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Forbes福布斯—福布斯美國私立大學財務評級發佈：招生滑鐵盧與資金緊縮
大學管理者常常對經濟現實缺乏敏感度，而這十幾來，他們一直在為未來招生人數下降而憂心忡忡。川普對教育和聯邦支出祭出了激進的削減舉措，這可能會令許多本就搖搖欲墜的學校加速走向衰敗。
原文標題：《福布斯2025年美國大學財務狀況評級：美國最強與最弱學校》
美國的私立大學正面臨越來越大的壓力，處境愈發艱難。
一項旨在撤銷教育部的行政命令即將出台，很明顯，高等教育已被川普總統列入重點整頓領域。1月27日，政府計畫凍結聯邦資金，儘管這一計畫在2月底因一項法院禁令而暫時擱置，但與此同時，國會也在推動對高校龐大的捐贈基金徵稅。這些舉措促使各大院校匆忙謀劃自身的財務未來，不過，即便沒有川普的干預，美國近 6000 所高校也因如此龐大的數量而面臨嚴峻的供需難題。人口統計學家預測，美國高中畢業生的數量即將急劇下降，且下降趨勢可能會持續長達15年。
美國獨立學院委員會（Council of Independent Colleges）主席、前田納西州孟菲斯市羅德學院（Rhodes College）校長瑪喬麗·哈斯（Marjorie Hass）表示，大學管理者本有十多年的時間來應對所謂的“招生斷崖”，但川普政府的全面打壓可能成為最終壓垮依賴學費收入的高校的“黑天鵝事件”。哈斯警告道，“與緩慢且可預測的人口變化相比，川普政府對高校的突發性威脅，例如對聯邦科研資金和助學金的激進削減，更可能直接引發校園危機。”
那些大學能夠在政治和人口結構的雙重挑戰中倖存下來？
自2013年以來，《福布斯》每年都會並行布美國大學財務狀況評級，評估美國私立大學的資產負債表健康狀況及營運穩健性。評級基於美國國家教育統計中心（National Center for Education Statistics）的最新可用財務資料，這些資料涵蓋截至2023年6月的財年。本次評級共評估了868所至少招收500名學生的私立非營利性大學。94所學校獲得了A級及以上評級，高於去年的54所。
其中，51所院校獲得A+評級，包括斯坦福大學、格林內爾學院（Grinnell College）、耶魯大學和賓夕法尼亞州的斯沃斯莫爾學院（Swarthmore College）等財務表現長期強勁的學校。但一些知名度較低的學校也表現優異，例如馬里蘭州安納波利斯的文理強校聖約翰學院（St. John’s College）、西弗吉尼亞州阿巴拉契亞地區的戴維斯-埃爾金斯學院（Davis & Elkins College），以及以汽車修復專業而為老爺車愛好者熟知的堪薩斯州麥克弗森學院（McPherson College）。
這是令人欣慰的一面。但遺憾的是，美國近一半的私立學院和大學的財務狀況充其量只能得到一個“C”。這些學校大多依賴學費，每年勉強維持，就如同那些每月依靠工資過活的“月光族”家庭。有148所學校被評為最低的評級D級，它們的財務狀況岌岌可危，未來充滿不確定性，例如為償還債務而苦苦掙扎的俄亥俄州佩恩斯維爾的伊利湖學院（Lake Erie College），弗吉尼亞州天主教大學瑪麗蒙特大學（Marymount University）的狀況也不容樂觀。
今年1月，川普政府試圖凍結數十億美元的聯邦開支，其中包括美國國立衛生研究院（NIH）和國家科學基金會的撥款，而這兩個機構是高校科研項目的重要資助方。幾周後，NIH宣佈將把設施和行政管理（F&A）費用的資金上限設定為撥款的15%。對於大多數接受資助的學校而言，這意味著資金將大幅削減。約翰斯·霍普金斯大學（Johns Hopkins University）是NIH資金的最大受益高校，其聯邦政府撥款和合同的F&A費率高達63.75%，這一削減舉措可能會導致這所精英私立大學每年損失4.2億美元。哥倫比亞大學的此項費率為64.5%，預計每年可能損失3.13億美元。
