原油漲，萬物跌。自2月28日美以對伊朗發動軍事打擊以來，全球股市、黃金、美債、日債等各類資產幾乎全部遭遇大幅下挫與拋售。當以美債為代表的傳統避險資產避險功能失效時，全球投資者紛紛將配置目光轉向中國。過去一個月，不僅中國國債收益率保持穩定，而且人民幣逆勢升值。與此同時，人民幣的支付地位也顯著提升。3月，人民幣跨境支付系統（CIPS）日均交易額達9205億元，創過去12個月以來最高，並且在4月2日，單日交易額進一步升至1.22兆元。渣打銀行向《每日經濟新聞》記者（以下簡稱每經記者）透露，短期已有一部分中東資金流入中國市場。人民幣資產正成為這場中東危機下新的“避風港”。美債五周遭拋售超900億美元人民幣債券受熱捧聯準會資料顯示，自美以伊衝突爆發前的一周起，外國官方機構已連續五周淨賣出美國國債，累計拋售規模達909億美元。作為外國官方需求指標的美債託管持倉量已降至2012年以來最低水平。截至2026年2月18日，外國帳戶存放在聯準會的美債持倉為2.803兆美元。到3月25日，這一規模已降至2.712兆美元。美國銀行利率策略師梅根·斯威伯（Meghan Swiber）直言，中東石油出口國可能是本輪美債拋售的重要來源之一。中東石油出口國所持美債佔總量的約3.5%，規模略超3000億美元。沙烏地阿拉伯是持有美國國債的中東主要石油出口國之一。美國外交關係協會高級研究員布萊德·塞策（Brad Setser）指出，土耳其、印度、泰國等石油進口國同樣是本輪美債拋售的主力。自2月27日以來，土耳其央行已從外匯儲備中減持約220億美元外國政府債券，其中絕大部分為美國國債。外國拋售大幅推升了美債的收益率。截至台北時間4月3日下午7點，美國10年期國債收益率自美以伊衝突爆發以來大漲約37個基點至4.321%（債券價格和收益率相反）。除了美債之外，英國、德國、日本等主要國債的收益率也在美以伊衝突期間大幅上漲。渣打中國財富方案部首席投資策略師王昕傑告訴每經記者：“全球通膨預期上升，造成美國以及其他發達市場的貨幣政策寬鬆難以持續。在全球財政政策都‘捉襟見肘’的環境下，貨幣政策寬鬆空間不足，進一步導致了美債在內的收益率上升和全球股市的波動加劇。”與全球其他債市的劇烈波動不同，中國國債收益率走勢相對平穩，10年期國債收益率自美以伊衝突爆發以來僅小幅上行1.4個基點，截至4月3日下午7點報1.835%，成為全球市場中難得的穩定資產。離岸人民幣債券市場也迎來認購熱潮。3月5日，香港金融管理局重開1年期人民幣特區政府機構債券投標。投標結果顯示，該期債券發行規模10億元人民幣，投標申請總額達114.00億元人民幣，認購倍數高達11.40倍，市場認購熱情高漲。從定價來看，本期債券平均中標價為100.18，對應年化收益率為1.358%。低收益率下的超高認購量，充分體現國際投資者對離岸人民幣債券的強勁配置需求。同一天，香港金融管理局重開的5年期人民幣特區政府機構債券投標也受到市場熱捧。該期債券發行規模12.5億元人民幣，投標申請總額達108.80億元人民幣，認購倍數達8.70倍。平均中標價為101.27，年化收益率為1.661%。王昕傑告訴每經記者，“從歷史經驗來看，中東國家面對地緣風險時，會尋求更多元且長期的區域配置，以更好抵禦風險。”德意志銀行國際私人銀行部新興市場首席投資官鄧智傑（Jacky Tang）對每經記者解釋道，伊朗與荷姆茲海峽危機屬於供給驅動型通膨衝擊，而非需求衝擊，它推高了通膨風險溢價，導致實際收益率波動加劇，從而削弱了美國國債、黃金等傳統避險資產的表現。中國和美國國債走勢的分化，反映出傳統避險資產定價失效，而中國資產則在政策錨定下完成了新一輪重估。CIPS3月日均交易額創下過去12個月以來峰值在外匯市場，人民幣也展現出了極強的韌性。在截至4月3日的一個月中，美元指數階段性走強，歐元、加元、瑞士法郎、日元和韓元等發達經濟體貨幣普遍承壓。其中，韓元對美元匯率一度跌破1530關口。