輝達（NVIDIA）即將達成一項歷史性協議，計畫向OpenAI 投資200 億美元（約合人民幣 1440 億元）。作為 OpenAI 新一輪高達 1000 億美元融資計畫的關鍵組成部分，這筆交易若順利完成，將成為輝達公司歷史上規模最大的一筆單筆投資。千億融資風暴：科技巨頭的資本圍獵據知情人士透露，OpenAI 目前正在推進的新一輪融資目標金額高達 1000 億美元，這一數字將刷新全球科技非公開市場的融資紀錄。除輝達外，亞馬遜公司（Amazon.com Inc.）和軟銀集團（SoftBank Group Corp.）等全球科技與資本巨頭也赫然在列，據悉也將參與本輪跟投。市場分析指出，此輪融資不僅將進一步推高 OpenAI 的市場估值，更為其在通用人工智慧（AGI）領域的持續研發和算力基礎設施建設提供了充足的“彈藥”。輝達有史以來最大的一筆投資針對此次投資傳聞，輝達首席執行長黃仁勳（Jensen Huang）在近日的公開活動中給予了積極回應。雖然他未直接確認最終成交金額，但他明確表示，輝達將深度參與 OpenAI 的下一輪融資。“這是一項非常好的投資（a very good investment），”黃仁勳對媒體表示，並補充道，這極有可能成為“輝達有史以來最大的一筆投資”。這一表態不僅打破了此前外界關於兩家公司高層關係緊張的傳言，更凸顯了輝達與 OpenAI 在 AI 生態系統中日益緊密的戰略捆綁關係。戰略解讀：算力與演算法的深度繫結行業觀察家認為，輝達此次巨額注資並非單純的財務投資，而是具有極強戰略意義的“生態鎖定”。資金回流機制： 考慮到 OpenAI 對高性能計算晶片的巨大需求，這筆 200 億美元的資金極有可能通過購買 GPU（圖形處理器）和建構資料中心的形式，大部分“回流”至輝達的營收帳目中。鞏固護城河： 通過持有 OpenAI 的大量股份，輝達進一步鞏固了其作為 AI 基礎設施壟斷者的地位，確保在未來數年內，OpenAI 的前沿模型訓練將優先且深度依賴輝達的硬體架構（如即將推出的 Rubin 平台）。市場反應儘管該投資被視為長期的戰略利多，但受科技股整體回呼及市場對巨額資本支出的消化影響，輝達股價在消息公佈後不漲反跌。截至發稿，股價跌幅超3%。目前，OpenAI 及輝達方面尚未就協議簽署的具體時間表發表正式評論。 (美股財經社)

據稱輝達將在OpenAI新一輪融資中投資200億美元，而OpenAI此輪融資目標高達1000億美元，亞馬遜、軟銀等科技巨頭均在投資者之列。輝達CEO黃仁勳對這筆投資給予高度評價，稱其是一項非常好的投資，且有可能成為輝達有史以來最大的一筆投資。事實上，輝達長期以來一直是OpenAI的深度合作夥伴，從2016年交付首台AI超級計算器到後續提供各類GPU，始終在算力上給予支援。2025年9月，雙方曾官宣一項最高達1000億美元的合作計畫，輝達支援OpenAI搭建算力基礎設施，OpenAI則鎖定GPU採購訂單。然而今年1月底，有媒體爆料雙方千億美元交易已擱置，黃仁勳私下對OpenAI的商業營運和競爭壓力表達了擔憂。隨後黃仁勳和OpenAI CEO山姆·奧特曼均出面否定傳聞，黃仁勳重申會參與OpenAI本輪融資並投入巨額資金。但很快又有爆料稱，OpenAI因對輝達部分晶片的推理性能不滿，曾尋求與其他初創公司合作，後因相關授權協議終止談判。雙方發言人再度出面澄清，強調彼此合作的重要性，但該消息仍導致輝達股價當日大跌2.89%。其實兩家巨頭的矛盾真實存在，核心分歧在於OpenAI的產品競爭力和對晶片的差異化需求，合作規模已出現縮水。這場博弈並非惡意攻擊，而是雙方爭取更有利合作條件的策略，也折射出AI行業從瘋狂擴張轉向理性發展的趨勢。(深科技)