約翰斯·霍普金斯大學這類大型研究型高校擁有數十億美元的巨額捐贈基金，能夠在一定程度上緩解聯邦資金減少所帶來的衝擊，但規模較小的學院卻沒有這樣的緩衝。
佐治亞州的克拉克亞特蘭大大學（Clark Atlanta University）在《福布斯》財務狀況排名中被評為B級，賓夕法尼亞州的杜肯大學（Duquesne University）同樣是B級，紐約的新學院（The New School）評級為C+。根據卡內基分類（Carnegie Classification），它們都被認定為研究型大學，但其捐贈基金卻遠不足10億美元。位於德克薩斯州馬歇爾的威利大學（Wiley University）規模很小，評級為C。該校於1873年由衛理公會和自由民援助協會創辦，旨在為獲得自由的奴隸提供教育，這所傳統黑人大學（HBCU）2000萬美元的年度核心收入中有32%依賴於聯邦政府的資助（丹澤爾·華盛頓在2007年執導並主演的一部電影講述了20世紀30年代該校辯論隊的故事）。
在大多數私立高校中，學費和食宿費用構成了營運收入的主要部分。但哈斯表示，“多元化的收入來源可以幫助高校更好地應對衝擊和危機。” 隨著聯邦政府對高等教育的支援力度減弱，捐贈基金的重要性可能會進一步凸顯。
普林斯頓大學、麻省理工學院和阿默斯特學院（Amherst College）等高校可以大大鬆一口氣，因為其捐贈基金平攤到每名學生身上的金額超過200萬美元。但即使是這些財大氣粗的大學也並非高枕無憂。1月，德克薩斯州的共和黨眾議員特洛伊·內爾斯（Troy Nehls）提出了《捐贈基金稅收公平法案》，提議對私立非營利性大學捐贈基金的投資收益徵收21%的稅（目前的稅率為1.4%）。徵收而來的稅款將用於償還國債。根據稅收基金會的一項分析，假設平均回報率為7.5%，這項稅收在十年內將籌集約698億美元。招生人數至少為500人且生均捐贈額至少為50萬美元的大學將需繳納該稅。《福布斯》2025年財務狀況評級榜單中有38所學校符合這一標準，包括哈佛大學、斯坦福大學和耶魯大學，以及明尼蘇達州的卡爾頓學院（Carleton College）和加利福尼亞州的波莫納學院（Pomona College）等著名的文理學院。內爾斯的母校、擁有4.9萬名本科生和22億美元捐贈基金的福音派基督教大學利伯緹大學（Liberty University）將獲豁免。
政治因素引發的混亂令人應接不暇，而高校招生人數下降的趨勢也一直沒有停歇，這可能會令許多小型私立院校在劫難逃。
2024年至少有28所高校關門大吉，較2023年的15所明顯增加。包括威斯康星州財務評級為D的北國學院（Northland College）、華盛頓州的考尼什藝術學院（Cornish College of the Arts），以及賓夕法尼亞州的皮爾斯學院（Pierce College）等在內的一些學校，已經宣佈計畫在2025年關閉，或與其他機構合併。此外，還有數十所學校正徘徊在財務崩潰的邊緣。費城聯準會2024年的一項研究預測，如果出現招生人數一次性下降15%這一“最壞情況”，那麼在一年之內可能還會有多達80所學校被迫關閉。該行還預計，如果全美招生人數下降趨勢較為緩慢，在五年內下降 15%，每年也將另有近5所學校關閉。
許多嚴重依賴學費收入來維持營運，且曾受益於新冠疫情期間政府刺激資金的高校，如今面臨更大的關閉風險。《福布斯》評估的868所高校中，有612所學校的學費至少佔核心收入的一半。經濟軟體和分析公司Implan的客戶成功副總裁坎迪·克勞斯（Candi Clouse）說，“這些學校或許有一些捐贈基金，但在學校人數不斷減少的情況下，根本不足以償還部分債務。”她還表示，“問題從來都不是單一的。我們已經看到出生率在下降，而與此同時，教育成本卻在大幅攀升，這也是個大問題。”
