上交所制定新一輪《推動提高滬市上市公司品質三年行動計畫》

為進一步貫徹中央經濟工作會議、中央金融工作會議精神，落實國務院《關於加強監管防範風險推動資本市場高品質發展的若干意見》，在中國證監會指導下，近日上交所制定完成新一輪《推動提高滬市上市公司質量三年行動計畫》（以下簡稱《三年行動計畫》）。

推動提高上市公司品質，是上市公司監管服務的首要目標。近年來，在中國證監會指導下，上交所已先後製訂兩期《三年行動計畫》。在各方共同努力下，各項措施落地見效，滬市公司品質整體向好態勢更趨明顯。

一是上市公司的市場結構更「優」。三年來，滬市製造公司由1237家增長至1469家，市場佔比增長2個百分點；科技類公司由483家增長至651家，市場佔比增長5個百分點；民營公司由1231家增長至1480家，市場佔比增長3個百分點；市值距約2102個新0000億以上各行業湧現一批具有國際競爭力的優質上市公司，行業龍頭公司估值中位數由14.97倍增長至18.78倍。

二是企業發展的基本面更「穩」。在穩定成長方面，三年來，滬市公司營業收入、淨利潤復合成長率分別達到8.44%和8​​.87%，其中科創板公司更是達到24.26%和10.19%。穩投資方面，實體企業經營活動現金淨流入規模覆蓋淨利潤規模提升至2倍以上，資本支出由2.57兆元增至3.39兆元。穩消費方面，汽車、家電、美容護理等行業2023年度淨利潤年增率分別達到17.14%、8.18%、17.36%，旅遊景區、旅館餐飲、影視院線等實現扭虧，消費潛力開始釋放。穩就業方面，滬市公司提供就業崗位由1,709萬個成長至1,800萬個，預計間接帶動就業人數超過2.7億人，電力裝置、電腦、電子等新興產業吸納就業人數增幅分別達51.58%、16.35%、13.18%。防風險方面，資金佔用、違規擔保餘額較峰值下降超九成，高比例質押公司數量較峰值下降近八成，風險隱患持續收斂。

三是實體經濟的發展動能更「新」。滬市公司積極踐行創新驅動發展策略，近三年累計研發投入2.7兆，復合成長率超過17%。其中，科創板公司研發投入復合成長率超過28%，2024年前三季研發投入超1,000億元，超過同期淨利潤的兩倍。科創板積體電路、生物醫藥領域公司均已超過百家，新能源、新材料、高端裝備製造業已初具規模，人工智慧、基因技術、量子資訊等未來產業正加速佈局，已基本形成鏈條完整、協同創新的發展格局。 「科創板八條」「併購六條」為上市公司運用併購重組培育新動能提供政策支援，「併購六條」發佈後各類資產交易近500單，重大資產重組同比增長近300%，約六成交易涉及半導體、生物醫藥、新能源等新質生產力領域。

四是上市公司的可投性更「高」。 「三投資」理念逐步落地顯效，市值千億以上公司股價三年累計漲幅38%，資訊揭露工作評價為A的公司，評價區間內股價漲幅15%。回報投資者顯著增強，近三年累計現金分紅達5.2兆，佔同期IPO和再融資募資總額的171%，近150家公司連續三年股息率超過3%。投資者關係持續最佳化，連續三年實現年報業績說明會全覆蓋，其中2023年年報業績說明會累計觀看近4000萬人次，同比增長2.3倍。積極踐行永續發展概念，近1200家滬市公司發佈2023年度ESG相關報告，342家上市公司被納入MSCI ESG評級，100家公司獲得評級提升。長期資金加速入市，機構投資人持倉市值由34.33億升至39.35兆，年均復合成長率超7%。指數化投資快速發展，滬市股票ETF實現了對重要寬基指數和中證一級行業的全覆蓋,規模已突破2兆，增長近200%，科創板ETF產品達66隻，其中科創50ETF規模近1800億元。

在發展和進步的同時，當前滬市上市公司高品質發展的基礎還有待穩固，與投資者的期待相比仍有差距。上交所深入學習領會黨的二十屆三中全會、中央經濟工作會議、中央金融工作會議精神，堅持以人民為中心的價值取向，以加強上市公司能力建設為抓手，以堅持防風險強監管為保障，圍繞推動提高上市公司質量總目標，在總結前期經驗的基礎上，制定新一輪《三年行動計畫》。與上一輪計畫相比，更重視以下幾方面工作。