日元匯率非常疲軟，在3月27日跌破160整數關口。即便是傳統的“避險貨幣”瑞士法郎，也未表現出明顯的優勢，對美元匯率下跌了2.06%。但在這期間，人民幣成為唯一對美元實現升值的主要貨幣，截至4月3日下午7點報1美元兌6.8842。穩定的匯率背後，是人民幣在全球支付地位的提升。跨境銀行間支付清算有限責任公司的網站資料顯示，人民幣跨境支付系統（CIPS）處理交易額今年3月創下過去12個月以來的峰值，日均交易規模達9205億元，交易筆數為3.574萬筆，較2月的6197億元和2.593萬筆大幅攀升。4月2日單日，交易額進一步升至1.22兆元，交易筆數也達到近4.2萬筆。三大結構性優勢讓中國資產成新“避風港”中國資產能成為全球避風港，核心源於能源安全、政策穩定、經濟基本面三大結構性優勢。鄧智傑向每經記者分析稱，中國擁有成熟的能源安全政策框架，不僅國內煤炭資源充足，而且油氣進口管道覆蓋俄羅斯、中亞等多元區域，戰略石油儲備可支撐超100天。與能源進口依賴度高達80%至95%的日本和韓國不同，油氣來源的分散化使中國得以將供應鏈衝擊降至最低。而且，中國龐大的可再生能源體系也大幅稀釋了燃油成本的上漲。資料顯示，核電、風電、太陽能、水電等可再生及替代能源目前已佔中國發電總量的40%，較十年前的26%大幅提升。中國的另一大優勢在於政策可預測性。王昕傑告訴每經記者，政策層面，與美國貨幣政策的不確定性形成鮮明對比，中國沒有通膨問題，貨幣政策維持適度寬鬆，仍具備充足空間。因此，即便油價後期仍然居高不下，國內也有更多的貨幣空間來避險這一影響。鄧智傑對每經記者也表達了類似觀點，全球資產對通膨與政策不確定性進行重新定價，而中國資產則在一個更可預期、政策支撐更強的宏觀框架內重新定價盈利風險。中國資產正成為相對穩定器，扮演低波動配置角色。在傳統避險工具失效時，中國資產提供了分散化價值。展望未來，王昕傑總結稱，“我們認為這一趨勢會長期延續，但背後的邏輯並非完全是避險，而是全球資金的再平衡，以及尋求多元配置帶來的資金持續流入。” (每經頭條)

美銀Hartnett表示，當前最大的風險來自日元、韓元和新台幣的快速升值，這將導致亞洲資本外流逆轉，威脅全球市場的流動性環境。Hartnett看好國際股票和黃金長期前景，中國是其最看好的市場，同時預測黃金有望突破6000美元的歷史新高。     美國銀行首席投資策略師Hartnett再認為，川普正在推動全球財政擴張，催生"新世界秩序=新世界牛市"格局。在這一框架下，黃金和白銀牛市將持續，而當前最大的風險在於日元、韓元和新台幣的快速升值可能觸發全球流動性緊縮。日元目前接近160，逼近歷史最弱水平，兌人民幣匯率創下1992年以來最低。Hartnett警告稱，如果這些超弱的東亞貨幣出現快速升值，將導致亞洲資本外流逆轉，威脅全球市場的流動性環境。在資產配置上，Hartnett建議做多國際股票和“經濟復甦”相關資產，同時看好黃金長期前景。他認為中國是其最看好的市場，因為中國通縮結束將成為日本和歐洲牛市的催化劑。黃金有望突破6000美元的歷史新高，而小盤股和中盤股將在利率、稅收和關稅削減政策下受益。不過，這一樂觀前景的持續取決於美國失業率能否保持低位，以及川普能否通過降低生活成本提升支援率。東亞貨幣升值構成最大風險Hartnett指出，當前第一季度市場共識極度看漲，而最大的風險來自日元、韓元和新台幣的快速升值。日元目前交易在接近160的水平，兌人民幣匯率處於1992年以來最弱位置。這些貨幣的快速升值可能由日本央行加息、美國量化寬鬆、日中地緣政治或避險失誤等因素觸發。一旦發生，將引發全球流動性緊縮，因為亞洲國家為回收1.2兆美元經常帳戶盈餘而流入美國、歐洲和新興市場的資本將出現逆轉。Hartnett給出的預警訊號是"日元上漲、MOVE指數上漲"的風險規避組合。投資者需要密切關注這一指標，以判斷何時退出市場。