帳本上提供資產所有權的數位化表示。這一趨勢正獲得主流金融機構的關注。長期以來對加密貨幣持審慎態度的銀行，如今正積極探索區塊鏈在金融基礎設施的潛力。隨著美國近期通過“Genius法案”，為穩定幣確立監管框架，更多傳統金融機構開始加速佈局資產代幣化。今年7月，高盛（Goldman Sachs）與紐約梅隆銀行（Bank of New York Mellon）宣佈合作，計畫推出代表貨幣市場基金份額的數字代幣。這類項目還包括貝萊德（BlackRock）與富達（Fidelity）等資產管理公司。據報導，這項合作並非單純追求交易速度，而是著眼於「可程式設計流動性」與即時化的資金管理功能。這種趨勢的背後，是美國監管層面向支援數字金融轉型的政策動向，如“Clarity法案”，以及大型機構投資者對區塊鏈應用的濃厚興趣。區塊鏈分析公司Chainalysis聯合創始人兼CEO Jonathan Levin指出，銀行正開始將區塊鏈視為未來的公共基礎設施，但在缺乏統一聯邦監管框架的情況下，金融服務公司與跨國企業仍面臨合規不確定性。 「沒有聯邦層面的制度保障，金融機構很難真正建立信任。」他說。 （區塊網）

全球最大的L4級無人城配解決方案提供商新石器公司，完成了一筆逾6億美元的D輪融資，這是有史以來，中國自動駕駛領域規模最大的一筆私募融資。並且，這已是這家公司在10個月內的第二次大額融資。新時期的同行們也在融資。其中九識智能在本月完成了1億美元B4輪融資，白犀牛8月獲得順豐等老股東加碼的B+輪融資。資料顯示，今年L4級無人車配賽道累計吸金已超過40億元人民幣，在資本市場上的風頭已經超過了“智駕平權”。比起某些還停留在炫技階段的概念，無人車實際上已經走到了規模化、商業化驗證的階段。其最重要的標誌性事件之一，就是新石器公司預計今年的全年交付量將突破1.5萬台，是公司去年交付量的10倍。多位業內人士表示，1萬台營運規模被視作無人車行業爆發的臨界點。達到這一規模後，行業才會形成技術降本、場景驗證、規模擴張的正向循環。在2025年逐漸走向尾聲的時候，無人車的商業大年似乎才剛剛開始。技術成本本質上講，無人車就是一個裝了輪子、能在複雜物理世界中自主移動的機器人。而今年整個機器人領域的敘事，都有明顯的從技術可行向商業可行轉向的趨勢。如今行業已經不再一味追求L4/L5級“一步到位”的完全自動駕駛，而是更務實地推動L2+/L3級輔助駕駛的大規模量產上車。這既能產生直接收入，又能通過百萬輛級的真實路測資料反哺高階技術迭代，促進商業技術閉環。技術降本，則是以無人車為代表的機器人領域敘事邏輯轉向商業可行性的最有力證明。無人車身上最昂貴的部分，曾經是以感測器、計算單元為代表的硬體。如今這些硬體的價格普遍斷崖式下滑，推動著無人車價格從20萬向2萬下探。以雷射雷達為例，2020-2024年行業平均價格從8.2萬元降至3900元，五年累計降幅達95.2%。這兩年更是價格下降的加速期，主流產品價格從3000-4000元區間迅速下探至1400元，12個月內就實現了60%-65%的降幅。這種價格下降，並非來源於企業的無效內卷，而是來源於有效的技術突破。頭部企業中，禾賽科技的ATX就是採用自研晶片實現晶片化、整合化設計，通過規模效應將單位成本降至前代產品的1/3以下。車載計算晶片作為無人車的“大腦”，這兩年也在走明確的降本路徑。頭部企業中，輝達推出的Orin Y晶片，在保持200TOPS算力（滿足L4級自動駕駛需求）的同時，將售價從Orin X的3400RMB降至2800RMB，並且仍有下降空間。這些關鍵硬體因技術突破帶來的價格下降，還將更好促進無人車晶片+演算法的協同最佳化和技術提升。而商業模式演變進一步降低了應用門檻，重塑行業盈利邏輯。像九識智能之類的頭部企業，都不再僅僅是賣車，而是採用整車銷售 + FSD（完全自動駕駛）訂閱的收費模式。在這種模式下，客戶可以用低至萬元左右的首付獲得硬體車輛，然後按月支付自動駕駛系統的訂閱服務費。例如，九識智能的E6車型，裸車價1.98萬元，但每月需支付1800元的完全自動駕駛訂閱服務費。這種模式的好處，是讓無人車企業可以不再依靠硬體賺錢，可以接受微虧或平本出售硬體，以服務於快速搶佔市場入口這個核心戰略目標。但這種模式也不會讓無人車企業真的虧錢，因為更重要的盈利點在於後續持續的服務費收入和資料價值的挖掘。以九識智能的E6為例，其五年服務總費用12.78萬元遠超了車價本身。其創始人表示“這筆帳是算的過來的。”和天底下所有生意一樣，以無人車為代表的機器人商業故事，終歸是要回歸到經濟學的本質——能否為客戶省錢、能否為客戶提升效率。物流成本對無人車客戶企業來說，規模化使用真的能規模化節省成本嗎？對物流公司來說，從今年開始，這個問題已經可以開始正面回答了。中國快遞行業這些年的生存困境，可以說是有目共睹。根據2025年上半年快遞行業資料，單票平均價格為7.52元，而2023年這個價格還有9.14元/件。如今網際網路平台紛紛打響即時零售戰，快遞行業運力會更緊張，利潤可能也會被電商行業進一步壓縮。