2026年前四個月，港股IPO募資額同比增長六倍，基石投資規模同同比增長八倍，國際資管、險資、公募基金和產業基金構成了港股IPO基石投資的多元化陣營 2026年前四個月，港股IPO（首次公開發行）市場募資規模繼續領跑全球，47隻新股募資額突破1500億港元，新股數量同比增近三倍（2025年同期17隻），募資額同比增超六倍，基石規模水漲船高，同比增八倍，新股認購火爆。據港交所資料，截至4月底，約500家企業仍在排隊上市，預計今年港股仍將保持穩步密集發行。 經曆數年低谷之後，近兩年港股IPO不但重新活躍起來，亦發生著結構性變化，科技與新經濟類公司成為這輪上市潮的主力，無論是AI晶片、半導體IP，還是分佈式儲能、大模型應用，一批代表新質生產力的企業扎堆登陸港股，為長期資金提供了較此前相對稀缺的配置標的。 與IPO持續繁榮相伴而生的，還有基石投資者的躍升：瑞銀、摩根士丹利、高盛、貝萊德、淡馬錫等全球資管機構，泰康、平安、大家等頭部保險機構，廣發、華夏、易方達等公募基金，以及韋爾半導體、華勤技術、騰訊等產業資本，悉數出現在這支隊伍中。

今日早間，全球市場風險偏好持續升溫。 全球風險資產受提振 受隔夜歐美股市全線大漲及中東局勢緩和消息提振，A股、港股同步高開走強，日本股市假期復市後大幅飆升，日經225指數首次突破62000點，刷新歷史紀錄。 消息面上，據央視新聞報導，當地時間5月6日，美國總統川普表示，美國與伊朗過去24小時內展開 “非常富有成效” 的對話，雙方 “極有可能” 最終達成協議，伊朗已同意不擁有核武器。受此影響，中東地緣衝突預期顯著降溫，國際油價大幅回落，全球股市普遍迎來利多。

剛收假回來，慧慧就被震驚到了。（慧慧換裝了，別見怪）。 5月6日，註定是要被寫進金融史的一天，全球儲存股集體“炸場”，簡直是把“瘋狂”兩個字直接打在了公屏上。 韓國開盤就讓人看傻了，KOSPI 200期貨直接漲停5%，觸發熔斷，交易被迫暫停。SK海力士單日暴漲超10%，年內已經翻了快1.5倍；三星電子也不甘示弱，大漲14%。KOSPI指數乾脆刷新了28年來的最大單月漲幅紀錄。 港股的槓桿資金也在瘋狂放大財富效應。兩倍做多SK海力士的ETF年內飆漲339%，兩倍做多三星電子的ETF年內漲了290%，持有者的帳戶裡，數字以肉眼可見的速度膨脹。

5月5日，港股低開低走，截至11:22，新消費、創新藥指數跌幅居前，科網股多數下跌，恆生科技指數跌超1.6%。汽車股走低，賽力斯跌超6%，零跑汽車跌超4%，廣汽集團、比亞迪股份跌超3%。電力股回呼，億華通跌超9%，偉能集團跌近8%，哈爾濱電氣跌超5%，金風科技跌超4%。晶片概念股延續強勢，芯成科技繼昨日股價飆漲196%後，今日盤中再翻倍，截至發稿漲超74%，兩個交易日股價累計漲幅超415%。腦洞科技漲超15%，芯智控股漲超11%，晶門半導體漲超7%，瀾起科技漲超4%。鋰電池股逆市走強，寧德時代、天能動力均漲超3%，龍蟠科技、洪橋集團、彩客新能源等跟漲。個股方面，據港交所通告，富通科技發展控股有限公司的股份已於今天（5月5日）上午十時三十二分起短暫停止買賣。停牌前該股漲近78%，日內最高漲超90%。(21世紀經濟報導)

