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《金融時報》記者從中國人民銀行獲悉的最新資料，截至2025年4月15日，共有1160余家境外機構進入中國債券市場，涵蓋了70多個國家地區的主權類機構和商業類機構，持有債券總量4.5兆元，較2024年末的持倉量上升了2700多億元。境外機構也積極來華發行貓熊債，累計發行量超過9500億元。
上述資料有力證明：近一段時間，境外機構普遍看好中國債券市場，積極參與人民幣債券投融資業務。
對於外資為何看好中國市場，業內專家認為，從實際收益率、避險屬性等各方面看，中國債券市場都具有很強的吸引力。
“中國金融市場持續對外開放的背景下，境內債券市場以其良好的獨立性、穩定性和收益性，獲得了國際投資者的青睞。”中信證券首席經濟學家明明提到。
中國民生銀行首席經濟學家溫彬在接受《金融時報》記者採訪時也談到，中國資本市場展現出一定的韌性，這與中國擴內需潛力大，經濟韌性強，政策儲備充分，市場估值合理等因素密不可分。“當前中國宏觀經濟運行整體回升向好，相應的，人民幣債券價格波動小、回報穩定。同時，人民幣債券具有較高的分散化、多元化投資價值，避險功能正在不斷增強。”他補充。
市場資料也驗證了上述分析。據富達測算，2024年中國債券與美國股債、歐洲股債、新興市場股債的收益率相關性均接近0。
在受訪專家看來，年內政策工具箱還很充分，可有力應對潛在的衝擊和不確定性，這也進一步增強了中國債市的吸引力。工銀國際首席經濟學家程實對《金融時報》記者分析稱，中國經濟潛在增速約5%，顯著高於歐美等主要發達經濟體，為全球資本提供了更具前景的回報基礎；加上我們的宏觀調控空間的比較優勢，不僅有能力實施更加積極的財政政策，同時也有空間實施適度寬鬆的貨幣政策，中國經濟環境具備更高的穩定性與更好的可預期性，“增長可持續”與“波動可控”之間實現了較好的平衡。
經過多年發展，中國債券市場總規模已達到183兆元人民幣，位居世界第二。近年來，中國人民銀行會同各方積極推進債券市場對外開放，推動內地與全球債券市場互聯互通，推動人民幣債券成為離岸市場的合格擔保品，持續最佳化中國債券市場投融資環境，成效顯著。
《金融時報》記者梳理髮現，自2019年以來，中國債券先後被納入彭博巴克萊、摩根大通、富時羅素三大國際債券指數，近年來權重逐步提升。當前，中國國債和政策性金融債在彭博全球綜合指數中的權重已達到9.7%，較四年前提升了3.7個百分點，並於2024年11月超過日本，升至全球第三。此外，中國國債在摩根大通全球新興市場政府債券指數中的權重為10%，中國國債在富時羅素國債指數中的權重也已達到10%，是最初預計的兩倍。
“當前中國債券在摩根大通全球新興市場政府債券指數已達到國別最大權重，在其他指數中的權重也超過納入時的預計權重，這也為中國債市引入了數千億美元的跟蹤指數資金。”有專家分析稱，“這離不開中國債券市場高水平對外開放工作的持續深化。”有業內專家談到。
推動人民幣債券成為離岸合格擔保品，包括將“債券通”債券納入香港金管局人民幣流動性資金安排合資格抵押品名單；最佳化境外機構入市投資流程，支援央行類機構根據投資管理需求進行非交易過戶；推出一系列“債券通”“互換通”最佳化措施，進一步與國際主流交易品種接軌，延續費用減免安排；重點面向長期投資者加大宣傳力度，與境外投資者、基礎設施、結算代理人、託管行、行業協會等各類機構開展座談和交流，赴境內外多地面向主權類投資者開展中國債券市場的宣介；此外，中國與中東、拉美、歐洲、非洲等地區的債券市場聯通與合作也在穩步推進……這些政策的落地讓中國債券市場的國際影響力和吸引力不斷提升。
當然，中國債券市場的對外開放仍然有很大的空間。資料顯示，目前境外投資者持債量佔比僅有2.4%，與發達經濟體和部分新興市場經濟體相比，還處於比較低的水平（其中，境外機構持有的中國國債約2兆元，在國債總託管量中佔比5.9%）。
“展望未來，支撐境外機構持續增持人民幣債券資產的積極因素更多，外資中長期有望保持目前的增持趨勢。”業內人士稱，下一步人民銀行將繼續堅定不移推進中國債券市場高水平對外開放，深化拓展境內外債券市場互聯互通，持續最佳化投資環境，吸引更多境外投資者特別是長期投資者投資中國債券市場。 (金融時報)