美國2025年第四季度實際GDP初值按年化季率增長1.4%，明顯低於預期的2.8%，較前值4.4%大幅放緩。政府停擺拖累GDP約1個百分點，聯邦支出年化下降16.6%。儘管全年經濟仍增長2.2%，但消費與出口回落、勞動力市場隱憂以及通膨頑固，使經濟前景更趨複雜。資料公佈前，川普提前發聲批評停擺並施壓降息，引發市場關注。美國商務部經濟分析局周五公佈資料，受到創紀錄時間長度的政府停擺、消費支出以及貿易因素的拖累，2025年第四季度美國實際國內生產總值（GDP）初值按年化季率計算增長1.4%，不及預期的增長2.8%。美國第三季度實際GDP增長4.4%，2025年全年經濟增長2.2%。2025年第四季度的初步報告原定於2026年1月29日發佈，但由於2025年10月至11月的政府停擺，發佈時間被重新安排。這一季度增速較第三季度高達4.4%的強勁表現明顯放緩。美國商務部表示，與第三季度相比，第四季度實際GDP放緩，主要反映政府支出和出口轉為下降，同時消費者支出增速放緩。美國政府在該季度近三個月時間中有將近一半時間處於停擺狀態。資料顯示，政府停擺大約拖累GDP約1個百分點，第四季度聯邦政府支出按年化計算下降16.6%。不包括國防在內的聯邦政府支出在年底按年化計算下降24.1%，為2020年以來最大降幅。停擺期間，數十萬名聯邦僱員停薪，部分福利支出也受到影響。彭博經濟研究估計，此次停擺導致經濟活動減少約1000億美元。不過，投資增速加快，部分抵消了上述負面影響。衡量國內私人需求的“私人國內購買者實際最終銷售額”（即消費者支出與私人固定投資之和）在第四季度增長2.4%，而第三季度增長2.9%。放緩主要源於耐用品支出減少，例如汽車消費下降。從結構來看，個人消費支出是第四季度增長的主要推動力，為整體GDP增長貢獻了1.6%。企業投資增長3.7%，主要受到資訊處理裝置投資推動，這很可能與人工智慧投資熱潮有關。媒體稱，預計這一趨勢將在今年進一步提振經濟，目前美國四大科技公司已預計將在2026年合計投入約6500億美元，用於資料中心及相關裝置建設。資訊處理裝置投資為GDP增長貢獻0.65%，軟體投資貢獻0.17%。淨出口同樣拖累第四季度增長，對GDP的貢獻幾乎為零。進口的降幅小於上一季度。周四公佈的資料顯示，12月貿易逆差擴大。此外，國內總購買價格指數在第四季度上漲3.7%，第三季度上漲3.4%。個人消費支出（PCE）價格指數上漲2.9%，第三季度上漲2.8%。剔除食品和能源後的PCE價格指數上漲2.7%，第三季度上漲2.9%。2025年國內總購買價格指數上漲2.6%，2024年上漲2.4%。PCE價格指數上漲2.6%，與2024年持平。剔除食品和能源後的PCE價格指數上漲2.8%，2024年上漲2.9%。川普提前評論惹爭議在資料公佈前不到一小時，美國總統川普在社交媒體上發文稱，政府停擺將使美國“至少損失兩個百分點的GDP”。“民主黨人的停擺讓美國至少損失了兩個百分點的GDP。這就是他們現在又以小規模形式重來停擺的原因。不要再停擺！”“還要降低利率。‘太晚先生’鮑爾是最糟糕的！！！”媒體稱，總統及其經濟團隊通常會在重要經濟資料發佈前一天得到簡要通報，並不應該在官方資料發佈至少30分鐘之前公開談論這些資料。今年1月，川普在其社交媒體帳戶上發佈了一張就業市場資料圖表，而該資料原定將於第二天早晨才對公眾發佈。目前尚不清楚川普的這番話是否是在對經濟資料提前反應，還是僅僅對當前影響國土安全部的部分政府停擺感到沮喪。民主黨人表示，他們對額外資金的投票是有前提條件的，即要求政府在明尼蘇達州聯邦官員涉及高調暴力事件後出台新的移民打擊限制措施。全年表現相對穩健2025年全年，美國實際GDP增長2.2%（即從2024年全年水平到2025年全年水平），而2024年增長2.8%。2025年實際GDP的增長主要來自消費者支出和投資的增加。媒體表示，儘管年底出現放緩，但這些資料仍為美國經濟畫上了相對穩健的一年句號。年初第一季度，美國經濟曾因關稅實施前進口激增而出現萎縮。