一是更強調嚴監嚴管，協同推進財務造假綜合懲防工作。財務造假是資本市場毒瘤，是嚴重限制提高上市公司品質的頑瘴痼疾。 《三年行動計畫》堅持問題導向，聚焦制約當前打假防假工作質效的薄弱環節，明確提出要全面落實資本市場財務造假綜合懲防工作意見，進一步提升財務造假線索發現能力，打通發行審計、持續監管、現場督導、會計監管等環節資訊通道。加強科技賦能，運用好人工智慧等技術手段。在嚴懲財務造假的同時，一體打擊資金佔用、違規擔保、違規減持等行為。

二是更聚焦投資價值，推動上市公司持續增強投資者回報。上市公司品質是投資價值的根基，上市公司品質突顯體現在給投資者的回報。 《三年行動計畫》緊扣投資價值這一關鍵，提出推動「提質增效重回報」專項行動走深走實，壓實上市公司市值管理主體責任，引導現金分紅與回購增持，推動上市公司提升回報投資者的意識和能力。發揮資本市場併購重組主管道作用，加強ESG生態體系建設，完善退市實施機制，吸引中長期資金入市。

第三是更突顯主體責任，發揮公司治理在提升品質中的作用。有效的公司治理是支撐上市公司健康發展的重要基礎，也是提高上市公司品質的內在要求。 《三年行動計畫》以公司治理為抓手，一方面，協同落實獨立董事制度改革，引導審計委員會強化財會監督作用，引導各類股東積極參與公司治理，穩步擴大股東會「一鍵通」投票覆蓋面，激發提高公司質量的內生動力。另一方面，加強控股股東、實際控制人行為的規範約束，嚴懲重大違規行為，札牢提高公司品質的機制保障。

四是更有效匯聚合力，加速建構適應高品質發展要求的市場生態。推動上市公司提高品質是一項複雜的系統性工程，需要上市公司、監管機構、市場參與各方凝聚共識，同向發力。 《三年行動計畫》堅持系統觀念，提出大幅提高走訪調研上市公司覆蓋面，主動加強與地方政府資訊溝通，與相關部門加強聯合監管執法，協助新聞媒體和社會公眾積極參與社會監督。

五是更積極主動作為，為高品質發展提供全方位服務。推動提高上市公司品質，是資本市場服務實體經濟的應有之義。為確保《三年行動計畫》落實，上交所將發揮大盤藍籌集聚、硬科技領先和「股、債、基、衍、公募REITs」多產品支撐優勢，提升監管服務能力，創新債券融資品種，豐富指數產品體系，支援上市公司積極運用重組、再融資、科技創新、綠色債券等方式，並加速傳統產業提升公司提​​升

下一步，上交所將在中國證監會指導下，落實好《三年行動計畫》具體工作安排，與市場各方同題共答，力爭再經過三年的努力，在滬市進一步擴大主動服務國家改革發展大局、經營業績長期向好、科技創新能力突出、真金回報投資者、積極履行社會白銀，體現高品質發展要求的公司。

關於發佈《以上市公司品質為導向的保薦機構執業品質評價實施辦法（試行）（2025年修訂）》的通知

各市場參與人：

為深入貫徹落實中央金融工作會議精神及《國務院關於加強監管防範風險推動資本市場高品質發展的若干意見》（國發〔2024〕10號），完善以上市公司質量為導向的保薦機構執業質量評價體系，督促保薦機構提高首次公開發行股票或存托憑證並上市的保薦機構執業質量評價體系，督促保薦機構提高首次公開發行股票或存托憑證並上市的品質憑證：以保歡為國際間為國際間的征業和國際間為國際間徵集品質證為國際間上市的品質證為國際間的差實業）對上海的品質證為國際間：以實業為國際間為國際管理憑證（實益的品質管為國際間」（國際間為國際間管理憑證：以優質的企業計國際間為國際間上市的品質證為國際間：以國際間為國際間為國際間的品質證統為征業業的標準和國際間上市的標準（實管國。保薦機構執業品質評價實施辦法（試行）》進行了聯合修訂，現予以發佈，自發佈之日起施行。

滬深交易所於2023年7月21日聯合發佈的《以上市公司質量為導向的保薦機構執業質量評價實施辦法（試行）》（上證發〔2023〕117號）同時廢除。

為充分評估評價體系的客觀性、適用性，《以上市公司品質為導向的保薦機構執業品質評價實施辦法（試行）（2025年修訂）》第二十一條、第二十五條自本通知發佈之日起三年內暫不實施。

附件：

1．以上市公司品質為導向的保薦機構執業品質評估實施辦法（試行）（2025年修訂）

2． 《以上市公司品質為導向的保薦機構執業品質評價實施辦法（試行）》修訂說明

深圳證券交易所上海證券交易所 2025年3月21日 （21世紀經濟報導）