淡水泉（香港）總裁、首席經濟學家陶冬上周接受媒體採訪時，分享了關於中東局勢、石油價格和地緣政治的一些觀點。陶冬是長期以宏觀經濟、國際資本流動和亞洲政經格局見長的經濟學家。1998年加入瑞士信貸第一波士頓，長期負責亞洲區經濟研究，擔任過瑞信亞太區財富管理大中華區副主席等職務。2024年加入淡水泉（香港）。他的分析裡，通常會把宏觀周期、政策變化、地緣政治、資金流動和市場情緒放在一起看。也因為這個背景，其表達往往比較鮮明，帶有很強的現場感和判斷力。陶冬這次首先談到了為什麼會出現“一油兩價”的狀況，即布倫特原油、西德州中質原油（WTI）的價格與杜拜現貨石油價格出現了巨大的價差，主要來自於美國戰略石油儲備的大量釋放及市場控盤等因素。他認為，荷姆茲海峽的威脅若持續下去，全世界可能爆發一場比2022年更嚴重的供應鏈危機，包括中國也難以避免其中的影響。值得重視的是他對於中東機構的觀察，“大量中東家族辦公室、杜拜的相關機構正將業務遷回新加坡、香港和倫敦，這些事情正在我的眼前發生，是真的。”陶冬還談到中東資金進入港股A股的趨勢從2025年就已開始，“至於此次戰爭是否會促使更多中東資金湧入港股A股？現在還沒觀察到明顯跡象。”原因就在於，中東資金當前正處於去風險階段，資金優先選擇持有現金，連黃金都不敢持有，短期內向全球各地股票市場投資的難度都很大。他特別提到全球有兩類風險資產，在這樣的背景下會承受巨大壓力。一類是交易擁擠的AI股，一類是私募信貸。在這個基礎上再看中東局勢，陶冬真正擔心的，也不是戰事何時結束，而是即便有一天美國宣佈“勝利”並抽身離開，留給中東的秩序裂痕、安全焦慮和信任損耗，恐怕都不會輕易消失。聰明投資者（ID: Capital-nature）整理分享給大家，多一個視角的啟發。01 為什麼會出現“一油兩價”的狀況很高興和大家分享我對於中東局勢、石油價格和地緣政治的一些觀點。伊朗擺明的姿態是玉石俱焚，要讓對方感受到足夠的痛，進而讓全球經濟、美國汽油價格大幅上漲，迫使川普知難而退，我相信這就是伊朗的策略。目前我們所見到的“痛”，還沒有達到讓川普無法忍受的程度，所以他希望施加更大壓力，以實現戰爭中的預期目標。從這個意義來講，這場戰爭還會持續一段時間，具體時長無人知曉，而不同的戰爭走勢，將對全球經濟、通貨膨脹、金融市場和供應鏈帶來截然不同的影響，這正是我們今天需要擔心的事情。我們普通人更關心布倫特原油、西德州中質原油（WTI）的價格，但實際上現在漲得最猛的是亞洲石油現貨——杜拜現貨石油價格已突破每桶150美元，而WTI石油價格僅為每桶95美元，兩者之間的差價大幅走高，這件事頗為蹊蹺。當前石油供應壓力巨大，大量原油無法輸出，為何油價能維持在現有水平，而非飆升至130美元、150美元？美國在其中起到了非常關鍵的作用。美國大量釋放戰略石油儲備，且幾乎全部投向美國原油市場以滿足需求，從而壓制了WTI原油期貨市場的價格。除此之外，可能還有其他因素，比如幾乎每兩個小時就會有大單出現，將上漲的原油價格拉回，這種情況顯然有人在“坐莊”。雖不確定具體是誰，但最有可能的是美國政府，或許是財政部或是財政部通過相關金融機構操作。背後的邏輯很清楚，川普政府關心的是美國經濟、通貨膨脹、汽油價格、民眾錢包以及中期選舉選票，因此會盡最大努力抑制本土油價，減緩其對美國經濟的傳導速度，降低影響力。02 供應鏈危機可能比2022年更嚴重但從亞洲市場來看，通過荷姆茲海峽的原油中，90%都運往亞洲地區，尤其是中國、日本、韓國和印度。美國如今已幾乎不從中東進口石油，本身已是能源出口國，而上述亞洲國家及歐洲國家，均拒絕了川普要求派軍艦到荷姆茲海峽護航的決定。