克勞斯為她的母校——俄亥俄州春田市的威滕貝格大學（Wittenberg University）感到擔憂。該校招收了約1200名學生，《福布斯》對其財務健康的評級為C-。她說，這所大學“為了達到預算目標，正在大規模削減院系”。去年秋天，威滕貝格大學裁減了24名教師和45名工作人員，並取消了音樂、音樂教育、德語、西班牙語和東亞研究等專業及相關輔修專業。當時，校長邁克爾·弗蘭德森（Michael Frandsen）表示，這些削減措施是到2027財年遏制營運虧損計畫的一部分。在有聯邦資料可查的最近一年即2023財年，威滕貝格大學的核心營運利潤率為-30%。其捐贈基金僅為1.09億美元。
克勞斯惱怒地說：“糟心的事不止這些，（唐納德·川普）和他的副總統發表了（這裡的人）吃貓吃狗的言論後，春田市在媒體上遭遇了猛烈的攻擊。”
制榜方法
《福布斯》美國大學財務狀況評級旨在通過以下九項指標，評估私立非營利性大學的營運穩健性和資產負債表健康狀況。我們的資料來源於美國教育部的國家教育統計中心。只有全日制學生人數超過500人的高校才會被納入評估範圍，公立大學不參與評級。阿肯色浸會學院（Arkansas Baptist College）、舊金山的金門大學（Golden Gate University）以及芝加哥藝術學院（The School of the Art Institute of Chicago）等未向政府提供我們分析所需的財務變數資料的大學不在評估範圍內。
1. 學生全時當量（FTE）人均捐贈資產（佔比17.5%）：該指標衡量學校在年末每個全日制同等學生對應的捐贈資產數額，這或許是決定大學長期財務健康狀況的關鍵因素。擁有雄厚捐贈基金的大學能夠聘請頂尖教授，開展最具前瞻性的研究項目，還往往配備令人讚嘆的教學設施。普林斯頓大學今年因大額投資損失僅獲B+評級，但其均攤至每名學生的捐贈資產高達370萬美元。達特茅斯學院、波莫納學院和阿默斯特學院的生均捐贈資產均超100萬美元。被評為A級的波士頓大學有超3.1萬名學生，學生人均捐贈資產僅為83,539美元。一般而言，私立大學的學生人均捐贈資產要超過35萬美元才能在此項指標上獲得滿分。
2. 主要儲備比率（15%）：此比率大致衡量了一所大學的流動性，評估其消耗性資產在不影響正常營運的情況下，能夠在多大程度上滿足其年度開支。消耗性資產的定義為無限制淨資產總額加上暫時限制淨資產，再加上與房產、廠房和裝置相關的債務，減去扣除累計折舊後的房產、廠房和裝置，最後除以年度總開支。德克薩斯州的萊斯大學（Rice University）在這一指標上獲得了A+的評級，其主要儲備比率為8.6，意味著該校現有的資產能夠覆蓋超過八年的開支。而紐約的新學院獲得了C+的評級，根據最新的政府資料，其主要儲備比率為0.75。任何主要儲備比率至少達到2.4的大學都可在這一指標上獲得滿分。
3. 生存能力比率（10%）：該指標分析一所大學的消耗性資產除以其總負債的數值，與主要儲備比率對年度開支的衡量方式類似。生存能力比率至少達到2.56的學校可獲得滿分，包括密歇根州霍蘭市的霍普學院（Hope College，一所擁有3140名本科生的基督教文理學院）、茱莉亞學院（Juilliard School）以及明尼阿波利斯的瑪卡萊斯特學院（Macalester College）。一些在其他方面財務狀況出色、但總負債相對於消耗性資產較高的大學在這一指標上得分較低，比如賓夕法尼亞大學。
4. 核心營運利潤率（10%）：該指標衡量學費、捐贈和投資收入是否能夠覆蓋一所大學的教育支出，計算方法是用核心收入減去核心支出，再將所得差值除以核心收入。肯塔基州規模較小的伯里亞學院（Berea College）獲得了A+的評級，其營運利潤率達103%；而戴維森學院（Davidson College）、韋爾斯利學院（Wellesley College）和耶魯大學在2023財年的營運利潤率則為負。肯塔基州的小型學院麥克弗森學院在2023財年獲得了一筆5億美元的捐贈基金後，今年也獲得了A+的評級，其營運利潤率高達驚人的2900%。
