限制H20晶片出口，中國晶片斷供潮來了？

輝達被“定點爆破”了！

原本是為中國量身定製的H20晶片，被美國政府一紙禁令“無限期”封鎖，輝達盤後股價暴跌6%，瞬間蒸發千億市值。

斷供，是危險；斷供之後的重構，才更值得我們看清楚。

輝達“降配特供”，也不讓賣了

過去一年，輝達為了繞過美國的晶片禁令，絞盡腦汁推出了H20。

這款為中國量身定做的“閹割版”GPU，雖性能遜於H100三分之一，卻依舊能支撐中文大模型訓練，是許多大廠和創業公司的“唯一希望”。

然而這次，美國直接對H20“斬立決”：

• 4月9日，美國政府要求H20出口必須申請許可證；
• 4月14日，補了一刀：此許可要求“無限期有效”——即沒救了。
• 所有達到H20頻寬性能的晶片，也一併納入管控；
• 那怕你的客戶不在中國，但只要母公司總部設在中國，也不行。

一句話：只要你跟中國沾邊，那怕是“性能馬甲晶片”，一律歸零。

從政策路徑看，這一步不只是對輝達的補刀，更是對中國AI行業全鏈路的封堵。

市場驚雷：一夜蒸發千億

這條消息砸下來，華爾街炸鍋了。

輝達股價盤後大跌6.3%，市值瞬間蒸發近1500億美元。AMD作為“陪綁”選手，也被殃及池魚，一度跌超7%。

資本市場的邏輯很簡單：

• 中國是輝達GPU第四大市場，2024年貢獻171億美元營收；
• 光H20訂單在2025年一季度就已拿下180億美元；
• 禁令落地，輝達立馬對H20晶片庫存計提55億美元損失！

想像一下：原本以為能交給中國的180億訂單，現在變成了打包封倉+打折甩賣。

華爾街不是沒見過晶片禁令，但沒見過**“無限期禁令”+“庫存計提”**一起砸下來的。

美國到底怕什麼？不是H20，而是“堆晶片”

表面看H20性能縮水，不該被卡。但真相是：美國怕的不是性能，而是“可堆疊”。

這款晶片雖比不上H100，但頻寬高、能耗低，適合大規模叢集部署。

這也是為什麼：

• 騰訊在其AI資料中心採購了數萬張H20，訓練下一代大模型；
• DeepSeek用H20完成了DeepSeek-V3預訓練模型，性能直逼GPT-4；
• 初創公司拿到融資第一件事，就是囤H20。

有美國智庫就指出：中國已用H20建成多個千卡叢集，單點雖弱，但“堆出來”的訓練總能力不亞於美國雲廠的AI算力中樞。

簡而言之，H20是“可以繞過晶片戰的備胎”，一旦用好了，AI能力差距將被大幅縮短。

晶片斷供，中國急不急？

答案是：當然急，但不是無計可施。

眼下，中國的AI產業有三大應對路徑：

🧠 路線一：國產晶片全面提速

首當其衝的替代者是華為昇騰910B。

雖然性能略遜H20，但已有騰訊、螞蟻、金山雲開始大規模部署，字節也在使用昇騰訓練中型大模型。

百度的崑崙、燧原的“天璇2.0”、沐曦的“雲芯X”也都在加速上量。

國內AI晶片企業正在迎來堪比“華為Mate60”的戰略窗口期：

• 華為昇騰新版本或將在2025年Q3迭代；
• 沐曦、登臨等廠商陸續獲得大廠“兜底訂單”；
• 國家算力平台也明確要求組態國產晶片。

“國產替代”這一次，不是口號，而是生死線。

💻 路線二：消費顯示卡被拉上戰場

沒想到吧？本來給遊戲宅準備的RTX 4090，如今在資料中心裡挑起了大梁。

一時間，“卡皇”價格飆升40%，黃牛都排隊蹲貨。

而為了不讓消費級顯示卡成為“漏洞”，美方正考慮下一步連RTX 4090都一併禁掉。

這場算力戰爭，已波及消費市場。連“打遊戲的卡”都成了戰略資源，誰能想到？

🌐 路線三：轉戰海外租GPU

部分中資背景公司已開始繞道：

• 在東南亞設立AI算力叢集；
• 租用阿聯、印度的資料中心；
• 甚至利用馬來、泰國設廠方案規避管控。

美國也留了一手：只要你最終母公司在中國，繞那兒都得“許可申請”。

所以，這是一次全面性的封堵，不給你一絲僥倖。

輝達，是真栽了？

短期看，輝達確實迎來一次重創。

但長期呢？它可能反而“更值錢”。

因為：

• 美歐AI爆發期正當時，微軟、Meta、Google瘋搶GPU資源；
• 中國市場的損失，可能由中東、印度、東南亞部分彌補；
• 美國政府強硬態度可能逼出更多國內算力基礎設施投資。

只不過，H20禁令也讓黃仁勳終於明白：給中國做“定製版”的好日子，徹底結束了。

未來，輝達會更專注於歐美客戶、軟體生態、DGX雲服務，逐步“去中國化”。

這是地緣時代的生存邏輯：站對邊，比站穩市場更重要。

投資者怎麼選邊站？

對於投資者來說，這件事的訊號意義，遠遠大於輝達股價的短期波動。

✅ 佈局國產晶片產業鏈：

• 華為昇騰相關產業鏈（如中科曙光、拓維資訊）；
• 算力基礎設施建設（如寒武紀、海光資訊）；
• AI晶片代工廠（中芯國際、滬矽產業）。

✅ 拓展非GPU類股的AI算力紅利：

• 儲存晶片：如兆易創新、長江儲存；
• 網路互聯：交換晶片、光模組（中際旭創、新易盛）；
• 電力基建：AI訓練耗能巨大，算力中心的能源配套（東方日昇、正泰電器）。

✅ 美股方面，輝達值得繼續關注：

但需要做好波動準備，每一次地緣政策“落地”，都將引發估值的再調整。

洞主有話說：

科技戰最殘酷的地方在於——不是你不想爭，而是你不爭就要被打。

輝達的H20，被美國政府當成“算力彈藥”中的一顆子彈，果斷扣下扳機，正中中國AI命門。

但中國不是沒有還手力。每一次斷供，都是一次產業“自進化”的機會。

別怕斷鏈，只怕內心斷氣。

AI晶片這仗，才剛剛開始。

這一刀斬的不只是晶片供給，更是對中國AI能力、科技獨立性、產業韌性的終極拷問。

但歷史經驗告訴我們：

壓制從來不會讓一個民族退縮，只會激發“從0到1”的爆發力。

今天斷供的H20，或許就是下一代昇騰920的催化劑。

美方在封鎖的路上愈走愈狠，中國的技術突破，也只會愈走愈快。

科技戰未完，但下一局，中國芯已準備登場。 ( 藏金洞)