美銀：投資者情緒-- “風險偏好型空頭”

2025/04/16

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美銀證券今天發布的關於投資者情緒的研究報告nvestor Sentiment: Risk-Love BEAR，透過對全球市場風險偏好指標（Risk-Love Indicator）的分析，探討投資者情緒變化及其對市場的影響，並給予交易和投資策略建議。

一、投資人情緒顯著轉變

年初以來，投資人情緒發生明顯變化。年初投資者期待放鬆管制、減稅和有利於企業的政策，但實際面臨關稅、財政緊縮和前所未有的政策不確定性。受此影響，全球股票風險偏好指標（Global Equity Risk-Love）從年初的樂觀程度（第90 個百分位）大幅下降，上周觸及歷史低點時降至第9 個百分位。川普宣布暫停加徵關稅90 天及隨後的反彈，使該指標回升至第15 個百分位，但仍反映出市場的深度悲觀情緒。

受關稅戰影響，全球股票風險偏好指標降至恐慌區間-- 展示了全球股票風險偏好指標在關稅戰背景下的變化趨勢，直觀體現投資者情緒的轉變

二、市場悲觀情緒未全面蔓延

雖然美國加徵關稅引發各地區股市大幅拋售，但市場並未出現極度悲觀情緒。在美銀追蹤的18 個全球/國家層級的風險偏好指標中，只有40% 處於恐慌狀態。歷史上，更普遍的恐慌情緒往往標誌著市場的大底，而此次市場快速下跌後迅速反彈（全球股市自解放日以來僅下跌4%），可能沒有給恐懼情緒廣泛傳播提供足夠時間

極度恐慌情緒的廣度尚未達到先前的高點-- 對比了處於恐慌區域的市場比例與全球股市情況，呈現當前市場悲觀情緒的蔓延程度

三、各國市場風險偏好指標分析

該報告對多個國家和地區的風險偏好指標進行了分析，數據截至2025 年4 月16 日。從指標所處歷史百分位來看，不同市場呈現不同的狀態：

1. 處於恐慌或接近恐慌區域的市場：新興市場（第14 百分位）、亞洲除日本以外地區（第14 百分位）、印度（第15 個百分位）、台灣（第20 個百分位）、韓國（第7 個百分位）、印尼（第4 個百分位）、泰國（第7 個百分位）、韓國（第7 個百分位）、印尼（第4 個百分位）、泰國（第7 個百分位），這些市場的風險數量顯示出悲觀。

2. 處於中性區域的市場：日本（第46 個百分位）、馬來西亞（第20 個百分位）、菲律賓（第43 個百分位）、土耳其（第36 個百分位）、巴西（第53 個百分位）、墨西哥（第53 個百分位），這些市場的投資者情緒相對平穩。

3. 處於樂觀區域或從樂觀區域回落的市場：中國（第55 個百分位）、香港（第53 個百分位，從年初的樂觀水平回落）、新加坡（第75 個百分位，已低於樂觀水平）、南非（第81 個百分位，開始從樂觀水平回落）、波蘭（第90 個百分位）、南非（第81 個百分位，開始從樂觀水平回落）、波蘭（第90 個百分位，處於第77）、智利（第77個百分位）個百分位，從樂觀區域向下移動），這些市場的樂觀情緒有所變化，投資者需謹慎對待。