隨後，2025年經濟增速回升，創下近年來較強的增長表現之一。這一反彈發生在川普收回部分最嚴厲關稅措施，以及聯準會降息之後。這些因素推動股市創下歷史新高，也使得較富裕的美國人繼續保持消費。川普去年重新入主白宮時承諾為美國帶來一個“黃金時代”，包括推動製造業回流美國、降低生活成本。然而，製造業活動在經歷長期低迷後才剛剛開始回升。與此同時，2025年的通膨率幾乎沒有明顯下降，使得“生活負擔能力”成為今年中期選舉的核心議題。根據《華爾街日報》最新的經濟學家調查，美國經濟預計將在2026年增長2.2%。這一增長將受益於持續的人工智慧投資，以及去年夏季通過的大規模稅收與支出法案所帶來的減稅和激勵措施。美元走弱也將有助於美國出口商。勞動力市場仍令人擔憂媒體表示，儘管失業率仍處於低位，但勞動力市場仍令人擔憂。2025年就業增長陷入停滯，企業在關稅和移民政策不確定性中權衡決策，並在疫情後大規模招聘之後重新調整人力結構。同時，提高生產率的人工智慧可能減少對勞動力需求的潛在影響，也讓許多僱主在招聘方面更加謹慎。雖然強勁的股市和房地產投資組合讓高收入美國人得以繼續消費，但收入較低群體——在多年高通膨環境下已感疲憊——對自身工作和收入前景感到焦慮。1月份消費者信心降至世界大型企業聯合會（Conference Board）十多年來調查中的最低水平。表示“工作難找”的受訪者比例上升。周四，沃爾瑪表示，消費者仍然保持謹慎支出，尤其是低收入群體。沃爾瑪首席財務官約翰·戴維·雷尼表示，高收入與低收入家庭之間的消費差距正在略微擴大。高露潔棕欖公司首席執行長在最近的財報電話會議上表示，消費者對經濟前景感到不確定。這促使購物者推遲補充儲藏室用品，在看到促銷時也不再額外購買多支牙膏。 (invest wallstreet)

經歷了過去一段時間的人工智慧（AI）類股拋售潮，美股本周逐漸走穩，在“總統日”後的兩個交易日走出“兩連陽”。截至當地時間2月18日收盤，標普500指數收漲38.09點，漲幅0.56%，報6881.31點；道瓊斯工業平均指數收漲129.47點，漲幅0.26%，報49662.66點；納斯達克綜合指數收漲175.251點，漲幅0.78%，報22753.635點；納斯達克100指數收漲197.272點，漲幅0.80%，報24898.868點。據第一財經瞭解，儘管有華爾街投行認為AI拋售潮已經臨近尾聲，但部分投資機構仍將信將疑，年內龐大的資本開支將大幅擠佔科技巨頭的自營現金流和回購分紅比例，在輝達公佈財報之前，鮮少有交易員願意大幅抄底科技股。交易員觀望AI拋售潮動能科技股和能源股成為18日美股上行兩大推動力。美國“科技七巨頭”盤中齊漲，領漲的輝達和亞馬遜均一度漲近3%。得益於Meta同意未來幾年部署數百萬輝達晶片的新協議，輝達股價上漲近1.63%。然而，近階段美股的表現乏善可陳，波動極大，標普500更是在6800區間徘徊了近半年。摩根大通方面認為，過去一周，標普500下跌1.4%，為自去年11月下旬以來的最糟一周。今年以來情況一直不佳，年初至今，該指數在7周中僅有2周錄得周度上漲，目前全年仍為負值。一方面，科技巨頭的資本開支與日俱增，且回報並不顯著；另一方面，在AI智能體（AI Agent）相關消息的衝擊下，軟體股此前遭遇猛烈拋售，軟體類股在過去三個月下跌了約24%，但未來兩年的盈利預估實際上高約5%，可見“殺估值”的猛烈程度，市場信心低迷，Salesforce等軟體巨頭承壓。不過，有紐約避險基金的投資經理對第一財經表示，上兩周開始已經有資金開始抄底軟體類股。在他們看來，AI Agent的衝擊更多是情緒上的，但短時間仍難影響軟體巨頭的基本面。摩根大通的交易員筆記提及，交易員並不認為AI會消滅所有軟體公司，並不建議在輝達財報前做空半導體，但對逢低買入軟體的態度日益轉暖。高盛在最新的報告中也提及，AI技術主要作為強大的智能層，而非基礎性替代方案，AI模型仍依賴於記錄系統，從而最大化自身價值。特別是在企業環境中，AI模型需要大量高品質、結構化且歷史精準的資料進行訓練和運行。