在這種趨勢下，快遞行業的降本是必然的，也是緊迫的。一個簡化的快遞流程是：攬件→支線運輸→中心分撥→幹線運輸→中心分撥→支線運輸→派送。目前最適合無人車大規模應用的商業場景，就是快遞末端配送中“網點到驛站”這一段因為傳統末端配送模式面臨著三大壓力，包括人力成本的持續攀升（2025年一線城市配送員年均工資達10.2萬元，年增長率6.2%）、燃油價格的波動（2025年油價維持在7.5元/L高位）、以及客戶對時效要求的不斷提升。而且傳統的末端配送模式受限於人力供給和價格的剛性約束，並不存在規模化效應，無人車卻是規模越大、成本越低。有券商測算過，有人車單票運輸成本為0.16元，若使用無人車，快遞單票運輸成本可降至0.05元，可以省去0.11元/票，進一步壓縮末端成本，降本空間69%。這種背景下，無人車技術可以通過降低末端配送的成本，改變大量人工費用投入的局面，為快遞行業提供了破局之法。因此無人車已經吸引了物流企業的大單採購。如順豐已經投資了白犀牛，並與其展開深度業務合作。目前白犀牛在順豐體系內的日均活躍營運無人車規模已經達到數百台，且在持續快速交付中。在實際使用中，有快遞加盟商表示匯入3台白犀牛無人車，就能覆蓋5個驛站的包裹轉運，日均派送5000單，降低配送成本50%以上。中通快遞有高管在“2025快遞物流新質生產力發展論壇”中透露，公司無人車保有量已超過2000台。其中有1300多台來自來自九識，另外900多台來自新石器和其他企業。圓通全網已有超過170家加盟商使用了超500輛無人車，其中有67%來自九識，33%來自新石器。韻達也在財報中表示，企業今年上半年投入了超過500輛無人車，應用於末端配送場景擴展至醫療物資和生鮮冷鏈等高附加值領域。其無人車有83%來自九識，17%來自新石器。中國郵政在近日也採購了7000台無人車，這是整個低速無人車行業迄今為止最大的一筆採購訂單，吸引了中郵科技（由白犀牛提供無人車整車）、九識智能、新石器、地上鐵等企業投標。京東物更加激進，宣佈未來5年將採購300萬台機器人、100萬台無人車和10萬架無人機，全面投入物流供應鏈全鏈路場景。物流行業對利用無人車降本增效寄予的厚望，可見一斑。社會成本網際網路平台和快遞公司都想降低物流成本，但對整個社會來說，物流成本到底是什麼呢？顯然，它不只是快遞單上的那個運費，而是包含了基礎建設、環境污染、公共安全等方方面面。在宏觀上，還有一個重要指標，即社會物流總費用佔GDP的比率，用來衡量該國家、地區的經濟效率。這個指標的數值如果較高，就意味著經濟運轉的“摩擦力”大，商品在流動過程中消耗了過多資源，整個社會的經濟結構也可能存在問題，比如過於依賴低附加值、高體積重量的原材料產業，或者是物流系統本身效率低下。當前中國物流成本仍然較高，2023年的社會物流總費用與GDP的比率雖然從過去的18%下降到了14%左右，但仍然明顯高於發達國家7-9%的平均水平。所以站在政府的角度，持續降低整個社會的物流成本仍有必要——無人車這幾年得到的政策支援，很大程度也源於此。在2021年5月，北京市高等級自動駕駛示範區為無人配送車企業頒發了國內首批無人配送車車輛編碼，首次給予無人配送車相應路權，實現了國內自動駕駛領域新產品管理政策的又一次創新突破。4年之後，中國已有超過1900個區縣開放了無人車上路，其路權開放的速度遠超智能駕駛汽車，深圳更是實現了L4級車輛全市域測試許可，為規模化應用掃清了障礙。政策支援無人配送車，除了法律責任不容易扯皮（責任主體明確為車企而非駕駛員）之外，更重要的原因就是，希望無人車的出現能徹底解決“最後一公里”這個物流行業的核心痛點。無人配送車在不與私家車爭路權的前提下，能有效提升社會物流體系的平滑和韌性，特別是在面對疫情、極端天氣，以及人力成本高昂區域的壓力。它補齊了物流鏈條中最薄弱、最昂貴的一環，因此獲得了各級政策的支援。但其中的問題在於，這最薄弱、最昂貴的一環背後是什麼呢？當然是那些沒辦法像機器不眠不休工作、還需要工資漲幅跟得上物價漲幅的快遞員和物流工人。也許快遞員派費上漲確實導致了快遞成本上漲、快遞員的派件效率極限確實限制了物流效率的突破。但當我們討論整個社會的物流成本時，把責任都歸咎於人，尤其是物流這種對於基層勞動力需求較大的行業來說，顯然是不合適的。寫在最後在巨量資料、演算法等工具的加持之下，如今電商平台追求的即時送達和電商購物的規模擴張，已經逼近甚至超過了單人配送效率的物理極限。這意味著不是快遞員不努力，而是人的生理和效率天花板就在那裡。消費者當然希望配送免費或低價，但同時大多數人也希望平台的服務能夠快速、精準。在純粹依賴人力的模式下，低價免費和快速精準是很難同時實現的。但是在無人車實現商用之後，這種不可能有機會變成可能。無人配送車這種更加先進的物流裝置，出現和發展必然有其足夠的積極意義。只是，它作為一種新的生產要素和技術工具，被引入來重構整個物流系統，就必然會影響乃至於消滅大量的工作崗位——這些崗位上的人們，如今正在被冠以低效、高成本，違反交通規則等一系列的負面評價。隨著資料的積累，技術的成熟，一套全新的物流運轉體系統最終會完全形成，一部分人夢寐以求的高效率、低成本、不違規的物流配送體系將最終實現。只是，被排除、拋棄掉的那些崗位和普通人，又將何去何從呢。 (巨潮WAVE)

