抄底？

對美股是否見底的關鍵問題，高盛昨夜發佈了他們的最新觀點：

1.

能抄底了嗎：

高盛建議投資者在試圖抄底前，先仔細關注增長前景的滑落、市場定價不對稱性的加大和持倉情況。

儘管過去幾周我們的市場情緒指標大幅下行，但仍高於近年來其他幾次大拋售時期的谷底水平。

此外，再次下調美股25年主要指數目標價：

我們將標普500指數3個月和12個月回報預測下調至-5%和+6%，所對應的標普500指數點位分別約為5300點和5900點。

2.

低於共識的盈利調整：

基於較此前假設更高的關稅、更疲軟的經濟增長以及更高的通膨，將25年和26年標普500指數每股盈利增長預測分別下調至+3%（原預測為+7%）和+6%（原預測為+7%）。

新的每股盈利預測分別為253美元和269美元。

上述預測，

均低於策略師和華爾街分析師的共識預測。

3.

更低的估值預期：

增長放緩和不確定性上升帶來更高的股權風險溢價及更低的估值倍數。2025年開年之際，標普500指數基於預期每股盈利市場共識預測的市盈率為21.5倍，目前為20倍。

考慮到每股盈利的市場共識預測幾乎沒有變化，2月份市場觸頂以來9%的跌幅全部來自估值收縮，預計估值將在短期內進一步下降，未來3個月市盈率為19倍，未來12個月將小幅升至19.5倍。

4.

更高的衰退機率：

高盛的經濟學家估算，美國經濟在未來12個月內陷入衰退的機率為35%。

股市在衰退時期的歷史表現顯示，標普500指數可能從近期峰值回撤約25%。如果遵循這一模式，則意味著標普500指數將從今日價格進一步回撤17%至約4600點的谷底值。

由此對應的基於未來12個月每股盈利當前市場共識預測的市盈率倍數為17倍。

在標普500指數歷史上的三次大跌中，市盈率谷底分別為15倍（2022年）、13倍（2020年）和14倍（2018年）。(行知美股)