在川普看來，既然這些國家不願付出，自己也沒有理由讓它們“吃免費午餐”，於是便完全放任亞洲市場，因此杜拜現貨油價才是真實的市場價格。所以今天亞洲市場的油價是每桶150美元，而美國抑制後的油價是每桶95美元，儘管兩者之間存在運費、保險費的差異，但總體上反映出美國的戰略安排。這種差異將對亞洲經濟造成巨大衝擊，目前已有部分亞洲國家因電力、能源不足，開始放慢生產線，隨著局勢持續，更多國家將陷入各類能源問題。危機爆發一周後，韓國公佈的資料顯示，其石油儲備約可維持200多天，但液化天然氣儲備僅能維持10天左右，據報導台灣地區的儲備比這更少。大家都知道，韓國和台灣地區是晶片主要生產地，而晶片製造需要大量能源和電力，因此晶片生產大機率會受到衝擊；晶片出現問題，意味著眾多與電器相關的行業都會受到影響，因為晶片是現代工業的核心。另外，石油不僅是能源，更是最重要的化工原料。用不了多久，許多化工原料的生產將不得不放緩，進而通過各種管道向各個產業蔓延。因此，荷姆茲海峽的威脅若持續下去，我認為全世界可能爆發一場比2022年更嚴重的供應鏈危機，中國也難以避免其中的影響。誠然，中國對進口石油的依賴比重正在下降，各類替代能源也在逐步加入中國能源供應體系，但石油依然是中國最重要的能源之一。一旦供應突然中斷，用油發電的發電廠無法在一夜之間完成能源替換，這種供應調整需要時間。化工原料的替代同樣需要時間。目前我們看到，中國很多石油企業正在中東之外的地區尋找新的石油合約，同時中國也有原油儲備，這些因素使得中國在短期內受到的衝擊不至於過大。但衝擊肯定存在，且一旦進入危機深化階段，面臨的壓力將會非常巨大。有人可能會輕鬆地說，只要美伊雙方握手言和就好，但很難。事情發展到如今這一步，想要平息戰爭，需要大量斡旋，需要雙方釋放善意，最終在談判中相互讓步，這才是最體面的結束方式。當然，也存在其他可能。就像之前在阿富汗發生的那樣，如果川普覺得戰爭難以繼續，可能會突然宣佈“勝利”並連夜撤軍，這種可能性並非沒有。但如果出現這種情況，中東未來的安全、石油、美元等領域，又會出現新的問題，這一點我們暫時不展開。假定戰爭能夠有序、體面地結束——這僅僅是一種假定，也需要時間來“排雷”，比如清除海域水雷；石油產能遭到了摧毀，伊朗及海灣國家的煉油設施也受到影響，這些都需要時間修復。除此之外，油氣供應受擾不僅影響能源，也會通過天然氣—氨—尿素鏈條傳導到化肥和糧食成本。而印度作為人口大國，糧食生產依賴中東化肥，這種突然的化肥短缺會對糧食生產造成什麼影響？由此引發的糧食需求擠出效應，又會對全球糧食供需關係帶來何種衝擊？糧食只是其中一個方面，還有諸多其他因素，因此我們現在根本還沒到考慮“戰爭結束後會怎樣”的階段，但可以肯定的是，供應鏈不會像經濟學模型那樣，一夜之間就能恢復。03 美國很可能會陷入經濟衰退再看美國的加息機率，根據CME FedWatch、並被路透引用，市場押注加息機率約25%到30%，這是本周期內加息機率首次超過降息機率，且這一變化已在市場中有所體現。從兩年期、十年期國債收益率來看，均在持續上漲，意味著資金成本已經上升。這不僅會引發通貨膨脹問題，資金成本高企也會對經濟造成負面影響：融資成本上升，企業投資意願必然下降，老百姓買房、償還按揭的壓力也會大幅增加。目前美國經濟的現狀不容樂觀，GDP增長大幅下滑，就業市場也開始疲軟，甚至有人認為就業市場已接近衰退邊緣。與此同時，過去支撐美國經濟的“頂樑柱”——AI投資回報率受到審視，科技企業的人才流動也出現逆轉。綜合這些因素，如果油價持續高位、石油供需繼續失衡，美國很可能會陷入經濟衰退。