輝達CEO黃仁勳最新表示，公司“肯定會”參與OpenAI正在進行的新一輪融資，只是投資額“不可能達到或接近”1000億美元。周六（1月31日），黃仁勳在接受採訪時說道：“我們一定會參與下一輪融資，因為這是一項非常好的投資。我們非常樂意。”黃仁勳表示，OpenAI是當代最具影響力的公司之一，所做的工作非常出色，他也很喜歡和OpenAI首席執行長薩姆·奧爾特曼一起工作。黃仁勳說，輝達還沒有投資OpenAI，主要是因為後者正進行新一輪融資。他還指出，公司一定會參與OpenAI正在進行的融資。黃仁勳沒有透露具體投資金額，但他補充稱，這筆投資很可能將成為“我們有史以來最大的一筆投資”。黃仁勳這一表態主要是為了回應周五（1月30日）的一則消息，有報導稱，輝達原計畫向OpenAI投資高達1000億美元的談判已經破裂，兩家公司之間可能出現裂痕。去年9月，輝達曾與OpenAI簽署一份意向書，將逐步向OpenAI投資高達1000億美元，用於建設新的資料中心及其他人工智慧基礎設施，但OpenAI要採用輝達的硬體元件。報導稱，談判停滯的原因是輝達內部部分人士對這筆交易表達了擔憂。報導提到，雙方正在重新評估合作關係，其中一種可能是，輝達在OpenAI當前一輪融資中投資數百億美元。對此，輝達周五回應表示：“過去10年，我們一直是OpenAI的首選合作夥伴。我們期待繼續攜手合作。”但公司未透露談判的具體進展。OpenAI此輪融資的目標是籌集最高1000億美元。周四有消息稱，亞馬遜也在洽談投資最高500億美元，並擴大向這家AI初創公司提供算力服務的合作協議。輝達此前也進行了多筆引人注目的AI投資。本周早些時候，公司宣佈計畫向雲端運算服務商、同時也是其客戶的CoreWeave追加投資20億美元。不過，當下這類“循環交易”（即公司投資其客戶、客戶再購買其產品）引發了外界對AI熱潮可持續性的擔憂。對此，黃仁勳淡化了相關批評。在談到CoreWeave交易時，他表示，這類投資只佔企業整體融資需求的一小部分，“說這是循環交易——這種說法很荒謬。” (財聯社AI daily)

近日，生物製造企業Antheia宣布完成C輪融資，額外籌集了2400萬美元，至此該公司在過去一年內已獲得超過1.75億美元的資金。其投資者陣容中包含了美國前沿基金（America's Frontier Fund）、新加坡經濟發展局投資平台（EDBI）等機構，還獲得了前Google CEO Eric Schmidt旗下Hillspire公司的青睞。據悉，融資所得將用於擴大Antheia的商業製造能力，推進生物合成藥物原料供應鏈，並建立其美國製造業務。史丹佛學霸創辦 首批產品已交付Antheia成立於2015年，是一家致力於利用合成生物製造技術變革藥物供應鏈，終結藥品短缺的公司。圖：美國前國務卿布林肯參觀Antheia聯合創始人兼首席執行長Christina Smolke博士是史丹佛大學的生物工程教授。她曾憑藉阿片類化合物合成成果，入選Nature 2015年度“十大值得關注人物”。在公開採訪中她表示：“傳統供應鏈中生產這些活性成分可能需要兩到五年時間，但現在我們不再是種植藥品，而是能夠釀製藥物。”2024年，該公司實現了首個產品蒂巴因（thebaine）的商業化交付，這是生產納洛酮(Narcan) 的關鍵原料，常見的鎮痛性生物鹼中多數都是以蒂巴因為半合成原料生產的。2025年，Antheia還與一家在疫情期間承接政府合同、致力於恢復美國仿製藥製造能力的公司Phlow合作，也牽手了歐洲的CDMO企業Olon。多方致力於打造一個端到端的國內製造解決方案，解決了近80%的活性藥物成分和關鍵原料在美國境外生產所帶來的脆弱性。目前該公司管線共計十一條，主要是必需藥物的KSM（關鍵物質）和原料藥（API），進度比較靠前的還有生物鹼東罌粟鹼（oripavine）、抗膽鹼藥物東莨菪鹼（scopolamine）。 (智藥局)

軟銀據悉正在洽談向OpenAI追加至多300億美元投資。OpenAI正在向投資者尋求至多1000億美元的新資金，如果成功全額籌集，這輪融資對公司的估值可能高達8300億美元。 (財聯社AI daily)