現有記錄系統是這些資料的儲存庫，包括SAP、Salesforce、Oracle和Workday在內的現有SoR記錄系統公司已經花費了幾十年時間建立完善的資料驗證、治理和合規流程。例如，用於財務規劃與分析的AI應用必須從經過精心維護和審計的可信帳簿中提取準確的歷史資料。儘管軟體股拋售潮暫時告一段落，但市場對於超大規模雲服務商（hyperscaler，主要是科技巨頭）的擔憂仍在持續。年初至今，SPW（標普500等權指數）已比市值加權的標普500指數獲得了591個基點的超額收益，其中很大一部分可歸因於“科技七巨頭”-5.9%的負回報拖累。究竟是什麼導致這種差異？摩根大通指出，近一年來，市場正在懲罰“科技七巨頭”超出預期的資本支出。接下來，市場需要對估值建立信心，輝達財報發佈前，相關公司的估值目前看起來更為便宜了，但這⼀事件（輝達財報）歷來往往會使相關股票群體變得更便宜。高盛避險基金交易主管帕斯卡列洛（TonyPasquariello）在最新的交易筆記中提及，超大規模雲服務商的資本支出現在預計將佔今年營運現金流的92%。如果實現，這一比例將超過1990年代後期標普500科技公司的投資強度。“在贏家通吃的背景下，我並不是說這是資本的錯配。我只是說，過去‘相對於過去周期來說這一比例並不算大’的論點正在迅速失去說服力。”他稱。所幸，美股在這一個財報季仍錄得亮眼的盈利表現。“第四季度的報告期非常令人印象深刻，連續第五個季度將錄得兩位數的盈利增長。在我看來，最突出的是標普500企業利潤率的上升，其達到了創紀錄的12.6%。雖然是回顧性資料，我認為利潤率的擴張是美股在更長時期內走勢的重要訊號。”帕斯卡列洛提及。鮑爾卸任前難降息對於美股而言，短期內降息的機率似乎較低，因此很難成為助力。隔夜公佈的聯準會紀要凸顯聯儲內部利率決策分歧，更謹慎對待降息、看重通膨風險。紀要公佈後，美國國債價格跌幅擴大，美元指數進一步上漲。1月聯邦公開市場委員會（FOMC）會議紀要指出，“幾乎所有”與會者支援維持聯邦基金利率在3.5%到3.75%的區間，這將使FOMC“處於良好位置”來評估新資料。米蘭和沃爾勒理事對委員會的決策表示異議，傾向於降息25個基點，因為他們認為政策仍然“有顯著限制性”，且勞動力市場的下行風險有所上升。除了支援降息派和觀望派，紀要還首次明確提到有人討論加息的可能性。這反映出，在通膨持續高於聯儲目標2%、經濟保持韌性的情況下，聯儲的政策重心重新回到通膨風險，而非就業放緩。近期公佈的非農就業超出預期，這進一步打擊了短期降息的機率。“紀要與我們的預測一致，即除非勞動力市場進一步疲軟，否則FOMC不太可能在一段時間內再次降息。我們預計下次降息將在6月，隨後在9月進行第二次25個基點的降息。”高盛隔夜表示。可見，原先是就業市場疲軟導致聯準會存在降息的壓力，但通膨構成阻礙；如今，就業市場出現走穩跡象，且各界認為AI資本開支的大幅增長將驅動GDP超預期，而通膨能否持續降溫仍待觀望。在這一背景下，一季度降息的機率幾乎為0。瑞銀方面對第一財經提及，預計2026年一季度有望再降息1次，而且在1月的議息會議後，下次降息推遲至夏季的風險正在上升。該機構認為，下一次降息或將由勞動力市場走弱、關稅通膨基本消退以及關稅以外通膨趨勢等因素推動。市場目前普遍預期，鮑爾任期結束後，即7月可能再次降息。 (第一財經)

在剛剛公佈新的聯準會主席不久後，美國總統唐納德·川普（Donald Trump）在接受採訪時直言他首個任期內在聯準會主席人選的決策上“犯了大錯”。川普和現任聯準會主席傑羅姆·鮑爾（Jerome Powell）之間的矛盾在川普的第二任期內不斷激化，二人就降息問題始終難以達成一致。鮑爾在川普首個總統任期內被提名為聯準會主席，於2018年2月上任，後在拜登政府時期獲得提名連任，其任期將於2026年5月15日結束。川普多次因聯準會貨幣政策公開批評鮑爾，並威脅解除鮑爾職務。