出處:景順亞太區（不含日本）環球市場策略師 趙耀庭
- 7月份美國低於預期的通膨率已開始影響市場對消費者物價及聯準會政策前景的看法，不過要提醒投資人不要貿然下定論，聯準會不會依據一個月的數據判斷通膨趨勢已放緩。
- 深入分析便會發現，本月消費者物價指數(CPI)走弱源於許多「暫時性」因素，但其他基本面仍維持穩健。這並非聯準會所期待有意義的下跌，但消費者物價指數下降會降低市場對9月份升息4碼的呼聲，將市場爭論集中於升息3碼或是2碼。
- 當然，聯準會官員將密切關注未來幾個月的消費者物價指數及就業率數據。
- 由於能源價格下跌，某程度上抵銷了再次上漲的食品價格，7月份整體通膨率年增8.5%，低於市場預期。7月份核心通膨率（不包括能源及食品）亦低於預期，年增5.9%，疲弱的數據源於機票、酒店房價及二手車等暫時性價格下跌。倘若撇除這些一次性因素的影響，核心通膨率將會更接近市場預期。
- 由於勞工短缺及限制推動工資及服務成本上漲，租金及一般服務維持強勁。現階段尚未走出熊市，美國經濟預料會進一步放緩，而且預計聯準會可望繼續升息。
- 7月份消費者物價指數低於預期，抑制債券收益率上升，但可能提振投資人對全球固定收益市場的信心。在未來幾個月出現更具決定性的通膨及就業數據前，美國股市可能窄幅震盪。
- 儘管如此，我們可合理地假設聯準會並不打算採取更加激進的立場，此舉應會讓昂貴的美元貶值，以及為新興市場及亞太地區資產提供支撐。
( 來源 ：景順投信)
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