•
“股神”巴菲特的最後警告！
當地5月3日，有“投資屆春晚”之稱的波克夏股東大會在奧馬哈落下帷幕，今年正好恰逢公司董事長兼CEO華倫·巴菲特收購波克夏60周年。
1965年，巴菲特接手波克夏時，這家紡織廠市值僅有470萬美元且瀕臨破產。一甲子過後，波克夏旗下擁有80余家子公司，覆蓋保險、能源、運輸、消費等關鍵領域，市值高達1.16兆美元。據波克夏公司2024年年報資料計算，波克夏公司股價在過去60年累計漲幅超過5.5萬倍，年化復合收益率19.9%，遠超標普500指數的10.4%。
在這次大會上，94歲的巴菲特突然宣佈，將在年底把公司CEO職位交給格雷格·阿貝爾。他認為這麼做的時機已經成熟。CNBC以《一個時代的終結》為直播的主標題，為這次大會定性。而巴菲特在股東大會上鄭重做出的批判，成了名副其實的“最後警告”！
貿易不應該被當成武器來使用
“永遠不要和美國作對”巴菲特很少談論美國政府的政策，這次是他罕見地公開反對。
雖然他承認，實現國際貿易平衡是一個理想目標，但他並不認同川普以大範圍徵收關稅的方式來推動。
貿易不應該被當成武器來使用。
巴菲特強調，貿易不是零和遊戲，“世界其他國家繁榮，不會以犧牲我們為代價，反而會使我們變得更繁榮，而且會使我們感覺更安全，將來你們的孩子也會有這樣的感受。”
自由貿易是人類共同繁榮的必需品，而非某些國家的特權。美國在成為世界領先的工業國家之後，保護主義政策從長遠來看會帶來負面後果。
以美國250年經濟史為例，19世紀中期的貿易壁壘直接導致“棉花戰爭”，20世紀30年代的《斯穆特-霍利關稅法案》加劇了大蕭條。
“在美國，我們應該尋求與世界其他地區進行貿易。我們應該做我們最擅長的事情，他們也應該做他們最擅長的事。”
他指出，川普加征關稅激怒了全球，這種做法已經擾亂了全球市場。貿易和關稅可能會被視為一種戰爭行為。
“在我看來，這是一個重大錯誤，”巴菲特表示，“當75億人對你不滿，而你這3億人卻在某種程度上沾沾自喜，這並不是明智之舉。”
“美國已經贏了。我的意思是，我們從 250 年前一無所有發展成為一個極其重要的國家。歷史上從未有過類似的情況。”
他可能想說，歷史上從未出現過川普這樣的美國總統。
美國財政赤字不可持續
巴菲特坦言，美國的財政政策才是他真正害怕的事情。
因為財政政策的制定方式和激勵機制，會驅使人們去做許多可能導致貨幣出現問題的事情。但這並不僅限於美國，全世界都是如此。
巴菲特表示，在財政政策方面，美國長期以來沒有真正解決財政赤字的問題。
“就美國而言，我們的財政赤字已經不是可持續的模式了。兩年也好，二十年也罷，我們不能永遠依賴這種不可持續的機制。”
巴菲特強調，當年是保羅·沃爾克讓美國避免了最糟的通膨崩潰。而如今，美國的通膨問題已經很嚴重。（但沒有人站出來當保羅第二。）
雖然巴菲特自己也不願意去做修復財政系統、平衡收支的角色，但他強調，這個角色註定必須有人去做。只是，現在來看，國會並沒有真正著手處理這個問題。
資料顯示，2024財年美國聯邦赤字已突破1.2兆美元，佔GDP比重超5%。
巴菲特似乎不認為，美國的財政赤字問題，將在川普任期內得到改善。他在暗示，川普和馬斯克看似在努力削減財政赤字，實際效果很可能南轅北轍。
因為他還表示，政府就是政府。沒有一個真正監管它的“上級”，這讓人對未來的治理和財政狀況感到不安。尤其是當選上的人說一套、做一套的時候，真的會讓人擔心。
值得注意的是，波克夏旗下交通、能源等業務已因貿易政策不確定性削減了2025財年資本支出計畫。
不會投資一個正在“下地獄”的貨幣
“貨幣的價值是一個令人擔憂的問題，而我們沒有任何特別好的機制可以解決這個問題。”
很明顯，巴菲特指的就是美元，川普政府正在“摧毀”美元地位，而他對此“束手無策”。
他在波克夏年度報告裡寫道，“如果財政上的愚蠢決定佔了上風，紙幣的價值可能會瞬間蒸發。在某些國家，這種魯莽的做法已經成了習慣，而在我們國家並不長的歷史中，美國也曾接近這樣的邊緣。固定利率債券在貨幣大幅貶值面前，毫無保護作用。”
在股東大會回答如何減少對美元貶值風險的敞口時，巴菲特表示，“顯然，我們不會投資任何一種我們認為正在‘下地獄’（go to hell，可以理解為走向崩盤）的貨幣。而這就是我們對美元最大的擔憂。”
他補充道，當政府採取不負責任的行動時，貨幣價值將會變成“一件可怕的事情”。
巴菲特認為，投資者需要“擁有不會被貶值的貨幣。如果一個社會的穩定建立的基礎是：所有信任政府的人都會被坑，而那些設法從中牟利的人變得富有或更加富有——我認為你不會希望生活在這樣的社會中。”
儘管承認美元在全球範圍內仍然佔據主導地位，但巴菲特也明確表示，如果美國面臨經濟問題，波克夏願意將貨幣投資多元化。他說，“美國發生的事情……有可能讓我們想持有更多其他貨幣。”
波克夏已經在增加日元資產了。
巴菲特表示，計畫持有這些日本股票（五大商社）至少50年，短期內不會改變想法。並且還計畫進一步擴大合作。在今年2月發佈的2025年度股東信中，他預計，對日本五大商社的持股比例將有所增加。
危機將至
2024年，波克夏賣出了1340億美元的股票，包括減持了大量蘋果公司和美國銀行等重要持股。2025年一季度，波克夏繼續淨賣出15億美元的股票資產，連續第10個季度減持股票。
而且波克夏一季度現金儲備已攀升至3477億美元的歷史峰值，較2024年四季度末的3342億美元繼續增長135億美元！
巴菲特明確表示，“我們持有現金不是因為喜歡它，而是因為它讓我們在機會來臨時能夠迅速行動。”他認為，未來五年內可能有投資機會。
只可惜，當危機降臨時，巴菲特可能已經不是波克夏的CEO了。 (宋鴻兵觀天下)