04 兩類風險資產承受巨大壓力川普的本意是把炸彈炸到伊朗人頭上，軍事行動的效果卻出乎他的意料，同時這顆炸彈也炸到了華爾街，使得整個金融行業出現去風險、去槓桿的趨勢，而中東的去風險行為最為極端。當中東民眾看到伊朗的無人機飛到帆船酒店前噴火時，所受到的衝擊是震撼性的。我們看到，中東資金的避險情緒已到極致，連黃金這種最保值的避險工具都被拋售，轉而持有美元。在這種極度的去風險心理下，中東資金流向美國、流向其他國家、流向各類風險資產的速度大幅放緩，部分甚至出現回流。這意味著，全球風險資產市場中，兩類資產將承受巨大壓力：一是極度“超買”的資產，二是本身就被市場拋棄的“過街老鼠”類資產。第一種是過度擁擠的交易——AI股。AI股長時期大幅上漲，儘管出現過一些調整，但依然是擁擠度極高的交易。今年以來，資金曾從美國流向歐洲，推動歐洲市場上漲，如今資金退潮速度很快，只要是擁擠交易，就可能面臨退潮風險。第二種就是“過街老鼠”式的交易——私募信貸。私募信貸本質上就是借短期資金做長期投資。資金來源包括保險公司等長期資金，規模擴大後也開始吸納高淨值客戶資金，主要投向科技等現金流穩定、收益較高的領域，賺取借貸利率差帶來的套利收益。這種模式在正常情況下賺錢容易，堪稱躺賺，但前提是不能出現結構性變化和大幅情緒波動。然而今年以來，結構性變化已然出現。OpenClaw的出現解決了諸多行業痛點，導致過去軟體行業“月度訂購”的傳統業務模式受到巨大影響。這使得整個軟體行業現金流出現問題，投資者信心也大幅受挫，而私募信貸正是軟體行業的最大資金供給方。此外，私募信貸的另一大投向是AI基建投資，尤其是資料中心等領域。這類項目建成後，只要拿到租約就能獲得穩定現金流，本是穩賺不賠的生意。但如今投資方中途抽離流動性、要求還款的情況頻頻出現。軟體行業盈利模式崩塌，以及市場對AI長期投資盈利性的疑慮，導致私募信貸出現大量贖回現象。這類基金通常規定每個季度最多可贖回5%，但當投資者集中贖回、超出這一上限時，基金就會暫停贖回，這進一步加劇了未贖回投資者的焦慮，恐慌情緒持續蔓延。從去年秋季少數幾家私募基金出現問題，到如今各大頭部私募信貸機構均受波及，我認為它們已面臨巨大的流動性危機。而中東局勢的動盪，讓本就大量投資於私募信貸的中東資金也開始撤離，新的中東資金更難以進入，這無疑加劇了私募信貸基金的壓力。一旦私募信貸爆發危機影響將遠超行業本身，它與銀行、投資銀行、保險公司等金融機構有著千絲萬縷的聯絡。目前尚不清楚私募信貸是否已到達危機臨界點，但可以肯定的是，它已是當前美國金融生態圈最大的短板，也是最容易出現風險的領域。05 中東資金進入港股A股的趨勢從2025年就已開始大量中東家族辦公室、杜拜的相關機構正將業務遷回新加坡、香港和倫敦，這些事情正在我的眼前發生，是真的。這對香港作為國際金融中心而言確實是利多。不過，中東資金進入港股A股的趨勢從2025年就已開始，不能將其完全歸因於此次美伊戰爭。至於此次戰爭是否會促使更多中東資金湧入港股A股？我看未必，起碼目前沒有觀察到明顯跡象。因為中東當前正處於去風險階段，資金優先選擇持有現金，連黃金都不敢持有，短期內向全球各地股票市場投資的難度較大。從地緣政治層面來看，美國作為“世界燈塔”的形象正在崩塌，而中國相對穩定的政治環境和地緣政治角色，得到了世界許多國家的高度認可。這一趨勢是否會持續，仍取決於此次戰爭的結局——目前局勢仍有諸多不確定性，後續可能出現多種發展和演繹方向。如果美國在戰爭中久攻不下，卻突然宣稱“勝利”並撤軍，將徹底顛覆中東地區對區域穩定和安全保障的認知，美國在全球地緣政治中的所謂“錨定角色”也會受到質疑。雖然不確定這種情況是否會發生，但如果川普因國內因素突然撤軍，過去25年的全球單極世界或將落幕，過去50年的石油美元時代也可能隨之終結。 (首席經濟學家論壇)

