摩根士丹利分析師周四在一份報告中表示，他們認為股市正在形成"新的’牛市論’"。

這一觀點源於"過去30天內對’對等關稅’的幾乎完全逆轉以及與中國貿易緊張局勢的成功緩和"所帶來的市場反彈。

該銀行表示，這一復甦使風險市場完全收復了"解放日"後回呼的失地，年初至今的回報率現已轉為"正值"。

摩根士丹利指出，標普500指數目前約為6,000點，較2月19日的歷史最高點僅低約2.3%，而納斯達克指數"已從低點反彈超過25%"。

該銀行寫道，市場波動性（以VIX衡量）"已大幅下降，讀數現已低於其五年平均水平"。

根據摩根士丹利的觀點，這一新興的"牛市論"基於幾個關鍵信念。

首先是"認為關稅是可控的未知因素，不會造成重大影響"，其次是"認為2025年的盈利並不重要"，同時"2026年的盈利修正變得不那麼負面"，美元疲軟被視為利多因素。

此外，還有"認為通膨風險被高估；低油價是有利因素；聯準會將很快開始降息"，"相信前期載入的企業減稅"將推動"資本支出和生產力繁榮"，以及"生成式人工智慧仍處於早期階段"的信念。

摩根士丹利指出，"預計標普500指數2026年盈利增長將從2025年的7-8%加速至13-14%"。

然而，他們也警告說，股票估值的復甦已將遠期市盈率推高至"21.5倍以上"，而"股權風險溢價僅為6個基點"。

據稱，風險包括"全球收益率曲線"陡峭化和美國預算赤字擴大，摩根士丹利認為這可能是"美國例外論的不利因素"。 (英為財情Investing)