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聯準會與通膨的對抗遠未結束
· 鮑爾釋放出好壞參半的訊號，而且理解為何某些投資人認爲聯準會轉向採取更寬鬆立場的時候到了。
· 一個讓人信服的理由可能是，若僅觀察過去十二個月的通膨變化，有人可能會認為物價壓力的高點已經過了。
· 像是天然氣價格單月下跌20%，導致七月的通膨數據低於預期，或是許多調查顯示短期未來的物價預期已趨向穩定。
· 不過，儘管通膨高高在上，美國勞動市場依然緊張，這或許會支撐工資增長以及整體支出及購買能力。
· 最近的密西根大學消費者調查及紐約聯準銀行消費者通膨預期調查結果顯示，未來1年的通膨預期已趨穩，儘管目前尚未下降。
· 雖然消費者通脹可能早已見頂，但最近的消費者調查結果顯示，預計消費者物價通膨將隨時很快重返2%的水準可能言之尚早。
· 聯準會對抗通膨遠未結束，轉向鴿派立場仍遙遠。
投資啟示
· 未來幾來年政府債券會提供最佳的風險調整後報酬，尤其是亞太區政府債券。
· 雖然大部分亞洲市場的通膨率低於美國水準，但大多數亞洲已開發市場及中等收入政府債券收益率的交易水準與美國10年期公債相近。
· 過去一年，DXY美元指數上升17%。
· 貨幣政策分歧可能不再是日後匯率表現的推動因素 — 貨幣市場可能會更敏銳地關注通膨差異及財政政策。
(出處:景順亞太區（不含日本）環球市場策略師 趙耀庭)
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