人潮湧動，活錢源源不斷的迪士尼樂園堪稱一台流量與金錢的永動機，令無數企業心嚮往之——人家能做的，我們怎麼不能呢？回首過去，國內有許多大企業都做過迪士尼夢，卻無一不被現實打得落花流水。近期，又一個“中國迪士尼”夢碎了，蘇州華誼兄弟電影世界，迎來了被韓國資本全資收購的結局。9月21日，韓國私募基金巨頭MBK Partners旗下的海合安文旅宣佈：海合安文旅作為重整投資人正式完成對原蘇州華誼兄弟電影世界的全資收購，並正式將之更名為“蘇州陽澄半島樂園”。MBK Partners 從左至右：In Kyung Lee（合夥人）、Bryan Byungsuk Min（合夥人）、Michael ByungJu Kim（合夥人/董事長）和 Hyosung Christie Tang（董事總經理）這個文旅項目，稱是華誼兄弟一直想要甩掉的包袱也不為過，儘管它曾經是華誼兄弟“去電影化”的重要一步。因為，這個佔地690畝的主題樂園，從開業的2018年連續虧損至2020年，並在2024年進入破產重整階段。當一座曾被寄予厚望的樂園破產時，它就成為了國際資本眼中“抄底”的絕佳標的。從2025年年初開始，準備接手的海合安就一直在為盤活這一項目忙活。而從目前來看，海合安1億元資金注入，就把總投資額35億元但虧損多年的主題樂園做得有聲有色——在2025年暑期試營運期間，蘇州陽澄半島樂園接待客流達到35萬人次，單日最高接待量達2萬人，收入同比增長68%。暑假期間，蘇州陽澄半島樂園接待客流達到35萬人次這不是MBK首次對中國文旅項目出手，2021年，MBK以65.3億元的價格，收購了海昌海洋公園旗下武漢、成都、天津和青島四家主題樂園，以及鄭州海昌海洋公園66%的股權。外資頻頻釋放出抄底中國文旅的訊號，意味著什麼？中國企業一心想做的本土迪士尼，難道必須要靠外國資本來拯救嗎？1 華誼兄弟的樂園夢，碎了在華誼兄弟最初的設想裡，蘇州華誼兄弟電影世界的模式，應當與迪士尼樂園一般無二：用IP賺錢。但從被寄予厚望的標竿項目，到急於脫手的燙手山芋，蘇州華誼兄弟電影世界的角色轉變，前後不過7年。大做設想之時還是2009年，華誼兄弟正順利登陸創業板，手握多部馮小剛電影，佳作不斷，頭頂“中國影視娛樂第一股”的稱號。風頭無兩的華誼兄弟創始人王忠軍定下“去電影化”的策略，要打開實景娛樂的版塊。公開場合裡，王忠軍曾多次表示，華誼兄弟要借鑑好萊塢的運作模式，把華誼兄弟打造成中國版的“華特迪士尼”，豐富營收管道，主題樂園是其中的重要一環。華誼兄弟與馮小剛華誼兄弟中的另一位兄弟——華誼兄弟的“二把手”王忠磊，曾在2014年底表示：未來4到5年內，將在20個城市落地實景娛樂項目，即華誼兄弟電影世界。在當時的規劃裡，這20個項目每年要為公司貢獻180億美元的收入，是極具想像空間的版塊。為了實現這一宏願，華誼兄弟行動很快，到2017年年末的三年時間，華誼兄弟已經累計簽約18個項目，且全國多個項目已經進入在建狀態。蘇州華誼兄弟電影世界，就是在這樣的戰略背景下誕生的。早在2011年，華誼兄弟就在蘇州拿下地塊，預備開發電影主題樂園項目，項目合資公司華誼影城蘇州有限公司隨之成立。2015年，總投資35億元的蘇州華誼兄弟電影世界正式開工，成為公司罕見的自主營運重資產項目。為了實現“靠IP賺錢”，華誼兄弟把當時華誼旗下大熱電影IP《非誠勿擾》《集結號》《狄仁傑之通天帝國》等通通納入蘇州主題樂園之中。在690畝的土地裡，華誼劃出了7個電影主題。《非誠勿擾》劇照2018年，規劃開發了7年的蘇州華誼兄弟電影世界終於正式開業，華誼兄弟擁有了第一個電影主題樂園。為了撐場面，華誼兄弟還把電影《狄仁傑之四大天王》的全球首映禮定在此處。但這個位於蘇州的主題樂園很快就辜負了華誼兄弟的期待——項目開業即陷入了虧損困境。財報資料顯示，2018年到2020年三年間，營運該項目的華誼影城蘇州有限公司分別虧損1.34億元、1.62億元和0.93億元。2021年，華誼兄弟選擇出售項目公司14.29%的股權，而後，華誼兄弟不再披露華誼影城蘇州有限公司的經營情況。當時間來到2024年，華誼影城蘇州有限公司直接登上了拍賣公告欄，蘇州華誼兄弟電影世界徹底宣佈失敗。而同時間段裡，因為主業與“副業”都表現不佳，華誼兄弟從2018年開始虧損，至2024年累計淨虧損達到82億元，被指“去電影化”策略失誤。2 主題樂園，水土不服？以主題樂園為代表的文旅項目有著投資大、回本周期長的屬性，要求入局者長線佈局，耐心等待。然而，經濟環境瞬息萬變，諸多企業還沒等到果實成熟，自身發展便陷入窘境，導致它們等不得，也等不起，為了資金流轉只能把一個個曾經耗費了巨大投資的項目擺上貨架。在過去數十年間，這樣的案例比比皆是。資金周轉困難只是表面現象，為什麼“迪士尼夢”在國內總是遭遇水土不服？聚焦到蘇州華誼兄弟電影世界這個主題樂園上，無非是一個問題：遊客們不買帳。