2026年1月9日，美國司法部向聯準會送達傳票，對鮑爾2025年6月在參議院銀行委員會就聯準會辦公樓翻新項目作證一事提起刑事訴訟。鮑爾隨後發表聲明直言遭調查是因為聯準會“沒有遵從總統意願”來設定利率。1月29日，鮑爾在發佈會上表示，聯準會未來的貨幣政策決定將基於新的資料，並對下一任聯準會主席提出建議：“不要捲入選舉政治。不要這麼做。”而對於鮑爾，川普說，“我犯了個錯誤，他（鮑爾）只是個備選。因為我的財政部長非常非常想要他（任職），我對他的感覺不太好，但有時候會聽別人的意見。那是個錯誤，真是個大錯誤。”川普第一任期內的財長史蒂文·姆努欽（Steven Mnuchin）曾大力推薦鮑爾，使其成為川普第一任期內聯準會主席競選的黑馬。曾經任職避險基金和高盛的努欽，顯然和長期深處投行圈的鮑爾“相處舒適”。作為聯準會第一位非經濟學家出身的主席，鮑爾採取了美國歷史上最寬鬆的貨幣政策，他的零利率+無上限寬鬆的貨幣政策，成功抗擊了新冠疫情對美國經濟和金融市場帶來的巨大負面衝擊。從貨幣政策來看，鮑爾更是松到極致。從2020年4月鮑爾開啟零利率到2022年3月首次宣佈加息25個基點。鮑爾的零利率時期持續了23個月。他的優異表現也使得在拜登政府時期再次被提名，開啟了他在聯準會的第二任期。2025年，當川普重新上台後，鮑爾的行為多次招致川普不滿，他一度暗示要解僱聯準會主席鮑爾。他在自己的社交平台上稱鮑爾為“太遲先生”，因為鮑爾屢次忽視他的降息請求。同時，川普還提到了他新提名的聯準會主席凱文·華許（Kevin Warsh），他稱凱文·華許是他上次遴選聯準會主席時的 “第二人選”但比起鮑爾會更出色。華許曾任聯準會理事，多年來一直批評聯準會職能不斷擴張，他認為這是政策制定者為了應對2008年金融危機和疫情帶來的衝擊而擴大政策工具箱的結果。也正是這些呼籲聯準會變革的呼聲，促使美國財政部長貝森特支援華許的任命。貝森特近年來也同樣譴責聯準會“職能擴張”。如今，獲得提名的華許有望執掌聯準會，領導其改革。川普堅信華許若成功上任，能在中期選舉前為美國經濟注入增長動力，他還在採訪中放言：“若華許能充分發揮自身能力履職，美國經濟增速有望達到15%，甚至更高。我相信他會做得很出色，他確實是個非常優秀的人。” (i商周)

美國總統川普和聯準會現任主席鮑爾之間的矛盾不斷激化。據美國福克斯新聞網當地時間9日報導，美國總統川普在接受該媒體採訪時表示，在他的首個任期內，他在聯準會主席人選決策上犯了錯誤。“我犯了個錯誤，他（鮑爾）只是個備選，如果你要說的話。”川普說，“我犯了個錯誤，因為我的財政部長非常非常想要他（任職），你知道，我對他的感覺不太好，但有時候會聽別人的意見。那是個錯誤，真是個大錯誤。”美國福克斯新聞網當地時間9日發佈對川普（左）的採訪視訊。 圖源：福克斯新聞網視訊截圖川普隨即談到了他近日提名的聯準會下任主席人選凱文·華許，並稱他認為華許會很出色。川普9年前就面試過凱文·華許其妻子是雅詩蘭黛繼承人之一岳父是川普多年好友據悉，川普選擇聯準會主席，最重要是看是否對自己忠誠，以實現他要求聯準會降息的目的。川普說，希望聯邦基金利率一年後被降至“1%甚至更低”，以幫助美國財政部降低美國國債的高額融資成本。他還說，下任聯準會主席應該在制定利率政策時諮詢他的意見，但不必完全按照他的意見行事。華許不僅理念與川普相近，更是川普的“熟人”。公開資料顯示，華許的妻子是雅詩蘭黛女繼承人簡·蘭黛，兩人2002年結婚。華許的岳父羅納德·勞德正是川普的多年好友、美國化妝品巨頭雅詩蘭黛集團繼承人。勞德1944年2月出生於美國紐約，是雅詩蘭黛公司創始人雅詩·蘭黛與約瑟夫·勞德的次子。勞德與川普曾是同學，相識逾60年。川普對格陵蘭島的垂涎，正是源自勞德的“建議”。早在2018年，勞德就從商業的角度建議川普買下格陵蘭島。後來這一構想經由總統權力被放大為國際議題，受到了全世界關注。川普與勞德  環球人物圖根據相關法律規定，美國總統提名聯準會主席人選後，需獲參議院批准。