全球車市正在加速洗牌，在電動化轉型的浪潮推動下，全球最大的兩家車企也開始走下坡路，尤其是在中國市場。 豐田汽車5月在中國市場賣出10.2萬輛，同比大跌31%，而在4月份同比大跌25%，豐田在中國市場的銷量已經“四連跌”，這種大跌的趨勢還在加劇。 本田更慘淡，5月在中國市場賣出2.8萬輛，同比暴跌48%，銷量接近腰斬，已經連續跌了28個月，日產同樣慘不忍睹，日系車在中國市場已經全面敗退。 在所有合資車企中，在中國市場市佔率最高的是德系車，2025年市佔率12%，日系佔9.7%，美系車不足6%，國產自主品牌獨佔70%市場。

一、上半年進行回顧，人民幣與中國國債的“安全港”效應 在2026年上半年期間, 全球市場的波動呈現出加劇的態勢, 然而人民幣匯率以及中國國債卻逆勢保持走穩的狀態。其中, USD/CNH下行的幅度大約為2.4%, 人民幣貿易加權指數出現了上漲, 漲幅為4.5%, 並且跑贏了多數亞洲以及G10貨幣。與此同時, 中國國債收益率曲線呈現出整體下行的情況, 並沒有跟隨全球利率拋售浪潮, 再疊加匯率升值因素, 上半年的總回報約為5%。這一呈現出“安全港”的特徵主要是得益於貿易順差所具備的韌性、企業結匯數量的增加以及外資的階段性回流, 並非是源於國內消費或者投資的強勁復甦情況, 從而體現出結構性支撐與周期性疲弱同時存在的複雜格局。 二、匯率韌性之源：出口升級、結匯轉換與服務逆差縮小 技術含量高的產品以及“新三樣”（太陽能、電動車、電池）以提價的方式進行出口, 這種出口情況一直持續且超出預期, 它們推動著人民幣走向強勢, 這是其一。其二, 自2025年開始, 企業在美元交易方面, 從原本的淨買入狀態轉變為淨賣出, 在過去的一年時間裡, 淨結匯金額大概是5430億美元, 而且在此之前所累積下的超額美元存款（經過估算在5500億–9150億這個範圍）到現在都還沒有大規模地被釋放出來, 這些美元存款構成了人民幣潛在的升值動力。其三, 入境旅遊簽證政策放寬之後, 服務貿易逆差每年大約能減少500–600億美元, 再加上外資對股票和債券的增持行為, 這些一起穩固了國際收支的基礎。

6月22日，全球半導體材料行業迎來顛覆性變局。 日本四大光刻膠巨頭同步官宣對華終極封鎖政策，覆蓋全維度合作鏈路。 東京應化、JSR、信越化學、富士電子材料長期壟斷全球光刻膠市場。 本次新政徹底告別過往柔性管控模式，不再出現漲價、減產、延遲交付等緩衝操作。

發現沒有，2026年的美加墨世界盃，在中國真的涼涼了。 但下一屆，可能會更涼。 為什麼央視硬剛國際足聯，直到開賽前不足一個月才簽下轉播權？ 為什麼簽約後又祭出史上最嚴版權保護，不允許社交媒體“二創”，傳播聲量暴跌？

6月24日，據《日經新聞》報導，日本五大半導體裝置企業2025財年（截至2026年3月）對華銷售額合計達1.47兆日元（約合人民幣619億元），較上一財年下滑12%，為歷史首次出現同比下降。這一變化的背後，則是中國市場的半導體裝置國產化率近4年已經實現了翻倍。 日本半導體裝置巨頭對華銷售額下滑 《日經新聞》本次統計涵蓋Tokyo Electron（TEL）、愛德萬測試（Advantest）、SCREEN、迪思科（Disco）及KOKUSAI ELECTRIC五家行業巨頭。 其中，主營晶圓製造前道工序（在矽片上形成電路）裝置的三家企業——TEL、SCREEN、KOKUSAI——對華合計銷售額較上一財年同比減少了20%，降幅尤為明顯。

在中國市場，新豪華的規則裡，中國玩家的話語權將會越來越重。 在過去三十年裡,中國豪華車市場是一場圍繞豪華轎車展開的封閉敘事。無論新勢力如何更迭、自主品牌如何衝高，真正能在40萬元以上價格帶裡站穩腳跟的玩家，屈指可數。但2026年的春天，這一格局出現了肉眼可見的鬆動。 根據各廠商公開揭露的數據，2026年一季度，國外豪華轎車品牌在中國市場的銷售不及預期，大量車款開始透過大力度折扣進行促銷。 而以極氪、問界、蔚來為代表的中國豪華新勢力則呈現上行態勢——以極氪為例，根據5月各車企公開數據，極氪以月交付34377輛位居中國豪華新勢力品牌交付量前列。截止6月16日，其累計交付量已突破80萬輛，已然形成穩定的高階市場勢能。

優先級問題。 山姆最近有點煩。 原本靠著選品和體驗圈定中產的路徑，山姆在“家樂福敗退”“永輝超市虧損”的零售調整期活成了別人家的公司。2025年山姆會員店全管道銷售額突破1400億元，同比增長約40%；全國門店約63家，新開門店幾乎翻倍；單店年均銷售額超過20億元。付費會員從2019年的200萬暴漲至超1070萬。 但現在選品和體驗正在逐漸從山姆的優勢變成弱點。

2026年6月22日，48位中國iOS中小及個人開發者聯名向國家市場監督管理總局提交舉報信，請求立案查處蘋果公司涉嫌濫用市場支配地位，並要求蘋果履行其今年3月13日公告中寫下的承諾——"為中國開發者提供的App Store費率不高於其他市場的整體費率水平"。 這份舉報信的由頭並不完全因為"蘋果稅太高"（即管道內佣金），而是“整體費率”這個概念中理應包含的“第三方分發及支付管道”問題：6月18日，蘋果在巴西開放了三條比管道內佣金（IAP）更便宜的替代通道，最低可觸達5%；然而中國開發者仍被鎖在IAP一條單行道上，連"替代通道"的選擇權都沒有。 因此，蘋果3月剛剛對中國開發者發佈的"整體費率不高於其他市場"承諾，已經名存實亡。 一、四市場全景：開放度與制度驅動力