華誼兄弟在策劃這一主題樂園時塞入了幾個大熱電影IP，但尷尬的是，這些電影IP之熱並非長盛，與漫威的“超級英雄聯盟”和迪士尼的“米老鼠”等IP的成熟度和知名度不可同日而語。甚至，華誼兄弟同一電影IP續集的票房都無法保障。《非誠勿擾》系列曾是馮小剛式喜劇的金字招牌。2008年上映的首部便以2.6億元票房奪得年度冠軍；2010年的續作同樣勢如破竹，以4.7億元票房衝至年度第三。然而，2024年元旦檔的《非誠勿擾3》卻遭遇熱度、口碑的全面潰敗，最終票房僅收1.02億元，與前作的輝煌形成鮮明對比。《非誠勿擾3》的豆瓣評分僅有5.4分當典型電影都失去票房號召力，電影的“衍生產品”主題樂園，還能依靠電影情懷支撐多久？尤其，蘇州華誼兄弟電影世界所依託的電影，均為愛情、戰爭、玄幻等面向成年人的題材，並不如迪士尼般“老少通吃”，適用於親子游。這不只是華誼兄弟一家企業的問題，IP上的短板也是國內文旅行業的通病。事實上，華誼本身作為一家文化產業的巨頭，本身已經在培育IP上擁有一定的優勢，更多在經濟上行周期積累了大量資金的企業，寄希望在文旅行業複製房地產行業的邏輯，把巨額投資用於硬體建設，在內容孵化、精細化營運和長期品牌塑造上投入不足。既如此，外資為何要投資這些“失敗的資產”？其實從過往的投資經歷來看，MBK向來樂於做“困境投資”。所謂困境投資，是指投資者折價買入陷入困境的、有價值的資產，通過未來資產的盈利進行獲利的一種常見投資方式。市場中也不乏專注於困境投資的基金，它們靠尋找存在流動性危機或營運困難的優質資產為生。困境投資是指投資者折價買入陷入困境的、有價值的資產，通過未來資產的盈利進行獲利/AI製圖（諾言）在這種投資模式下，作為投資者的MBK要想從蘇州華誼兄弟電影世界這個項目中盈利，需要依靠“改造或營運”，以期在未來獲得收益。而在這方面，MBK戰績不俗。譬如2009年，MBK曾與高盛聯合投資連年虧損的大阪環球影城，而持有到2015年時，大阪環球影城的客流量已經超越了彼時的東京迪士尼海洋公園，成為世界第四大主題樂園。大阪環球影城的強勁表現，使得MBK可以在長持八年後，以約20倍市盈率順利退出。在蘇州華誼兄弟電影世界的項目上，MBK的營運改造思路主要有兩條，一是引入奶龍IP，打造一個適宜親子游的園區；二是如大阪環球影城一般，做一些本土化的改造，譬如以蘇州文化為依託打造《狀元歸來》，嘗試夜遊經濟等，兩者均為打造出一個“差異化”的主題樂園。《狀元歸來》大型沉浸秀作為一家私募基金，MBK也沒有在樂園的IP培育上下苦功夫，而是利用現有IP，因地制宜地進行了改造，把樂園變得更適合遊客遊玩。從試營運期的效果來看，MBK的做法是有效的。3 外資集體抄底在過去，境外資本整合中國文旅項目的案例十分罕見，但近幾年，風向悄悄變了。首先是政策條件的放寬。自2021年起，國內調整了娛樂場所營業的審批條件，允許外國投資者依法在中國設立娛樂場所，取消外商投資比例限制。也正是在這一年，MBK一口氣收購了位於武漢、成都、天津、青島和鄭州的數家海昌海洋公園。今年9月，國家外匯管理局發佈通知，明確“取消資本項目外匯收入及其結匯所得人民幣資金不得用於購買非自用住宅性質房產的限制”，意味著外資可以使用外匯資金參與非自用住宅投資，非自用住宅房產包括了酒店、商舖、寫字樓等資產。自2021年起，中國調整了娛樂場所營業的審批條件這些都被視作國家鼓勵外資投資中國商業地產的訊號。確實有越來越多外資開始關注國內的酒旅資產。有媒體報導，去年年初，新加坡金鷹集團收購了位於上海外灘的上海萬達瑞華酒店，後者屬於萬達酒店旗下頂級奢侈酒店；今年7月，全球資產管理巨頭施羅德資本與浙江西子國際聯手設立30億元地產基金，專注長三角核心城市優質寫字樓及消費類基礎設施。上海萬達瑞華酒店這些外資並非純粹的接盤俠，它們行事背後有一套完整的商業邏輯。例如，在困境投資的底層邏輯之上，MBK也是有選擇地進行投資，它會辯清，那些資產是能夠在未來實現盈利的優質資產，尤其是主題樂園這類投資周期長的項目。在華誼兄弟遍佈全國的數個電影世界裡，MBK只挑選了蘇州一個，海昌海洋公園旗下11個海洋文化主題文旅項目，MBK只要了其中4個以及鄭州超半數的股權。海昌海洋公園蘇州華誼兄弟電影世界會進入投資範疇，關鍵還在於其區位，對於主題樂園來說，客流約等於生命。蘇州華誼兄弟電影世界本身位於陽澄湖國家級旅遊度假區核心區，具有不可複製的區位優勢，並且蘇州既能夠承接來自上海的客流，也能輻射周邊經濟活躍的新一線城市。可以看到，外資佈局呈現出明顯的地域集中性，長三角地區因其交通便捷、消費市場旺盛和高淨值人群集中，成為最受青睞的投資區域。而長三角地區也是中國主題樂園最密集的區域。人與錢兩相匯聚的地方，自然是發展文旅的優勢地帶，在這樣的背景下，MBK要做的，便是如何用最低的成本，讓這個佔據著核心區位卻陷入經營困境的文旅項目，在長三角眾多主題樂園中脫穎而出，依託著如今爆發的文旅需求，尋得一絲生機。外資紛紛抄底，本質是對中國文旅市場存在信心，隨著資金的重新湧入，那些“失敗”的資產也會成為有價值的資產，重新回到市場。至於華誼兄弟這些曾經的玩家，則成為了中國文旅狂熱年代的一個小小註腳，大水漫灌後，它們的文化“苦旅”還會繼續蜿蜒前行。 (鹽財經)