專用晶片正在崛起。三位從哈佛輟學的00後，最近剛為自己的人工智慧晶片初創公司Etched.ai融了5億美元。這是人工智慧硬體領域規模最大的融資之一，此輪融資使Etched.ai的估值接近50億美元，總融資額也接近10億美元。Etched.ai的創始人Gavin Uberti，今年才24歲。他和另兩位創始人Chris Zhu、Robert Wachen一同從哈佛輟學後，致力於領導公司打造下一代人工智慧晶片，與晶片巨頭輝達不同的是，他們闖出了一條細分賽道—— 做專用於當前AI主流模型Transformer架構的ASIC晶片，從而超越通用GPU晶片。ASIC是為了某種特定的用途而定製設計的晶片，而不是像CPU（中央處理器）或GPU（圖形處理器）那樣可以運行各種不同類型的程序。算力市場的邏輯正在生變。Etched.ai何以能挑戰輝達？從哈佛輟學的創業者Etched.ai的成立，要從一位哈佛大學的輟學生Gavin Uberti說起。在創立Etched.ai之前，Gavin Uberti還是一位在哈佛大學攻讀電腦科學和數學雙碩士學位的學生。但是學校生活並不能讓他感到滿足，於是他選擇給自己一個間隔年（gap year），成為一名探索自己發展方向的數字游民。在這期間，Gavin為一家名為OctoML的初創企業建構編譯器，並為開源編譯器 Apache TVM編寫了矩陣乘法 (MATUL) 核心。此時，他的技術才能已鋒芒初現。值得一提的是，OctoML是華盛頓大學博士陳天奇參與創立的公司，旨在讓機器學習模型在任何硬體上都能高效運行。OctoML便是後來的OctoAI，在2024年被輝達以1.65億美元收購。陳天奇還是‌Apache TVM‌的主要建立者。隨後，Gavin繼續在課程管理和排課最佳化解決方案公司Coursedog、AI圖像識別初創公司Xnor.ai等處擔任軟體工程師，這些經歷讓他積累了AI硬體和軟體工程基礎。在業界遊歷一番後，Gavin做出了從哈佛退學的決定，同為哈佛數學和電腦科學系學生的Chris Zhu也選擇退學，兩人還拉上在哈佛大學修讀決策科學（Decision Science）Robert Wachen，三人合夥組隊——他們都想開發⼀款專門用於Transformer架構AI模型的ASIC晶片。從左到右：Robert Wachen、Gavin Uberti 和 Chris Zhu但是這不是一件容易的事，他們找了晶片行業的專家 Mark Ross，讓他幫忙看看自己手頭的技術。 Mark Ross曾擔任賽普拉斯半導體公司（Cypress Semiconductor）的首席技術官，同時主導過5款營收超過10億美元晶片的研發。Mark RossMark Ross告訴他們，他們的技術還行不通，不過同時說到“現在下結論還為時過早”，並讓Gavin和Chris回去撰寫了技術白皮書，重新設計晶片的初始架構和建構功能模擬模型。拿到Gavin、Chris等人熬了多個通宵後調整的技術結果，Mark Ross頗為震驚，沒想到這兩個人竟然把晶片的初始架構搭建出來了，而這確實可行。這時，Mark又對他倆提出一個難題——資金。他說，“這可是半導體啊！光是啟動就需要兩三百萬美元，而這之後只會需要更多的錢。你們以前從來沒造過晶片。”於是，三人哼哧哼哧地籌集了550萬美元，他們再次找到 Mark，這一次不僅僅是專業諮詢，而是想把他也拉入夥做團隊的首席硬體架構師。優秀的人做有前景的事，總是能吸引到更多的同行者。Mark Ross就這樣轉身加入了Etched.ai公司。一個好漢三個幫，2022年，Etched.ai 公司正式成立。除了聯合創始人Chris Zhu負責公司在專用人工智慧晶片領域的開拓性工作以外， Robert Wachen擔任Etched.ai 的聯合創始人兼首席營運官，為公司負責領導營運和硬體開發。他是推動 Etched.ai 業務規模化和建立硬體基礎設施的驅動力。之後的⼀切水到渠成。團隊還招來了半導體領域的專家，包括英特爾前副總裁、Auradine的聯合創始人、Cruise的首位晶片專家，以及來自Google、微軟、亞馬遜等科技巨頭的數十位專業人士。