高盛貴金屬： 與高盛交易部市場展望訪談+ 高盛研究部深度解析

高盛貴金屬：與高盛交易部市場展望訪談+ 高盛研究部深度解析
GS Precious: interview with GS Trading on market outlook + deep dive with GS Research

高盛兩份關於黃金的報告亮點如下：

Two GS reports on Gold to highlight:

1. GS Marquee團隊與我們的貴金屬交易員進行了以下問答。我們的Marquee黃金監測器擁有30+即時互動小部件，展示黃金在交易所及實物頭寸、波動率以及相關宏觀經濟指標上的持倉情況。

2. 高盛研究最新報告詳細闡述了為何他們認為金價將攀升至歷史新高。

• What are your thoughts on the latest retracement in Gold, and where do we go from here?
• 黃金最近的回呼，接下來走勢如何？
• Any other risks/catalysts you're keeping an eye on?
• 還有那些您關注的風險/催化劑？
• What's your top trade for Gold short-term?
• 黃金短期內的最佳交易策略是什麼？

市場監測：黃金上漲？

Market Monitor: Gold higher?

買入看漲期權：儘管金價近期從歷史高點回落，但圍繞美國財政債務的擔憂、亞洲投資者的持續興趣以及缺乏全面的美中貿易協議可能推動黃金進一步走高。我們與貴金屬交易員Ankush Gupta坐下來討論金價的最新動向、關鍵風險催化劑以及他的首選交易策略。

黃金展望

Ankush Gupta, Precious Metals Trader

安庫什古普塔，貴金屬交易員

Q：您對黃金近期回呼有何看法，接下來走勢如何？

What are your thoughts on the latest retracementin Gold, and where do we go from here?

美中宏觀尾部風險已降低，或許可以暫時擱置，但尚未達成貿易協議或確立相關框架。

• 長期收益率對財政問題的反應是另一個市場尚未充分重視的尾部風險。
• 整個五月我們觀察到黃金ETF的拋售，目前尚未看到宏觀層面在黃金上行或避險方面有太多參與。
• 如果利率持續當前走勢，而黃金真正開始作為避險資產流入，那麼我們可能會看到投資組合經理進行更多避險性買入。

Q：亞洲投資者/央行對黃金交易的興趣是否持續？

Are we seeing continued interest in the gold trade from Asian investors/CBs?

• 我們研究團隊的即時預測繼續支援這一觀點；3150-3200曾是關鍵支撐位，並且我們持續觀察到在這些價位的交易參與。
• 如果亞洲貨幣持續走強且其動用美元干預的能力受限，它們可能需要轉向購買更多黃金。

Q：您還在關注那些其他風險/催化劑？

Any other risks/catalysts you're keeping an eye on?

• 美國國債走勢可能無疾而終或中美貿易協議的宣佈可能導致金價走低，但短期內不太可能發生。
• 關於催化劑，關稅貿易緊張局勢可能再次成為焦點，同時滯脹擔憂也將加劇，因經濟成長因糟糕資料而下滑且聯準會無法降息。

Q：你短期內對黃金的最佳交易策略是什麼？

What's your top trade for gold short-term?

買入黃金看漲期權。

• 前端實際波動率約為30波動率，而隱含波動率僅約20。這歸功於備兌看漲期權賣出、系統性策略積極賣出黃金上行空間，以及股票波動率的壓縮。
• 隱含波動率在20的水平上看似偏高，但實際波動率更高且持續走高。

風險提示

買入期權的最大損失為支付的權利金，賣出期權的最大損失則無上限。

Gold Monitor on MarketView （Alpha外資風向標）