據悉，全球最大穩定幣商Tether正與華爾街老牌投行Cantor Fitzgerald合作，洽談一輪高達200億美元的私募融資，目標估值直指驚人的5000億美元。這個數字不僅讓Tether與AI巨頭OpenAI、太空探索先驅Space X等超級獨角獸比肩，更讓人瞠目結舌的是其身價的暴漲速度。回顧2024年11月，當金融服務公司Cantor Fitzgerald收購Tether約5%股份時，其估值僅約120億美元。這意味著在不到一年的時間裡，Tether的價值飆升了超過40倍。消息一出，市場震動，甚至傳出軟銀集團（Soft Bank）和“女股神”Cathie Wood領導的方舟投資（Ark Investment Management）等頂級投資機構都有意入股。人們不禁要問：發行穩定幣，原來這麼賺錢嗎？簡單卻暴利的生意？要理解Tether為何能坐擁如此高的估值，首先要拆解其商業模式。表面上看，穩定幣USDT與美元1:1掛鉤，發行商似乎無利可圖。但實際上，這是一門極其簡單卻異常暴利的“利差生意”。當使用者用法幣（如美元）購買USDT時，Tether並不會讓這些資金閒置。相反，它將龐大的儲備金主要投資於高流動性、低風險的資產，其中最大宗的就是美國國庫券。在全球升息循環的背景下，美債收益率飆升，這讓手握千億美元儲備的Tether儼然成為一頭巨大的“現金奶牛”。根據報導，Tether在2025年第二季度創下了49億美元的驚人利潤。DeFi研究員甚至將這門生意稱為“四美分的野心”：流通中的每一美元穩定幣，每年都能為發行商帶來約四美分（以4%收益率計算）的被動收入。當這個基數擴大到Tether超過1720億美元的發行量時，其年收入就達到了數十億甚至上百億美元的規模，利潤率高達99%，讓全球絕大多數科技和金融機構都望塵莫及。一個有趣的問題是，既然Tether的盈利能力如此強大，為何還要在此時進行高調的外部融資？答案遠不止“圈錢”這麼簡單，其背後暗藏著Tether龐大的資本運作與業務擴張野心。1、搶灘美國市場長期以來，Tether因其儲備金透明度問題而備受爭議，遊走在監管的灰色地帶。然而，隨著其主要競爭對手Circle（USDC發行商）成功上市，估值一度沖上300億美元，合規的壓力與機遇同時擺在了Tether面前。美國近期通過的《GENIUS法案》為穩定幣提供了明確的監管框架，Tether看到了進軍全球最大金融市場的機會。此次高估值融資，更像是一場精心策劃的“資本敘事”。通過引入華爾街的知名投資者，並由與美國政商界關係緊密的Cantor Fitzgerald擔任顧問，Tether意圖為自己貼上“合規”與“透明”的標籤，徹底洗刷過去的負面形象。此外，Tether還推出了專為美國市場設計、完全合規的穩定幣USAT，並任命具有白宮背景的BoHines擔任CEO，其進軍美國的決心昭然若揭。2、擴張多元化業務Tether的野心遠不止於穩定幣。執行長Paolo Ardoino表示，融資所得將用於將公司在穩定幣、人工智慧（AI）、能源、通訊、商品交易等多個新業務線的戰略規模提升數個數量級。Tether已投資超過120家公司，涵蓋支付基礎設施、可再生能源、比特幣挖礦、農業甚至腦機介面等前沿領域。Ardoino的哲學是，Tether要提供四種社會穩定性：貨幣穩定、通訊穩定、智慧穩定與能源穩定。這解釋了他們為何要成為全球最大的比特幣礦工（保障網路安全）、投資AI基礎設施（防止智慧被中心化壟斷），以及在非洲建設太陽能金融服務亭（提供能源與金融普惠）。這場5000億美元的估值挑戰，不僅是對其當前盈利能力的定價，更是對其未來科技帝國版圖的預期。後來者的“賠本生意”？Tether的成功故事光鮮亮麗，但這是否意味著任何人都能輕鬆複製？資深研究員Hasu潑了一盆冷水，他認為“穩定幣比借貸市場更有利可圖，是DeFi領域最大的誤解之一”。對於Tether和Circle這樣的先行者，他們已經建立了強大的網路效應和全球接受度，這是他們最深的“護城河”。而對於新進者，發行穩定幣往往是一場燒錢的遊戲。Hasu以DeFi借貸龍頭Aave推出的穩定幣GHO為例，其發行成本一度高達8%，但產生的收益僅為1-2%，相當於每發行一枚GHO，每年就要“倒貼”6-7%的費用。這揭示了一個殘酷的真相：穩定幣市場的利潤雖然豐厚，但絕非唾手可得。新參與者必須付出高昂的代價來獲取市場份額，與此同時還要面對資產管理、風險控制和監管合規等多重挑戰。此外，面對Tether和Circle等巨頭將穩定幣儲備收益盡收囊中的局面，DeFi協議們也開始了反擊。他們不再滿足於僅僅作為穩定幣的應用場景，而是發起了一場名為“垂直整合”的革命，試圖將價值鏈的利潤內化。這場革命的核心是：發行自己的原生穩定幣。Hyperliquid推出的原生穩定幣USDH，承諾將100%的金庫收入回流至生態，一半用於代幣回購，一半用於生態資助。