近年香港投資市場最常聽到的問題，不外乎是「港股見底未」、「美股仲升唔升」、「AI股係咪泡沫」、「樓市仲跌幾多」。但踏入2026年前後，市場開始出現另一個更具話題性的關鍵詞：赤馬紅羊劫。每逢丙午、丁未之年，坊間總會重新翻起歷史上的動盪記憶，將戰爭、政局、天災人禍與市場大跌連結起來。對投資者來說，這類說法既有吸引力，也容易令人不安。問題是，2026年是否真的「大凶」？股市是否一定會出現災難式下跌？還是這只是一個被過度演繹的市場情緒符號？江恩小龍在最近一次 MarketFocus 訪問中，給出了一個較冷靜的看法。他並沒有簡單地把2026年定性為世界末日，也沒有用「赤馬紅羊劫」四個字直接判斷市場必跌。相反，他更強調：真正值得投資者留意的，不是流年名稱本身，而是不同周期在同一段時間內重疊後，會否令市場波動放大。換句話說，2026年的重點，不是迷信「凶年」，而是要找出市場最容易出現轉折與震盪的時間窗口。在小龍的分析框架中，2026年前後最值得留意的三個月份，是六、七、八月。這三個月，未必代表股市一定崩盤，但它們可能是全年風險最集中、情緒最容易放大、資金最需要重新定價的時間窗口。尤其當市場同時面對地緣政治、利率預期、美元走勢、AI估值、關稅政策及全球資金流向變化時，任何一個觸發點，都可能令原本平靜的市場突然出現較大波動。這亦正正是江恩小龍一直強調的投資核心：市場不是只看價格，還要看時間。過去很多投資者習慣問「買什麼」，但在周期分析的角度，真正重要的問題可能是「幾時買」以及「幾時不應該買」。同一隻股票、同一個指數、同一類資產，在不同時間買入，結果可以完全不同。高位追入，可能多年坐艇；低位分注，反而可以捱過波動後享受修復行情。所以，小龍對2026年的分析，並不是叫人盲目恐慌，而是提醒投資者在特定月份前後，應該更加重視倉位管理。赤馬紅羊劫，是否真的大凶？坊間常把「赤馬紅羊劫」講得非常嚴重，甚至直接與戰亂、災難、市場崩盤掛鈎。但小龍在訪問中指出，如果只用一個60年周期去判斷市場，其實並不足夠。60年周期只是眾多周期之一，真正影響市場的，往往是不同長短周期互相交疊。他提到，市場中除了60年周期，還有7年、10年、18年、80多年甚至更長的周期。這些周期不會單獨運作，而是會在不同時間點互相重疊，形成某些年份或月份特別容易出現大變化。因此，2026年真正值得研究的，不是「赤馬紅羊」四個字是否必然帶來災難，而是當60年周期、80多年大周期、七年市場周期，以及全球經濟與政治周期同時交疊時，市場會否進入一個更容易震盪的階段。從這個角度看，2026年的確不能掉以輕心，但也不需要過度恐慌。小龍在訪問中提到，現在更值得重視的，可能不是單純的赤馬紅羊劫，而是一個八十多年級別的大周期。上一次相近背景，是二戰後世界秩序重建、布雷頓森林體系確立、美元霸權形成，以及世界銀行等國際組織出現。八十多年後的今天，全球同樣面對地緣政治重新洗牌、保護主義升溫、美元體系受挑戰、虛擬貨幣與AI技術快速發展等變化。這些變化，未必會在某一天突然爆發，但會慢慢改變資產定價邏輯。所以，與其問「赤馬紅羊劫是否大凶」，不如問：「2026年哪些時間最容易令市場重新定價風險？」小龍的答案，是六、七、八月。為什麼是六、七、八月？在訪問中，小龍特別提醒，2026年進入下半年之前，尤其是六、七、八月，市場有機會出現較大變動。他的意思並不是說這三個月必然崩盤，而是這段時間可能成為市場波動放大的窗口。這種說法，其實延續了他過去一貫的分析方法。江恩小龍不是只看單一新聞，也不是單純用某個指標判斷升跌。他較重視時間節點與市場情緒的配合。當市場升了一段時間、投資者風險胃納增加、槓桿重新累積，而外圍又出現地緣政治或政策變數，某些月份就容易成為市場轉折點。