5. 學費佔核心收入的百分比（15%）：多元化的收入來源能增強任何組織的財務穩健性，大學也不例外。在面對招生人數下降和價格競爭時，大部分收入都來自學費的學校會更加脆弱，我們排名中的絕大多數私立大學都面臨這一問題。相比之下，加州理工學院、希爾斯代爾學院（Hillsdale College）、約翰斯·霍普金斯大學和聖路易斯華盛頓大學等學校，學費佔收入的比例不到15%。普林斯頓大學的評級降至B+，該校通常在這一類別表現突出，但在2023年，其核心收入因投資損失5.55億美元，致使學費佔比上升至79%。
6. 資產回報率（10%）：該指標是用一所大學在當年的淨資產變動額除以年初時的資產總額。2023財年，有25所大學的資產回報率超過了標準普爾500指數18.3%的總回報率，在這一指標上獲得了滿分。資產回報率約為1%的大學可獲得一半的分數。肯塔基州的麥克弗森學院在2023年的淨資產回報率大幅飆升，這得益於它在2023財年獲得的一筆5億美元捐贈基金所帶來的資產增值。在排除麥克弗森學院後，榜單上所有學校的平均資產回報率為2%。
7. 新生入學率（7.5%）：任何一所大學都希望自己是申請者的首選，而不是他們的保底學校。新生入學率衡量的是被錄取的學生選擇入學的比例，數字較高表明院校招生情況較好。頂尖常春藤盟校的這一比率通常在70%左右，而像費城的德雷塞爾大學（Drexel University）或芝加哥的洛約拉大學（Loyola University）這類作為第二選擇的學校，新生入學率往往低於10%。一些小型學院往往是“學生自主選擇”型，其新生入學率超過80%，比如佐治亞州的基督教大學以馬內利大學（Emmanuel University）和德克薩斯州專注於航空和電腦科學的霍爾馬克大學（Hallmark University）。新生入學率至少達51%的學校均可在此項獲得滿分。
8. 獲得助學金的新生比例（7.5%）：向大量新生發放獎學金和助學金的大學看似既富有又慷慨，但此項數值異常高往往表明該校迫切想吸引學生入學。這些“折扣”通常以優秀獎學金的形式出現，大大降低了排名前50之外大多數學校的實際學費，排名前50的學校則沒有那麼大力度的學費折扣。有些學校向超過90%的新生提供助學金，例如明尼蘇達州的聖奧拉夫學院（St. Olaf College）、密蘇里州的杜利大學（Drury University）以及華盛頓特區的霍華德大學（Howard University）。這一比例低於40%的大學，比如馬薩諸塞州的巴布森學院（Babson College，36%），在這一指標上可獲得滿分。
9. 學生全時當量人均教學支出（7.5%）：該指標衡量學校在教育每個學生上實際花費的金額。較高的數額反映出一所大學有能力對其核心使命進行投資。聖路易斯華盛頓大學連續四年拔得頭籌，每個學生的教學支出達161,193美元，斯坦福大學以140,522美元位居第二。康奈爾大學擁有超過2.5萬名全日制學生，在常春藤盟校中人數最多，每年在每名學生的教學上花費31,572美元。羅斯-霍曼理工學院（Rose-Hulman Institute of Technology）每名學生的教學支出為19,767美元，迪拉德大學（Dillard University）為7,528美元。每年每個學生的教學支出至少達42,700美元的學校在這一指標上可獲得滿分。
本文譯自
https://www.forbes.com/sites/emmawhitford/2025/03/07/forbes-college-financial-grades-2025-americas-strongest-and-weakest-schools/ (Forbes福布斯)