鮑爾回應被刑事調查：作偽證是“藉口”，目的是就聯準會降息問題進一步向他施壓鮑爾在川普首個總統任期內被提名為聯準會主席，於2018年2月上任，後在拜登政府時期獲得提名連任，其任期將於今年5月15日結束。川普多次因聯準會貨幣政策公開批評鮑爾，並威脅解除鮑爾職務。據@CCTV國際時訊 援引《紐約時報》當地時間1月11日報導，美國哥倫比亞特區聯邦檢察官辦公室已就美國聯邦儲備委員會華盛頓總部翻修項目，以及聯準會主席鮑爾是否就該項目向美國國會作偽證一事，對鮑爾展開刑事調查。美國聯邦儲備委員會主席鮑爾當地時間1月11日晚發聲明證實，川普政府因他2025年夏天對美國國會所作證詞，威脅對他提起刑事指控，並已於當地時間1月9日向聯準會發出傳票。鮑爾認為這是“藉口”，目的是就聯準會降息問題進一步向他施壓。據《紐約時報》稍早前報導，美國哥倫比亞特區聯邦檢察官辦公室已就聯準會華盛頓總部翻修項目，以及鮑爾是否就該項目向美國國會作偽證一事，對鮑爾展開刑事調查。△美國聯邦儲備委員會主席鮑爾（資料圖）2017年，美國總統川普在其第一個總統任期中，提名鮑爾領導聯準會。之後在民主黨前總統拜登任期內，鮑爾獲提名連任，按計畫將於2026年5月結束任期。但在2025年再次就任總統後，川普反覆抨擊鮑爾，並威脅要起訴後者。據悉，川普一直敦促聯準會降息，希望借此提振經濟，降低政府借貸成本。因不滿聯準會未能積極降息，川普多次要求鮑爾辭職。此外，川普還多次威脅起訴鮑爾。去年12月28日，川普曾向媒體提及據稱耗資數十億美元的聯準會大樓翻修工程，稱鮑爾“嚴重無能”，還說“我們可能對他提起訴訟”。川普去年8月份已對鮑爾發出類似威脅：“由於他在聯準會大樓建設管理中表現糟糕透頂、極其無能，我正考慮對他提起重大訴訟。”今年1月7日，川普表示，關於聯準會主席人選，他“心中已經有了決定”，但他沒有透露最終人選。川普表示，“我心裡已經有了決定，我還沒有和任何人談過這件事。”當被問及他的首席經濟顧問凱文·哈塞特時，川普稱“我不想說”，但他形容哈塞特“無疑是我喜歡的人之一”。 (極目新聞)

周三黃金白銀漲勢不止，尤其是黃金，現貨黃金首次突破5400美元/盎司，日內暴漲238美元，收盤報5417.44美元/盎司，漲幅為4.6%，創下單日漲幅之最。周四亞市開盤後維持上漲勢頭，截至發稿報5445美元/盎司，日內漲超0.5%。全世界都在為黃金和白銀飆升的勢頭著迷，因為價格正不斷刷新歷史高點；然而，聯準會主席對這些貴金屬的“成就”並不十分“感冒”。許多分析師將黃金和白銀在新年伊始前所未有的漲勢，部分歸因於圍繞聯準會政治獨立性的不確定性增加；然而，鮑爾在其貨幣政策新聞發佈會上駁斥了這些擔憂。“可以說我們正在失去信譽，但事實並非如此。如果你看看通膨預期在那裡，我們的信譽正處於應有的水平，”他說。“我們不會為特定資產的價格變動而‘上頭’，當然，我們確實會監控它們。”鮑爾是在聯準會今年首次貨幣政策會議決定將聯邦基金利率維持在3.50%至3.75%區間後發表上述評論的。這一決定符合經濟學家的預期。根據CME FedWatch工具，市場預計下一次降息要到6月。儘管鮑爾相當迅速地淡化了貴金屬的歷史性上漲，但黃金市場對他的態度也可以說是如此。由於鮑爾採取了相當中性的立場，市場在很大程度上忽視了他的評論。他表示，通膨的上行風險和勞動力市場的下行風險都已有所緩解。“我們認為我們目前處於有利位置，可以觀察經濟如何演變，”他說。與此同時，鮑爾也為潛在的加息敞開了大門。“目前，沒有人的基本預測是下一步行動將是加息，但最終，我們將做我們認為正確的事情，”他說。儘管立場並非那麼鴿派，但在鮑爾新聞發佈會後，黃金成功守住了漲幅，維持在日內高點附近。雖然聯準會的中性立場對黃金構成了潛在阻力，但許多分析師並不認為這是一個主要障礙。WisdomTree的商品及宏觀經濟研究主管尼泰什·沙阿（Nitesh Shah）在接受Kitco News採訪時表示，儘管鮑爾樂於在未來幾個月維持利率不變，但市場已經在展望5月之後他即將被替換的局面。“很可能是，鮑爾將被一位預計會支援降息的人所取代，”他說。“這正是黃金所關注的事。”鮑爾還對地緣政治風險提出了相當有分寸的看法，指出儘管不確定性持續存在，但油價保持相對穩定，美國經濟也經受住了全球貿易波動的考驗。分析師指出，地緣政治不確定性是本月迄今金價暴漲背後的另一個主要因素。 (金十財經)