新世界秩序催生全球牛市假設日元短期內不會崩盤，Hartnett認為市場正在進入"新世界秩序=新世界牛市"階段。川普正在推動全球財政擴張，接替拜登此前的做法。在這一格局下，Hartnett建議做多國際股票，因為美國例外主義的倉位正在向全球再平衡輪動。資料顯示，2020年代美國股票基金流入1.6兆美元，而全球基金僅流入0.4兆美元，這一失衡有望修正。中國是Hartnett最看好的市場。他認為，中國通縮的結束將成為日本和歐洲牛市的催化劑。從地緣政治角度看，德黑蘭證券交易所自去年8月以來上漲65%，而沙烏地阿拉伯和迪拜市場保持穩定，表明該地區不會出現革命。這對市場是利多消息，因為伊朗佔全球石油供應的5%和石油儲量的12%。黃金牛市遠未結束Hartnett強調，新世界秩序不僅催生股票牛市，也催生黃金牛市。儘管短期內黃金尤其是白銀已經超買——白銀價格較200日移動均線高出104%，為1980年以來最超買水平——但黃金的長期上漲邏輯依然成立。黃金是2020年代表現最佳的資產，背後的驅動因素包括戰爭、民粹主義、全球化終結、財政過度擴張和債務貶值。聯準會和川普政府預計將在2026年通過購買國債和抵押貸款支援證券增加6000億美元的量化寬鬆流動性。過去四年，黃金表現優於債券和美國股票，這一趨勢沒有逆轉跡象。雖然超買的牛市總會出現強勁回呼，但可以認為黃金的更高配置比例仍然合理。目前美國銀行高淨值客戶的黃金配置比例僅為0.6%。考慮到過去一個世紀四次黃金牛市的平均漲幅約為300%，黃金價格有望突破6000美元。小盤股和經濟復甦相關資產受益除了黃金，其他資產也在新世界牛市中受益。Hartnett認為，利率、稅收和關稅削減，以及聯準會、川普政府和Z世代提供的"看跌期權保護"，是去年10月29日聯準會降息和11月4日川普勝選後市場輪動至"貶值"交易（如黃金、日經指數）和"流動性"交易（如太空、機器人）的原因。Hartnett建議做多“經濟復甦”相關資產，包括中盤股、小盤股、房屋建築商、零售和運輸類股，同時做空大型科技股，直到出現以下情況：首先，美國失業率升至5%。這可能由企業削減成本、人工智慧應用以及移民限制未能阻止失業率上升所驅動。值得注意的是，青年失業率已從4.5%升至8%，而加拿大移民大幅下降但失業率仍在過去三年從4.8%升至6.8%。如果減稅被儲蓄而非消費，將不利於周期性類股。其次，川普政策未能通過大規模干預降低生活成本。主街利率仍然很高，如果能源、保險、醫療以及人工智慧推高的電力價格未能下降，川普的低支援率將難以改善。目前川普總體支援率為42%，經濟政策支援率為41%，通膨政策支援率僅為36%。歷史上，1971年8月尼克松凍結價格和工資以改善生活成本的做法確實奏效——尼克松的支援率從1971年8月的49%升至1972年11月連任時的62%。但如果川普的支援率在第一季度末未能改善，中期選舉風險將上升，投資者將更難繼續做多"川普繁榮"周期性資產。 (invest wallstreet)

近期，全球幾個發達國家的債市，出現嚴重的問題。熟悉金融市場的老鐵都明白，債市可比股市重要，是築基之母。如果一個國家的主權債務有任何大一點的風吹草動，那是要出大事的。如今，法國和英國正在加速債市風暴，其財政危機，已經是肉眼可見，正在醞釀一場政壇喜刷刷。日本為了應對通膨，又要聽美國人的話，必須加息，這讓日本國債市場的融資成本陡增。巧了，這個時候日本還要玩極右翼情結，還要產業升級，還要送錢給美國，自然到處缺錢。因此，接下去，日本對華碰瓷的機率很高了！內事不決，那就對外搞事。實際我們看到的是，近期，歐美日韓等主要發達經濟體，長債收益率開始快速走高，導致融資成本不斷攀升。當融資成本不斷攀升，自然全社會的投資、消費、刺激，都變得因為成本過高而難以為繼。很明顯，不管聯準會如何裝逼，後續帶頭降息，已經是板上釘釘了。任何央媽，無論嘴上如何描述自己只關注通膨和就業，可是，到了最後一口氣的時候，絕對是先保主權債務的可持續性。