美國經濟正面臨嚴峻的滯脹風險。以下從多個維度分析當前經濟形勢，基於最新資料和地緣政治事件的影響。經濟增長顯著放緩美國經濟在2025年第四季度已顯現明顯疲軟跡象。根據美國經濟分析局（BEA）第二次估算，2025年第四季度實際GDP按年化率增長僅為0.7%，較初估的1.4%大幅下修0.7個百分點，也遠低於市場預期的1.5%左右。這一水平較第三季度的4.4%增速急劇減速，標誌著經濟動能快速減弱。下修主要源於多項核心指標的向下調整，包括消費者支出、出口、政府支出和私人投資。實際最終銷售至私人國內購買者（反映消費和投資核心驅動）增長率為1.9%（年化），但同樣被向下修正。全年2025年實際GDP增長率為2.1%，較先前估算下修0.1個百分點，也低於2024年的2.8%。這些資料表明，在進入2026年前，美國經濟已處於顯著放緩通道。政府關門等因素雖對部分季度資料產生一次性影響，但整體趨勢顯示內需和外需雙雙承壓。通膨壓力持續高企與經濟增長放緩形成鮮明對比的是通膨頑固性。核心PCE物價指數（聯準會首選通膨指標）在2026年1月同比上漲3.1%，較上月上升0.1個百分點，為近兩年高點。剔除食品和能源的核心PCE月環比上漲0.4%。過去三個月核心通膨年化增速約為3.7%，接近聯準會2%目標的兩倍。整體PCE物價指數1月同比上漲2.8%，雖較上月略有回落，但仍高於目標水平。服務業通膨（尤其是醫療和交通服務）表現強勁，進一步推高核心讀數。通膨已從疫情後高點回落，但近期再度加速，顯示供給側壓力和需求韌性並存。消費者信心明顯惡化消費者信心指標進一步確認經濟脆弱性。密歇根大學消費者信心指數2026年3月初步值為55.5，較2月的56.6下降約1.9%，創年內低點。當前經濟狀況指數小幅升至57.8，但預期指數大幅跌至54.1，顯現現況與未來預期的明顯脫節。這一下滑主要發生在美伊衝突爆發後約兩周（衝突於2026年2月28日正式升級）。調查顯示，跨收入群體、年齡段和政治派別的受訪者均報告個人財務預期惡化約7.5%。汽油價格上漲成為最直接負面因素，年化通膨預期持穩於3.4%，長期預期小幅降至3.2%。消費者信心低迷通常預示支出意願減弱。由於消費佔美國GDP約70%，這一轉變將對整體增長產生放大效應。地緣衝突引發的能源價格衝擊美以對伊朗的大規模軍事行動導致全球能源市場劇烈動盪。荷姆茲海峽航運幾近停滯，約佔全球石油貿易20%的通道受阻。伊朗及周邊產油設施遭受打擊，供應中斷。布倫特原油價格一度突破110美元/桶以上，美國WTI原油周漲幅超過35%，創歷史性紀錄。汽油平均價格從衝突前約2.92美元/加侖升至3.50–3.58美元/加侖以上，柴油和航空燃料價格同步急升。分析師估計，此輪油價衝擊短期內可能推高美國通膨0.3個百分點以上。若衝突長期化，能源價格高企將持續傳導至消費品、企業運輸和化肥等領域。滯脹特徵初步顯現滯脹指經濟增長緩慢或停滯，同時伴隨高通膨。通常經濟放緩會帶動通膨下降，但當前美國出現增長減速與通膨頑固並存的局面。衝突前經濟已顯疲態：勞動力市場雖年初略有改善，但歷史資料常向下修正，需謹慎解讀。能源衝擊加劇這一矛盾。高油價削弱消費者實際購買力，同時推升生產成本，導致需求收縮與價格上漲平行。若持續，將形成經典滯脹格局——增長低迷、通膨高企、政策空間受限。聯準會政策面臨兩難困境聯準會決策陷入經典滯脹陷阱。經濟增長放緩通常需降息刺激，但通膨遠超2%目標，且能源衝擊可能進一步加速通膨。若過快降息，將強化通膨預期並削弱美元；維持高利率，則加劇增長下行風險。政治壓力進一步複雜化局面。