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輝達Q1財報電話會議紀要
收入超預期，業績及指引受出口管制影響
時間：台北時間5月29日5:00 AM
相關資料及會議重播：
資料：NVIDIA Announces Financial Results for First Quarter Fiscal 2026 | NVIDIA Newsroom
重播：NVIDIA 1st Quarter FY26 Financial Results - Q4
Q&A
Q：目前公司能滿足多少推理類需求？公司推理業務規模有多大？ 未來是否真的需要像NVLink 72這種規模的完整解決方案來進行推理？
A：Grace Blackwell目前是推理 AI，尤其是用於推理型 AI 的理想引擎。原因：1）其令牌生成量——即推理過程所處理的令牌數量——是一次性問答（one-shot chat）的一百到一千倍。因為它本質上是在進行“自我思考”，將問題一步步分解。它可能規劃多條路徑來尋求答案，可能會使用工具、閱讀 PDF、閱讀網頁、觀看視訊，然後產生一個最終答案結果。它“思考”得越久，答案就越好、越智能。Grace Blackwell的設計目標就是要實現推理性能的巨大飛躍，原因就在於：讓你能夠完成所有這些複雜思考的同時，還能儘可能快地獲得響應。與 Hopper（註：NVIDIA 上一代 GPU 架構）相比，Grace Blackwell 在某些情況下速度提升了四十倍。顯著降本同時提高響應的質量和服務水平。公司實際上是重新設計了整個超級電腦的建構方式，嗯，但現在我們已經進入全面生產階段。
Q：關於中國（業務）的影響。此前指引影響大約150億美元。所以公司有80億美元會被影響？剩下幾個季度是否還有影響？
A：關於H20，公司Q1確認了46億美元。我們無法出貨的量是25 億美元，所以第一季度的總額本應是71億美元。Q2面向中國資料中心的收入將顯著下降。我們在 H20和第二季度計畫訂單量方面曾強調過是80億受影響。展望未來，確實還有其他訂單無法履行。關於45億美元減值，有關庫存和採購承諾的。我們的採購承諾基本符合預期。關於我們將無法服務的市場規模，我們評估未來的這個市場規模接近約 500 億美元，因為我們沒有合適的產品能在中國市場提供。
Q：此前公司概述未來幾年內AI支出近 2 兆美元，目前我們處於這個過程的那個階段？營運商、國家等資本開支節奏？
A：我們將看到 AI 進入企業領域，這主要是本地部署，因為大量資料仍在本地，存取控制至關重要。將所有公司的資料都遷移到雲端確實非常困難。公司發佈RTX Pro 企業級 AI 伺服器，它能運行所有企業級 AI，公司DGX SuperPod和 DGX Station，專為希望在本地工作的開發者設計。企業級 AI 剛剛起步。未來將是軟體定義的並建構在 AI 之上，所以 6G 將建構在 AI 之上，而該基礎設施需要建設。今天每個製造產品的工廠，旁邊都將有一個 AI 工廠。很快每家公司都將擁有 AI 工廠，將成為機器人公司、本地公司，建構 AI 來驅動機器人。
Q：還有多少同等規模和量級的項目尚未宣佈？這些訂單如何影響Blackwell需求以及2025年業績？
A：今天擁有的訂單量比我上次在 GTC上談論訂單時的更多。公司也在增加我們的供應鏈能力並建設供應鏈。我們正在本土（美國）建設它。我下周將在歐洲出差，基本上每個國家都需要建設 AI 基礎設施。許多 AI 工廠正在規劃中。Colette此前提到約有100座 AI 工廠正在建設。還有一大堆尚未宣佈的。AI智能有點像能源基礎設施，比如電力，它需要工廠——我們需要工廠來生產智能，而且智能正變得越來越複雜。現在有了能夠推理的智能體、使用大量工具的超級智能體、還有超級智能體叢集，這些基於大型語言模型建構的智能體，計算需求大很多。我們正處於AI建設期的開端。
Q：關於H20出口管制受限影響的80億美元，似乎比市場預期高出約30億美元；為了達到450億美元的指引，Q2其他業務需要比預期好出大約20-30億美元？指引是否暗示非中國業務的表現高於市場預期？考慮AI 擴散規定被取消、主權國家建設 AI 基礎設施的勢頭，全年是否更有信心？
A：如果沒有發生出口管制，公司本應獲得約 80 億訂單；原本是我們對本季度預期中的一種可能性。Blackwell增長、客戶增長、供應增長也是公司指引的基礎。與年初相比，與 GTC 那個時間點相比，有四個驚喜：1）推理AI巨大增長。人們認識到智能體AI和推理AI的有效性；2）AI擴散被取消。總統希望美國贏，並且認識到我們必須把美國的技術堆疊推向世界，讓世界在美國技術堆疊之上進行建設，而不是替代方案。撤銷規定這件事發生的時間點，幾乎正好是世界各國認識到 AI 作為基礎設施的重要性；3）企業級 AI。 企業級 AI 已經準備好，公司花了幾年時間才建構出一種能夠整合、運行企業級 AI 技術堆疊、運行企業級 IT 技術堆疊，但又能增加 AI 工作的計算系統。上周宣佈的 RTX Pro 企業級伺服器。企業級 IT 真正有三個支柱，即計算、儲存和網路。公司終於把這三者都整合在一起了並推向市場；4）工業 AI。 世界格局重組的一個影響是，各區域不再共享製造業，而是在各地建設工廠。除了 AI 工廠外，還有新的電子製造、晶片製造。每個工廠都將有一個與之關聯的 AI 工廠，為了建立這些物理 AI 系統必須訓練海量的資料。
Q：公司是否已獲准向中國出貨新的改良版本？前是否正在生產，但無法在第二季度出貨？ 此前中國季度出貨額約70-80億美元水平，能否恢復？
A：公司出口管制是一套新的限制。幾乎使公司不可能再將 Hopper削減到任何有實際生產力的用途了。新的限制可以說是 Hopper 的終點了，公司的選擇非常有限。公司目前沒有任何可出貨的產品服務中國市場，目前的限制相當嚴格，時機成熟時公司會與政府接觸並進行討論。
Q：能否就網路業務強勁增長提供更多細節？公司乙太網路解決方案在雲服務提供商中的採用情況？網路採用率的變化？
A：我們現在有四個網路平台：Scale Up平台，Scale Up極其困難。Scaling out相對容易，該平台叫做 NVLink，包含了晶片和交換機。除了 InfiniBand，我們還有 Spectrum-X。 乙太網路是為大量獨立流量設計的。在 AI 的情況下，有許多電腦協同工作，AI 的流量是極其突發性的。低延遲非常重要。公司增強了乙太網路，增加了諸如極低延遲、擁塞控制、自適應路由等能力——這些技術以前只在 InfiniBand 中可用——到乙太網路上。公司提高了乙太網路在這些（AI）叢集中的利用率。這些叢集規模巨大，其利用率從低至 50% 提升到了高達 85%，甚至 90%。如果你有一個價值 100 億美元的叢集，將其效率提高 40%，那就相當於創造了 40 億美元的價值。Spectrum-X非常成功。上個季度公司增加了兩個非常重要的雲服務提供商，加入到 Spectrum-X 的採用行列中。然後最後一個平台是 BlueField， 這是我們的控制平面，它是網路中用於儲存、安全等的控制平面。對於許多希望實現使用者隔離、多租戶叢集，並擁有極高性能、實驗性性能的叢集來說，BlueField 是理想的選擇。 (invest wallstreet)