美銀全球基金經理調查：悲觀、恐慌！

美銀一份《Global Fund Manager Survey The Bear Necessities》報告中表示：

核心觀點

在過去25年中，這是第五個最悲觀的FMS（財務市場策略師），過去20年中第四高的衰退預期，創紀錄數量的全球投資者計畫削減美國股票；

對宏觀經濟的悲觀程度達到最高，但對市場的悲觀程度尚未達到最高（“恐慌頂峰”的正常水平約為6%現金水平，而當前為4.8%）；

FMS表示，a. 四月資產價格低點將在近期保持，b. 大幅上漲需要大幅關稅減免、大幅聯準會降息，或經濟資料具有韌性。

關於宏觀經濟與政策：82%的受訪者表示全球經濟將走弱（30年來最高水平），42%的人認為經濟可能陷入衰退，通膨預期達到自2021年6月以來的最高水平，“硬著陸”的機率飆升至49%（相比之下，“軟著陸”為37%，“非著陸”為3%）；41%的投資者預測，在“流動性狀況”急劇惡化時，聯準會將進行3次或更多次降息。

關於尾部風險和群體行為：1擁擠交易：“做多黃金”（49%），自2023年3月以來首次不是“做多Mag 7”；1尾部風險：“貿易戰=經濟衰退”；73%的人表示“美國經濟特殊論”已達到頂峰，因為FMS對美元和美國利潤的預期是自2006/07年以來最差的。

關於資產組態：

債券組態創紀錄增長，全球股票組態降至2023年7月以來的最低水平，美國股票組態出現有史以來最大的兩個月跌幅；自2020年5月以來，投資者對周期性行業的低配程度高於防禦性行業，削減了工業類股（自2011年8月以來最低）、科技類股（自2022年11月以來最低）、銀行、非必需消費品；增持公用事業類股（自2008年12月以來最高）、醫藥和必需品。 (機構調研記)