Ethena的合成穩定幣USDe，通過創新的“現金與套利”策略，不僅規模迅速擴張，還能為質押者提供可觀的收益。Frax和MakerDAO等老牌協議，也早已開始利用儲備資產的收益進行代幣回購或為使用者提供儲蓄利率。這些DeFi協議正在將原本屬於穩定幣發行商的“四美分”收益，重新分配給代幣持有者、使用者和開發者，試圖建立一個更自給自足、更具吸引力的生態系統。資本、敘事與未來的豪賭回到最初的問題：發行穩定幣真的這麼賺錢嗎？答案是肯定的，但這份暴利屬於掌握了網路效應和先行者優勢的巨頭。Tether從120億到5000億美元的估值飛躍，是其強大盈利能力、精明資本運作和宏大未來敘事的共同結果。這不僅是一次融資，更是一場向主流金融世界宣告其價值、爭奪未來美元數字版圖主導權的戰略卡位。然而，Tether的成功並非牢不可破。一方面，後來者想分一杯羹，需要找到難以複製的差異化出口，並準備好為此付出巨大代價。另一方面，來自DeFi世界的垂直整合浪潮，正試圖從根本上顛覆現有的利潤分配格局。正如Tether CEO所言，USDT的成功很大程度上源於許多國家糟糕的經濟狀況，它為數億人提供了金融避風港。這場圍繞穩定幣的戰爭，戰場已遠超加密世界，它關乎全球資本的流動、金融基礎設施的變革，以及一個更加開放和平等的金融未來的可能性。而Tether的5000億美元估值，正是這場世紀豪賭中，一個最引人注目的籌碼。 (鏈科天下)

有約70隻私募股權投資基金，在一級市場參與到了摩爾執行緒的融資當中。而這些基金的LP當中不少是A股上市公司。創下63個工作日過會紀錄的摩爾執行緒，在A股市場還掀起了一場追逐“獨角獸捕手”的狂歡。摩爾執行緒科創板IPO推進時間點明晰以來，創投日報記者統計，已有至少16家A股上市公司在不同管道，對是否持有摩爾執行緒股份做出回應。僅僅是在9月25日一天內，就有廈門國貿、晶盛電機、萬和電器、越秀資本以及ST華通等，在投資者互動平台對摩爾執行緒持股情況進行澄清。同樣受到市場關注的還有宇樹概念股，其中首開股份熱度最高。自月初宇樹科技IPO申報時間明確以來，首開股份錄得14天12板，累計漲幅超200%。不過，從持股比例和持股方式來看，大多數受到市場資金熱捧的上市公司，實際上和這些擬上市獨角獸的關聯度有限。比如，即便是漲幅較大的首開股份、金發科技等，實際上都是通過股權投資基金，僅間接持有0.3%左右的宇樹科技股權。至此，這場二級市場的資本狂歡，淪為一場缺乏實際支撐的“影子股”盛宴。1 70隻私募股權基金與“影子股”盛宴這輪資本狂歡中，漲勢最受矚目的是和而泰。受摩爾執行緒IPO推進消息影響，和而泰股價從9月18日起一路走高，錄得多個漲停，在24日股價一度達至60.71元/股的高點。但隨後公司股價有較大回落，截至26日收盤，報48.18元/股，較高點時已跌去超過20%。據摩爾執行緒招股書，截至目前，和而泰直接持有摩爾執行緒約1.02%的股權。但招股書並未披露和而泰的實際出資金額以及具體時點。第三方資訊則顯示，和而泰在摩爾執行緒2020年12月的天使輪融資中出手。對於出資摩爾執行緒的原因，和而泰方面曾表示，公司投資併購主要圍繞主營業務以及產業鏈上下游進行。投資摩爾執行緒符合公司的投資策略，能夠實現技術協同、業務拓展以及供應鏈最佳化等多方面的目標。和而泰本身業務聚焦智能控制，主營業務包括家用電器、電動工具及工業自動化、汽車電子等領域的智能控製器。創投日報記者注意到，摩爾執行緒直接持股的股東中，還包括中科藍訊、盈趣科技兩家上市公司，持股比例均為約0.34%。另外，中科藍訊還通過對外啟創科信這一主體，對摩爾執行緒有小部分的間接持股。持股相對更直接的還有聯美控股，其通過全資下屬公司拉薩聯虹科技發展有限公司持股，持股比例也是0.34%。根據招股書，這幾個主體均在2024年12月進行了對摩爾執行緒的出資。中科藍訊、盈趣科技、聯美控股這幾家上市公司的股價，也在近期出現了類似於和而泰的劇烈波動走勢。由此也可以看到，除了上述三家是直接出資持股外，一長串因為被納入摩爾執行緒概念股而股價走高的上市公司，實際上都是間接持股，而這當中很多又是以作為LP出資到股權投資基金的方式，實現的間接持股。以股價異動亦較為劇烈的宏力達、初靈資訊、長飛光纖為例。其中，宏力達通過參投嘉興久奕能元創業投資合夥企業（有限合夥）（以下簡稱“久奕能元”），實現了對摩爾執行緒約0.3%的持股。久奕能元這只基金在2022年8月成立，於2024年10月完成備案，目前對外出資記錄僅摩爾執行緒一個項目。它對摩爾執行緒的直接持股，大部分也是來自於2024年12月摩爾執行緒那輪增資的參與。今年1月，它又以3000萬元的價格從洪泰基金手上接了一些老股，最終達到了目前0.77%的持股比例。長飛光纖、初靈資訊則通過參投北京中移數字新經濟產業基金合夥企業（有限合夥），實現了對摩爾執行緒的間接持股。中移基金對摩爾執行緒持股比例不小，以2.12%位列第九大股東。但長飛光纖和初靈資訊在中移基金裡面的認繳出資比例都並不高，都是僅持有1.7%股份的最小出資方。