川普的「關稅救市」一計，最終折戟。

昨晚我們曾指出，川普向歐盟發出關稅威脅，實際上是想藉「關稅利器」將部分風險資金吸引回美債，從而達到令美債收益率下跌的目的（用貿易保護主義的「壞消息」去緩解債券市場的「壞情緒」）。

但從周五的收盤結果看，他失敗了：

- 美債殖利率下跌後回升：10年期國債殖利率4.52%，30年期國債殖利率報5.03%－兩者皆回升至警戒水準上方；

- 美國股市全線下跌，道瓊斯指數跌0.61%，標普500指數跌0.67%，納斯達克指數跌1%。

- 美元指數大跌0.82%，外匯市場下跌相當於股市3%左右的跌幅，99水準岌岌可危－顯露出了更大的危機。在全球風險偏好突然下降的情況下，部分資金會被迫平倉，不僅拋售股票，也會拋售美元資產，包括美元和美債，導致美元與股債「同跌」。

這顯然是危機待續模式。

第一，美股、美債、美元仍舊同步下跌，目前的情況比穆迪下調美國評級時更不好。原本人們只把注意力集中在美國國債市場上，但美元接近本輪走勢低位，如果其無法走穩，那麼將加速對美國資產的拋售。短線看談判動向、中線緊盯貨幣與財政政策分歧、長線關注全球儲備貨幣格局演變。

第二，懂市場的美國財長貝森特昨晚拋出兩句話安撫投資者：

4月2日的90天暫停是基於真心誠意的磋商，川普認為歐盟的提議不如其他提議好（努力挽回川普的信譽）；

債券市場波動是全球性的，認為債券市場波動與美國稅改法案有關是錯誤的（言下之意：請把眼光放到全球大背景，而非只盯美國的稅改赤字）。

換句話說，他在告訴投資人──別杞人憂天，也別只抓一個藉口，放寬心、放長線，看更大的全球格局。

第三，目前對美國資產構成壓力的關鍵主題是對美國政策失去信心。下周市場的敘事仍圍繞著美國救市展開，但有好的救市，也有壞的救市。無論如何，市場需要找到一個宣洩的窗口。

等著被震撼吧。（華爾街情報圈）