現任總統及其聯準會主席提名人已公開呼籲降息，增加獨立性挑戰。聯準會需在控制通膨與支援增長之間艱難權衡，短期內大機率保持謹慎觀望。2026年展望與主要風險展望2026年第二季度及全年，美國經濟面臨多重疊加挑戰。能源價格衝擊將逐步全面傳導，消費者購買力削弱、企業成本上升、全球需求放緩。滯脹風險顯著上升，可能演變為增長長期低迷、通膨難以快速回落的局面。若美伊衝突長期化，油價持續高位，將放大負面效應。其他風險包括供應鏈進一步中斷、財政政策不確定性以及勞動力市場潛在惡化。當前資料表明，經濟脆弱性在衝突前已存在，地緣政治事件則成為重要催化劑。政策制定者需綜合運用財政、貨幣和外交工具，避免單一措施加劇另一風險。未來數月關鍵資料（包括就業、通膨和油價走勢）將成為判斷滯脹是否全面顯現的核心依據。總體而言，美國經濟正處於高度不確定的轉折期。增長動能減弱、通膨頑固、信心低迷與能源危機交織，形成複雜嚴峻局面。 (周子衡)

高盛最新發佈的一份研究報告顯示，當前美國股票市場正處於“崩盤”與“軋空”並存的臨界點，這也意味著2月底美國/以色列空襲伊朗引爆新一輪中東地緣政治超級風暴以來的全球股市波動可能將愈發劇烈，甚至美國股票市場有可能在本周“四巫日”出現創紀錄的劇烈波動行情。在中東衝突未明、油價高位和本周衍生品集中到期的共同作用下，全球股市短線波動大機率進一步放大，若中東地緣局勢未能在極短時間內出現實質性的大轉機，美國股票市場或將在四巫日迎來創紀錄波動，全球股市波動也將跟隨美股市場而愈發劇烈。“四巫日”發生在三月、六月、九月和十二月的第三個星期五，以導致交易量飆升和資產價格突然之間劇烈波動而聞名，通常伴隨超大規模倉位展期和舊倉平掉。這些交易日的股票交易量往往呈現飆升趨勢，並且通常在上述交易日的最後一個小時內交易量最大，因為交易員可能大幅調整其投資組合。不過自2020年單一股票期貨在美國市場正式停止交易以來，“四巫日”這一經典說法僅限於象徵意義，“三巫日”(即股指期貨合約、指數期權及個股期權同時到期)更符合實際交易情形。“高波動是所有專業交易員們的共同強敵”這句話，在當前環境裡尤其成立。當前的高波動環境至少在短期內將持續下去，這種劇烈波動真正殺傷專業資金的地方，不只是方向更難判斷，而是它會同步抬升避險成本、縮短持倉容忍度、壓縮槓桿效率，並讓正確的基本面判斷也可能輸給錯誤的時點。換言之，交易員們現在對抗的不是單一趨勢，而是油價跳空、盤面頻繁反轉和系統資金再平衡、私募信貸與AI恐慌疊加形成的多重噪音。“崩盤風險”和“軋空風險”並存的臨界區間當前避險基金和機構投資者們一邊保留某些個股極端多頭倉位，一邊通過ETF和股指期貨大幅加空，導致美股市場的空頭敞口升至2022年9月以來高位;這類異常倉位結構意味著，只要地緣局勢繼續惡化，市場就更容易向下失衡，但如果突然出現重大利多催化劑，又很容易觸發“極端反彈”。伊朗戰爭與油價飆升正在觸發機構資金以近乎“歷史極值”的方式撤離美股風險資產，市場已被推至一個高度脆弱的臨界區間。 高盛資料顯示，3月3日至10日當周，全球資管機構們對標普500期貨淨賣出高達362億美元，創逾十年最大單周減倉紀錄;與此同時，美國上市ETF空頭頭寸也出現歷史級增幅，宏觀產品整體空頭敞口升至近三年高位。這些都在積極說明當前並非普通的防禦性調倉，而是期貨減倉與ETF做空同步共振的系統性去風險操作，反映出機構對地緣衝擊、油價再通膨化以及股市脆弱性的高度警惕。當前市場可謂正處在“崩盤”與“軋空”並存的臨界點：一方面，若未來兩周伊朗局勢仍無明顯緩和，當前極端倉位和持續惡化的情緒可能推動股指進一步深跌;另一方面，由於機構淨多頭倉位並未徹底清空，且巨量空頭已累積，一旦出現任何緩和訊號，市場又可能迅速演變為猛烈的空頭回補行情。