據此計算，長飛光纖、初靈資訊間接持有的摩爾執行緒股份都僅有0.02%。公開資訊顯示，中移基金也是2022年8月註冊成立，並於次月在中基協完成備案登記。截至目前，其對外投資的項目共26個，除了摩爾執行緒之外，還有玻色量子、迅芯微電子、星曜半導體等多個硬科技項目。工商資訊顯示，有約70隻私募股權投資基金，在一級市場參與到了摩爾執行緒的融資當中。而除了上述幾家上市公司，據創投日報記者不完全統計，還有華辰裝備（參投首泰金信基金）、ST華通（盛芯啟程）、廈門國貿和中紅醫療（國貿產業基金）、萬和電氣和新華保險（前海基金）、英科醫療（齊魯創業基金）、聖元環保和瑞豐新材（前海母基金）等多家A股上市公司，通過出資到股權投資基金，間接持有摩爾執行緒股權。2 一級下注、二級間接兌現？持有宇樹科技股權的上市公司，絕大部分也是以參投私募股權投資基金的方式，實現了間接持股。例如，備受關注的宇樹概念股——金發科技以及臥龍電驅，都是中信證券旗下金石成長基金的LP。據工商資訊，金石成長基金目前持有宇樹科技4.77%的股權。另據創投日報記者穿透統計，雪龍集團、中際旭創、吉華集團、金橋資訊、朗科智能、深信服、全智科技、中科創達等上市公司，通過參投私募股權基金，對宇樹科技實現了間接持股。事實上，上市公司作為LP參與股權投資基金的出資，是常規的盤活存量資金操作。財聯社創投通-執中資料顯示，今年以來，就有195家上市公司，對175家只備案基金進行了出資，認繳出資總額超過216億元，涉及基金管理機構168家。而從可查歷史（2013年10月）至今，一共有1882家上市公司，對3084隻備案基金進行了出資，認繳資金總額達到4434.12億元。趨勢層面，2017年、2021年以及2022年，是上市公司出資私募股權投資基金較為活躍的年份，認繳金額和參與數量都較高，其中2022年更是達到了可查歷史以來的峰值，認繳資金規模646.29億元，涉及基金411隻。但在此之後，上市公司作為LP出資到股權投資基金的活躍度持續走低。彼時，這一現象也曾引發一級市場的廣泛討論，因為這意味著，過往活躍出資的主體出手趨於謹慎，創投市場亟需補上這一源頭活水的切口。有瞭解上市公司對外股權投資的一級市場人士對創投日報記者表示，上市公司出資股權投資基金，尤其是出資佔比較小的，多數隻是屬於財務投資類型，從標的篩選到投後賦能，基本上都是基金管理人進行運作，上市公司作為LP對基金的底層資產也即被投項目的實際營運及業務發展作用微乎其微。而從上述上市公司對參投的基金的認繳出資情況來看，大部分都屬於這一類型。當然也有上市公司作為牽頭方發起一隻私募股權投資基金，專門進行產業鏈上下游投資的情況，這類基金基本上持股比例較高，基金管理方也可能是上市公司的關聯投資機構或是內部的戰投部門。相較於前一種情形，這種情況下上市公司或與標的公司有著更強的業務聯動可能。“影子股”引發資本狂歡，在A股市場並非新鮮事。從最早期的券商牛市中的影子股暴漲，再到以螞蟻金服為首的獨角獸嶄露頭角期的捕風捉影，再到2019年科創板首批上市熱潮引起的個股“攀親”，再到近期宇樹和摩爾執行緒概念股的狂歡，影子股行情一再上演。從過往的情況來看，多數影子股的基本面都未因參股明星公司而發生明顯變化。對投資者而言，一旦標的公司上市塵埃落定或利多兌現，影子股股價存在高位回落風險。但對於上市公司而言，在一級市場的投資佈局，由此既可能是財務回報的潛在來源，也是戰略轉型可選路徑選擇，同時隨著一旦被投獨角獸走向IPO，參股行為又會在二級市場被放大，形成股價的新故事。由此，一級市場和二級市場之間，或將打開新的循環和想像空間。 (科創日報)

9月22日下午，國務院新聞辦公室舉行“高品質完成‘十四五’規劃”系列主題新聞發佈會，介紹“十四五”時期金融業發展成就，中國證監會主席吳清在會上作了相關發佈。吳清表示，過去五年資本市場面臨的環境發生了複雜深刻變化，外部輸入性風險挑戰可以說是風高浪急，國內部分領域風險“水落石出”，資本市場作為各類風險交匯地和敏感帶首當其衝。吳清。圖源：國新網中央金融工作會議強調要加快打造“安全、規範、透明、開放、有活力、有韌性”的資本市場，“安全”打頭，凸顯了防風險、強監管的重要性。證監會始終堅持穩中求進，統籌發展與安全，築牢監管防線，嚴守風險底線。一是堅決維護市場平穩運行。落實“四早”要求，加強全方位監測預警，健全跨市場跨領域跨境風險防控機制，加強逆周期調節，統籌好一二級市場協調發展，同時強化與有關方面的協調聯動，支援匯金公司、社保、保險、證券基金和上市公司等發揮內在穩定作用，共同打好“組合拳”，築牢防波堤防浪堤，有效應對了外部衝擊，投資者信心和市場預期明顯改善。二是穩妥推動重點領域風險持續收斂。堅持嚴控增量、穩減存量、嚴防“爆雷”，交易所市場債券違約率保持在1%左右的較低水平。私募基金風險整治紮實推進，約7000家殭屍機構完成出清，“偽私募”等增量風險基本得到遏制。關閉金交所、“偽金交所”成效明顯，應關閉的27家金交所已全部取消資質，排查出的上百家“偽金交所”也已經全部得到清理。