全球市值之王再次易主

輝達超越微軟，再次成為全球市值第一上市公司。

截至6月3日收盤，輝達股價上漲2.8%，市值達到3.446兆美元，超越微軟（市值為3.441兆元）成為“全球股王”，自4月4日低點以來，輝達股價已反彈近50%。

今年以來，輝達與蘋果、微軟一直在市值排名榜首交替領先，輝達上一次超越微軟髮生在3月24日，上一次成為全球市值之王則是在1月22日。

5月28日盤後，輝達公佈最新財報。截至4月27日的第一財季，輝達銷售額增長69%，達到441億美元，高於433億美元的市場平均預期。輝達表示，截至7月的第二財季銷售額預計將達到約450億美元。

輝達的財報表現緩和了部分投資者的主要擔憂：尤其是美國對出口先進晶片的限制措施是否會衝擊輝達迅猛的營收增長、人工智慧支出前景，以及該公司擴大最新Blackwell晶片供應的能力。

儘管股價大幅上漲，輝達的12個月預期市盈率約為29倍，遠低於過去十年的均值34倍。相比之下，納斯達克100指數為26倍，儘管華爾街對今年整體營收增幅的預期僅為輝達的零頭。公司的市盈率相對盈利增長比率(PEG)不到0.9，在“科技七巨頭”中墊底，包括蘋果、亞馬遜、Alphabet、特斯拉和Meta Platforms。

微軟、Meta、Alphabet和亞馬遜這四家公司合計佔輝達收入的40%以上，繼續在人工智慧基礎設施方面進行大規模投資。根據彭博彙總的分析師預測平均值，這四家公司的資本支出預計將在2026年達到約3300億美元，較今年預計支出增長6%。亞馬遜雲服務負責人近期重申公司計畫繼續大規模擴建資料中心的計畫。

“我們尚未看到人工智慧支出放緩的跡象，只要資本支出繼續增長，我們不太可能看到周期逆轉或輝達的市盈率遭到大幅壓縮，”WisdomTree宏觀策略師Samuel Rines表示。

Rines認為輝達被低估，他指出該股的預期市盈率可能升至近40倍或略超40倍左右。

分析師普遍看好輝達。在追蹤該股的79位分析師中，有70位給出“買進”評級，8位給出“持有”評級，僅1位建議“賣出”。根據彭博彙總的資料，平均目標價約為170.94美元，其中Evercore ISI分析師Mark Lipacis的目標價為190美元。

相對於其他科技巨頭而言，市場專業人士對輝達的持倉比例較低，這表明未來幾周可能會有更多買盤。根據美國銀行近期公佈的資料，輝達被74%的多頭基金持有。這一比例低於亞馬遜、蘋果和微軟，後者以91%的持倉比例位居首位。

投資者押注，隨著對輝達的擔憂消退、樂觀情緒升溫，股價還有進一步的上漲空間。

CFRA Research高級股票分析師Angelo Zino表示，相對較低的持倉比例加上對更多計算基礎設施的需求，可能推動輝達股價漲勢持續到2026年。

輝達仍面臨關稅風險。由於輝達的晶片是在海外製造，美國對華政策也可能對其業務造成衝擊。中國市場在第一季度佔輝達營收的13%。不過，輝達與中東各國政府簽署的採購協議有望彌補部分收入損失，而輝達的產品路線圖預計令競爭對手難以追趕。

在5月28日的季度財報電話會議上，輝達首席執行官黃仁勳大量時間都在呼籲美國政府放鬆限制。他表示，限制措施並沒有達到阻止中國人獲取AI技術的預期目的，當地公司正在找到替代方案。

此前有報導稱，輝達將為中國市場推出一款基於Blackwell架構的人工智慧（AI）晶片，售價將大幅低於先前的H20晶片，預計最快於6月開始量產 (i商周)