中國恆大清盤程序進入新階段

5月2日，中國恆大發佈有關清盤的進一步消息，中國香港高等法院已於4月17日就中國恆大集團清盤程序作出關鍵裁決，明確僅法定債權人可參與或成為清盤監督機構，經濟權益持有者被排除在外。法院同時支援清盤人排除股東參與決策，恆大股票將繼續停牌。

據悉，這項裁決意味著恆大清盤進入實質階段，但其跨境資產處置、債權人博弈、資產追索等仍存不確定性。

裁決核心：法定債權人主導，股東徹底出局

自2024年1月29日恆大獲香港高等法院頒布清盤令，正式進入清盤程序以來，其清盤處理程序一直備受關注。

今年3月10日，中國恆大公告指出，2月27日舉行的押後聆訊上，法院經聽取分別代表清盤人、破產管理署署長及一名最終持有人作出的陳詞後押後判決，並將於稍後作出裁決。有關法院的裁決結果將於適當時候另行公佈。

5月2日，中國恆大發佈進一步消息，4月17日，法院就該申請作出裁決並給予指示。有關該法院裁決進一步詳情公佈在網站上。

券商中國記者查閱網站發現，香港高等法院法官陳琳達（音譯）的裁決，明確恆大清盤程序中的監察委員會（COI）成員資格被嚴格限定為“持有法定債權的債權人”，直接否定了債券“最終持有人”（即通過全球票據持有經濟權益的投資者）的參與權。法院強調，清盤程序須基於法律權利而非經濟權益，以避免「程序混亂及濫權風險」。

同時，由於恆大資不抵債，股東無剩餘資產分配權，被排除出參與COI成員資格。法院特別指出，控股股東可能涉及“歷史不當行為”，需防範其干擾清算。

此外，法院要求清盤人需透過香港聯交所、新加坡交易所、主串流媒體等多管道公告，廣泛徵集債權人意向，並於42日內向法院提交COI組成方案。

債務重整仍面臨挑戰

業內分析家認為，儘管法院的清盤令為債務重組提供了框架，但恆大的債務重組仍面臨巨大挑戰。目前，恆大尚未提出可行的重組方案，而其子公司如天基控股等也已進入清盤程序，則進一步複雜化了整體債務處理。

回溯過往，從2021年下半年開始，恆大的債務危機不斷暴露。

截至2023年6月30日，中國恆大的總負債高達2.39兆元，而總資產卻僅1.74兆元，這種嚴重資不抵債的狀況凸顯了恆大的財務困境。龐大債務的累積不僅嚴重限制了恆大的日常營運，也讓許多債權人陷入了憂慮中。

2024年1月29日，恆大正式被法院頒布清盤。安邁顧問有限公司的Edward Simon Middleton及黃詠詩被任命為中國恆大的共同及各別清盤人。

根據介紹，清盤人的主要工作包括保存公司資產、向債權人及其他持有者返還價值，以及調查導致公司清盤的原因。同時，相關清盤人也正在尋求相應的重組方案。

此前，中國恆大在季度更新公告中表示，儘管清盤人已從公司資產獲取少量價值的回收，該公司的流動資金及其他內部資源仍然有限。考慮到公司的債務水平以及集團業務及營運所面臨的挑戰，在公司缺乏重大新投資的情況下，清盤人目前尚未覓食可促成公司滿足復牌指引並恢復股份買賣的重組方案。

去年12月，恆大清盤人安邁顧問有限公司據悉已接管許家印名下持有私人飛機的離岸實體公司，並將飛機掛牌出售。該飛機的機齡14年，為空中巴士A319型號，大小與商用客機相當，該飛機曾是許家印在恆大繁榮鼎盛時財富的象徵之一。

據報導，恆大在訴訟保密令解除後披露，許家印和其前妻丁玉梅的多項境外豪宅、私人飛機、名車、遊艇等資產被法庭凍結。法庭檔案顯示，除空中巴士A319外，許家印名下至少還有一架空中巴士A330、灣流G450私人飛機，以及兩艘遊艇和兩輛勞斯萊斯幻影系列等資產也被凍結。

今年1月，中國恆大集團及許家印被限制高消費，執行法院為廣州市中級人民法院。案件緣由是2023年3月，中國恆大集團及廣州市凱隆置業有限公司已因此案被強制執行60.54億餘元。 （券商中國）