六月份，可能是全年市場開始重新審視下半年風險的時間。經過上半年行情後，投資者會重新評估利率、美元、企業盈利、政治風險及資金流向。如果市場之前已經累積升幅，這個月份便可能成為第一個需要提高警覺的窗口。七月份，則可能是情緒與資金流交匯的階段。若六月份開始出現不穩，七月份往往容易放大市場反應。尤其當投資者倉位偏高、熱門板塊估值偏貴，或者市場對政策與地緣政治消息過度敏感時，七月就可能成為波動集中釋放的月份。八月份，則更值得觀察市場是否完成一次調整，還是進一步惡化。若市場在六至八月出現明顯回落，對保留現金和流動性的投資者來說，反而可能開始出現新的部署窗口。這亦符合小龍一直強調的思路：風險與機會很多時候是同時出現的，關鍵是你是否有準備。因此，2026年六、七、八月的真正意義，不在於「一定大跌」，而在於這三個月可能決定全年投資節奏。2026年不是單邊崩盤，而是震盪與重組小龍對2026年的看法，其實並不是純粹悲觀。他在訪問中明確指出，未來一兩年未必是外界所說的世界末日式行情。股市可能會反覆震盪，但不代表必然長期單邊向下。真正要留意的是，市場在大周期轉換期間，往往會出現較多假突破、急跌急彈、板塊輪動和資金重新配置。這種環境，對普通投資者來說反而更難操作。因為在單邊牛市中，只要方向對，持有便可以賺錢；在單邊熊市中，只要保守一點，也不難避險。但在震盪市中，最容易出現的情況是：高位看好，低位恐慌；剛追入就回落，剛止蝕又反彈。這種市場最考驗的不是眼光，而是節奏。所以，小龍在訪問中多次提到「走位」的重要性。他並不是主張投資者完全離場，也不是叫人永遠持有現金，而是認為在周期不明朗、波動加大的年份，現金與流動性本身就是一種選擇權。當市場未到合適位置時，持有現金不是懶惰，而是等待更高勝算的機會。這一點，亦與他目前的資產配置一致。他提到自己現時持有較多高流動性資產，例如金融市場基金、短期票據等，目的不是因為完全看淡市場，而是希望在市場真正出現較好買點時，有能力重新部署。過去戰績如何支持他的2026年判斷？如果只看2026年六、七、八月的提醒，可能有人會覺得這只是另一個市場預測。但若把江恩小龍過去2016至2025年的公開預測回顧放在一起看，會發現他的重點一直都不是單一事件，而是大周期轉折。以下是較適合放入雜誌文章的「公開預測回顧」版本：這張表的作用，不是要把每一項判斷都神化，而是讓讀者看到一個連續性：小龍的分析，長期集中在「市場何時容易轉向」。由2017年港股牛市、2018年熊市風險，到2020年疫情前後大跌與放水，再到2021年樓市周期轉向、2022年美國加息及美股調整，這些案例都指向同一個核心——時間窗口比單一消息更重要。所以，當他今日提醒2026年六、七、八月要特別小心，重點不應只是看成一個孤立預測，而應放在他過去十年一直使用的周期框架中理解。樓市18年周期：最貼近香港人的案例在所有公開分析中，最容易令香港讀者產生共鳴的，仍然是樓市18年周期。小龍在訪問中提到，香港樓市有一個相當明顯的18年節奏。2003年是重要低位，向前推18年，大約是1985年前後；再向前推18年，接近1967年這類歷史轉折年份。若由2003年低位再加18年，便指向2021年。事實上，2021年前後亦正是近年香港樓市的重要高位區域。這個案例之所以重要，是因為買樓對香港人來說，不只是投資，而是一生最大宗資產決定。如果在高位買入千萬物業，其後樓價下跌兩三成，帳面損失可能已是數百萬元。