除了日本央行追加升息的預期外，推動日元升值的因素還有烏克蘭局勢和聯準會壓縮資產速度放緩的預期。但也有觀點認為：現在還沒有足以決定勝負的日元購買因素，一味的日元升值難以為繼…

在外匯市場上，日元升值和美元貶值正逐漸增加。在2月20日的東京市場上，日元對美元的匯率一度達到1美元兌149日元左右，創下自2024年12月上旬約兩個月以來的高點。除了日本銀行（央行）追加升息的預期外，推動日元升值的因素還有烏克蘭局勢和美國聯邦儲備委員會（FRB）壓縮資產速度放緩的預期這些歐美因素。

三井住友銀行的首席外匯策略師鈴木浩史就2月20日日元進一步升值，指出「被認為不容易受到外交和川普關稅影響的日元正在被買入」。

原因是烏克蘭局勢和FOMC兩大因素

2月20日東京外匯市場上推動日元升值的因素是兩個海外因素。首先是烏克蘭局勢的擔憂加劇。美國總統川普在美國時間2月19日在社群媒體上將烏克蘭總統澤倫斯基稱為「獨裁者」。

澤倫斯基對此反駁：「川普生活在俄羅斯製造的假訊息空間」。前一天，美國與俄羅斯的高級官員在沙烏地阿拉伯舉行了會晤。由於川普的發言，原本對俄烏衝突實現停戰抱持的高期待驟然減弱。

另一個因素是聯準會2月19日公佈的1月28日～29日召開的美國聯邦公開市場委員會（FOMC）會議紀錄內容。關於壓縮持有的美債等資產的量化緊縮（QT），會上提出「應考慮暫停或放緩」。

聯準會在新冠疫情期間，為了穩定市場，購買了數兆美元的債券。其資產負債表中的債券持有量在2022年達到約9兆美元的峰值後開始縮減，目前已降至7兆美元以下。

瑞穗銀行的首席市場經濟學家唐鐮大輔指出：「QT的討論讓人感到意外」。市場普遍認為，如果聯準會停止QT，將對美國利率造成下行壓力，進而推動美元進一步貶值。

日本央行追加升息的預期

目前的外匯市場上本來就有日本銀行追加升息的預期，這是推動日元升值的因素。 2月19日，日本銀行的審議委員高田創在宮城縣金融經濟懇談會上表示：「如果（經濟和物價的）預期得以實現，將進入進一步的調整階段」。市場普遍解讀為日本銀行對貨幣緊縮表現出正面的態度。

市場上，認為日本銀行可能以比預期更快的速度將政策利率提高到更高水準的預期正在增強。在日本國內公債市場上，作為長期利率指標的新發行10年期公債殖利率在2月20日一度達到1.440%，創下自2009年11月以來的新高。認為「日美利差的縮小是當前日元進一步升值和美元進一步貶值的基礎」（三菱UFJ摩根士丹利證券的外匯策略師龍翔太）的看法相當普遍。

關於今後的日元匯率，索尼金融集團首席分析師尾河真樹表示：“現在還沒有足以決定勝負的日元購買因素，一味的日元升值難以為繼”，他認為“即使短暫突破150日元關口，時間也會很短暫”。雖然這並不是日元升值趨勢的轉捩點，但市場對日元走高因素仍保持高度敏感。(日經中文網)