只要主權債務穩健，對內就可以給自家小弟發的出工資，那基本盤就穩了，這個時候才可以說什麼通膨和就業問題。所以，我們現在要迭代一個觀點：如果發達國家的主權債務風暴愈演愈烈，那就不是弱美元周期這麼簡單，而是歐元、日元、韓元等都要走弱，甚至是“競爭性貶值”。請注意，A森這裡明確提出的是“競爭性貶值”。這不僅影響我們的經濟，也將直接影響我們的人民幣匯率後面的升值趨勢，進而重估人民幣資產價格。———————當主權債務穩健的時候，又有高度發達的福利制，那麼，通膨高一點，發達國家內部的政治壓力是可控的。這個時候，對中國發起史詩級的金融戰、科技戰、地緣衝突，都是有根基的。甚至，此時中國的偏通縮，是很明顯的短板。然而，世事無絕對。20幾歲拒絕你的白月光，有可能在你40歲的時候發現完全配不上你。天道輪迴，就是這麼殘酷。現在，西方的主權債務市場風險重重，通膨高企，進一步壓制了舉債的難度和成本。最關鍵的是，這個組合拳下，普通民眾日子會越來越難過。因此，當前西方政客不是不想搞我們，是他們的後花園開始有著火的痕跡了。反觀中國，證明了我們的產業政策和經濟制度絕對可以引爆科技創新，軍工馬上9/3又要秀肌肉。偏通縮的環境，讓中國擁有了大規模刺激通膨的“潛力”，短板反而變成了長處。尤其中國並無主權債務風險，地方財爸的債務壓力，也已經在今年至今加速化債，M2就是很好的證明。於是，中國就獲得了一種確定性，起碼是一種穩定性。現在，全球資金的邏輯是“對衝風險”而不是價值觀同盟。如果中國證明可以給國際資本更多“對衝風險”的定心丸，那人家為何不來？如果人家願意來，過去潤出去的一些銀子也願意回來投誠，人民幣又如何可以不升值呢？事實上，這幾個月，央媽是苦苦支撐，才沒有讓人民幣快速升值，畢竟，出口還是要保一保的。不過，大家也看得出，近期大A的拉升，已經開始有些先知先覺的社會資金願意積極入場了。為何？因為，這些聰明錢對賭，後續村裡會有大招，且股市拉升也有利多，大家一起炒作“通膨回歸預期”。我們什麼時候可以看到通膨回歸？目前來看，最早應該是明年下半年。所以，現在資金炒一波，也就合情合理的，原本股市就是玩預期的。———————發達國家的債市有續債難度，怎麼辦？表面看，通過瘋狂印鈔，壓低名義融資成本，就是很好的辦法。實則，這並不是人家要的全部！競爭性貶值，而不是廣場協議，其核心邏輯是：相對人民幣匯率，人家進一步低估自己的匯率，可以極大有利於出口。是的，連最大的逆差國美國，現在都要謀求更多順差。至於其它發達國家，後續絕對也是這條路走到底。A森以前批判過達里奧的“完美去槓桿”的理論，其中有一點是我反覆強調的：創新周期尾部，降槓桿最完美的辦法，只有出口創匯打爆其它國家的同行。現在，歷史的車輪，終於壓到了這個分界點了。很快，大家就會看到，西方就要責怪我們出口導向、責怪人民幣匯率低估、責怪我們的內卷讓人家完全活不下去了。本質上，他們也要出口導向，唯有如此，才可以讓他們的主權債務、產業、就業、福利制等苟延殘喘。川普已經向我們展示了，以鄰為壑，即將是發達國家經濟體的主要圖存手法。事實上，近期川普一直沒有跟我們搞，就是他加速完成全球地緣的再整合。目的，就是要強化美西方國家的內部貿易，以及出口導向的新圖謀。此外，對於美元體系及其盟友而言，如果放水後不能嵌入全球最成功的製造業國家的核心資產，那麼，放水帶來的“滯脹效果”將會很快反噬他們經濟體的五臟六腑；只有加速跟中國合作，對衝他們的滯脹風險，才能讓自己主權債務苟延殘喘。這裡，是不是有點凌亂了？其實，現在美西方國家就是如此凌亂。既要搞我們，又要靠我們，還要求我們。所以，他們至今不敢對我們真的下死手，甚至只能天天嘴炮，就是這個原因。未來人民幣升值，會有幾個關鍵節點，這裡，A森先拋磚引玉，給大家一個啟發。聯準會恢復降息俄烏衝突收尾發達國家競爭性貶值，從偷偷摸摸到成為浪潮其實，現在俄烏衝突這個變數，是很大的。眼下，烏克蘭允許18~22歲兵役年齡男性可以自由離境。什麼意思？就是因為有幾十萬的逃兵，使得徵兵制度已經事實性崩潰。你抓壯丁再牛，費了巨大的代價，人家到了前線就逃，還搞個毛線？況且，川普志在必得今年11月的諾貝爾和平獎。因此，按照國際資本敘事，俄羅斯的慘勝，也等於中國影響力在全球範圍內進一步拔高。人民幣匯率一旦後續走上升值通道，其實，央媽“被動印鈔”的管道終於在2023年4月之後，重新打開了。這個“被動印鈔”可以產生的基礎貨幣，起碼是10多兆人民幣。如果考慮到貨幣乘數效應，那一大波流動性也就在慢慢來襲的路上了。 (A視野)