“我認為領導者具備技術能力非常重要，瞭解團隊的問題，理解他們做事的動機，是引進合適人才的必要條件。” Gavin作為公司的CEO，這樣談與同事們的合作。公司大大小小的事情雖然無法每件都親力親為，但是他喜歡和每位同事交流他們最近的進展，“只有這樣才能理解他們這樣做的原因”。挑戰巨頭輝達 螞蟻如何撼樹？Etched.ai公司正在做的事情，是打造一款在運行Transformer模型方面能夠超越通用GPU的AI 晶片，從而徹底革新人工智慧行業。在2022年初，他們敏銳地意識到，人工智慧的未來在於運行生成式人工智慧模型的專用晶片，與現有解決方案相比，這些專用晶片能夠提供更高的性能。雖然行業內許多初創公司和科技巨頭都在開發專門運行人工智慧模型的晶片，例如，Meta 有MTIA，亞馬遜有Graviton和Inferentia等等。而Etched.ai認為Transformer架構將主導人工智慧領域，其吞吐量會比通用GPU高出一個數量級。所以他們研發的ASIC 晶片只運行一種模型：Transformer模型。這意味著什麼？如果說通用晶片像是一個功能齊全的工具箱，在面對不同使用場景的時候，都能呼叫工具運行大多數傳統的AI模型，但是它整體上運行的效率就沒那麼高，因為其他工具在不使用的狀態下仍在耗能。而只專注於Transformer架構的晶片更像一把銳利的刀子，大大減少了晶片執行階段的冗餘，可以針對性地在transformer架構下提升晶片的運行效率。它不僅可以加快處理速度，還可以降低能耗。目前，最先進的AI模型都是transformer架構，比如ChatGPT、Sora、Gemini、Stable Diffusion 3和DALL-E等。Etched.ai的旗艦產品Sohu晶片已獲得台積電採用4nm工藝的量產授權。對於transformer架構而言，Sohu可以說是有史以來最快的晶片，其他同類產品暫時無法望其項背。Etched.ai Sohu晶片8xSohu伺服器的性能相當於160塊輝達H100 GPU，而且功耗更低。由於晶片僅支援Transformer模型，Sohu捨棄了圖形渲染單元和對CNN/RNN等傳統AI模型的支援，從而大幅簡化設計，提升硬體利用率至90%（通用GPU平均僅30%）。“在運行文字、圖像和視訊轉換器時，Sohu的速度比輝達的Blackwell GB200 GPU快一個數量級，價格也更低。對於需要專用晶片的企業領導者來說，Sohu將是一個更經濟實惠、更高效、更環保的選擇。” Etched.ai首席執行長Gavin Uberti曾這樣公開表示。只專注於Transformer架構的Sohu，也意味著如果以後Transformer不再流行，那麼Sohu的價值將大打折扣。但是投資人不僅看好ASIC晶片的這個發展模式，也願意為Etched 的 “All in or nothing（要麼做要麼滾）" 業務模式買單。Etched.ai 最近拿到的最新一輪A+輪融資5億美元，由Stripes Group領投，Ribbit Capital、Peter Thiel以及科技巨頭Palantir等跟投。此前，它分別在2023年完成種子輪融資，募得536萬美元，由著名風投機構Primary Venture Partners領投；隨後在2024年完成A輪融資，金額達1.2億美元，由Positive Sum和Primary Venture Partners共同領投，並吸引了Two Sigma、Peter Thiel等知名投資者參與。在整個融資過程中，Primary Venture Partners、Positive Sum、Stripes Group、Peter Thiel和Palantir等著名風投公司和科技投資者的持續參與，凸顯了市場對 Etched.ai技術前景的高度認可。“行動要快。速度是你相對於大型競爭對手的主要優勢之一。”OpenAI的首席執行長Sam Altman曾這樣說。而這也是連投了Etched.ai兩輪的Primary Venture Partners的合夥人Brian Shechter所認同的理念，”這種極快的執行速度讓我們對Etched.ai 晶片所代表的超級智能的未來充滿信心。”