財富FORTUNE—聯準會的批評者同樣希望川普停止對鮑爾施壓

儘管央行獨立性的優勢已成為經濟領域的主流理念，然而專家警示，這一理念背後缺乏堅實的法律支撐。周一，市場首次對川普首席經濟學家透露的“政府正探討罷免聯準會主席”這一消息做出回應。美元跌至兩年來的低點，標準普爾500指數跌幅超3%。與此同時，川普在社交媒體上再度呼籲鮑爾及聯準會實施降息舉措，聲稱此舉將與其關稅策略形成協同效應。

川普在“真相社交”（Truth Social）上寫道：“正如我所預見的那樣，隨著各類成本大幅回落，美國如今幾乎不存在通膨問題。然而，除非那位‘行動遲緩的落敗者’（暗指聯準會主席鮑爾）即刻下調利率，否則經濟增長或將陷入放緩困境。”

上周，聯準會主席鮑爾發出警示，稱川普宣佈的關稅政策或將引發經濟增長放緩與通膨加劇的雙重困境（這一可怕的組合被稱為“滯脹”），對此川普表態稱，解僱鮑爾“宜早不宜遲”。鮑爾坦言，面對這樣的複雜形勢，聯準會的處境頗為艱難：既要通過加息遏制通膨，又需降息來刺激經濟活動。

次日，川普在與義大利總理焦爾吉婭·梅洛尼（Giorgia Meloni）一起接受記者採訪時，多次批評這位全球最具影響力的央行行長。

川普說：“倘若我決意讓他下台，相信我，他定會迅速走人。”

鮑爾堅稱，唯有基於“正當理由”方可解除其職務，他所援引的依據大機率指向《聯邦儲備法》第10條。雖然該法條並未明確界定“正當理由”，但美國最高法院1935年在“漢弗萊遺囑執行人訴美國案”中的裁決指出，這種保護意味著此類機構負責人只能因“效率低下、失職或瀆職”而被免職，而絕不能單純基於當下的政策分歧。

川普已通過解僱全國勞工關係委員會（National Labor Relations Board）和功績制保護委員會（Merit Systems Protection Board）中的民主黨成員來驗證這一先例，這兩起案件均上訴至最高法院。無論如何，Infrastructure Capital Advisors首席執行官傑伊·哈特菲爾德（Jay Hatfield）認為，最高法院於1935年確立的判定標準，同樣適用於描述鮑爾及聯準會在2021年應對通膨攀升時反應遲緩的情景。

如今，他同意川普的觀點，即央行應採取降息舉措。儘管哈特菲爾德管理著交易所交易基金（ETF）和一系列避險基金，但他還是告訴《財富》雜誌，總統需停止施壓威脅。

他說：“當下，我們實在難以承受更多波動與不確定性。”

財政部長斯科特·貝森特（Scott Bessent）似乎也持同樣的觀點。據《政治報》（Politico）上周報導，貝森特已多次向白宮官員發出警示，任何解僱鮑爾的嘗試都有可能導致市場動盪。

不過，當地時間4月22日，川普改口稱，他無意解僱聯準會主席鮑爾，並再次重申聯準會應該降低利率。

美元會失去其避險地位嗎？

聯準會的獨立性是美國經濟吸引投資者的關鍵因素。然而，一旦政治干預侵蝕央行貨幣政策制定的自主性，通貨膨脹往往隨之而來，這在土耳其等獨裁國家一直是個大問題。

值得注意的是，川普並非首位對聯準會施壓要求降息的總統。20世紀70年代初，理查德·尼克松（Richard Nixon）總統曾要求時任聯準會主席阿瑟·伯恩斯（Arthur Burns）維持低利率，此舉在後續進一步加劇了美國歷史上最為嚴峻的滯脹危機。

直到伯恩斯的繼任者保羅·沃克（Paul Volcker）將利率提高到創紀錄的20%，這場危機方得平息。這一舉措引發了一場痛苦的經濟衰退，廣受詬病。不過，瑞銀全球財富管理（UBS Global Wealth Management）首席經濟學家保羅·唐納文（Paul Donovan）表示，正是這種以抗擊通膨為使命的獨立央行體系興起，為美國開啟了被稱作“大穩健”的宏觀經濟穩定時代。

他在周一的一份報告中寫道：“建立這種信任需要數年時間，而失去這種信任可能只在一夜之間。”

在許多人看來，近期的市場動盪表明人們對美國的信心急劇下降。相較於一籃子標準貨幣，美元今年以來已貶值逾9%，歐元兌美元匯率更是觸及2021年11月以來的峰值。與此同時，黃金價格突破3420美元關口，刷新歷史紀錄，其作為避險資產的重要地位再度引發市場關注。

誠然，川普及其部分盟友曾主張美元貶值，旨在增強美國出口商品在國際市場的價格競爭力。在2023年的一場參議院聽證會上，現任副總統詹姆斯·戴維·范斯（JD Vance）曾就美元作為全球儲備貨幣的地位向鮑爾提出質詢。

鮑爾說：“在經濟動盪期，市場普遍傾向於持有美元計價資產，這就是美元的優勢所在。”

不過，目前的情況並非如此。（財富中文網）