相反，如果能夠延後入市，等待周期回落，不但價格更有議價空間，選擇亦會增加。訪問中，小龍提到一個朋友幾年前原本想在沙田區買一個二百多呎的一房上車盤，他當時建議對方多等兩三年。後來樓價回落，對方由原本只能考慮細單位，變成有機會考慮更大的單位。這種例子不算誇張，卻很實際，因為它說明周期判斷並不只適用於炒賣，也可以影響普通家庭的人生選擇。這亦解釋了為什麼小龍一直強調，投資不是單純鬥眼光，而是鬥耐性。黃金與科技股：冷門時部署，熱門時審慎除了樓市，小龍在黃金上的操作亦能反映他的風格。他在訪問中提到，自己早年大約在每盎司1200美元水平買入黃金，2018年前後亦買入不少實金，之後一直持有到近年金價大幅上升。當黃金由冷門資產變成全民追捧，甚至出現金舖排隊、媒體熱炒、收金熱潮時，他反而開始認為市場情緒偏熱，並在較高位置逐步離場。這背後其實是一個很簡單但很難做到的原則：冷門時研究，熱門時審慎。同樣邏輯亦適用於科技股與AI板塊。小龍承認AI是未來重要趨勢，但他並不認為所有AI相關股票都值得在高位追入。因為科技革命一定會產生贏家，但市場在最初階段未必能準確分辨誰是最後勝出者。他在訪問中提到，當年Google、Amazon在2000年前後仍未成為今日巨頭，而一些曾經被視為穩陣的傳統龍頭，後來卻被時代淘汰。這提醒投資者，科技趨勢本身可以很大，但追入時間與選擇標的同樣重要。因此，若2026年六至八月真的出現明顯波動，對於有現金、有紀律的投資者而言，未必只有風險，也可能會有重新部署科技股、指數ETF或優質資產的機會。2026年的真正重點：不是預言災難，而是提前準備如果要用一句話概括江恩小龍對2026年的看法，或許不是「赤馬紅羊劫大凶」，而是：赤馬紅羊不可怕，真正可怕的是沒有風險管理。市場從來不會因為某一句術語就必然下跌，但當不同周期、政策變化、資金流、地緣政治及市場情緒同時重疊，投資者就不應該再用平常心態處理倉位。2026年六、七、八月，可能不是預言式的災難月份，但很可能是全年最需要留意的風險窗口。

NO.1  群核科技上市大漲，空間智能被資本重新定價4月17日，群核科技在港交所上市，開盤一度上漲超過160%，市值接近350億港元。本次IPO募資約12億港元，主要投向“空間智能”技術研發。作為“杭州六小龍”中首個IPO標的，其表現明顯超出傳統軟體公司的估值邏輯。市場認為，AI+空間計算這類“新敘事公司”，正在獲得更高溢價。這意味著：AI正在往3D、空間、模擬等新方向擴展，而一些過去“小眾”的技術路徑，開始進入主流估值體系。NO.2 蘋果加速推進端側AI：不拼最強，拼“最可用”多家媒體披露，蘋果正在加快其AI能力在iOS體系中的整合，重點放在“端側AI”，也就是更多計算在裝置本地完成，而非依賴雲端。目前方向包括：本地模型推理最佳化、隱私優先的AI架構、AI與系統級功能深度繫結西方媒體認為， 蘋果並不追求“最強模型”，而是“最穩定、最安全、最可用”的AI體驗。這意味著：端側AI、系統最佳化、晶片能力會越來越重要。同時AI競爭開始分化，不是所有公司都走“大模型+雲”的路線嗎，新的路線開始被實踐。NO.3 輝達帶動產業鏈：AI需求開始“外溢”4月17日，多家機構分析指出，隨著AI需求持續增長，輝達GPU需求仍處高位，同時帶動整個半導體與伺服器產業鏈同步受益。具體表現包括：資料中心建設持續加速、GPU供給依然緊張、雲廠商資本開支維持高位。這意味著：AI帶來的整條產業鏈的系統性機會，算力、infra、分佈式系統崗位長期受益。NO.4 港股科技股集體上漲：資金繼續押注AI主線4月17日，港股科技類股整體走強，恆生科技指數上漲約3.67%。其中，百度上漲約7.7%，阿里、騰訊均上漲5%，多隻AI相關個股漲幅超過10%市場情緒非常明確，資金仍在持續押注AI，而不是短期題材輪動。這意味著：AI仍是最確定的主線方向，就業、業務、資本三條線，正在逐步收斂到同一賽道。 (AI佳訊)