面對市值45000億美元的輝達，顯然Etched.ai的目標並非全面取代，而是聚焦於AI推理這一細分市場，專注把Transformer模型的運行效率做到極致，以此來搶先佔據細分賽道的優勢。專用晶片的崛起：從螞蟻到森林隨著AI模型趨向穩定，越來越多業內人士發現：既然99%的算力都在跑同一種架構，為什麼不乾脆做一款“只認Transformer”的ASIC呢，畢竟輝達的GPU太貴且太費電了。這正是Etched.ai、Groq以及國內寒武紀、燧原等公司試圖挑戰輝達的切入點。這些公司大致可以分為三大類：一是極致推理先鋒，與Etched.ai路徑最接近。這類公司的核心邏輯是，大模型架構已經收斂，不再需要通用的GPU，只需要最快的AI加速器。代表公司是美國的Etched.ai、Groq、d-Matrix等。二是巨型架構挑戰者，以規模換性能。這類公司不滿足於做小晶片，而是通過物理上的“巨大化”或“異構化”來解決大模型的算力需求。代表公司是美國的Cerebras Systems、加拿大的Tenstorrent等。三是國內ASIC勁旅，專注於國產替代與垂直深耕。比如寒武紀、後摩智能 (Houmo.ai)。在這場效率與成本的競賽中，這群初創公司正試圖通過極致的垂直最佳化，在輝達這棵兆等級的參天大樹旁，開闢出一片屬於專用晶片的新森林。而對於Etched.ai而言，其最終會成為市場的又一巨頭，還是走向被巨頭收購的一貫敘事，2026年的算力市場將給出最終答案。 (創業邦)

據知情人士透露，“AI教母”李飛飛目前正與投資者展開新一輪洽談，計畫為其人工智慧初創公司World Labs籌集數億美元資金。據知情人士透露，“AI教母”李飛飛目前正與投資者展開新一輪洽談，計畫為其人工智慧初創公司World Labs籌集數億美元資金。據悉，該公司最新估值有望達到約50億美元。這一新估值對World Labs來說將是一個巨大的飛躍——該公司於2024年首度亮相時曾獲得了2.3億美元融資，當時估值僅為10億美元。其現有投資者包括了風投公司Andreessen Horowitz、NEA和Radical Ventures(李飛飛在該公司擔任科學合夥人)，輝達的風險投資部門也對該公司進行了投資。業內人士透露，本輪融資預計將為World Labs帶來約5億美元資金注入。但他們同時指出，交易尚未最終敲定，細節仍可能調整。目前，World Labs正致力於開發能夠在三維世界中導航並作出決策的AI工具，建構其所謂的“大世界模型”。去年11月，World Labs推出了其首款世界模型產品Marble，並將其描述為一款可以根據圖像或文字提示建立3D世界的模型。在商業模式上，該產品採用免費增值與付費訂閱結合的模式，旨在快速推向市場並建立使用者基礎。許多正在尋找下一個重大技術突破的AI投資者，當前也正積極探索能夠超越驅動ChatGPT等文字聊天機器人的大語言模型(LLM)的技術，這導致了投資人對世界模型等尚不成熟領域的興趣激增。本周早些時候的消息顯示，“AI教父”楊立昆的世界模型初創公司AMI Labs在一輪融資中也吸引了包括Cathay Innovation在內的潛在支持者，該輪融資可能使這位前Meta首席人工智慧科學家的公司估值達到35億美元。被譽為“AI教母”的李飛飛，因其在2006年領導具有歷史意義的ImageNet項目而聞名。這個包含超過1500萬張圖像的可視化資料庫，能幫助電腦像人類一樣“觀察”世界，並為一波AI發展浪潮打開了大門。除創業工作外，李飛飛目前還是史丹佛大學教授，也是史丹佛“以人為本”人工智慧研究院的創始聯席院長。World Labs的其他機構投資者目前還包括沙烏地阿拉伯投資公司Sanabil和新加坡國有投資機構淡馬錫控股。World Labs在2024年融資輪的個人投資者，則涵蓋了GoogleDeepMind首席科學家Jeff Dean、演員兼投資人Ashton Kutcher，以及因推進機器學習領域工作而聞名的前GoogleAI研究員Geoffrey Hinton。李飛飛去年12月曾表示，她在為自己的科技初創公司招聘軟體工程師時，更看重候選人的AI技能，而非大學學位。她不會錄用那些不願擁抱AI工具的軟體工程師。 (科創板日報)