換言之，眼下美股最危險的地方，不是方向已經確定，而是方向尚未確定，但倉位結構已極端化;真正決定後續走勢的，仍是中東局勢能否在短時間內出現實質性轉機。全球股市“高波動章節”未完結由於外交層面的進展仍然非常有限，圍繞這場衝突走向的不確定性繼續沉重壓制全球金融市場。在股票市場重新恢復到相對平靜時期之前，市場可能還要經曆數周劇烈波動與動盪。一些期權市場交易員們押注，股市最難熬的劇烈動盪行情還將持續一周甚至一個月左右，在世界兩大經濟體領導人正式會晤之後，然後才會相對平靜地回歸常態化交易模式。除非中東局勢出現更明確、可驗證的降溫，油價明顯回落，且系統性賣壓階段性釋放完畢、宏觀層面的風險被積極消化，否則全球股市短期內都更像處於一個高波動的價格發現期，而不是平穩的趨勢行情期。華爾街資深交易員以及一些機構投資者押注當前全球股票市場的高波動率至少在短期內(未來一個月)將持續下去——即當前更合理的股票市場基準情景不是“單邊暴跌”，而是“高位油價約束下的反覆大開大合式暴漲與暴跌交替上演”，並且這種劇烈波動行情甚至可能在市場所預期的首次中東停火之前(即6月30日)繼續上演。隨著美國/以色列與伊朗之間的軍事衝突持續上演，全球金融市場仍然動盪不安，投資者們對於潛在停火何時可能出現仍感到極度不確定，並且預測市場的“真金白銀下注金額”對於停火的基準時間線預期大幅後移——從3月末大幅後移至6月末甚至12月末。荷姆茲海峽附近持續發生的軍事等級襲擊事件——該航運海峽是全球最關鍵的航運走廊之一，無疑持續加劇了市場對全球貿易受擾、通膨乃至滯脹壓力持續上升以及全球股票市場波動持續加劇的擔憂。來自預測平台Polymarket的真金白銀押注資料顯示，交易員們似乎一致認為這場地緣政治衝突的正式停火更有可能在今年6月份甚至下半年發生，相比於3月初期而言更加傾向於下半年雙方正式停火，而不是像一些立場樂觀的華爾街分析師們所預期的那樣在近期內發生。當前Polymarket的機率彙編資料顯示，到6月30日前實現停火的可能性為59%，到12月31日前實現停火的可能性則高達77%;而在3月底之前達成停火協議的機率則明顯低得多。市場眼下並非處於“恐慌見底後等待修復”的階段，而是處於地緣衝突拖長、油價重新站上100美元、資產定價持續被侵蝕的持續拋售壓力區間。高盛交易業務主管Rich Privorotsky認為，當前真正的問題不在於情緒是否已經悲觀，而在於基本面仍在繼續惡化——荷姆茲海峽部分封鎖推高能源成本，美債收益率上行、股市緩慢失血、新興市場反彈乏力，這意味著市場暫時缺乏一個能夠穩定重建風險偏好的清晰出口。換言之，技術面和倉位面或許能支撐極短反抽，但宏觀主線依然偏空。 (invest wallstreet)

在中東地區緊張局勢升級導致荷姆茲海峽航運風險激增，國際油價飆升之時，3月13日，美國財政部宣佈，將暫時放寬對部分俄羅斯石油的制裁。最新報告顯示，自此輪美以伊衝突爆發以來，兩周內俄羅斯通過出售石油等化石燃料獲得60億歐元的額外收入。俄羅斯：美承認俄油對全球能源市場重要性俄羅斯總統負責對外投資和經濟合作事務的特別代表基里爾·德米特裡耶夫表示，此次美國取消的制裁限制措施將涉及約1億桶處於運輸途中的俄羅斯石油。此次美國財政部頒發了一份通用許可證允許俄羅斯開始出售約1.28億桶石油，該許可證有效期為30天。德米特裡耶夫在社交媒體上寫道：“美國財政部長斯科特·貝森特不僅宣佈放寬印度購買俄羅斯石油的限制，還宣佈取消對約1億桶處於運輸途中的俄羅斯石油的所有限制。”