•
一季度13F報告顯示，全球頂級投資者不約而同地強化組合防禦性：
1、巴菲特清倉花旗、持幣觀望，現金儲備達1890億美元；
2、索羅斯拋售75.2萬股羅素2000ETF（IWM），同時增持標普500ETF（SPY）165.93%；3、橋水斥資3億美元買入黃金ETF（GLD），並增持新興市場ETF；Ac
4、kman提前清倉耐克規避關稅風險，Tepper雖減持阿里22.06%但仍保持其第一大持倉（佔比14.56%）。
科技股配置顯著分化——巴菲特堅守蘋果（佔組合25%），索羅斯加倉輝達但橋水減持18%，文藝復興基金則大舉增持加密貨幣平台Robinhood 37%。
中概股呈現“結構性調整”：橋水新進京東並增持阿里540萬股，Tepper前五大持倉中三席為中概股（阿里、拼多多、京東）。
我的看法，頂級資本的戰略調整折射出三重邏輯：
1、風險定價重構：巴菲特持幣、索羅斯棄小盤、橋水購黃金，均指向對“高利率+地緣衝突”長期化的預期，歷史經驗表明，當防禦性操作成機構共識時，市場波動率將大幅上升，短期波動率甚至能達到50%以上；
2、科技賽道分化反映技術周期博弈——堅守蘋果（消費電子復甦）與減持輝達（算力過剩擔憂）並存，Robinhood被押注暗示加密貨幣或成新避險資產；
3、中概股“減持但不離場”策略凸顯“地緣折價”與“增長溢價”的平衡，若中國穩增長政策持續加碼，外資可能回補消費網際網路倉位。
未來半年，我們可以重點關注三大訊號：一是巴菲特保密持倉若為基建/公用事業類，將強化防禦性主線；二是黃金ETF持倉量突破1000噸，可能觸發大宗商品共振上漲；三是中概股ETF波動率若降至2023年低位，可能迎來配置窗口期。
我是馬江博，大變局時代，關注我，看懂趨勢，看到財富。 (馬江博說趨勢)