據央視新聞消息，當地時間1月28日，聯準會主席鮑爾表示，建議下一屆聯準會主席與美國政治“劃清界限”。當地時間28日，鮑爾在聯準會大樓舉行記者會。圖/視覺中國當天早些時候，聯準會公佈最新一期貨幣政策會議紀要，宣佈將聯邦基金利率目標區間維持在3.5%至3.75%之間不變。隨後，聯準會主席鮑爾就該決定舉行發佈會，並就美國當前經濟狀況及聯準會下任主席等問題接受記者提問。鮑爾表示，過去一年關稅上漲對消費價格的影響已基本傳導完畢，“我們預計，關稅對商品價格的影響將達到峰值，然後開始下降，前提是沒有新的重大關稅上調措施出台，這也是我們預計今年將會看到的情況。”他表示，美國今年通膨表現大致符合預期，但就任何進一步寬鬆政策的時間或節奏而言，聯準會還沒有做出任何決定。鮑爾還表示，他和聯準會其他官員致力於維護聯準會的獨立性。他還對上周出席最高法院的口頭辯論表示，此案“或許是聯準會113年歷史上最重要的法律案件”，“我仔細考慮後認為，如果我不出席，可能很難解釋清楚原因。”據此前報導，當地時間1月11日，美國哥倫比亞特區聯邦檢察官辦公室已就美國聯邦儲備委員會華盛頓總部翻修項目，以及鮑爾是否就該項目向美國國會作偽證一事，對他展開刑事調查。鮑爾發佈視訊聲明證實，川普政府因他2025年6月對美國國會參議院所作證詞，威脅對他提起刑事指控，並已於當地時間1月9日向聯準會發出傳票。他認為這是“藉口”，目的是就聯準會降息問題進一步向他施壓。13日，全球多國的央行行長“史無前例地”發表聯合聲明，力挺聯準會主席鮑爾。美國財政部前部長和白宮經濟顧問委員會前主席等前財經要員也參與了聲明的聯署。聲明說，聯準會的獨立性對美國經濟表現至關重要，而對鮑爾的刑事調查企圖削弱聯準會的獨立性。聲明強調，這種前所未有的做法可能給通膨形勢和整體經濟運行帶來極為不利的影響。川普27日表示，將很快宣佈新的聯準會主席人選。他當天再次抨擊聯準會主席鮑爾，稱其是“一位糟糕的聯準會主席”。28日，美國財長貝森特表示，川普提名的聯準會主席人選可能在一周左右內揭曉。 (中國新聞周刊)

美東時間1月28日周三，聯準會決定將聯邦基金利率目標區間維持在3.50%-3.75%不變。正如市場所料，聯準會自去年7月以來首次決定暫停行動。AI圖片聯準會決議聲明再次暴露內部分歧，下任聯準會主席人選之一沃勒成為反對此次利率決議的少數派，和美國總統川普“欽點”的另一位理事米蘭都支援繼續降息。聲明中刪除了就業風險增加的說辭，指出經濟形勢有改善、尤其在失業率上升方面已有走穩跡象，暗示聯準會決策者更謹慎，並不急於繼續行動。在隨後的新聞發佈會上，鮑爾稱，加息並非任何人對下一步行動的基本假設，關稅通膨預計今年年中消退。聯準會按兵不動，鮑爾未暗示近期會重啟降息，導致美股美債劇烈波動，但收盤時基本持平。有“新聯準會通訊社”之稱的資深聯儲報導記者Nick Timiraos發文指出，聯準會在利率政策上進入了新的觀望期，暗示在進行三次有爭議的降息後，並不急於重啟降息。聯準會官員對何時可能恢復降息沒有給出明確說法。他們對會後聲明的改動相當小，保留了通常暗示未來可能採取進一步行動的措辭，未暗示會立即行動。01 聯準會如期暫停降息美東時間1月28日周三，聯準會公佈貨幣政策委員會FOMC的會議決定：將聯邦基金利率的目標區間維持在3.50%至3.75%不變。這是聯準會自2025年9月起連續三次會議降息後首次暫停行動。2025年，聯準會共降息75個基點，每次均降25個基點。自2024年9月到2025年12月，聯準會這輪寬鬆周期合計降息175個基點。此次聯準會按兵不動完全在市場意料之中。到本周二收盤，芝商所（CME）工具顯示，期貨市場預計本周暫不降息的機率略超97%，3月和4月此後兩次會議仍不行動的機率都不到四成，6月降息的機率超過64%，到2026年底，年內合計至少兩次25個基點降息的機率也超過六成。