他指出，儘管布魯塞爾部分官僚機構仍在抵制，但在日益加劇的能源危機背景下，進一步放鬆對俄羅斯能源的限制正顯得越來越不可避免。德米特裡耶夫強調，美國通過取消對俄羅斯石油的限制，實際上在承認沒有俄羅斯石油，全球能源市場就無法保持穩定。此次，美國對俄羅斯石油的制裁豁免將持續至4月11日，財政部長斯科特·貝森特估計，放開俄羅斯石油可能會在全球市場增加數億桶原油，從而抑制因伊朗局勢一直徘徊在每桶100美元高位附近的油價。自2022年俄烏衝突爆發以來，俄羅斯一直面臨著來自美國和七國集團其他發達經濟體的嚴厲制裁。這些制裁包括對俄羅斯石油價格設定上限，以及打擊俄羅斯運輸石油的“影子船隊”等。貝森特表示，他認為俄羅斯不會從此次解除制裁中獲得重大利益，但他承認俄羅斯可以獲得“一定經濟利益”。俄羅斯可能會從伊朗衝突中獲利，這“令人遺憾”，但他希望俄羅斯的獲益只是“短暫的”。大宗商品資料追蹤服務機構Kpler的資料顯示，目前約有1.3億桶俄羅斯石油在海上。有分析認為，川普政府的這一舉動可能會進一步分裂美國和歐洲。歐洲一直對川普打擊伊朗持懷疑態度，並表示希望繼續對俄羅斯施加經濟壓力。外交關係委員會莫里斯·R·格林伯格地緣經濟研究中心高級研究員兼主任愛德華·菲什曼分析認為，放鬆對俄羅斯石油的制裁很難降低油價，因為自本輪伊朗衝突爆發以來，俄羅斯石油價格一直在上漲，而且制裁豁免很可能會無限期延長。3月11日，阿聯豪爾費坎，油輪與貨船在荷姆茲海峽排隊 據視覺中國俄獲得60億歐元額外油氣收入 分析人士：俄羅斯成為贏家根據總部位於芬蘭的研究機構能源與清潔空氣研究中心12日發佈的資料，自美國和以色列對伊朗發動襲擊導致荷姆茲海峽航運受到嚴重影響以來，俄羅斯已從天然氣和石油出口中獲得了額外60億歐元的收入。布魯塞爾智庫布魯蓋爾研究所研究員本·麥克威廉姆斯表示：“如果我們有一個供應充足的石油市場，而且荷姆茲海峽暢通無阻，那麼俄羅斯制裁的石油就沒那麼有吸引力了；而現在，俄羅斯石油的需求量變得更大，價格也更高，因為它的談判地位更強。”目前由於需求激增，俄羅斯石油價格的重要基準指標烏拉爾原油，上周在印度港口的交易價格首次出現對關鍵國際基準布倫特原油的溢價。有分析稱，荷姆茲海峽封鎖的時間越長，俄羅斯獲益就越多。亞洲買家從中東進口的原油佔其海運原油總量的46%，而他們購買俄羅斯石油的價格已經比前三個月高出一倍多。諮詢公司Obsidian Risk Advisors首席執行長佈雷特·埃瑞克森認為，目前的情況已經凸顯出俄羅斯是伊朗衝突的最大贏家，這表明美國根本沒有為這場戰爭做好準備，美國低估了伊朗在荷姆茲海峽問題上願意付出的代價。 (紅星新聞)

關於防範OpenClaw（“龍蝦”）開源智能體安全風險的“六要六不要”建議針對“龍蝦”典型應用場景下的安全風險，工業和資訊化部網路安全威脅和漏洞資訊共享平台（NVDB）組織智能體提供商、漏洞收集平台營運單位、網路安全企業等，研究提出“六要六不要”建議。一、典型應用場景安全風險（一）智能辦公場景主要存在供應鏈攻擊和企業內部網路滲透的突出風險1．場景描述：通過在企業內部部署“龍蝦”，對接企業已有管理系統，實現智能化資料分析、文件處理、行政管理、財務輔助和知識管理等。2．安全風險：引入異常外掛、“技能包”等引發供應鏈攻擊；網路安全風險在內部網路橫向擴散，引發已對接的系統平台、資料庫等敏感資訊洩露或丟失；缺乏審計和追溯機制情況下易引發合規風險。3．應對策略：獨立網段部署，與關鍵生產環境隔離運行，禁止在內部網路使用未審批的“龍蝦”智能體終端；部署前進行充分安全測試，部署時採取最小化權限授予，禁止非必要的跨網段、跨裝置、跨系統訪問；留存完整操作和運行日誌，確保滿足審計等合規要求。