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蜜雪今天再創歷史新高，消息面上，大和近期研報指出，對蜜雪集團的成長前景充滿信心，基於其獨一無二的規模經濟、在大眾市場的領先地位，以及海外擴張的潛力。
值得關注的是，恆生指數系列季度檢討結果先前公佈，蜜雪集團獲納入恆生綜合指數成份股，變動將於6月9日起生效。中金認為，根據此次恆生綜指調整情況結合港股通納入要求，該行預計蜜雪集團或符合港股通納入範圍。另根據LiveReport大數據預測，蜜雪集團等預計於6月9日納入港股通。
這算是港股經典的老套路了，那就是炒作一家公司進入指數，在消息沒有落地之前，拼命的拉升到新高，等正式進入指數的時候，再讓被動資金去接盤。以前恆生科技指數成分股納新的時候，常常是在最高點接盤，套的散戶嗷嗷叫。
蜜雪集團在2月上市公開發售階段，已經引爆了打新市場，總認購金額1.77兆港元，融資認購倍數高達5000多倍，創下港股市場歷史之最。上市之後，股價又很快翻倍，足以見得市場有多瘋狂。蜜雪集團每股發行價為202.50港元，從3月3日至今，蜜雪集團股價翻倍，漲幅高達180%。
如果現在去複盤的話，蜜雪上市後炸裂的表現，現在談買入，那有點事後諸葛亮，畢竟港股裡面也有不少公司上市後一路走低的，現在的大牛股泡泡瑪特，上市當天是80港元，後面一路跌到9.5港元，當年也是套牢了不少人。
從基本面的角度去分析，當時1000多億港元的蜜雪冰城，似乎也沒什麼投資價值。這家公司早在2024年就遭遇了成長瓶頸。蜜雪冰城在2024年實現營收突破248億元，但據其招股書披露，2024年前9個月，公司平均單店終端零售額、日均零售額、平均單店出杯量、日均訂單量等核心營運指標，同比均出現了不同程度的下滑。
但我們還是要反思的一件事是，為什麼會錯過蜜雪冰城這一輪上漲的機會？背後是不是有什麼確定性的邏輯，我們沒有看到。說實話，直到今天我才想明白蜜雪過去兩個月為什麼加速暴漲的邏輯。在大和今天的研報裡面，有一句非常重要的話，「四月外賣平台競爭亦有助帶動蜜雪集團的同店銷售，預計4月同店銷售增長逾10%，令市場對集團的預測持續上調，並支持近期股價」。
今天美團宣布618大促，蜜雪集體再次暴漲8%，股價又一次創了歷史新高，直到現在我才明白最近爆拉的邏輯。京東和美團這場外送大戰，基本上是4月初開始的，補貼最多的就是各種奶茶飲品，蜜雪肯定天天爆單。我們散戶還在各種擔憂泡沫大的時候，資本市場肯定很早就意識到這個邏輯了，今年錯過最可惜的機會可能就是蜜雪冰城了。
出餐更簡單、穩定，供應鏈更簡單的飲品產業，一直是外送競爭的焦點。折後1.9元/杯的coco、3.9元/杯的庫迪咖啡、1.9元/2杯的蜜雪冰城，遠低於成本的價格讓消費者瞬間實現奶茶咖啡自由，他們最苦惱的問題已經從“今天要不要點杯喝”，變成了“喝這麼多我會不會變胖”，各大成績新飲
如果我們當時可以深入再思考下，百億補貼的外送大戰到底利多誰？相信大家很容易就能挖掘出蜜雪冰城這個機會，畢竟京東美團補貼之後，蜜雪冰城就是最大的受益者之一。樂觀主義者先享樂，股市內的投資機會，確實需要樂觀的人才能看見。
這其實是投資上的反身性，大家都在圍觀京東和美團的外賣大戰，燒錢補貼對雙方明顯都是利空，京東要犧牲上百億的利潤，而美團可能會丟掉市場份額，京東和美團的股價也在外賣大戰這個時段持續走弱，至少明顯跑輸了阿里、小米、騰訊和比亞迪等公司，但這場外賣大戰對蜜雪業績的提振，卻是實實在在的。
蜜雪大爆發，又帶動了同賽道的古茗、滬上阿姨跟風，形成了集體抱團狂歡，現在肯定有不小的泡沫了，畢竟市值都突破2000億港元了，身價更是超過了很多一線白酒品牌。最近資本市場還在炒作，一代有一代人的茅台，明顯也是奔著要出貨的節奏，此時追漲肯定非常不明智。
如何將一些事件連結在一起，最後轉變成確定性的機會，這是我們需要反思的地方。今年我在港股裡面錯過了不少機會，投資是一場漫長的戰役，需要學到老活到老。(港股研究室)