當地時間8月28日，美股三大指數集體收漲，道指、標普500指數再創收盤新高，大型科技股多數上漲，量子計算概念股領漲。離岸人民幣匯率大漲超300點。28日晚間離岸人民幣匯率一度漲至7.1173元，為2024年11月6日以來首次突破7.12元，創近10個月以來新高，值得注意的是，人民幣升值的幅度遠超美元貶值幅度。周四紐約尾盤，離岸人民幣(CNH)兌美元報7.1202元，較周三紐約尾盤漲337點，日內整體交投於7.1551~7.1183元區間。據21財經·南財快訊記者觀察，29日離岸人民幣報價逼近2024年11月5日紐約尾盤最終報價7.1017元、當年10月1日頂部7.0012元、當年9月30日頂部6.9735元、以及當年9月26日頂部6.9713元。8月29日，在岸人民幣對美元夜盤收盤報7.1306，較上一交易日夜盤收漲194個基點。消息面上，8月28日，美股盤前公佈資料顯示，美國二季度實際GDP年化季環比上調至3.3%，高於此前報告的3%。美國上周首申失業金人數小幅下降至22.9萬，續請人數降至195.4萬，雙雙低於預期。聯準會理事沃勒表示，支援聯準會9月會議降息25個基點，預計未來3~6個月將進一步降息；除非8月份就業報告顯示經濟大幅疲軟且通膨保持良好控制，否則不認為9月份需要更大幅度的降息。剔除關稅的暫時影響，潛在通膨率接近2%；政策利率“適度限制”，預計比中性利率高出1.25至1.50個百分點。中國銀行研究院主管王有鑫表示， 近期人民幣匯率明顯走升是內外部因素共振的結果。東方金誠首席宏觀分析師王青表示，近期人民幣走勢偏強，主要有來自國內外的三個驅動力。人民幣中間價在偏強方向的調控作用較為明顯。6月下旬CFETS等三大人民幣匯率指數降至年內低點後，中間價調控力度開始加大，較在岸市場價偏強幅度逐步從0擴大到當前的400—500個基點，主要目標是引導人民幣市場匯價適度升值，穩定一籃子貨幣人民幣匯率指數。招商證券指出，7月以來在美元未進一步走低的前提下，人民幣中間價保持穩步升值，預計9月FOMC聯準會降息前後人民幣結匯規模或再度放大，同時若央行繼續堅持以市場供求為基礎的調控政策，人民幣匯率就有望重返6時代，中國資產吸引力大機率提升。 (金華晚報)

台股今天在台積電（2330-TW）帶頭衝鋒下大漲收在22712點，成交量同步放大至3743億元，表面上台股站穩五日線、量價齊揚，多頭似乎重掌節奏，但實際盤面結構與資金流向卻透露出潛藏的風險訊號，特別是台幣升破新高與法人期現貨分歧，更值得投資人深入關注。〈表面強勢，掩不住內部輪動凌亂〉這幾天的行情很有意思，盤面上強勢的族群大多集中在AI、半導體，特別是台積電ADR創高後，台積電（2330-TW）今日大漲5元至1090元，但指數上去了，不代表大家手上的股票也都跟著漲，很多個股其實出現一天漲、一天跌的狀況，像是昨天大漲的生技股藥華藥（6446-TW）今天就回檔，前幾天表現亮眼的迎廣（6117-TW）也是相同走弱。這種快速輪動的盤勢，對沒有明確選股邏輯的投資人是很大的挑戰，如果你只是看到哪一檔漲就追進去，很容易變成追高殺低，這也是老師在直播中常提醒大家的，目前的盤勢就是內行人看籌碼、看趨勢，外行人看表演、看熱鬧。〈台幣升勢過猛，升值利多還是出口殺手〉台幣今天再度升破29元，收盤來到28.828元，創下近39個月新高，成為亞幣最強，短線看起來是熱錢回流、外資買盤進駐的好事，但這波升勢來得又急又猛，也讓市場開始擔心後續出口企業的匯損壓力，尤其對美元營收比重高的半導體與電子股而言，更可能是未來財報季的潛在利空。