誰在為2025年超過330台的人形機器人新品買單？今日，國務院新聞辦公室舉行新聞發佈會介紹，2025年國內整機企業數量超140家，發佈人形機器人產品超330款。若是放眼全球，可以斷言，過去一年裡每天都有一款新人形機器人面市。在這個產品端充滿活力的行業，離不開資本端的傾力支援。據高工人形機器人不完全統計，2025年，全球人形機器人行業共完成286起融資，累計獲得668億人民幣。2025年人形機器人行業全年融資圖表 圖源：高工人形機器人如圖所示，2025年人形機器人行業的融資在上半年呈現平穩蓄力態勢。真正的轉折始於7月，單月融資金額躍升至70.94億元，且融資事件數自此持續穩定在20起以上，標誌著行業進入密集資本注入期。隨後在9月，融資規模達到峰值 111.08億元，創下年度紀錄；而12月則以42起的融資事件數，成為全年資本參與度最高的月份。縱觀全年，人形機器人行業展現出了超預期的資本吸引力與充裕的融資余量。值得注意的是，國內資本的投資習慣趨於分散，市場並未出現資金向極少數項目高度集中的“頭部集聚”效應，這實質上對應出當前資本的一種策略性猶豫。是行業技術門檻尚未形成，企業同質化競爭導致估值天花板受限？還是面對長研發周期與高不確定性，即便最樂觀的投資方也在有意控制單筆風險，選擇以“分散押注”代替“集中豪賭”？據高工人形機器人不完全統計，國內人形產業鏈共完成267起融資事件，以及2起被收購事件，累計獲得445億元，單筆平均值僅為1.65億元；海外人形企業共完成15起融資事件，以及2起被收購事件，累計獲得223億元，單筆平均值為13.12億元。單月融資金額最高企業 圖源：高工人形機器人此外，在各月的融資金額最高企業中，國內企業包括速騰聚創、它石智航、樂享科技、銀河通用、眾擎機器人、樂聚機器人，其中，銀河通用融資額超過32億元，在國內公司中位居第一；海外方面，Neura Robotics、Agility Robotics、Field AI、Figure AI、Apptronik等公司表現強勢，其中Figure AI以超70億元的金額，成為年度融資額最高的公司。相較之下，橫向投資為產業鏈整合提供了基礎，但2025年已向2026年拋出一個新的問題：國內市場是否需要對人形行業轉為更縱向、更集中的投資模式？一方面，資方可以超越簡單的資金支援，為人形創企的商業化路徑提出更具體的意見與要求，清晰釐定技術攻堅與市場落地的關鍵節點；另一方面，企業必須將建構獨特且堅實的技術壁壘，在產品性能或解決方案上實現突破，以確立被行業廣泛認可的頭部地位。若再細分國內人形產業鏈的融資情況，據高工人形機器人不完全統計，本體企業累計完成了149起，關節模組相關企業累計完成22起，感測器企業累計完成28起，靈巧手企業累計完成27起。人形產業鏈細分領域融資情況 圖源：高工人形機器人融資熱度的背後，更值得冷靜審視的是：這些企業的那些特質，在當下被資本共同賦予了更高的權重？它們是否指向了行業正在悄然形成的新共識與投資標準？其中，人形機器人本體企業作為最主要的融資主體，將成為本系列年度盤點的開篇。誰是本體企業的投資主力？2024年，國內本體企業僅發生47起融資事件，相比下，2025年的融資數同比增長217.02％。除了人形機器人企業持續通過產品迭代與應用落地吸引資本關注，其背後的投資方陣容也在同步擴張與升級。一方面，人形機器人行業融資頻次攀升的其中一個重要驅動力，在於地方產業資本的密集入場。這類投資往往帶有明確的區域招商與產業集聚動機，因而在眾多項目的資方陣容中，帶有地域標籤的地方國資身影日益常見。與此同時，部分傳統產業巨頭對人形機器人領域的投資呈現出一種更具探索性與財務性的佈局特徵。