螞蟻國際擬香港單獨上市，合規已非主因，估值與業務吸引力成焦點

螞蟻國際擬香港單獨上市，合規已非主因，估值與業務吸引力成焦點

近日，中國金融科技巨頭螞蟻集團旗下海外類股螞蟻國際計畫在香港單獨上市的消息引發廣泛關注。據財新網5月3日引述消息人士報導，螞蟻國際目前正在和監管部門溝通上市可能性，且目前資訊顯示上市沒有政策障礙。這一動態不僅關乎螞蟻集團的戰略佈局，也為香港資本市場及全球金融科技行業帶來新的變數。

螞蟻國際註冊在新加坡，旗下主要產品包括Alipay+、安通環球（Antom）、萬里匯（WorldFirst）及星熠數字銀行（ANEXT），業務覆蓋從消費者支付、商戶收單、企業跨境收付款到中小微企業融資等多個場景，營收約佔螞蟻集團整體營收的兩成左右。螞蟻國際的上市計畫，被視為螞蟻集團重啟資本化處理程序的重要一步，也可能成為監管層對平台公司和金融科技業者態度轉向的風向標。

香港資深投資人邵志堯在接受《聯合早報》訪問時分析，螞蟻集團此前被監管詬病的中國大陸個人消費信貸部分已經整改，國際業務並不涉及這部分問題，因此上市應不會有監管顧慮。2020年，市值逾2兆元（人民幣，下同，3570億新元）的螞蟻集團在香港和上海同步上市的計畫臨時被叫停。此後，集團經歷了阿里巴巴創始人馬雲放棄實質控制權、引入國資股東、調整信貸業務等一系列變動。2023年7月，中國金融監管機構對螞蟻集團處以71.23億元罰款，並宣佈集團突出問題已完成整改。此後坊間不時傳出集團有意重啟上市的消息，但均被闢謠。

邵志堯指出，如果螞蟻國際今年能夠成功上市，可視為監管層對平台公司和金融科技業者態度轉向的風向標，同時也將為香港資本市場引入一項優質資產，進一步提振市場信心與活躍度。然而，一名要求匿名的券商分析師受訪時指出，相信合規已不再是螞蟻集團上市的主要問題，當前投資者更關注的是，集團整體估值與五年前相比已接近腰斬，單獨拆分國際業務上市的吸引力有限。“國際業務目前看起來還在投入階段，營收增長，但利潤並不清楚。”該分析師也認為，從全球市場來看，金融支付類股票不一定有很大市場號召力，PayPal、Affirm等同類股票過去一年內表現都低於預期。

財新網引述行業分析師稱，當前螞蟻國際收入增長速度達到100%，營收佔集團五分之一，但估值只有2020年螞蟻集團估值的十分之一左右，即2000億元。不過，邵志堯也指出，螞蟻集團海外擴張速度很快，隨著中國跨境電商加速發展，以及中國企業大規模出海東南亞、中東和歐洲，跨境支付、海外融資業務有很大潛力。螞蟻國際的Alipay+目前覆蓋66個國家和地區的9000多萬商戶，去年跨境交易筆數同比增長300％。螞蟻國際旗下服務中小微企業的星熠數字銀行是新加坡金融管理局批准的首批數位銀行之一，2023年客戶貸款增至2.22億新元。

此外，螞蟻集團上周剛通過旗下全資子公司收購香港老牌零售券商耀才證券50.55%股權。市場猜測，螞蟻未來可能憑藉耀才在香港的全牌照優勢，推出國際版貨幣基金或者打造國際證券平台。邵志堯認為，這也能給螞蟻國際的業務增長帶來一些新的想像力，但他同時提醒，信貸、基金在海外可能涉及到監管和合規問題。 ( i財經)