像是摩根士丹利就因為匯率因素，首度下調台積電今明兩年的EPS預期，也就是說，雖然台積電今天帶領大盤走高，但匯率的負面影響，可能會在未來的財報季中慢慢反映出來，若7月9日美國對等關稅豁免未延長，央行有可能會出手干預，讓台幣不至於升過頭，影響到台灣出口產業的競爭力，該時點將是台股下一波波動的轉折點。〈立即體驗陳智霖分析師會員服務〉掌握市場脈動！最新股市趨勢解析、熱門產業的深入洞察，立即填表申請體驗陳智霖分析師會員服務：https://lihi.cc/RFzlE/0703〈電子當道、防禦族群悄悄發動〉目前整體資金還是熱絡在電子股，但從一些細部變化中，可以觀察到主力資金正在轉向，今天油電燃氣、塑膠、內需、甚至生技族群都有資金進駐，這也呼應老師節目中提到的新主流正在布局，下半年值得關注的ABC族群也持續吸引資金，這些族群不但搭上AI成長趨勢，又有技術與訂單支撐，屬於中長線具有爆發力的產業方向，再加上電力與能源概念股屬於政策加持、基本面轉強的類股，近期籌碼也在慢慢累積。老師在直播中也提到，7月中以前台股整體來說仍維持在穩定區間，但個股輪動快速，追高風險高，如果沒有明確策略，很容易陷入高檔被套的狀況，現在的市場資訊非常多，每天都有人在節目上講漲停板、喊熱門股，但你如果仔細觀察，這些表演型選股往往今天強、明天就弱，很容易讓人被情緒帶著跑，與其追逐每天輪動的強勢股，不如好好靜下來，好好分析市場真實的方向，邀請你先下載老師的APP，填寫表單體驗智霖老師一週會員服務，跟著老師選對產業、掌握資金流向，就不用每天追著漲停板跑，更詳細的內容請收看最新的直播節目。最新影音(請點影音上方標題至Youtube收視品質會更佳)https://youtu.be/_AKA8AImiMA〈立即加入陳智霖分析師正版官方LINE@〉掌握市場脈動！最新股市趨勢解析、熱門產業的深入洞察，點擊連結立即加入陳智霖分析師正版官方LINE@，接收好康資訊：https://lihi.cc/5dEsA/0703錢進熱線 02-2653-8299，立即邁向系統依據的股票操作。文章來源：陳智霖分析師 / 亨達投顧

台股在國際股市樂觀氣氛下逆勢重挫，顯示季底法人調節與匯率變動壓力仍未解除，雖然權值股普遍走弱，但ABC族群的表現相對抗跌，展現第三季資金轉向基本面與產業趨勢的布局跡象。〈國際利多提前反映，台股走勢獨弱〉台北股市延續上週五疲弱格局，在國際股市氣氛相對樂觀之下，台股未能跟上，終場下跌324點，成交量縮至3542億元，儘管美那斯達克與S&P 500指數再創新高，台股卻因季底結帳與匯率波動等多重壓力干擾，形成反向走勢，美國上週末通過「大而美法案」，包括延長減稅與擴大國防預算，原本市場預期可帶動全球股市歡欣鼓舞，但台股並沒有大漲慶祝，反映市場對利多已提前反應，短線漲多的壓力仍在，新台幣則在央行積極介入下強守29元大關，使得外資套利空間受限，短線選擇獲利了結。〈AI族群仍有亮點，ABC族群值得關注〉儘管權值股如台積電（2330-TW）、鴻海（2317-TW）、聯發科（2454-TW）與台達電（2308-TW）同步走弱，AI相關個股仍有支撐，特別是ASIC與CPO族群，世芯-KY（3661-TW）、聯亞（3081-TW）表現相對強勢，這也是智霖老師週六直播提到的獲利密碼「ABC」，老師重點關注那些具有估值上修潛力的產業，ASIC、Blackwell、CPO族群具備中長線產業紅利與評價修復潛力，雖然今天盤勢震盪，世芯-KY（3661-TW）表現依然強勢。〈立即體驗陳智霖分析師會員服務〉掌握市場脈動！