相比12月上旬的上次FOMC會後決議，本次會議聲明最大的區別是，在12名FOMC投票委員中，共有兩人投反對票，比上次會議少一票。上次會議的決議自2019年來首次遭到三名有投票權的FOMC委員反對，而且在沒有投票權的委員中也有四人支援按兵不動，實為七人反對決議。以這一人數看，上次會議上出現的分歧為37年來最大。十名FOMC成員支援利率保持不變，兩名反對者均支援再度降息25個基點，他們是聯準會理事米蘭（Stephen Miran）和另一位理事沃勒（Christopher Waller）。沃勒首次投反對票，和川普“欽點”理事米蘭的降息主張一致，或有助於提升他被提名聯準會主席的機率。預測市場顯示，沃勒獲聯準會主席提名的機率略為上升。相比上次會議決議，本次的決議聲明在評論經濟形勢方面作出小幅調整。總體來說，聯準會對經濟的評價比上次更好。聯準會聲明稱經濟活動穩步擴張、失業率顯示走穩跡象，刪除“近幾個月就業下行風險已增加”，重申通膨仍略高企。具體來看，上次的聲明重申“可獲得的指標顯示，經濟活動擴張速度一直緩和”，而本次稱，現有指標表明經濟活動“一直在穩步擴張”。上次聲明稱，“失業率截至9月略為攀升”，並重申“近幾個月就業下行風險已增加”，本次刪除了就業下行風險增加的說辭，改稱失業率“顯示了一些走穩的跡象”。通膨方面，本次繼續重申通膨率依舊略為高企，但不再提及通膨率自年初以來有所上升。此外，上次會議宣佈啟動所謂的準備金管理，聲明稱，FOMC認為“準備金餘額已降至充足水平，並將根據需要開始購買短期國債，以此持續維持充足的準備金供應。” 當時紐約聯儲公佈，計畫從12月11日開始，未來30天買入400億美元短期國債。本次聲明刪除了上述FOMC認為需要開始買短期國債的這句話，顯示紐約聯儲的準備金管理購買（RMP）行動按計畫進行，並未有變。02 鮑爾：加息並非任何人對下一步行動的基本假設在會後的記者會上，聯準會主席鮑爾表示，加息並非任何人對下一步行動的基本假設。此外，他並未對備受關注的政治議題作出實質性回應。鮑爾在開場白中表示，美國經濟在進入2026年時具備堅實基礎。儘管近期就業增長仍然偏低，但失業率已顯示出一定程度的穩定跡象。同時，通膨仍然處於相對較高水平。在此前連續三次會議中，聯準會累計下調政策利率75個基點。鮑爾表示，現有指標顯示，經濟活動仍在以穩健速度擴張。消費者支出表現出韌性，企業固定資產投資持續增長。相比之下，住房部門的活動仍然疲弱。他說，聯邦政府的臨時停擺可能在上一季度對經濟活動造成了一定拖累，但隨著政府重新運作，這些影響預計將在本季度得到逆轉，並對增長形成支撐。在勞動力市場方面，鮑爾認為，在經歷了一段時間的逐步降溫後，就業狀況可能正在趨於穩定。12月失業率為4.4%，近幾個月變化不大。就業增長依然偏低。過去幾個月，非農就業崗位平均每月僅增加約2.2萬人，其中包括政府部門就業；私營部門新增崗位規模同樣有限。鮑爾表示，這在一定程度上反映出勞動力供給增長放緩，原因包括移民減少以及勞動力參與率下降。同時，勞動力需求也明顯有所降溫。其他指標——包括職位空缺、裁員、招聘以及名義工資增長——在最近幾個月基本沒有出現明顯變化。有關通膨，鮑爾說，目前通膨水平仍高於聯準會2%的長期目標。基於消費者價格指數的估算顯示，截至12月的12個月內，整體PCE價格指數上漲2.9%；剔除食品和能源後的核心PCE價格指數上漲4.3%。他表示，這些偏高的讀數在很大程度上反映了商品部門通膨的上升，而這主要受到關稅影響的推動。相比之下，服務業通膨似乎仍在持續降溫。他說，無論是市場指標還是調查型指標，都顯示通膨預期自去年高點以來已有所回落，長期通膨預期依然與我們2%的目標保持一致。在隨後進行的記者會上，鮑爾拒絕對備受關注的政治問題未作出實質性回應，但強烈表態要維護聯準會的獨立性。他表示，聯準會理事Lisa Cook遭遇的官司可能是聯準會歷史上最重大的案件。他還建議，下一屆聯準會主席應遠離民選政治。鮑爾還說，目前正處於中性利率區間的高端，資料很難說明政策具有極大的限制性。就業風險與通膨風險已經在一定程度上消退，加息並非任何人對下一步行動的基本假設。政策可能是中性的，或者在一定程度上具有限制性。今天有許多人支援維持政策利率不變。此外，鮑爾認為，關稅的大部分影響已經傳導至經濟，預計關稅通膨將在2026年年中消退。如果我們看到關稅影響的峰值，表明我們可以放寬政策。對於人工智慧（AI），鮑爾表示，短期內可能會看到AI消除就業崗位/AI導致崗位被淘汰，但長期形勢仍不明朗。 (華爾街見聞)