三是大幅增強監管執法的有效性、震懾力。一方面，聚焦財務造假等投資者深惡痛絕的違法違規問題，既“追首惡”，也“懲幫凶”，系統建構全方位、立體式的綜合懲防體系，堅決破除造假“生態圈”。比如，就債市財務造假對恆大地產及其審計機構分別開具41.75億元、3.25億元的史上最大罰單，對越博動力案第三方配合造假同步追責。另一方面，用好用足法律所賦予手段，依法從嚴，把“板子”打准打疼。聯合最高法印發嚴格公正執法司法、服務保障資本市場高品質發展指導意見，不斷完善行政、民事、刑事追責體系。五年來，共向公安機關移送案件和線索超700件，一批責任人被依法嚴肅追究刑事責任。四是扎牢織密投資者保護“安全網”。積極回應投資者關切，先後完善了股份減持、量化交易、融券等一些相關的監管規則，推動出台了先行賠付、當事人承諾、欺詐發行責令回購等一系列制度，明確了申報即擔責、中介機構執業質量評價等硬性監管要求，事前事中事後有序銜接的投保體系持續健全。近年來，特別代表人訴訟首單康美藥業案賠償投資者約24.6億元，紫晶儲存案、澤達易盛案分別賠付投資者10.9億元和2.8億元，一批標誌性案例在各方共同努力下得以落地，提升了投資者合法權益保護工作的質效。吳清還介紹，過去五年，資本市場公平公正的市場環境進一步形成。證監會堅持監管“長牙帶刺”、有棱有角，不斷完善全鏈條監管體系，堅決打擊違法違規行為。“十四五”期間，對財務造假、操縱市場、內幕交易等案件作出行政處罰2214份，罰沒414億元，較“十三五”分別增長58%和30%，執法震懾進一步增強，透明度進一步提高，市場生態進一步淨化。 (中國經濟週刊)

隨著美股IPO市場火到發燙，私募股權市場的“水位”也開始不斷漲高。當地時間周二，全球資料、分析和人工智慧公司Databricks發佈公告稱，正在進行一輪超過10億美元的K輪融資，各方已經簽署了投資條款清單，對應估值將超過1000億美元。Databricks去年底進行過一輪100億美元的融資，當時公司估值為620億美元。（來源：公司官網）公司預計新增資金將用於加速人工智慧戰略，並推動全球增長。估值突破1000億美元，也將使Databricks進入一個獨特的“俱樂部”：在全球未上市初創 “獨角獸”中，目前公認市值超過千億美元的包括航空航天科技公司SpaceX、 人工智慧領軍企業OpenAI，以及移動網際網路巨頭字節跳動。這三家的估值據稱都已經超過3000億美元。另外，馬斯克的人工智慧公司xAI與社交媒體平台X年初重組後，合併估值也突破1100億美元。上個月有知情人士稱，xAI控股正在洽談進行一輪估值最高可達2000億美元的融資。Databricks是做什麼的？簡單來說，Databricks是專精巨量資料處理的平台，幫助企業把分散的資料統一起來，並利用機器學習和AI進行分析與應用。（來源：公司官網）Databricks提出“資料湖倉”（Lakehouse）的概念，打通資料儲存、查詢、分析的整套流程，近年來還引入可視化工具和生成式AI功能。用股民能理解的話來講，諸如MySQL這樣的普通資料庫只能儲存結構化的規整資料，但Databricks是“資料庫+量化投研+AI實驗室”的組合平台——既能直接儲存原始股票資訊、社交媒體輿情、公司公告，也能使用這些資料生成報表、寫投研分析，還能在平台上訓練AI模型，用來生成選股策略。今年6月時，Databricks的高管曾告訴投資者，公司的年化收入到7月時能達到37億美元，同比增速為50%。公司的主要競爭對手包括巴菲特投資的Snowflake，後者預期在截至明年1月的財年裡實現45億美元收入，年增長率為25%。截至周二收盤，Snowflake的最新市值為642億美元。公司目前總共僱傭了約9000名員工，並表示今年將增加3000人。公司發言人表示，包括a16z、Insight Partners、Thrive Capital等現有股東正在參與新一輪融資。CEO稱“手機被打爆”Databricks首席執行官Ali Ghodsi在周二透露，Figma上月末上市後，他收到了許多投資者的詢問。Databricks原本不打算這麼快再次融資，但投資人每天都在聯絡他，詢問是否可以投資。Ghodsi直言：“我的手機被打爆了”，同時強調“來自外界的推動確實很強烈”。多人協作設計軟體SaaS平台Figma於7月31日登陸紐交所，上市首日就飆漲250%，使得市值超過550億美元。這也展現出經過多年低迷後，二級市場的投資者又開始熱炒科技股。經過多日調整後，Figma的最新市值為338億美元，依然達到IPO估值的兩倍有餘。Ghodsi透露，在Figma的IPO暴漲表現和資料分析公司Palantir股價驚人飆漲後，投資者正渴望認購未上市科技公司的晚期融資。他也表示，儘管華爾街對人工智慧相關的事物胃口極大，但這輪融資將允許公司推遲IPO計畫。Ghodsi 說道：“雖然財務團隊告訴我別這麼說，但我認為Databricks有機會成為一家兆美元公司，只不過我們還需要做很多工作才能達到那一步。” (財聯社)