最新股市趨勢解析、熱門產業的深入洞察，立即填表申請體驗陳智霖分析師會員服務：https://lihi.cc/RFzlE/0630〈財報與總經挑戰浮現，選股策略務實調整〉近期直播老師不斷提醒，市場將進入「基本面為王」的階段，由於上半年部分電子業者提前拉貨，加上總體經濟數據轉弱，法人圈普遍下修第三季企業獲利，產業選股難度將增加，許多高估值個股可能面臨獲利落差修正，操作需更加謹慎，投資人此刻應減少持股比重，保留資金等待更明確的買點，關注具長線潛力的ABC族群，但短線若出現過熱訊號，也要懂得適時調節、伺機再進場。美台相關經濟數據呈現轉弱，提前拉貨造成法人圈集體下修企業獲利，第三季將回歸產業基本面，智霖老師今天受邀TVBS晚間11點金臨天下節目，針對法人圈第三季下修獲利的共識，以及看好的ABC族群解析：A(ASIC)世芯-KY（3661-TW）、B(Blackwell)鴻海（2317-TW）、C(CPO)聯亞（3081-TW），請投資朋友務必要收看。今天是喬遷之喜198活動的最後一天，機會錯過不在！想知道第三季該如何選股、如何布局主流產業，跟上專業的陳智霖分析師，讓老師帶你掌握接下來的行情進出場節奏，更詳細的內容請收看最新的直播節目。最新影音(請點影音上方標題至Youtube收視品質會更佳)https://youtu.be/6pEx7YNQY6M〈立即加入陳智霖分析師正版官方LINE@〉掌握市場脈動！最新股市趨勢解析、熱門產業的深入洞察，點擊連結立即加入陳智霖分析師正版官方LINE@，接收好康資訊：https://lihi.cc/5dEsA/0630錢進熱線 02-2653-8299，立即邁向系統依據的股票操作。文章來源：陳智霖分析師 / 亨達投顧

新台升破29元大關，熱錢湧入推升台股再創高，但盤面資金明顯轉向低基期與具防禦性的中小型族群，權值股動能趨緩，顯示市場結構正進入轉換期，面對Q3前的操作關鍵，投資人該如何汰弱留強、提前佈局？智霖老師深入解析盤勢變化與資金流向，協助你掌握下一階段主流輪動。匯率升值壓力浮現，電子與金融業恐承壓新台幣今日強勢升破29元關卡，盤中一度見28字頭，連續三天創三年來新高，資金行情順勢推升台股震盪走高，終場收在22580點，再度創下波段新高，週線累計上漲534點，但資金從高基期、估值偏高的權值電子股逐步轉向重電、能源與低基期的中小型股，代表市場已進入第三季前的資金換手期，操作策略必須調整節奏，避免追高踏入陷阱。熱錢湧入推升新台幣強升，但對企業基本面未必全是利多，特別是電子出口族群與壽險業首當其衝，面臨匯兌損失壓力，根據5月數據，壽險業單月匯損已逾千億元，外匯準備金降至歷史低點，反映升值效應已具負面影響。對出口型科技大廠來說，台幣升值直接侵蝕毛利空間，第二季財報即將公布，若匯損浮現，將牽動評價修正壓力，也成為法人評估持股比重的重要依據。ASIC/IP持續領漲，基本面支撐長線看俏AI與高效運算題材持續發酵，創意（3443-TW）與世芯-KY（3661-TW）今日雙雙大漲超過7%，這些矽智財與ASIC族群個股不僅具備長期技術優勢，更受惠CSP新訂單與AI伺服器應用需求。立即體驗陳智霖分析師會員服務掌握市場脈動！最新股市趨勢解析、熱門產業的深入洞察，立即填表申請體驗陳智霖分析師會員服務：https://lihi.cc/RFzlE/0627權值股動能放緩，防禦首選重電與能源族群台積電（2330-TW）今日尾盤拉抬，但整體表現已不如先前強勢，聯發科（2454-TW）、廣達（2382-TW）等則小幅回檔或持平，顯示權值股雖的資金追價意願明顯降低，市場資金加速流入面板雙虎友達（2409-TW）、群創（3481-TW）等低基期傳產族群輪動表現，顯示市場進入落後補漲階段，此類補漲股多以籌碼面操作為主，基本面尚未明顯翻轉，建議投資人先觀察，勿隨盤面追高跟進。重電與能源族群不受匯損影響、具政策支撐，也是相對穩健的族群，華城（1519-TW）量縮整理後今日出量表態，泓德能源（6873-TW）籌碼乾淨、法人上修評價，中興電（1513-TW）量縮緩漲持續上行，老師在APP與直播中皆有策略解析。