美國總統川普1月14日接受媒體採訪時說，他目前沒有解除美國聯邦儲備委員會主席鮑爾職務的計畫。川普說，就檢方對鮑爾進行刑事調查一事，自己尚未得出是否可以解除他職務的結論，目前仍對鮑爾“持觀望態度”。川普還稱，他不在乎共和黨籍國會議員對鮑爾遭刑事調查的批評。鮑爾11日晚些時候在聯準會網站發表公開聲明說，美國司法部9日向聯準會送達傳票，威脅對他2025年6月在參議院銀行委員會作證一事提起刑事訴訟，當時的證詞涉及聯準會辦公樓翻新項目。鮑爾將於今年5月結束聯準會主席任期。川普13日說，有意在未來幾周內推動聯準會主席繼任者的提名。但鮑爾遭刑事調查一事公開後，多名共和黨籍國會議員公開表達質疑或批評，並有共和黨籍參議員表示在這一問題解決前將反對確認任何與聯準會有關的提名。據美聯社14日報導，自美國總統川普開始第二任期以來，受益於白宮的減稅及去監管政策，華爾街同政府度過了一段蜜月期，但近期雙方的關係正在急轉直下。對聯準會主席鮑爾的刑事調查使華爾街擔憂貨幣政策獨立性被動搖。面對中期選舉前日益高漲的民生負擔壓力，川普政府提出的對信用卡利率實施為期一年、上限為10%的限制措施，則進一步加深了雙方關係的裂痕。《華爾街日報》稱，11日，鮑爾披露司法部向聯準會發出傳票後，摩根大通首席執行長（CEO）戴蒙公開為其辯護稱：“自己並不同意聯準會的所有做法，但任何損害聯準會獨立性的行為恐怕都不是好事。”作為美國最具影響力的CEO之一，戴蒙一直努力維持同白宮的良好關係，並在公開場合贊同川普的大部分議程。但13日，川普對戴蒙的發言進行了“不留情面”的駁斥，“我們應該降低利率，戴蒙可能想要更高利率，也許那樣他能賺更多錢”。同日，華爾街多家銀行的首席執行長再次警告白宮，川普的舉措對美國經濟而言弊大於利。面對這一警告，川普並未在其政策主張及對聯準會的批評立場上作出任何退讓。紐約梅隆銀行首席執行長羅賓強調，試圖削弱聯準會獨立性的做法“並不能實現政府在降低美國人日常生活開銷方面的目標”。除了抨擊聯準會，川普也將矛頭指向了信用卡業務，並不斷抬升批評華爾街的調門，“所有人都應支援傑出的共和黨籍參議員羅傑·馬歇爾提出的《信用卡競爭法案》，以制止失控的‘刷卡費’欺詐行為。”目前，美國信用卡平均利率約為19.6%，部分卡種甚至高達30%。川普在社交平台“真實社交”上發文稱，政府“將不再允許美國公眾被信用卡公司以20%至30%的利率‘敲詐’”，他提出將信用卡年利率上限設為10%，並表示希望該政策能在1月20日前落地。對此，花旗集團和富國銀行等大型金融機構紛紛發聲反對。花旗集團首席財務官馬克·梅森指出，強制設定利率上限將“限制市場上最需要信貸的人獲得信貸”，並對消費者產生“意想不到的後果”，甚至可能導致“經濟明顯放緩”。富國銀行首席財務官桑托馬西莫也警告，此舉將對廣大民眾的信貸獲取造成“重大負面影響”，並抑制經濟增長。分析人士稱，川普此時推動降低消費者借貸成本，實則是試圖在與聯準會的權力博弈中另闢蹊徑。在多次施壓聯準會降息未果後，他轉而直接干預信貸市場，以回應選民對生活成本飆升的不滿。卡托研究所研究員賈伊·凱迪亞表示：“總統知道高昂的借貸成本將是選舉中的關鍵議題，因此正試圖通過降低資金獲取成本來緩解壓力。”不過，13日，美國眾議院議長、共和黨人邁克·約翰遜給信用卡新政策潑了冷水。他稱，這是一個“複雜的問題”，需要“大量工作才能達成共識”，這意味著該提案在短期內恐難以落地。 (國際金融報)