香港“賣錢”創紀錄，匯率聯絡制在守什麼？

這兩天有這麼一條新聞，搞笑的是，網上很多網友竟然還評論說：你看，香港完蛋了吧？

新聞是這樣的：

金管局今晨再注資 605.43 億港元，單次注資再破紀錄。美元弱勢，港元匯率兌每美元長時間觸及 7.75 強方兌換保證，金管局資料披露，根據聯絡匯率機制，在美股收市後，再接 78.12 億美元沽盤，銀行體系結餘將升至 1613.84 億元。

自上周五美股收市後，因觸及強方兌換保證，金管局已開始承接美元沽盤，向市場注資465.39億元，連同昨日亞洲交易時段金管局注資的95.32億元，3度接錢累計注資1166.14億美元。

之所以金管局要“接錢”（接美元，賣出港幣），都是因為要維持“聯絡匯率”。

從1983年開始，香港採用了一種被稱為"聯絡匯率制度"（Linked Exchange Rate System）的制度，將港幣與美元掛鉤，這意味著港幣的價值與美元保持一定的匯率。

如果外國資金大量湧入香港，需要兌換港幣，那麼港幣需求一下子增大，港幣兌美元的匯率就會提高（最基本的經濟學需求理論），當港幣兌美元匯率升到7.75時，金管局就有出手，從市場裡買入美元，賣出港幣，從而使得市場裡港幣資金更加寬裕，避免匯率進一步提高；這就是“強方兌換保證水平”。

相反，如果資金流出香港，大量賣出港幣兌換回美元，港幣匯率就會下跌，一直跌到7.85時，金管局就會出手，從市場裡買入港幣，賣出美元，避免港幣匯率跌破7.85，這就叫弱方兌換保證水平。

其實，當金管局要“接美元，賣港幣”時，對金管局是完全沒有壓力的。

港幣本身就是美元的“兌換券”，除了10港幣之外的港幣紙鈔，上面都有“憑票即付”這四個字，意思就是：憑港幣這個“票”，可以兌換“美元”。

因為香港不存在外匯管制，所以你的銀行帳戶裡有港幣的話，可以隨時兌換成美元，沒有限額。對於普通人而言，“憑票即付”這四個字，也算是成立的。

(插一句：為什麼10港幣紙鈔就沒有“憑票即付”這四個字呢？那是因為，10港幣紙鈔是真正的“香港法定貨幣”，是由香港金管局——也就是香港政府，直接發行的。)

所以，如果大量海外資金湧入香港，需要港幣的話，對金管局而言，相當於是拿著“欠條”去兌換美元。目前，銀行體系結餘將升至 1613.84 億元。

而在2年前，2023年5月5日，香港銀行體系總結餘曾跌到445.27億港幣，因為當時有資金撤出香港，最終也沒事發生。

回頭看上面的新聞，說金管局維持7.75的匯率，就說香港咋地咋地了，是不是文盲的表現？

為什麼最近港幣匯率會上升呢？

那是因為美元匯率在走低，整體亞洲貨幣匯率都在上漲，隔壁彎彎的台幣兌美元升了3%。

金管局官方的說法是：主要是由於股票投資相關的港元需求有所增加。

不管如何，香港金融體系的穩定性是毋庸置疑的。聯絡匯率已經被考驗過N次了，最近的一次就是2年前，金管局不斷賣出美元，香港銀行體系結餘不斷下降，坊間各種傳聞說最後香港沒錢，無法維持匯率。扯什麼蛋呢......

香港金管局有足夠的“彈藥”守住聯絡匯率制，增強大家對香港金融的信心。 (吉力說)