盤勢走強時，更要冷靜思考資金節奏，若你仍在市場中迷惘、持股未調整至正確節奏，邀請你填寫表單體驗一週會員服務，讓老師帶你掌握接下來的行情進出場節奏，更詳細的內容請收看最新的直播節目。最新影音(請點影音上方標題至Youtube收視品質會更佳)https://youtu.be/cPiBI-ZqWpQ立即加入陳智霖分析師正版官方LINE@掌握市場脈動！最新股市趨勢解析、熱門產業的深入洞察，點擊連結立即加入陳智霖分析師正版官方LINE@，接收好康資訊：https://lihi.cc/5dEsA/0627錢進熱線 02-2653-8299，立即邁向系統依據的股票操作。文章來源：陳智霖分析師/ 亨達投顧

新台幣今天盤中升破29.2元大關，創下三年新高，匯損疑慮成市場隱憂，面對AI股短線估值壓力，法人資金轉向低匯率敏感度的能源與重電族群，第三季關鍵布局老師帶你掌握。〈AI熱門股轉弱，資金轉進低基期族群〉今天台股一度衝高，突破了22500點的箱型區間上緣，不過受到季底結帳與高檔壓力影響，指數漲幅逐步收斂，終場收在22492點，成交量3881億元，表面上指數走勢還不錯，但如果你細看盤面結構，會發現資金正在悄悄轉向，智霖老師在週二節目中就提前預告，季底結帳潮來臨，高價AI股短線估值偏高不適合追價，今天包括川湖（2059-TW）、弘塑（3131-TW）等高價AI股盤中都重挫超過6%，緯穎（6669-TW）、廣達（2382-TW）也同步下跌，這些都反映法人季底資金調整的結果，同時盤面顯示，法人資金開始流向機器人、BBU電源模組，以及能源與重電相關族群，顯示資金輪動已逐漸展開。〈匯率強升成新變數，法人資金轉進防禦型族群〉台幣匯率今天盤中升破29.2元，創近三年新高，強勢匯率吸引外資回流、大幅買超，但對以出口為主的電子、金融產業形成壓力，特別是第二季已經升值這麼多，現階段持股結構如果沒有調整，第三季可能面臨獲利衝擊，這時候你手上的股票是否具備抗匯損能力，變得格外關鍵。法人資金也正在轉向較不受匯率影響的族群，智霖老師在6月初就已點名「重電能源族群」是第三季值得佈局的方向，泓德能源（6873-TW）、中興電（1513-TW）這類重電與能源股，具備較低匯率敏感度、政策支持及成長性，都是季底資金尋求避風港的重要標的。〈立即體驗陳智霖分析師會員服務〉掌握市場脈動！最新股市趨勢解析、熱門產業的深入洞察，立即填表申請體驗陳智霖分析師會員服務：https://lihi.cc/RFzlE/0626〈AI長線趨勢無虞，但要選對時機進場〉老師對AI的長線發展仍然非常有信心，尤其像創意（3443-TW）、世芯-KY（3661-TW）這類具備ASIC技術優勢的個股，法人預估其營收到2028年複合成長可達45%，不過，看好不代表立刻就要進場，正因為基本面被看好，短線估值已經提前反應，許多AI股近期爆量、融資增加，籌碼結構不穩，短期拉回機率高，應等待第三波回檔後再行佈局，才有望掌握超額利潤。22500點是技術面的明顯壓力區，法人在選擇權布局上已轉向避險，反映短線空間有限，智霖老師建議投資人優先減碼補漲與估值偏高個股，聚焦具成長性、防禦性兼具的族群，像是重電、能源、傳產內需等族群，比起積極進攻，這一階段更重要的是保留資金與彈性，為第三季的佈局預留空間，等到AI下一波估值修正後，才能真正掌握超額利潤的機會，邀請投資人填寫表單體驗智霖老師一週會員服務，讓老師帶你掌握接下來的行情進出場節奏，更詳細的內容請收看今天最新的直播節目。最新影音(請點影音上方標題至Youtube收視品質會更佳)https://youtu.be/cPiBI-ZqWpQ〈立即加入陳智霖分析師正版官方LINE@〉掌握市場脈動！最新股市趨勢解析、熱門產業的深入洞察，點擊連結立即加入陳智霖分析師正版官方LINE@，接收好康資訊：https://lihi.cc/5dEsA/0626錢進熱線 02-2653-8299，立即邁向系統依據的股票操作。文章來源：陳智霖分析師/ 亨達投顧