其目的並非都旨在將人形機器人直接納入自身生產體系，而是以較小份額參投，進行前沿賽道觀察與佈局。例如，2025年7月，茅台集團旗下金石基金參投樂聚機器人，持股比例低於0.5%；同年11月，瀘州老窖集團旗下金舵投資則參與了攬月動力的天使輪融資。這類投資更多體現了產業資本對顛覆性技術的戰略關注，而非即時的產能整合。另一方面，部分投資者則明確聚焦於人形機器人產業生態所帶來的商業機遇。其中，製造業企業與上游核心零部件供應商通過資本注入，能更直接、深入地參與到行業的技術迭代與供應鏈建構中，從而實現戰略協同。首形科技例如，製造業代表小米集團及順為資本相繼投資了首形科技、深朴智能、蘿博派對、Ouropia等多家本體企業；而上游企業中，晶片公司地平線在2025年先後投資了維他動力與無界動力；感測器企業柯力感測佈局了開普勒機器人、智身科技；零部件製造商東方精工更是連續兩輪投資樂聚機器人。這類投資體現出產業鏈相關方以資本為紐帶，積極卡位關鍵環節、建構生態護城河的戰略意圖。無論基於何種投資邏輯，資本普遍傾向於對同一家企業進行多輪追加，或對行業內多家企業實施覆蓋式、差異化佈局。2026年新的頭部玩家呼之慾出在資本的強力催化下，2025年，國內人形機器人行業先後跑出智元、宇樹這2家估值百億元的企業。去年，智元機器人連續完成4輪資本引入，B輪融資匯聚了騰訊投資、臥龍電氣、TCL創投等多家機構的支援；緊隨其後的B+輪由京東集團與孚騰資本聯手參與；此外，還相繼獲得正大集團和未來資產的兩輪戰略投資。據悉，在3月的B輪融資完成後，智元機器人估值已達150億元。同年6月，宇樹科技完成自2024年底啟動的C輪融資，該輪由中國移動旗下基金、騰訊、阿里、螞蟻、錦秋基金與吉利資本聯合領投，老股東悉數跟投。據悉，宇樹在此輪融資投前估值已突破100億元。頭部企業的吸引力不言而喻，而資本的重倉對象正在從第一代頭部企業，轉向新的企業。在近似的投資方陣容背後，新的領跑者正被資本篩選。據高工機器人不完全統計，大額融資已成常態。2025年以來，國內人形機器人行業共產生11起由本體企業完成的，單筆超1億美元的融資，分別由傅利葉、它石智航、銀河通用、星海圖、眾擎機器人、自變數、樂聚機器人、星動紀元等8家具身智能公司完成。面對巨額資本的持續湧入，如何精準預判那些人形企業在2026年具備更明確的落地前景？一個有意思的現像是，儘管騰訊、阿里、美團、紅杉等頭部企業及機構已廣泛佈局人形賽道，但多家中同時現身於同一輪融資名單的情況，確是少見的。想要鎖定2026年最值得關注的投資動態，便是觀察其背後是否有頂級投資機構的“共識性押注”，這比單純比較金額更為重要。以自變數為例，去年公司完成了Pre-A++輪、Pre-A+++輪、A輪、A+輪等4輪融資，累計獲得超過15億元。同時，4輪融資的資方陣容與智元、宇樹的資方陣容的重合度極高。背後資方涵括阿里雲、國科投資、國開金融、HongShan紅杉中國、聯想之星、美團戰略投資部、美團龍珠、君聯資本、神騏資本、北京機器人產業投資基金、光合創投等。2026年開年，自變數完成的10億元A++輪融資，由字節跳動、紅杉中國、北京資訊產業發展基金、深創投、南山戰新投、錫創投等多家機構與地方產業平台聯合投資，這也是深創投AI基金成立以來的首筆投資。圖源：自變數官網若說當前人形機器人的硬體尚處同質化競爭階段，那麼真正的關鍵變數已轉向大模型。而自變數，已在此領域確立領跑優勢。自變數對人形機器人的技術路線有著非常篤定的態度，即端到端的統一大模型，才具備成為“物理世界基礎模型”的潛質。換句話說，當模型能夠持續理解物理世界狀態的變化，並在執行過程中進行動態修正，機器人才能具備在現實環境中長期運行的可能性。2025年，自變數陸續推出人形整機本體與靈巧手產品線，並迅速迭代到第二代。自變數發佈的人形機器人“量子2號”，具備最高62個自由度，雙臂7-DoF構型，單臂末端速度達2米/秒、負載6公斤、重複精度±0.03mm。同時發佈的五指靈巧手則展現了其在高自由度手部機構上的進展，整手20個自由度（其中15個主動），自重不足1公斤，單指負載達1公斤、整手5公斤，重複定位精度小於1mm。