川普要建立美國主權財富基金

上周是川普上任的第五周，可以說他的總統任期開局相當引人注目。自1月上任以來，川普總統簽署了創紀錄數量的行政命令，內容從可能引發與加拿大和墨西哥的貿易戰，迫使澤林斯基離職以開始和俄羅斯和談，到禁止在政府建築內購買紙質吸管，白宮近期的一系列非常規舉動和更新可謂層出不窮。

當然了，不光是他，還有馬斯克。

媒體人也開足馬力撰寫文章和報導，有些的邏輯相當不錯。連交易者也不得不提到川普和馬斯克的新聞，因為它們引起了股市波動。

所有人呈現不同程度的倦怠狀態。

鑑於他還要做四年總統，實在沒辦法一直這麼關注…

不過，他最近簽署的一項行政命令——建立美國主權財富基金的計畫。今天可以寫一寫這個主題。

主權財富基金本質上是由國家擁有並用於不同投資目的的資金池。雖然國家控制資金和投資的想法並不新鮮，但現代主權財富基金的概念真正起源於20世紀50年代。目前，全球主權財富基金管理超過13兆美元的資產，其中挪威的主權財富基金規模最大，達到1.8兆美元，在全球廣泛投資於股票、債券和房地產，包括持有蘋果、微軟和亞馬遜等公司的股份。

與大多數中年家庭接近退休時的投資策略類似，主權財富基金通常採取相當平衡的資產配置方式。根據數據，平均主權財富基金的資產分配在公開股票、固定收益和私人項目之間相當均衡，其中股票是最大的資產類別。美國股市尤其受到主權財富基金的青睞，這點可以從一些大型上市公司的主要股東看出。例如，蘋果公司有略高於1%的股份由挪威主權財富基金的管理機構持有。

主權財富基金的績效與用途

這些基金的表現自然各不相同，但歷史上主權財富基金在10年期間的平均回報率為6.1%。這聽起來可能不算很高，但略低於60/40投資組合（即60%股票和40%固定收益）的基準回報率。

除了單純為了獲得回報外，主權財富基金通常有兩個主要目的。第一個目的是抵銷政府成本和負債，即基金可以利用其回報來幫助支付本應由納稅人承擔的費用。例如，挪威的主權財富基金每年只花費其基金的3%就能覆蓋政府預算的20% 。

第二個目的是，主權財富基金本身可以作為財政政策的工具，幫助實施政府行動。它可以用於直接投資於國家希望發展的項目或行業。例如，沙烏地阿拉伯的公共投資基金（PIF）近年來積極拓展其投資組合，目標是在2030年將資產規模提升至2兆美元。 2024年，PIF以30億美元收購了沙烏地阿拉伯TAWAL公司51%的股份，並以21.6億美元購入英國Selfridges公司40%的股份。此外，PIF還以18億美元收購了希思羅機場15%的股份，並在電動車、人工智慧和航太等前沿領域進行了重大投資。

川普的行政命令中提到，美國的主權財富基金將旨在實現上述兩個目的。具體來說，該基金將用於支持國家的基礎設施項目、促進經濟成長，並幫助應對未來的經濟不確定性。雖然目前尚不清楚該基金將如何獲得資金，但這項提議引發了廣泛的討論和關注。

通常情況下，主權財富基金的投資期限較長，規模從數百萬美元到數十億美元不等，具體取決於專案的性質和預期收益。這些基金既會購買公開上市公司的股票，也會進行私募股權投資，直接持有企業股份。此外，它們也積極參與創業投資，支持新興企業的發展，以獲取高成長潛力帶來的利益。

大部分已開發國家都設立了主權基金，有些不只一個。

新加坡擁有兩大主權財富基金：新加坡政府投資公司（GIC）和淡馬錫控股。 GIC更注重長期穩健投資，而淡馬錫採取更積極的投資策略。截至2024年3月，淡馬錫的資產組合淨值約為2,946億美元。它既投資於傳統產業的股權，也積極涉足新興產業，例如科技公司、基礎設施和房地產項目。

阿布達比投資局（ADIA）和科威特政府投資局（KIA）都是全球知名的主權財富基金。這些基金透過合格境外機構投資人（QFII）管道投資於全球市場，包括中國A股市場。阿布達比投資局偏好有色金屬、電力設備和工業製造等產業的龍頭企業，科威特政府投資局則以穩健的投資風格著稱，選股眼光精準。

除了上述提到的國家，其他國家的主權財富基金也在全球發揮重要作用。例如，中國的中國投資公司（CIC）管理超過1兆美元的資產，主要投資於海外市場和國內策略性產業。 CIC的投資組合包括全球各地的房地產、基礎設施和科技公司。 2024年，CIC以50億美元收購了歐洲一家領先的電動車電池製造商的股份，進一步鞏固了其在新能源領域的佈局。

另一個例子是俄羅斯的俄羅斯直接投資基金（RDIF），該基金透過與外國投資者合作，推動俄羅斯的經濟發展。 RDIF在2024年與中東的主權財富基金合作，共同投資100億美元於俄羅斯的能源和科技計畫。

總的來說，主權財富基金在全球經濟中扮演著重要角色，而美國如果成功建立自己的主權財富基金，可能會對其國內經濟和全球市場產生深遠影響。

主權財富基金不僅為政府提供了財政支持，還透過投資關鍵產業和新興技術，推動了全球經濟的創新和發展。未來，隨著全球經濟格局的變化，主權財富基金的角色將更加重要，成為各國實現經濟穩定和永續發展的重要工具。

其他規模較大的主權基金，還有：

Government Pension Investment Fund (GPIF) – 日本政府退休投資基金，在全球廣泛投資於 股票、債券、房地產和基礎設施，其中 50% 以上為國際資產。持有 蘋果、微軟、Google、豐田、本田 等公司的股份。

Kuwait Investment Authority（科威特投資局），持有多元化的全球投資組合，包括在英國、美國和歐洲的房地產和基礎設施項目。

Saudi Arabia's Public Investment Fund（沙烏地阿拉伯公共投資基金），投資於特斯拉、Uber和英國石油公司等知名企業，以及在沙烏地阿拉伯國內的大型項目，如NEOM未來城市計畫。

Canada Pension Plan Investment Board (CPPIB) – 加拿大退休金計畫投資委員會，投資房地產，如持有英國希斯羅機場、澳洲Westfield購物中心以及美國的倉儲和物流房地產。公司股權如SpaceX、Uber、Airbnb，以及多家醫療科技公司。能源與基礎設施，持有加拿大油砂公司Suncor Energy 及美國再生能源公司Invenergy 的股份。

Hong Kong Monetary Authority Investment Portfolio（香港金融管理局投資組合），主要投資於高評級債券和股票，以及基礎設施項目和房地產。

Qatar Investment Authority（卡達投資局），投資於倫敦的Shard摩天大樓、哈羅德百貨公司，以及大眾汽車和巴克萊銀行等知名企業。(歌伶的智富瓜田)