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監管鬆綁與資本化野心
據金融時報報導，知情人士透露稱，孫宇晨的 Tron 或即將在美國上市，此前市場監管機構同意暫停對其幾家公司的欺詐調查。Tron 將通過與納斯達克上市公司 SRM Entertainment 的反向合併上市，該交易由與川普家族有關的投資銀行 Dominari Securities 策劃。
其中一位人士表示，新成立的公司將購買並持有 Tron 代幣（TRX），模仿 Strategy（前身為 MicroStrategy）的策略。該人士還透露，埃裡克·川普預計將在新公司中擔任職務，公司將命名為 Tron Inc。交易中，Tron 預計將向新公司注入高達 2.1 億美元的代幣資產。
1. 指控背景與和解契機
自2023年SEC起訴孫宇晨涉嫌操縱TRX價格、欺詐性銷售代幣以來，案件進展幾經波折。2025年2月，SEC與孫宇晨達成聯合動議，請求暫停訴訟60天以探索和解方案。這一轉向與川普政府的政策鬆綁密切相關。川普上任後簽署行政命令推動“戰略比特幣儲備”，削弱了SEC對加密行業的執法力度，為波場等企業提供了喘息空間。
2. 政治資本的運作
孫宇晨曾向川普家族支援的World Liberty Financial（WLFI）投資7500萬美元，並通過收購格瑞那達外交身份強化國際政治資源。這些動作不僅為其爭取了監管談判的籌碼，也凸顯加密行業與傳統政治力量的深度繫結。
3. 司法風險的餘波
儘管調查暫停，但波場仍面臨潛在風險。區塊鏈研究機構TRM Labs指出，2024年波場網路涉及超260億美元的非法加密貨幣活動，而幣安創始人趙長鵬的認罪協議可能提供關鍵證據。此外，紐約法院尚未完全駁回投資者對波場的證券欺詐訴訟，未來仍需警惕集體訴訟的連鎖反應。
1. 反向併購的邏輯與優勢
反向合併（Reverse Merger）是非上市公司通過收購上市殼公司實現快速上市的經典策略。對於波場而言，其核心優勢在於：
①規避IPO審查：傳統IPO需經歷漫長稽核，而反向合併可繞過SEC對加密資產合規性的嚴苛評估。
②資本流動性提升：上市後可通過增發股票（Secondary Offering）或私募融資（PIPE）快速募集資金，支援生態擴張。
③品牌價值強化：上市身份有助於提升機構投資者信任，尤其在波場穩定幣（USDT）發行量突破777億美元、佔據全球三分之一份額的背景下。
2. 波場的上市戰略佈局
①殼資源篩選：需選擇股權結構簡單、無債務糾紛的“淨殼”，例如納斯達克小型科技公司。
②資產注入與合規包裝：將波場鏈上資產（如TRX、穩定幣業務）證券化，並突出其技術合規性（如與BitGo合作的託管方案）。
③市場敘事重構：孫宇晨此前登上《福布斯》封面，強調波場作為“全球支付清算網路”的定位，試圖淡化投機屬性，強化金融基建形象。
3. 與TRX ETF的協同效應
2025年4月，Canary Capital向SEC提交TRX ETF申請，若獲批將為反向合併提供價格錨定與流動性支援。ETF的質押收益設計（Staking）可吸引傳統投資者，而上市公司的股票則成為連結加密資產與主流資本的橋樑。
1. 穩定幣監管紅利
全球穩定幣監管框架加速落地。美國《GENIUS法案》要求發行商納入銀行監管體系，香港《穩定幣條例草案》強調儲備資產抵押，而波場憑藉USDT發行量優勢（佔全球50.2%），已佔據合規化先機。其與WLFI合作發行的USD1穩定幣，進一步拓展了跨境支付場景。
2. 傳統金融機構入場
渣打銀行預測，穩定幣市場規模將在4年內達2兆美元，高盛、摩根大通等機構加速佈局加密託管與衍生品。波場若成功上市，可借助傳統投行管道擴大機構客戶覆蓋。
3. 新興市場增長引擎
波場在拉美、東南亞等地的使用者突破3億，其低手續費、高吞吐量的鏈上特性契合新興市場的支付需求。與阿根廷電商平台Kripton的合作，展示了“穩定幣+本地經濟”的落地潛力。
1. 監管不確定性
SEC對加密資產的定性仍存變數。若TRX被最終判定為證券，反向合併可能觸發退市風險。此外，美國司法部對非法資金流動的調查可能影響投資者信心。
2. 市場波動與競爭壓力
儘管波場USDT發行量領先，但以太坊、Solana等公鏈在DeFi和NFT生態上更具創新勢能。若市場轉向技術迭代賽道，波場的“支付基建”敘事可能面臨挑戰。
3. 治理與透明度爭議
波場多次被指控中心化操控（如Poloniex平台資產挪用），而孫宇晨個人對生態的強控制可能引發公司治理質疑，影響機構投資評估。
波場的反向合併若成功，將開創三大先例：
1. 首個華人主導的加密上市企業，推動東方資本參與全球金融規則重塑；
2. 穩定幣與傳統金融的深度融合，為法幣與加密資產的兌換提供標準化介面；
3. 監管套利與合規創新的平衡樣本，考驗各國對“去中心化”與“可控性”的容忍度。
孫宇晨曾言：“加密行業需要有人把‘野蠻生長’變成‘有序發展’。”波場的上市嘗試，正是這一野心的具象化。無論成敗，其路徑都將為加密行業融入主流經濟提供關鍵參考。 (W3C DAO)