當然，問題的核心在於，自變數能否真正承載資本的厚望。2026年，將是驗證其能否躋身行業頭部的關鍵一年。畢竟，在它身前，是持續壯大的宇樹、智元；身側，也有不少本體企業在融資總額上已大幅領先。僅憑頂級機構的青睞，並不足以構築真正的競爭壁壘。若能在其賴以立足的大模型領域，與同行拉開實質性差距，這或許才是它突破重圍、成長為具備影響力企業的真正契機。身份轉變：本體企業成為投資方除了作為被投方，部分本體企業在2025年也實現了角色的轉變，以投資方的身份活躍於行業生態中。過去一年時間裡，智元先後參投了具身大腦星源智機器人、場景落地解決方案商飛闊科技、陪伴型機器人企業熾夢科技。其中，飛闊科技成立於2024年10月，通過運用雷射雷達、視覺感測、語音互動等技術和自研系統，實現機器人在不同場景的部署。該公司是包括智元、宇樹、眾擎、加速進化、松延動力、逐際動力、卓益得、傅利葉、魔法原子在內本體企業的技術後端服務商。值得注意的是，全國首個開放式人形機器人租賃平台“擎天租”就是由飛闊科技和智元聯合發起，智元是控股股東，實際的業務掌舵人是飛闊科技的聯合創始人&CEO李一言。而熾夢科技成立於2025年9月，據其創始人李林天透露，公司計畫推出一款名為Nemo的陪伴類機器人，它的高度在75-100釐米之間，並具備科技感造型。星源智機器人成立於2025年8月，為北京智源人工智慧研究院孵化的具身智能公司，致力於打造一個可跨越機器人本體的高泛化性通用大腦。與此同時，銀河通用也參與了3起融資，其先後參投了攬月動力、一星機器人、蘿博派對等3家本體企業。其中，攬月動力成立於2024年，專注於強互動、複雜操作機器人的研發與商業化。針對人形行業普遍面臨力控資料稀缺、計算複雜度高、系統泛化與魯棒性不足等挑戰。攬月動力從第一性原理出發，首次將“約化思想”運用到機器人控制中。以可解釋的物理理論為基礎，提出基於力控反饋的約化模型與強化學習相結合的技術路徑，將動力學模型化簡、“蒸餾”，在此基礎上再做強化學習，實現機器人在更多場景中完成複雜的閉環任務，泛化性更強。而蘿博派對成立於2025年2月，是國內唯一實現從演算法、控制到硬體整機全端開放原始碼的雙足人形機器人公司。蘿博派對星海圖在2025年對外進行的唯一一次投資，則指向了簡智新創。該公司成立於2025年5月，是一家通用具身智能解決方案商，專注於高效高精度的資料驅動與通用具身智能落地方法論，並向客戶提供“資料+部署落地”的一站式服務，其核心產品為多模態資料採集終端DAS及其配套的資料治理平台。在場景落地的佈局上，智元和星海圖分別投資了不同的解決方案提供商，飛闊科技目前已經在租賃業務中落地，主要專注於人形機器人的表演、文娛場景的解決方案提供；簡智新創則是從資料採集和訓練為出發點，為人形機器人提供落地的“燃料”。在橫向投資的過程中，智元選擇了陪伴型機器人賽道，銀河通用則選擇了通用型人形機器人。綜上所述，這三家從被投方轉型為投資方的企業，其共同點在於已超越對“全端自研”標籤的依賴。它們通過投資自身業務範疇之外的創新主體，實質上是主動將部分技術環節交由生態中更專業的公司，也是人形業內資源的一種流動方式。2026年新的頭部玩家呼之慾出縱觀2025年人形機器人本體企業的融資態勢，我們可以為過去這一年做出這樣的論斷：所有圍繞行業的質疑與擔憂，已在資本的重注與產業的演進中被逐一回應與消解。更驚喜的是，2025年仍有賽博智能、蘿博派對、熾夢科技、無界動力等一批新人形企業接連湧現，並相繼完成首輪融資，其中不少更獲得了產業巨頭的青睞。這些新生力量，正成為重塑行業格局中不可忽視的變數。2026年，更是充滿了希望。今年，會有越來越多的投資者湧入人形行業，融資事件和金額也會隨之上漲；同時，市場中或將湧現新的頭部企業，推動競爭格局向更多元的方向發展；更重要的是，本體企業將不再只是被動接受資本挑選的一方，而是逐漸具備了主動選擇與整合資源的能力。總言之，2026年的人形機器人行業，依然有趣，依然值得期待。 (高工人形機器人)