3月25日，劑泰科技（北京）股份有限公司（簡稱“劑泰科技”）提交港股上市申請書，聯席保薦人為富瑞金融集團香港有限公司、德意志銀行香港分行、中信里昂證券有限公司。資料顯示，劑泰科技是一家人工智慧（AI）驅動奈米材料創新的生物科技公司，專注於利用靶向藥物遞送和發現技術，加速患者在重要疾病領域獲得創新療法。業績方面，2022-2024年，劑泰科技的收入為55.40萬元、933.80萬元、148.20萬元，期內虧損5.13億元、5.82億元、4.99億元。2025年前三季度，公司實現收入為1.02億元，同比增長9663.4%；期內虧損為2.47億元，而上年同期虧損為3.77億元。劑泰科技的營收呈現較大波動性，2023 年大幅增長至後，2024年又同比下降84.1%，2025 年前九個月又實現爆發式增長。營收成本則相對穩定，各報告期內均維持在較低水平。2025年前九個月營收成本僅32.7萬元，使得當期毛利高達1.01億元，毛利率近乎100%，這一異常高毛利主要源於2025 年 9 月 MTS-004對外授權產生的大額首付款收入。公司收入類型以合作協議收入和授權收入為主，2025 年前九個月前的營收主要來自試點商業化階段的研發服務，業務模式尚未成熟，收入可能缺乏規模化、可持續性。客戶集中度方面，公司收入高度依賴少數客戶，2022 年、2023 年、2024 年及 2025 年前九個月，來自五大客戶的收入佔比分別為 100%、98.0%、83.7% 及 99.7%，最大客戶收入佔比更是分別達到 100.0%、50.5%、35.5% 及 98.4%。公司自成立以來持續處於淨虧損狀態，2022-2024 年淨虧損規模在 4.99 億元至 5.82 億元區間波動，2023 年淨虧損較 2022 年有所擴大，2024 年略有縮小，2025 年前九個月淨虧損縮小至2.47 億元，較2024年同期縮小 34.5%。但2023年經調整淨虧損較2022年擴大126.1%，反映核心經營層面的虧損曾出現加劇情況，目前雖有改善但仍未實現盈利。資產負債方面，2022-2024 年，公司持續處於負債淨額狀態，且負債淨額規模逐年擴大，2022 年為 9013.1 萬元，2023 年增至 9.78 億元，2024 年進一步擴大至 13.82 億元。2025 年 9 月 30 日，公司轉為資產淨值 11.08 億元，這一轉變主要是因為終止確認了與優先股轉換相關的贖回負債 22.78 億元，並非經營層面的改善。此外，2025年9月末公司貿易應收款項增至 8560 萬元，主要來自授權收入相關款項，若客戶出現延遲付款或無法付款的情況，將產生壞帳風險，進一步影響現金流穩定性。根據公司官網，劑泰科技由美國工程院院士陳紅敏博士以及MIT科學家賴才達博士、王文首博士於2020年聯合創立。成立以來公司已獲中金、HSG（前身為紅杉中國）、五源資本、人保健康養老基金等基金與產業資本多輪投資。2024年劑泰科技入選福布斯中國創新力企業50強。 (讀創財經)