市場開始轉向FED提前降息 歷史經驗: 降息前一年，新興債有反彈行情

台新投信表示，隨著美國製造業數據與領先數據轉弱、西德州原油跌破每桶100元，市場通膨預期已開始下降，市場開始預期FED將在今年第4季升息到高位後、明年第2季開始降息。根據歷史經驗，不論是新興主權債或新興企業債，在FED降息前一年皆呈現大幅反彈的格局。從歷史評價面與金流歷史上來看，目前新興市場資產的價格水平皆已非常接近谷底，非常具有投資價值。

台新ESG新興市場債券基金（本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金）經理人尹晟龢表示，新興市場債不論主權債或企業債12個月的rolling累積報酬已接近-20%，逼近2008年金融危機的極端水平，
甚至超越過去10多年來的多次危機(包含2020年的COVID-19危機)，新興債投資價值超越過往多次危機水平。基於市場已開始轉向預期FED降息，投資人可關注包含新興債在內的FED降息受惠資產。

尹晟龢指出，據Bloomberg統計，在2006~2007年FED降息前一年期間，新興主權債指數上漲7.19%，新興企業債指數上漲5.75%；在2018~2019年FED降息前一年期間，新興主權債指數大漲近11%，新興企業債指數亦大漲9.6%。此外，高盛針對美元觸頂回落後，跨資產短中長期(3月\6月\12月)的表現進行分析，美元指數回落對所有風險性資產都是相當大的提振，其中，新興市場(除中國)是最理想的資產，新興市場信用債有較大的超額報酬。

尹晟龢表示，排除俄羅斯、烏克蘭和中國地產，2022年新興市場企業違約率預期將僅為 1.5%，整體違約率仍低於3~4% 的歷史平均水平。新興市場企業基本面處於近10年多來最強勁的水平，新興市場企業的槓桿率僅有1.2倍，新興市場企業近幾年的保守穩健的營運，專注於負債管理與改善資產負債表，將支撐新興市場企業撐過這波貨幣緊縮時期。

( 來源 ：台新投信)

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