（二）開發維運場景主要存在系統裝置敏感資訊洩露和被劫持控制的突出風險1．場景描述：通過企業或個人部署“龍蝦”，將自然語言轉化為可執行指令，輔助進行程式碼編寫、程式碼運行、裝置巡檢、配置備份、系統監控、管理處理程序等。2．安全風險：非授權執行系統命令，裝置遭網路攻擊劫持；系統帳號和連接埠資訊暴露，遭受外部攻擊或口令爆破；網路拓撲、帳戶口令、API介面等敏感資訊洩露。3．應對策略：避免生產環境直接部署使用，優先在虛擬機器或沙箱中運行；部署前進行充分安全測試，部署時採取最小化權限授予，禁止授予管理員權限；建立高危命令黑名單，重要操作啟用人工審批機制。（三）個人助手場景主要存在個人資訊被竊和敏感資訊洩露的突出風險1．場景描述：通過個人即時通訊軟體等遠端接入本地化部署的“龍蝦”，提供個人資訊管理、日常事務處理、數位資產整理等，並可作為知識學習和生活娛樂助手。2．安全風險：權限過高導致惡意讀寫、刪除任意檔案；網際網路接入情況下遭受網路攻擊入侵；通過提示詞注入誤執行危險命令，甚至接管智能體；明文儲存金鑰等導致個人資訊洩露或被竊取。3．應對策略：加強權限管理，僅允許訪問必要目錄，禁止訪問敏感目錄；優先通過加密通道接入，禁止非必要網際網路訪問，禁止高危操作指令或增加二次確認；嚴格通過加密方式儲存API金鑰、配置檔案、個人重要資訊等。（四）金融交易場景主要存在引發錯誤交易甚至帳戶被接管的突出風險1．場景描述：通過企業或個人部署“龍蝦”，呼叫金融相關應用介面，進行自動化交易與風險控制，提高量化交易、智能投研及資產組合管理效率，實現市場資料抓取、策略分析、交易指令執行等功能。2．安全風險：記憶投毒導致錯誤交易，身份認證繞過導致帳戶被非法接管；引入包含惡意程式碼的外掛導致交易憑證被竊取；極端情況下因缺乏熔斷或應急機制，導致智能體失控頻繁下單等風險。3．應對策略：實施網路隔離與最小權限，關閉非必要網際網路連接埠；建立人工覆核和熔斷應急機制，關鍵操作增加二次確認；強化供應鏈稽核，使用官方元件並定期修復漏洞；落實全鏈路審計與安全監測，及時發現並處置安全風險。二、安全使用建議（一）使用官方最新版本。要從官方管道下載最新穩定版本，並開啟自動更新提醒；在升級前備份資料，升級後重啟服務並驗證補丁是否生效。不要使用第三方鏡像版本或歷史版本。（二）嚴格控制網際網路暴露面。要定期自查是否存在網際網路暴露情況，一旦發現立即下線整改。不要將“龍蝦”智能體實例暴露到網際網路，確需網際網路訪問的可以使用SSH等加密通道，並限制訪問源地址，使用強密碼或證書、硬體金鑰等認證方式。（三）堅持最小權限原則。要根據業務需要授予完成任務必需的最小權限，對刪除檔案、傳送資料、修改系統配置等重要操作進行二次確認或人工審批。優先考慮在容器或虛擬機器中隔離運行，形成獨立的權限區域。不要在部署時使用管理員權限帳號。（四）謹慎使用技能市場。要審慎下載ClawHub“技能包”，並在安裝前審查技能包程式碼。不要使用要求“下載ZIP”、“執行shell指令碼”或“輸入密碼”的技能包。（五）防範社會工程學攻擊和瀏覽器劫持。要使用瀏覽器沙箱、網頁過濾器等擴展阻止可疑指令碼，啟用日誌審計功能，遇到可疑行為立即斷開閘道器並重設密碼。不要瀏覽來歷不明的網站、點選陌生的網頁連結、讀取不可信文件。（六）建立長效防護機制。要定期檢查並修補漏洞，及時關注OpenClaw官方安全公告、工業和資訊化部網路安全威脅和漏洞資訊共享平台等漏洞庫的風險預警。黨政機關、企事業單位和個人使用者可以結合網路安全防護工具、主流防毒軟體進行即時防護，及時處置可能存在的安全風險。不要停用詳細日誌審計功能。 (人民日報)